资本支出计划 - 公司计划资本支出高达1350亿美元 这代表显著加速 [1] 广告业务表现 - 公司广告业务保持同步增长 与资本支出加速的节奏一致 [1]

美国宏观经济数据 - 上周美国初请失业金人数减少1K至209K，预期为206K [1] - 美国第三季度非农生产率环比增长+4.9%，单位劳动力成本环比下降-1.9%，均与预期一致 [1] - 美国11月贸易逆差扩大至-568亿美元，弱于预期的-434亿美元 [1] - 美国11月工厂订单环比增长+2.7%，强于预期的+1.7% [1] - 市场预期3月美联储会议维持利率不变的概率为82.6%，降息25个基点的概率为17.4% [9] - 基准10年期美国国债收益率上涨+0.54%至4.251% [9] 美国公司动态与个股表现 - 微软股价暴跌约-10%，因其FQ2支出创历史新高且云销售增长放缓，引发市场对其AI投资回报周期的担忧 [2] - Meta Platforms股价飙升超过+10%，因其公布乐观的FQ4业绩并给出强劲的FQ1营收指引 [2] - 拉斯维加斯金沙集团股价大跌超过-13%，因其公布弱于预期的Q4澳门利润 [2] - United Rentals股价下挫超过-12%，因其公布低迷的Q4业绩 [2] - 西部数据盘前下跌近-3%，因其FQ2业绩和FQ3指引未能打动投资者 [17] - Sandisk盘前飙升超过+20%，因其公布乐观的FQ2业绩并给出远超分析师预期的FQ3指引 [17] - 特斯拉盘前上涨超过+2%，因有报道称SpaceX正考虑与特斯拉潜在合并 [18] - Deckers Outdoor盘前大涨超过+11%，因其旗下Ugg和Hoka品牌报告了超预期的FQ3业绩并上调全年指引 [18] - 今日有多家知名公司计划发布季度业绩，包括埃克森美孚、雪佛龙、美国运通、威瑞森和SoFi科技等 [8] - 根据彭博行业研究，标普500指数成分公司Q4季度收益预计将同比增长+8.4% [8] 美国政策与市场事件 - 前总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，称其可能成为“最伟大的美联储主席之一” [3][4] - 特朗普总统与参议院民主党人达成初步协议以避免政府关门 [4] - 特朗普威胁对在美销售的加拿大飞机征收50%关税，并签署行政命令将对向古巴出售或供应石油的国家商品加征关税 [5] - 市场今日关注即将发布的美国12月生产者价格指数，预计环比+0.2%，同比+2.7% [6] - 市场同时关注美国核心PPI、芝加哥PMI以及美联储两位官员的讲话 [7] 欧洲市场与数据 - 欧洲斯托克50指数早盘上涨+0.66%，银行股表现突出，矿业股因贵金属价格从纪录高位大幅回落而下跌 [10] - 初步数据显示，欧元区第四季度GDP环比增长+0.3%，同比增长+1.3%，均强于预期 [10][12] - 2025年欧元区经济扩张1.5%，为自2022年以来最快增长 [10] - 欧元区12月失业率降至6.2%，强于预期的6.3% [12] - 西班牙1月CPI环比下降-0.4%，同比上升+2.4% [11] - 德国1月失业人数变化为0，强于预期的增加4K；失业率为6.3%，符合预期 [11] - 阿迪达斯股价上涨超过+6%，因其宣布10亿欧元股票回购计划并公布2025年创纪录销售额 [10] - 伊莱克斯股价飙升超过+14%，因其公布优于预期的季度业绩 [10] 亚太市场与数据 - 中国上证综合指数收盘下跌-0.96%，受黄金相关股领跌及监管措施抑制投机影响 [12][13] - 中国财政部表示，2025年财政收入同比下降1.7%，为2020年以来首次下降 [13] - 有报道称中国正考虑发行数千亿元特别国债以对其部分大型保险公司进行资本补充 [13] - 和记黄埔在香港下跌超过-4%，因巴拿马最高法院裁定其不得运营巴拿马运河的两个港口 [13] - 日本日经225指数收盘下跌-0.10%，受科技股疲软拖累 [12][14] - 东京1月核心CPI同比上升+2.0%，弱于预期的+2.2% [15] - 日本12月工业产出环比下降-0.1%，强于预期的-0.4% [16] - 日本12月零售销售同比下降-0.9%，弱于预期的增长+0.7% [16] - 日本12月失业率为2.6%，符合预期 [16] - 卡西欧计算机股价飙升超过+16%，因其表示全年净利润可能翻倍 [15] - 富士通股价上涨超过+5%，因其上调了全年净利润指引 [15]

公司法律诉讼 - Meta Platforms将于下周面临新墨西哥州提起的诉讼审判 该诉讼指控公司使其平台上的儿童和青少年面临性剥削并从中获利 [1]

公司战略与未来展望 - 公司首席执行官马克·扎克伯格表示，视频虽然是增长中的数字表达形式，但并非最终阶段，数字通信方式正随着技术进步从文本、照片向视频演进 [2] - 公司认为，人们总是希望以他们所能获得的最丰富形式来表达自我和体验世界，而视频“并非终点” [3] - 公司正将目光投向视频之外，着眼于让用户能够“步入”内容的互动式、沉浸式格式，Horizon Worlds与人工智能的融合旨在触及移动端用户 [1] 核心平台与技术创新 - 公司强调Horizon Worlds是未来发展方向的关键范例，正致力于将该平台从虚拟现实头戴设备拓展至移动设备 [3] - 公司展望的未来是用户不仅能观看内容，还能积极参与其中，例如点击视频即可“跳入”其中，以更沉浸的方式进行互动 [4] - 公司在虚拟现实软件、Horizon平台和人工智能领域的投资预计将协同作用，使此类沉浸式体验具备可扩展性，人工智能尤其有助于创建互动环境并降低构建沉浸式内容的门槛 [5] - 首席执行官认为，公司在相关领域的投资将与人工智能进步良好结合，从而通过移动设备为数亿乃至数十亿用户带来此类体验 [6] 近期财务表现 - 公司2023年第四季度营收为598.9亿美元，超过分析师预期的583.0亿美元 [7] - 公司2023年第四季度调整后每股收益为8.88美元，超过市场普遍预期的8.16美元 [7]

亚马逊的组织与文化调整 - 公司宣布新一轮裁员 首席执行官安迪·贾西将其描述为持续的文化重置的一部分[2] - 过去两年公司已裁减数万个职位 重组围绕云基础设施、人工智能服务和运营效率展开 许多被裁职位是白领开发岗位[2] - 公司本周早些时候宣布将关闭其Amazon Go和Fresh商店 理由是未能创造出“具有正确经济模式的真正独特的客户体验”[2] Snap的AR硬件业务剥离 - 公司正将其Spectacles AR眼镜业务分拆为独立实体 使硬件开发与核心社交媒体运营分离[3] - 分拆行动被视为在业务对陷入困境的股价造成更大损害前 将这项误入歧途的AR眼镜冒险从账面上剥离[3] - Spectacles眼镜去年以每月99美元的价格向开发者推出 即将向公众提供 但这项多年的努力显然已失败[3] - 经过十年重大投资 公司在与谷歌的Android XR、Meta的AI智能眼镜以及苹果即将推出的可穿戴AI设备的竞争尚未开始时就已落败[3] - 公司笨重的便携式独立XR眼镜将难以与即将到来的突破性产品竞争[3] 苹果的AI可穿戴设备开发 - 据报道 公司正在开发一款AI可穿戴设备 一个大小与AirTag相当的针型设备[4] - 该设备被描述为一个圆形铝和玻璃圆盘 配有麦克风、摄像头、扬声器和一个物理按钮 旨在与未来由大语言模型驱动的Siri版本配合工作[4] - 设备将依赖无线充电 并将计算任务卸载到其他苹果设备和云端[4] - 内部该项目仍被视为实验性 不保证会发布 但消息来源指向可能在2027年推出[4] - 与初创公司Humane和Rabbit失败或平淡的AI硬件发布相比 苹果的AI Pin项目显得刻意保守[4] - 公司未将该设备定位为手机替代品 而是将其定位为环境伴侣 深度集成到其现有的iPhone、Watch和Vision Pro生态系统中[4] - 该方法反映了公司更广泛的战略 即等待品类突破 然后以垂直集成的硬件、芯片和软件进入[4] OpenAI的消费级AI硬件计划 - 公司在以60亿美元收购前苹果设计主管乔尼·艾维的公司后 正准备推出其消费级AI硬件 预计在今年晚些时候亮相[5] - 此举被广泛理解为试图建立一个新的AI原生设备类别 围绕对话和感知而非应用和屏幕构建[5] - 苹果、OpenAI和谷歌在AI硬件领域的汇聚表明 2026年可能标志着以持续AI存在为中心的新设备周期的开始[5] Meta VR生态的挑战 - 热门VR游戏《Walkabout Mini Golf》的开发商Mighty Coconut本月早些时候裁减了约四分之一的员工 尽管其运营着Quest平台上最持续成功的游戏之一[7] - 该工作室还提高了新下载内容课程的价格 理由是成本上升和平台压力[7] - 如果WMG这样最受欢迎的Quest游戏都在削减规模 那么Meta的VR努力可能比其关闭旗下工作室所暗示的糟糕状况更甚[7] VR内容开发商的战略转向 - 法国沉浸式工作室Atlas V筹集了600万美元资金 以从叙事VR转向免费游戏和基于位置的体验实现多元化[8] - 该工作室负责了Meta Quest商店中一些最受欢迎和广受好评的作品 包括《Spheres》、《Battlescar》、《Gloomy Eyes》、《Madrid Noir》和《Wallace and Gromit》[8] - Atlas V高管明确表示 优质叙事VR未能达到足够的受众规模[8] - 公司计划专注于具有更清晰收入模式的体验 包括售票的VR景点和现场装置[8]

公司股价表现与市场反应 - 公司股价在周四单日大幅上涨10.40%，收盘报每股738.31美元[1] - 公司被列为近期涨幅巨大的十大知名公司之一，是周四表现最佳的公司之一[1] - 股价上涨的主要驱动力是，尽管公司2025年全年利润下降，但一家投资银行将其目标价上调9%，增强了投资者信心[1] 投资机构观点与评级 - 美国银行证券将公司股票目标价从810美元上调至885美元，并重申“买入”评级[2] - 该机构指出，人工智能对公司回报的驱动作用超过了其同行[2] 2025年第四季度财务表现 - 第四季度净利润同比增长9%，从去年同期的208.4亿美元增至227.7亿美元[3] - 第四季度营收同比增长24%，从去年同期的483.8亿美元增至598.9亿美元[3] 2025年全年及2026年第一季度展望 - 2025年全年营收同比增长22%，从1645亿美元增至2009.7亿美元[4] - 2025年全年净利润同比下降3%，从623.6亿美元降至604.6亿美元[4] - 公司预计2026年第一季度总营收将在535亿美元至565亿美元之间[4] - 公司创始人兼首席执行官马克·扎克伯格表示，2025年公司业务表现强劲，并期待在2026年推动全球个人超级智能的发展[4][5]

财报表现与业绩展望 - 公司第四季度营收同比增长24%至599亿美元 全年营收超过2000亿美元 同比增长22% [2] - 公司第四季度业绩在营收和利润方面均超出预期 并对第一季度业绩指引给出了优于预期的展望 [1] - 财报发布后 公司股价在盘后交易中上涨8% [4] 资本支出计划与AI投资 - 公司预计2026年资本支出将攀升至1150亿至1350亿美元 [3] - 该资本支出预测范围的中值较2025年（722亿美元）增长73% 而2025年资本支出较2024年（392亿美元）已大幅增长84% 意味着公司基础设施支出将在两年内增至三倍 [4] - 资本支出增长主要由对Meta超级智能实验室（即AI）和核心业务（应用家族与广告）的投资驱动 [3] - 这被视为AI热潮将在2026年加速的明确信号 [4] 对AI供应链的影响与潜在受益者 - 公司巨额的资本支出计划对AI行业其他领域可能是更重大的消息 这些资金将流向数据中心运营商等接收方 [6] - 核心受益者可能包括快速增长的云服务公司CoreWeave 该公司与英伟达、OpenAI和Meta等AI领军企业密切合作 业务涉及建设数据中心并配置GPU 然后向超大规模企业、AI初创公司等出租算力 [7] - 2023年9月 Meta与CoreWeave宣布了一项价值140亿美元的协议 Meta承诺在2031年前向CoreWeave支付该金额以获取云计算容量 因此2026年部分资本支出可能流向CoreWeave [8]

核心观点 - 美国商务部工业与安全局正在调查前Meta合同工的指控，即他们和部分Meta员工对WhatsApp消息拥有“不受限制”的访问权限，这与Meta宣称的端到端加密隐私承诺相悖 [1][5][6] - Meta发言人坚决否认指控，称从技术上不可能访问加密通信，但公司股价在盘后交易中下跌约1% [2][5] - 相关指控也出现在2024年提交给美国证券交易委员会的举报人投诉以及2025年1月提起的集体诉讼中 [18][23] 调查与指控详情 - 调查代号为“Operation Sourced Encryption”，由商务部工业与安全局出口执法办公室的特工进行，2025年7月的报告称调查“正在进行中”，至少活跃至当年1月 [9][10] - 指控源于至少两名通过埃森哲为Meta进行内容审核的前合同工，他们声称自己和同事能广泛访问本应加密的WhatsApp消息内容 [5][6] - 其中一名前合同工Larkin Fordyce证实曾接受特工访谈，他自2018年底至2022年在德克萨斯州奥斯汀为Meta进行内容审核工作，并表示审核员最终被授予访问权限，此前也可通过请求让“Facebook团队”调取任何所需通信 [15][16] 公司立场与过往记录 - Meta官方立场强调，由于消息使用存储在用户设备上的数字密钥加密，公司无法访问WhatsApp消息 [13][23] - 公司网站说明，仅在用户举报时，WhatsApp会收到被举报者发送的最后最多5条消息及相关元数据，但前合同工描述的访问权限远超出此范围 [14] - Meta此前曾因用户数据与隐私问题被指控，并在2019年与美国联邦贸易委员会达成和解，支付了创纪录的50亿美元罚款，但该案不涉及WhatsApp [12] 法律与监管动态 - 商务部工业与安全局发言人表示，其员工关于WhatsApp加密实践的断言“未经证实且超出其作为出口执法代理人的职权范围”，并称该局并未调查WhatsApp或Meta违反出口法律的行为 [10] - 2025年1月23日，一个国际原告团体在旧金山联邦法院提起诉讼，指控Meta和WhatsApp“存储、分析并可以访问几乎所有WhatsApp用户所谓的‘私人’通信”，该诉讼引用了“举报人”的信息 [18][23] - 代表部分原告的律师事务所Quinn Emanuel曾为间谍软件公司NSO Group辩护，该公司在去年被陪审团裁定需向WhatsApp支付超过1.67亿美元的惩罚性赔偿金 [19] 行业背景与影响 - Meta将端到端加密扩展到从WhatsApp到Messenger等所有消息工具的做法，多年来一直受到追踪恐怖主义、贩运和危害儿童行为的执法官员的批评 [21] - 2021年，WhatsApp在印度提起诉讼，挑战要求其提供加密消息访问权限的印度法规 [21] - Meta首席执行官马克·扎克伯格近期强调，加密确保了运营服务的公司无法看到消息内容 [22][23]

市场整体表现 - 2026年1月29日，主要股指收盘脱离盘中低点，道琼斯工业平均指数上涨55点，涨幅0.11%，标准普尔500指数下跌0.13% [1] - 以科技股为主的纳斯达克综合指数盘中一度下跌2.5%，收盘下跌172点，跌幅0.72%，罗素2000小型股指数微涨1点 [1] 微软 (MSFT) 股价大跌 - 尽管微软2026财年第二季度营收和盈利均超预期，但市场对其人工智能支出和OpenAI敞口远高于预期的担忧导致股价大幅抛售 [2] - 该公司在一天交易中市值蒸发4300亿美元，创下单日市值缩水规模第二大纪录 [2] - 与Meta Platforms (META) 因AI投资已开始在热门社交媒体领域的广告和营销中实现收益而股价上涨10.4%不同，微软以软件为主营的业务在当前科技环境下正受到冲击 [3] 苹果 (AAPL) 财报超预期 - 苹果2026财年第三季度每股收益为2.84美元，远超Zacks共识预期的2.65美元及去年同期的2.40美元 [4] - 季度营收达到1437.6亿美元，高于分析师预期的1378.1亿美元，同比增长16% [4] - iPhone销售额同比增长23%，达到852.7亿美元，超出预期，主要受中国区销售额当季意外激增38%推动 [5] - 服务业务营收为300.1亿美元，略低于预期，但仍同比增长14% [5] - 财报发布后股价上涨1%，但年初至今仍下跌4% [5] Visa (V) 财报略超预期 - Visa每股收益为3.17美元，超出预期0.03美元，营收为109亿美元，超出预期的107亿美元，同比增长15% [6] - 市场对其未来增长的阴影在于特朗普总统拟议对信用卡费率设置上限的想法 [6] - 财报发布后盘后交易中股价下跌1.8% [6] SanDisk (SNDK) 财报表现强劲 - SanDisk每股收益为6.20美元，大幅超过预期的3.54美元，营收为30.3亿美元，高于上一季度的26.7亿美元 [7] - 公司给出的下一季度每股收益指引大幅跃升至12-14美元，远高于Zacks共识预期的5.36美元 [7] - 其数据中心业务环比增长64% [7] - 过去一个月股价已上涨120%，此次财报部分印证了此轮涨势 [7]

核心业绩与市场反应 - 公司于1月28日发布第四季度财报，业绩超出市场一致预期，推动股价在发布次日（1月29日）下午上涨约9.8% [1] - 第四季度营收为598.9亿美元，同比增长24%；2025年全年营收为2009.7亿美元，同比增长22% [5] - 第四季度资本支出（含融资租赁本金付款）为221.4亿美元；2025年全年资本支出为722.2亿美元 [5] - 截至2025年12月31日，公司现金、现金等价物及有价证券为815.9亿美元，长期债务为587.4亿美元 [5] - 分析师指出，公司第四季度营收和每股收益分别为599亿美元和8.88美元，均超过华尔街预期的583亿美元和8.20美元 [6] 管理层评论与业务表现 - 首席执行官表示，2025年公司业务表现强劲，目前每天有超过35亿人使用其至少一款应用，其中Facebook和WhatsApp的日活跃用户均超过20亿，Instagram也接近这一数字 [2] - 业绩增长得益于创纪录的假日需求和人工智能驱动的效果提升 [2] - 公司预计2026年第一季度总营收将在535亿美元至565亿美元之间 [5] - 管理层预计，基于当前汇率，外汇因素将对全年总营收同比增长带来约4个百分点的有利影响 [3] 财务展望与分析师观点 - 美国银行分析师在财报发布后更新了观点，将公司股票目标价从810美元上调至885美元，并维持“买入”评级，估值基于2027年美国通用会计准则每股收益预估的26倍市盈率加上净现金计算 [9] - 分析师将公司2026年营收预估上调6%至2540亿美元，费用预估上调4%至1630亿美元，每股收益预估上调8%至31.24美元；同时将2027年每股收益预估上调12%至33.65美元 [9] - 分析师指出，公司第一季度营收指引（535-565亿美元）远高于华尔街512亿美元的预期，其高端值意味着剔除外汇影响后增长将加速7个百分点 [7] - 分析师认为，尽管公司2026年的费用指引（1620-1690亿美元）和资本支出指引（1150-1350亿美元）均高于华尔街预期（分别为1500亿美元和1100亿美元），但营收的上行将抵消这部分影响，公司似乎正在扩大其行业领导地位并构建更强大的人工智能护城河 [8] 现实实验室与元宇宙业务 - 自2021年以来，公司的现实实验室部门已累计亏损约730亿美元；2025年该部门运营亏损达到192亿美元 [11] - 首席执行官在电话会议中预计，该部门的亏损将在今年达到顶峰，并与去年水平相似 [11] - 公司近期已停止其元宇宙办公应用“Horizon Workrooms”作为独立应用运营，并将不再向企业销售Meta Quest头显和Meta Horizon软件服务，这些举措被解读为变相承认元宇宙战略失败 [12] 人工智能竞争与产品挑战 - 谷歌于2025年12月宣布计划在2026年推出AI智能眼镜，这将在该产品类别中与公司形成直接竞争 [15] - 公司的超级智能实验室面临高期望，需要交付具有竞争力的前沿模型，但有观点认为，尽管已投入数十亿美元，公司可能已错失人工智能先机 [13] - 首席技术官在世界经济论坛简报会上表示，实验室本月已在内部交付了备受关注的AI模型，但该团队工作仅开展了不到六个月 [14] - 有分析认为，公司需要尽快推出一款“杀手级”AI产品，否则可能面临又一次元宇宙级别的失败 [15] 行业与竞争环境 - 分析师指出，剔除外汇波动影响，公司广告收入增长了23%，远高于广告行业整体水平 [6] - 公司的智能眼镜业务预计将在今年面临来自谷歌的竞争 [3] - 在整体公司估值（含元宇宙投资）基础上，鉴于公司更高的增长率和AI机遇，其估值较标准普尔500指数存在小幅溢价，历史上其平均溢价为3个百分点 [10]