模型发布与性能 - 阿里巴巴Qwen团队开源最新旗舰编程模型Qwen3-Coder-480B-A35B-Instruct，拥有480B参数，激活参数35B，原生支持256K上下文并可扩展至100万上下文，最大输出6.5万token [1] - 该模型在Agentic Coding、Agentic Browser-Use和Agentic Tool-Use三类任务中获得开源SOTA，性能超过Kimi K2、DeepSeek V3等开源模型和GPT-4.1等闭源模型，与Claude Sonnet 4相当 [1] - 模型参数量超过阿里旗舰模型Qwen3的235B，小于Kimi K2的1T，官方称可帮助新人程序员一天完成资深程序员一周的工作，生成品牌官网最快只需5分钟 [2] 技术细节与训练 - 预训练使用7.5万亿token数据，其中代码占比70%，保留通用和数学能力，原生支持256K上下文并通过YaRN扩展至1M，针对仓库规模和动态数据优化 [16] - 后训练阶段在20000个独立环境中进行大规模强化学习，自动扩展多样化编程任务的测试用例创建高质量训练实例，提高代码执行成功率 [18][20] - 引入长视距强化学习(智能体强化学习)，构建可扩展系统并行运行20000个独立环境，在SWE-Bench Verified中实现开源模型最佳性能且无需推理 [20] 产品化与商业化 - 模型已在阿里云百炼平台上线，API采用阶梯计费，256K～1M档输入价格6美元/百万token，输出60美元/百万token，高于Claude Sonnet 4同档价格 [4][5] - 提供多种部署方式：Qwen Chat网页版免费体验，480B版本在Hugging Face、魔搭等开源社区发布可供下载和本地部署 [6] - 同时开源智能体编程命令行工具Qwen Code，基于Gemini Code分叉而来，进行定制提示和函数调用协议适配以更好释放模型能力 [3][22] 应用案例与表现 - 实测案例显示模型在指令遵循、UI设计、动画方面能力突出，开发Wordle游戏、3D旋转立方体展示台等任务完成度高 [7][9][12] - 开发速度极快，如中英文术语库20多秒完成初步结果，但存在未完全遵循技术栈指令等问题，真实部署可扩展性需优化 [11] - 支持图像生成、视频生成等功能，可上传文档、图片、视频、音频等内容，可能通过工具调用实现 [12]

智通财经APP获悉，欧洲市值最高的科技企业SAP SE(SAP.US)于周二发布最新财报，营业利润(非国际 财务报告准则)上升至25.68亿欧元，而自由现金流显示出显著改善，达到23.57亿欧元，同比增长83%。 每股收益也呈现强劲增长，基本每股收益(国际财务报告准则)增长91%至1.45欧元，稀释每股收益增长 92%至1.44欧元。 财报发布后，SAP美国存托凭证在纽约证券交易所盘后交易中下跌约1.5%，最终收报306.29美元。阿萨 姆在电话会议中具体解释称，公司约半数收入及过半运营利润以美元计价，而欧元报告体系下，美元贬 值将直接导致收入与利润的欧元换算值缩水。据其测算，美元每贬值1个百分点，公司增长指标将损失 约0.5个百分点，"今年汇率逆风对损益表的影响尤为显著"。 显示其云计算与软件业务增长略低于市场预期。这家总部位于德国沃尔多夫的软件巨头在截至6月30日 的财年中，云计算和软件收入同比增长11%至79.7亿欧元(约合94亿美元)，较汇总分析师预测的79.9亿欧 元存在2000万欧元差距。尽管公司维持全年云计算收入增长预期，但特别提示汇率波动将对相关业务造 成3.5个百分点的负面影响。 晨星高级股 ...

Autodesk (ADSK) ended the recent trading session at $299.43, demonstrating a +1.45% change from the preceding day's closing price. The stock outpaced the S&P 500's daily gain of 0.06%. Elsewhere, the Dow saw an upswing of 0.41%, while the tech-heavy Nasdaq depreciated by 0.39%. Shares of the design software company have depreciated by 1.92% over the course of the past month, underperforming the Computer and Technology sector's gain of 9.6%, and the S&P 500's gain of 5.88%.Market participants will be closely ...

Manhattan Associates (MANH) reported $272.42 million in revenue for the quarter ended June 2025, representing a year-over-year increase of 2.7%. EPS of $1.31 for the same period compares to $1.18 a year ago.The reported revenue represents a surprise of +3.47% over the Zacks Consensus Estimate of $263.29 million. With the consensus EPS estimate being $1.12, the EPS surprise was +16.96%.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and how they compare to ...

股价表现 - Cloudflare最新收盘价为19055美元，单日下跌365%，表现逊于标普500指数006%的涨幅，道指上涨041%，纳斯达克指数下跌039% [1] - 过去一个月公司股价累计上涨755%，落后于计算机与科技行业96%的涨幅，但跑赢标普500指数588%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司将于2025年7月31日发布财报，预计EPS为018美元，同比下降10%，季度营收预计50072百万美元，同比增长2487% [2] - 全年预期EPS为079美元(同比增长533%)，营收209十亿美元(同比增长2538%) [3] 估值指标 - 公司当前远期市盈率高达2496倍，显著高于行业平均2918倍 [6] - PEG比率为1015，远超互联网软件行业平均218的水平 [7] 行业地位 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中位列第77名，处于所有250+个行业的前32% [7] - 行业排名前50%的组别平均表现是后50%的2倍 [8] 分析师评级 - Zacks共识EPS预估过去一个月保持稳定，当前给予"强力卖出"评级(5级) [6] - 历史数据显示Zacks排名第1级的股票自1988年以来年均回报率达25% [6]

Karooooo Ltd. (KARO) came out with quarterly earnings of $0.47 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.45 per share. This compares to earnings of $0.39 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +4.44%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.37 per share when it actually produced earnings of $0.44, delivering a surprise of +18.92%.Over the last four quarters, the company h ...

Manhattan Associates (MANH) came out with quarterly earnings of $1.31 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.12 per share. This compares to earnings of $1.18 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +16.96%. A quarter ago, it was expected that this business software company would post earnings of $1.02 per share when it actually produced earnings of $1.19, delivering a surprise of +16.67%.Over the last fo ...

Pegasystems (PEGA) came out with quarterly earnings of $0.28 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.24 per share. This compares to earnings of $0.26 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +16.67%. A quarter ago, it was expected that this business software company would post earnings of $0.23 per share when it actually produced earnings of $0.76, delivering a surprise of +230.43%.Over the last four quart ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度云收入增长28%，较第一季度提高2个百分点，总营收增长加速至12%，当前云积压订单增长28%，达180亿欧元，运营利润飙升35% [7][8][9] - 软件许可证收入在第二季度下降13%，符合公司战略 [31] - 非国际财务报告准则（non - IFRS）云毛利率本季度继续上升1.8个百分点，达到75.2%，推动云毛利润增长31% [33] - 国际财务报告准则（IFRS）运营利润增至25亿欧元，non - IFRS运营利润增长35%至26亿欧元，IFRS有效税率为30.1%，non - IFRS税率为30.8% [33][34] - 第二季度运营现金流增长71%至26亿欧元，自由现金流增长83%至24亿欧元，基本IFRS每股收益增至1.45欧元，non - IFRS每股收益增至1.50欧元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件连续十四个季度以超过30%的速度增长，第二季度增长34%，占总云收入的86% [7][29][30] - 第二季度近300家云客户选择数字供应链解决方案，近100家客户选择客户参与平台，超300家客户签约人力资本管理解决方案 [12] - 业务数据云自推出几个月来，管道业务飞速发展，已有超100个预构建的SAP管理数据产品，年底将翻倍 [16][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在亚太及日本（APJ）和欧洲、中东及非洲（EMEA）地区的云收入表现强劲，美洲市场表现稳健，巴西、智利、法国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色 [32] - 中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，并非全部来自中国，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过数据和人工智能创新加强产品组合，AI驱动的市场进入策略转型正在加速推进，持续简化业务，进行员工的AI赋能转型，提高运营效率 [26] - 与阿里巴巴建立战略合作伙伴关系，将在阿里云上全面部署SAP业务套件，共同开拓中国市场，包括现有客户和新客户 [10][11] - 公司认为在市场不确定性下，自身独特的主权云产品能满足客户对数据主权的需求，保持竞争力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场的不确定性仍存在，部分行业客户审批流程延长，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司有良好的业务管道，对2025年和未来一年做好了充分准备 [6] - 尽管市场环境难以预测，但公司将专注于中期和长期的成功因素，通过数据和AI创新、运营效率提升等举措，实现业务增长和利润提升 [25] - 公司决定维持2025年所有指标的展望不变，将继续专注于纪律执行、成本控制和保护底线及自由现金流 [35] 其他重要信息 - 公司在上半年发布了14个AI代理，年底预计达到40个，将应用于各个业务功能和采购中心 [19][20] - Juul将于第三季度在所有SAP和非SAP系统中可用，第四季度将能回答所有问题 [21] - 公司内部使用业务AI提高生产力，如数字销售参与平台使特定销售岗位生产力提高达50%，SuccessFactors工具使HR票务解决时间减少达20%，开发工具使编码人员效率提高达30% [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年运营利润率和息税前利润（EBIT）增长情况 - 上半年运营利润表现强劲的一个重要因素是股票薪酬改善了3.31亿欧元，大部分改善集中在上半年，下半年这一因素的比较基数更难 [42][43] - 公司将继续微调员工队伍，可能会有招聘和小规模的优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响non - IFRS运营利润 [44][45] - 公司正在规划未来两年的业务，希望进一步将费用增长与加速的总营收增长脱钩，AI将成为未来的生产力驱动因素 [47][49] 问题2: 本季度大幅利润率改善的长期可持续性及提升空间 - 公司未来几年的运营杠杆（总费用增长与营收增长之比）将控制在80% - 90%，对达到这一比率有较高信心，但具体分布会保持灵活性 [54][55][56] - 云毛利率未来提升梯度将放缓，因为过去的一次性额外影响可能不会再次出现，但仍会逐步提升 [57] 问题3: 与阿里巴巴合作的相关情况 - 从两个角度看中国市场，一方面90%的跨国公司在中国有业务，因贸易冲突需要在中国提高生产力和供应链弹性；另一方面中国科技公司希望借助SAP实现业务全球化 [60][61] - 公司希望与阿里巴巴合作，不仅针对大型企业，也覆盖中高端市场，目前亚洲和EMEA地区的客户也对该合作感兴趣 [62][63] - 公司未披露中国特定的收入数据，中国市场收入包含在“其他APJ”中，约占公司收入的10%，粗略估计中国市场贡献为中个位数 [64] 问题4: 合同负债现金流入与转型信用的关系及对明年现金流的影响 - 转型信用是在签署某些交易时向客户提供的现金代金券，用于抵消非经常性项目成本，其价值会在交易期限内摊销，从整个交易生命周期看，对现金转换是中性的 [68] - 考虑2026年现金流应从non - IFRS运营利润出发，扣除税收，考虑合理的货币假设和股票薪酬的现金与损益表的差异等因素 [69][70] - 公司使用转型信用主要是在大型客户进行大规模转型时，以提高业务案例的吸引力，同时能使折扣后的价格逐季上涨，保护订阅和经常性云收入的价格 [73][74][75] 问题5: 宏观环境对下半年云合同总价值（TCV）和云业务的影响 - 公司年初就预计云合同积压（CCB）会略有减速，目前已成为现实，下半年的信心来自于业务管道覆盖情况，与去年相当 [80] - 不确定性因素主要来自一些行业的大型交易，如美国公共部门和受关税影响的制造业，但公司业务具有弹性，不同地区和产品表现可以相互补充 [82][83] - WalkMe的影响在第二季度是最后一个同比改善的季度，第三季度将结束，此外公司由于目前的强劲组合效应，在保护2026 - 2027年加速营收增长方面有一定空间 [85] 问题6: 云收入增长与CCB匹配情况及业务数据云的商业情况 - 通常CCB增长会因交易性收入而有所下降，但本季度交易性业务表现不佳，不过800美元的票务在业务组合中的稀释作用越来越小，对云收入增长的稀释效应在降低 [89][90] - 业务数据云（BDC）可通过多种方式销售，对于仍使用本地BW系统的客户，BDC可使明智交易的年度合同价值（ACV）提升20% - 30%，且BDC将嵌入所有解决方案中，预计几年后将成为数十亿规模的业务 [91][92][94] 问题7: 宏观影响下CCB增长变化的原因及薄弱垂直行业 - 交易周期延长并不意味着交易丢失，一些行业因严格的成本控制需要额外审批，导致交易周期变长 [98] - 下半年公司对大型交易有明确的关闭计划，客户对业务案例反应积极，但难以确定第三季度能否完成所有交易，不过即使CCB进一步减速，仍能加速总营收增长 [99][100] 问题8: 运营费用（OpEx）轨迹及招聘情况 - 上半年运营利润增长较快受股票薪酬改善影响，下半年这一因素的比较基数更难 [103][105] - 公司需要招聘数千名员工，同时会进行小规模的持续优化调整，可能涉及一些地区的遣散费，但不会影响运营利润，这将是未来几年的常规话题 [106][107] - 公司对下半年营收保持谨慎，希望在运营利润指导方面有一定保护，以应对可能出现的较低情况 [108] 问题9: “德国制造”倡议相关情况 - 公司在德国有重要的实验室，与慕尼黑和柏林的技术大学在供应链AI方面有合作，也与HPI在数据AI方面有合作，未来会有一些投资领域 [113] - 该倡议对公司很重要，有助于推动降低欧洲的过度监管，增强行业和初创企业的竞争力，同时在国防数字化转型方面为公司带来新的发展动力，公司的主权云能力能为欧洲的公共部门和国防领域竞争力做出贡献 [114][116][117] 问题10: 蓝宝石会议的业务影响及美国公共部门情况 - 蓝宝石会议是每年生成业务管道以完成年度指导的重要活动，今年增加了数十亿的业务管道，结果非常积极 [120] - 美国公共部门的业务变得更困难，决策周期变长，公司与相关机构密切合作，希望下半年能加速销售周期 [121][122]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度云收入增长28%，较第一季度提高两个百分点；总营收增长加速至12%；当前云积压订单增长28%，达180亿欧元；运营利润飙升35% [8][9][27] - 软件许可证收入在第二季度下降13% [30] - 非IFRS云毛利率季度环比上升1.8个百分点至75.2%，推动云毛利润增长31%；IFRS运营利润增至25亿欧元；非IFRS运营利润增长35%至26亿欧元；IFRS有效税率为30.1%，非IFRS税率为30.8%；运营现金流增长71%至26亿欧元，自由现金流增长83%至24亿欧元；基本IFRS每股收益增至1.45欧元，非IFRS每股收益增至1.50欧元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云ERP套件在第二季度持续增长34%，占总云收入的86% [27][28] - 第二季度近300家云客户选择数字供应链解决方案；近100家客户选择客户参与平台；超300家客户签约人力资本管理解决方案 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度，公司在亚太和欧洲、中东及非洲地区的云收入表现强劲，美洲市场表现稳健；巴西、智利、法国、印度、意大利、韩国和西班牙表现出色 [31] - 中国市场业务包含在其他亚太地区中，约占公司收入的10%，中国市场业务规模远小于美国 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进产品创新，加速业务人工智能的应用以提高生产力，推动向云业务模式的转型 [7][25] - 与阿里巴巴建立战略合作伙伴关系，共同开拓中国市场，包括现有客户和新客户 [10][11] - 推出业务数据云，几个月内业务数据云的业务管道迅速增长 [15][16] - 预计到年底可用的人工智能代理总数将达到40个，这些代理将跨业务功能运行 [19] - 公司内部使用业务人工智能提高生产力，如数字销售参与平台可将特定销售角色的生产力提高50% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场的不确定性仍然存在，某些行业如美国公共部门和工业制造业的销售周期延长，但公司拥有良好的业务管道，对全年业绩有信心 [7][28] - 公司战略有效，产品对客户至关重要，公司将继续专注于执行纪律、成本控制和保护底线及自由现金流 [26][34] 其他重要信息 - 公司在第二季度取得多项客户合作成果，包括与阿里巴巴、葛兰素史克、时尚品牌等的合作 [10][11] - 公司在规划未来两年的业务，目标是进一步将费用增长与加速的总营收增长脱钩 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年运营利润率和息税前利润增长情况 - 上半年运营利润表现强劲的一个重要因素是股票薪酬改善了3.31亿欧元；公司将继续微调员工队伍，进行小规模的持续调整，避免大规模重组；全年指导目标进展顺利，云收入表现可应对贸易争端带来的不利影响 [41][43][44] - 公司正在进行未来两年的规划，人工智能将成为未来的生产力驱动因素，有助于实现利润率优化 [46][47] 问题2: 本季度大幅利润率改善的长期可持续性及提升空间 - 公司未来运营杠杆将控制在80% - 90%的范围内，对实现这一目标有较高信心；云毛利率未来提升梯度将放缓，但仍有提升空间 [52][53][55] 问题3: 与阿里巴巴合作的中国市场情况及合作模式 - 中国市场方面，跨国公司希望在中国提高生产力、增强供应链弹性，中国科技公司也希望借助公司实现业务全球化；公司与阿里巴巴将共同开拓中国市场，包括大型企业和中高端市场；中国市场收入包含在其他亚太地区中，约占公司收入的10% [59][60][63] 问题4: 现金流入与转型信贷的关系及对明年现金流的影响 - 转型信贷是在特定情况下给予客户的现金代金券，用于抵消项目成本，在交易周期内对现金流的影响是中性的；公司不披露转型信贷的具体规模；预测2026年现金流需从非IFRS运营利润出发，考虑税收、股票薪酬等因素 [66][67][69] 问题5: 下半年需求对当期云积压订单的影响 - 公司年初预计当期云积压订单会略有减速，目前这一情况正在成为现实；下半年业务管道覆盖良好，但美国公共部门和制造业受关税影响，客户决策时间延长；公司业务具有弹性，不同地区和产品表现互补 [79][80][81] - WalkMe的影响将在未来几个季度逐渐消失，约为1.5个百分点；公司因产品组合效应在加速营收增长方面有一定空间 [84] 问题6: 云收入增长与当期云积压订单增长匹配情况及业务数据云的商业潜力 - 通常当期云积压订单增长后云收入增长会稍低，因为交易性业务表现不佳，但交易性业务对云收入增长的稀释效应在降低 [89][90] - 业务数据云可作为附加组件，为交易带来20% - 30%的年度经常性收入提升；它还将嵌入所有解决方案中，未来有望成为规模达数十亿欧元的业务 [92][94] 问题7: 当期云积压订单增长变化的原因及薄弱垂直领域 - 交易周期延长的交易并未丢失，公司对下半年大交易有明确的收尾计划；即使当期云积压订单进一步减速，公司仍可加速总营收增长；公司业务管道充足，客户对业务案例反应积极 [97][98][99] 问题8: 运营费用轨迹及招聘计划 - 上半年运营利润增长受股票薪酬影响较大；下半年公司计划招聘数千名员工，并进行小规模的员工队伍调整，可能涉及德国等地区的遣散费；公司对下半年营收和运营利润持谨慎态度，但现金流表现稳健 [104][105][107] 问题9: 德国“为德国制造”倡议的贡献、投资及预期收益 - 公司在德国有重要实验室，与多所高校在人工智能领域合作；该倡议有助于推动欧洲减少过度监管，提高行业竞争力；公司在国防数字化转型方面看到新的发展势头，可发挥数据主权方面的优势 [111][112][114] 问题10: 蓝宝石大会的业务影响及美国公共部门销售周期延长的影响 - 蓝宝石大会为公司带来了数十亿的业务管道，有助于完成全年指导目标；美国公共部门销售周期延长，公司希望在下半年加速销售周期 [118][119][120]