市场表现 - 6月17日恒生指数下跌0.34%至23980.3点 中国投融资股价上涨12.64%至0.98港元/股 成交量72万股 成交额68.44万港元 振幅16.09% [1] - 最近一个月中国投融资累计跌幅4.4% 今年以来累计跌幅34.59% 同期恒生指数上涨19.95% [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入299.21万元 同比增长24.36% 归母净利润-628.19万元 同比收窄74.85% 资产负债率4.57% [1] - 公司市盈率-21.07倍 在行业中排名第92位 [1] 行业对比 - 其他金融行业市盈率平均值26.76倍 行业中值-0.13倍 [1] - 可比公司市盈率：东方汇财证券1.93倍 招商局中国基金2.38倍 香港信贷3.49倍 国银金租3.82倍 维信金科3.85倍 [1] 公司业务 - 公司为香港投资控股公司 主营业务为证券买卖 投资目标是通过中国大陆上市/非上市企业实现资本增值或获取利息股息 [2] - 主要子公司包括贺安投资 嘉禹顾问 中投融投资 新通投资 Jetland Global Investments [2] 重大事项 - 2025年6月18日将披露2024财年年报 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股新消费、创新药、软件服务业、汽车、专业零售、工业工程、银行、其他金融、石油及天然气、保险、一般金属及矿石、资讯科技 [1][4][10] - **公司**：美团、阿里巴巴、信达生物、百济神州、泡泡玛特、建设银行、中行、中移动、中石油、腾讯、小米、小鹏汽车、金泰控股、恒瑞医药、京东健康、中海油、中国神华、招商银行、中国石油、中国财险、中芯国际、中信证券、汇丰建投、联想、速腾科技、橘创科技、药明康德、港交所、汇丰控股、英恩生物、石药集团 [11][12][13] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：南下资金是推动港股新消费和创新药板块上涨及支撑港股市场的主要力量，今年港股行情主要由内地机构资金推动，海外资金回流不显著 [1][7][9] - **论据** - 4 月 8 日至 6 月 9 日，创新药板块净流入超 288 亿港元，新消费板块净流入超 63 亿港元，国际中介（外资）同期净流出 226 亿港元 [1][3] - 今年以来至 6 月中旬，南下资金对创新药板块净流入超 550 亿港元，对新消费板块净流入超 180 亿港元，累计通过港股通流入超 6,600 亿港元 [1][5] - 新消费板块，外资先加仓并高位获利了结，南下资金右侧趋势跟随；创新药板块，2 月底至 3 月底两类资本均增持，之后外资持续减持超 300 亿，南下资金累计加仓超 520 亿且无明显波动 [1][6] - 今年内地公募基金、私募和个人投资者，以及保险机构投资者南下参与港股交易，增持创新药、科技股及红利板块 [1][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 4 月 7 日至 6 月 11 日，新消费和创新药板块平均上涨超 50%，远超同期的恒华科技及一些互联网龙头企业 [2] - 4 月 8 日至 6 月 9 日，资金加仓最多的行业包括软件服务业、药品研发及生物科技、汽车、专业零售、工业工程；减持较多的行业包括银行、其他金融、石油及天然气、保险以及一般金属及矿石 [4][10] - 海外资金年初流入，3 月港股行情见顶及外部扰动后持续流出，4 月有回流迹象，近期因利率倒挂部分对冲基金流出，海外长线资金尚未明显回流，预计三季度末至四季度或有政策和经济改善信号吸引回流 [8] - 最近两个月各类资金操作情况 - 内地资金增持创新药、科技股、红利板块，减持软件服务和资讯科技 [10] - 国际中介加仓软件服务和资讯科技器材，减仓银行、创新药及专业零售 [10] - 香港本地中介加仓阿里巴巴、美团、中芯国际等，减仓金融类公司 [10] - 外资加仓腾讯、小米等，净流出美团、阿里巴巴等红利板块，医药板块内部有分化 [12] - 中资机构加仓阿里巴巴、美团等，减持金融类公司 [13] - 南下资金呈现哑铃型配置思路，加仓成长股和高分红标的，减持腾讯、小米等个股 [4][11]

市场表现 - 6月12日港股收盘恒生指数下跌1.36%至24035.38点 亚博科技控股股价上涨8.61%至0.227港元/股 成交量1417.2万股 成交额316.5万港元 振幅16.75% [1] - 最近一个月亚博科技控股累计涨幅3.98% 今年以来累计涨幅4.5% 跑输恒生指数21.47%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2024年9月30日 公司营业总收入2.45亿元 同比减少2.3% 归母净利润177.83万元 同比增长122.67% [1] - 毛利率83.97% 资产负债率45.79% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率(TTM)平均值24.75倍 行业中值-0.13倍 [1] - 亚博科技控股市盈率59.88倍 行业排名第75位 高于同业公司如东方汇财证券(1.93倍) 招商局中国基金(2.38倍) 香港信贷(3.45倍)等 [1] 业务构成 - 公司主营业务为电子支付及相关服务 包括支付卡服务 电子钱包服务 收单服务 支付终端设备销售及出租 [2] - 彩票业务涉及硬件销售及出租 售后服务 彩票代销及配套服务 [2]

（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。） 本文源自：金融界 机构评级方面，目前暂无机构对该股做出投资评级建议。 行业估值方面，其他金融行业市盈率（TTM）平均值为25.34倍，行业中值-0.13倍。中国三三传媒市盈 率-3.21倍，行业排名第136位；其他东方汇财证券（08001.HK）为1.93倍、招商局中国基金 （00133.HK）为2.3倍、国银金租（01606.HK）为3.35倍、香港信贷（01273.HK）为3.45倍、中关村科 技租赁（01601.HK）为3.74倍。 资料显示，中国三三传媒集团有限公司是中国交通网络,尤其是高铁网络的主要渠道媒体运营商。作为 高铁媒体业务的先驱,集团早已建立了强大的品牌知名度,并与不同的广告客户建立了长期的合作关系,这 些优势又为集团未来的进一步扩张奠定了坚实的基础。集团主要业务包括:平面媒体:公司运营和发行获 铁道部批准在中国所有高铁发行的杂志《旅伴》,在武汉、郑州和济南铁路局运营的常规列车及高铁列 车发行的期刊《都市生活》,在上海铁道部经营的高铁上分销的《上海铁道》,以及海南航空头等舱杂志 《东方养生》。户外媒体:公司 ...

市场表现 - 6月6日梧桐国际股价报1 63港元/股 单日涨幅39 32% 成交量315 22万股 成交额454 28万港元 振幅44 44% [1] - 最近一个月累计涨幅160% 今年以来累计涨幅385 48% 大幅跑赢恒生指数同期19 18%的涨幅 [1] - 当日恒生指数下跌0 48% 收报23792 54点 [1] 财务数据 - 2024年度营业总收入7585 75万元 同比减少27 76% [1] - 归母净利润-1 83亿元 同比扩大41 06% [1] - 资产负债率14 44% 显示较低财务杠杆 [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率(TTM)平均值24 59倍 行业中值-0 13倍 [2] - 梧桐国际市盈率-5 6倍 在行业内排名第119位 [2] - 可比公司市盈率区间：东方汇财证券1 93倍至中关村科技租赁3 69倍 [2] 公司背景 - 1993年11月在香港联交所主板上市 [3] - 2019年6月更名现用中英文名称 [3] - 发展战略聚焦金融服务业务 平衡财务稳健与股东回报 [3] - 经营宗旨为"进取不忘稳健" 追求长期稳定增长 [3]

市场表现 - 6月6日港股收盘，紫荆国际金融股价报0 44港元 股，单日涨幅90 48%，成交量190 92万股，成交额74 51万港元，振幅77 92% [1] - 最近一个月累计涨幅16 08%，但年初至今累计跌幅60 07%，跑输恒生指数同期19 18%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日财报显示，营业总收入3783 06万元，同比增长143 91%，归母净利润-229 38万元，同比减亏36 94%，资产负债率19 37% [1] - 公司市盈率(TTM)为-5 18倍，低于其他金融行业平均值24 59倍和中值-0 13倍，行业排名第121位 [1] 行业对比 - 可比公司市盈率：东方汇财证券1 93倍、招商局中国基金2 28倍、国银金租3 35倍、香港信贷3 4倍、中关村科技租赁3 69倍 [1] 公司背景 - 为域高金融集团全资子公司，域高金融集团自2008年5月20日起于港交所上市(股份代号:8340) [2] - 主营业务包括资本市场及债务市场融资顾问服务，覆盖亚太地区上市前企业私人配售、收购合并等财务顾问服务 [2] 资本动作 - 2025年6月5日拟配售1111万新股，占扩大后股本16 67%，配售价0 19港元 股，较前一交易日折价17 75% [3]

市场表现 - 恒生指数6月4日上涨0.6%至23654.03点 [1] - 大禹金融单日股价上涨9.57%至0.126港元/股，成交量63.5万股，成交额8.12万港元 [1] - 近一个月累计涨幅19.79%，年内涨幅57.53%，显著跑赢恒生指数17.21%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年营业总收入5135.45万元，同比增长27.9% [2] - 归母净利润2084.05万元，同比大幅增长113.91% [2] - 资产负债率33.78%，显示较低财务杠杆 [2] 估值比较 - 其他金融行业平均市盈率23.28倍，行业中值-0.17倍 [3] - 大禹金融市盈率11.64倍，行业排名第39位 [3] - 可比公司市盈率：东方汇财证券1.93倍、招商局中国基金2.23倍、国银金租3.25倍 [3] 业务构成 - 主营业务包括企业融资顾问、资产管理、证券经纪及包销、放债业务 [3] - 核心运营主体为禹铭投资管理有限公司，持有香港证监会第1/4/6/9类牌照 [3] - 万基证券持有第1类牌照及香港结算系统参与资格 [4] - 万基财务持有香港放债人牌照 [5] 股东回报 - 2024年度末期股息每股0.0028港元，特别股息0.0016港元 [6] - 除权除息日为2025年6月5日，派息日为6月20日 [6]

市场表现 - 6月3日恒生指数上涨1.53%报23512.49点，意力国际股价上涨70.49%收报0.52港元/股，成交量409.39万股，成交额176.74万港元，振幅70.49% [1] - 最近一个月意力国际累计涨幅1.67%，年内涨幅0%，跑输恒生指数15.44%的涨幅 [1] 财务数据 - 2024年12月31日意力国际营业总收入3615.91万元同比减少20.37%，归母净利润-1728.45万元同比减少45.31% [1] - 毛利率95.54%，资产负债率2.43% [1] 行业估值 - 其他金融行业市盈率（TTM）平均值22.88倍，行业中值-0.17倍，意力国际市盈率-13.56倍行业排名第101位 [2] - 可比公司市盈率：东方汇财证券1.93倍、招商局中国基金2.19倍、国银金租3.22倍、香港信贷3.4倍、中关村科技租赁3.64倍 [2] 公司业务 - 意力国际主营综合金融服务（经纪及资产管理、保证金融资、放债服务）、投资控股、电脑造像及娱乐业务 [2] - 娱乐业务包括电影制作投资（2019年首部电影上映）、2023年拓展至电影发行许可权、艺人管理及综艺节目统筹 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予山高控股“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 山高控股从金融投资战略转型产业投资控股集团，打造“绿电 + 算力”投资控股集团，股东背景雄厚，管理层经验丰富，战略转型展现增长潜力 [4][12] - 新能源业务方面，风电、光伏是全球能源转型重要力量，产业链价格下降利于终端绿电运营商，山高控股多方位赋能山高新能源，强化其绿电业务竞争力 [38][58][77] - 新基建业务方面，智算时代开启，山高控股推动旗下世纪互联构建电算科技产业生态，实现“电力 + 算力”协同发展 [4][5] - 预计山高控股 2025 - 2027 年营业收入为 58.84/67.85/74.99 亿元，归母净利润为 1.38/2.24/3.47 亿元，同比增速为 155.0%/62.86%/54.75% [7] 根据相关目录分别进行总结 1. 从金融投资战略转型产业投资控股集团，打造高质量可持续发展之路 1.1 逐步打造“绿电 + 算力”投资控股集团 - 山高控股 2021 年前以短久期债权类金融投资为主，后因市场不确定性增加，结合自身优势向产业投资控股集团转型，聚焦新能源、新科技等战略新兴产业 [4][12] - 2022 年控股山高新能源，2023 年入股世纪互联，2024 年纳入恒生综合指数成分股，2024 - 2025 年提升对山高新能源持股比例，巩固行业地位 [12] - 公司已成功转型，产业布局主线清晰，新兴产业类资产占比 2024 年提升至近 80%，初步构筑“绿电 + 算力”产业生态体系 [15] 1.2 股东背景实力雄厚，管理层经验丰富 - 控股股东为山东高速集团，实控人为山东省国资委，山东高速集团资产规模大、信用评级高，运营管理高速公路里程长，拥有多家上市公司 [17] - 公司管理层经验丰富，具备多行业管理经验，其“行业经验 + 战略眼光 + 资本运作”能力推动公司转型并建立竞争优势 [20] 1.3 战略转型，展现增长潜力 - 资产规模扩张，从 2020 年的 210.13 亿元增长至 2024 年的 661.74 亿元，新兴产业投资资产规模占比 78.6%，为电算科技产业发展奠定基础 [23] - 资产负债率近三年稳定下降，2022 - 2024 年分别为 77.41%、74.03%、73.16%，流动比率大于 1，已获利息倍数提升，自我造血功能增强 [24] - 近五年营业收入波动增长，2021 - 2024 年经历转型过程，2024 年实现营业收入 55.81 亿元，整体态势向好 [27] - 2021 年后毛利和净利润增长，净利润率稳步提高，2022 - 2024 年净利润复合增速超 300%，2024 年毛利率同比提升 [32] - 经营活动现金流量净额 2022 年转正，投资和筹资活动现金流量净额变化反映战略转型特征 [36] 2. 新能源：股东赋能，持续强化绿电业务竞争力 2.1 需求端：风电、光伏为全球能源转型重要力量 - 风电和光伏是可再生能源重要组成部分，能减少温室气体排放，推动能源结构优化转型，2024 - 2030 年全球和中国太阳能、风电累计装机容量占比有望提升，且度电成本低于水电和化石燃料 [38] - 2024 年全球风电装机量创纪录，新增 117GW，GWEC 预计 2030 年前复合年平均增长率达 8.8%，中国是全球风电新增装机重要市场 [39][44] - 光伏是全球可再生能源新增装机重要组成部分，增长速度有望快于其他可再生能源，中国光伏市场将保持较高增速 [47][55] 2.2 供给端：风电、光伏产业链价格下降有利于终端绿电运营商 - 风电产业链由上游核心设备及零部件、中游风电场建设及运营、下游风力发电及运维组成，2020 - 2025 年风电设备中标价格接近“腰斩” [58][61] - 光伏产业链包括硅料、铸锭、切片、电池片、电池组件、应用系统六个环节，全球光伏产能主要集中在中国，2024 年产量增长，但产业链价格显著下行 [65][66] - 2024 年下半年新能源行业多次召开“反内卷”主题会议，光伏、风电产业链价格低位有助于降低新能源电站开发投资运营企业成本和风险，提高收益率 [74][76] 2.3 资金、资源、品牌多方位赋能助力山高新能源新发展 - 山高控股资金赋能山高新能源，使其获得注资、补助和战投资金，资产负债率从 2021 年约 78%降至 2024 年约 60%，为业务发展提供资金保障 [77] - 山高控股资源赋能山高新能源，依托山东高速集团“高速 + 光伏”模式和产业优势，山高新能源落地多个风光项目，2023 - 2024 年获风电项目指标近 1GW [80] - 山高控股品牌赋能山高新能源，受益于山东高速集团征信体系，山高新能源 2024 年境内评级提升至 AAA，市场开发在多地实现突破，2024 年累计获取风电指标约 3GW [83] 3. 新基建:智算时代，构建电算科技产业生态 3.1 智算时代开启，算力即国力 - 报告未提及相关内容，跳过 3.2 数据中心的未来:绿色电力与算力的一体化融合 - 报告未提及相关内容，跳过 3.3 推动“电力 + 算力”协同发展，构建电算科技产业生态 - 山高控股 2023 年底战略入股世纪互联，帮助其摆脱困境，实现国际信用评级提升、业绩扭亏为盈，重点项目上架率和预签约率提升 [4] - 2024 年 3 月乌兰察布市与世纪互联和山高控股合作绿色算力项目签约，总投资约 210 亿元，建设智算中心及配套项目，联合建设产学研联合实验室 [5] - 2024 年 10 月世纪互联源网荷储一体化项目获批，构建一体化运行模式，自主研发协同系统，提升新能源消纳水平，降低运营电价，2025 年相关项目入选国家清单 [5] 4. 盈利预测及投资建议 - 预计山高控股 2025 - 2027 年营业收入为 58.84/67.85/74.99 亿元，归母净利润为 1.38/2.24/3.47 亿元，同比增速为 155.0%/62.86%/54.75% [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [7] 报告的核心观点 - 山高控股从金融投资转型产业投资控股集团，打造“绿电 + 算力”产业生态，股东背景雄厚，管理层经验丰富，战略转型展现增长潜力 [4][12] - 新能源业务上，风电和光伏是全球能源转型重要力量，产业链价格下降利于终端绿电运营商，山高控股赋能山高新能源强化竞争力 [38][58][77] - 新基建业务方面，智算时代开启，山高控股推动旗下世纪互联构建电算科技产业生态，实现“电力 + 算力”协同发展 [4][5] - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 58.84/67.85/74.99 亿元，归母净利润为 1.38/2.24/3.47 亿元，同比增速为 155.0%/62.86%/54.75% [7] 根据相关目录分别进行总结 从金融投资战略转型产业投资控股集团，打造高质量可持续发展之路 逐步打造“绿电 + 算力”投资控股集团 - 山高控股 2021 年前以短久期债权类金融投资为主，后转型产业投资控股集团，聚焦新能源、新科技等战略新兴产业 [4][12] - 2022 年控股山高新能源，2023 年入股世纪互联，2024 年纳入恒生综合指数成分股，2025 年提升对山高新能源持股比例 [12] - 公司已成功转型，新兴产业类资产占比 2024 年提升至近 80%，初步构筑“绿电 + 算力”产业生态体系 [15] 股东背景实力雄厚，管理层经验丰富 - 控股股东为山东高速集团，实控人为山东省国资委，山东高速集团资产总额超 1.6 万亿元，入选世界 500 强，运营管理高速公路 9070 公里 [17] - 公司管理层经验丰富，核心成员在金融、能源、地产等领域有深厚专业知识和实战经验，助力公司转型和产业布局 [20] 战略转型，展现增长潜力 - 资产规模从 2020 年的 210.13 亿元增长至 2024 年的 661.74 亿元，新兴产业投资资产规模 2024 年末约 520.1 亿元，占比 78.6% [23] - 近三年资产负债率从 2022 年底的 77.41%降至 2024 年底的 73.16%，流动比率大于 1，已获利息倍数提升 [24] - 近五年营业收入波动增长，2024 年达 55.81 亿元；2021 年后毛利和净利润明显增长，净利率稳步提高 [27][32] - 2022 年起经营活动现金流量净额转正，投资和筹资活动现金流量净额呈现战略转型特征 [36] 新能源：股东赋能，持续强化绿电业务竞争力 需求端：风电、光伏为全球能源转型重要力量 - 风电和光伏是可再生能源重要组成部分，能减少温室气体排放，推动能源结构优化转型，2030 年全球和中国太阳能、风电累计装机容量占比有望提升 [38] - 2024 年全球风电新增装机 117GW，未来复合年平均增长率有望达 8.8%，中国是全球风电新增装机重要市场 [39][44] - 光伏是全球可再生能源新增装机重要组成部分，增长速度有望快于其他可再生能源，中国光伏市场将保持较高增速 [47][55] 供给端：风电、光伏产业链价格下降有利于终端绿电运营商 - 风电产业链由上游核心设备及零部件、中游风电场建设及运营、下游风力发电及运维组成，2020 - 2025 年风电设备中标价格接近“腰斩” [58][61] - 光伏产业链包括硅料、铸锭、切片、电池片、电池组件、应用系统六个环节，全球光伏产品主要产能集中在中国，2024 年产业链价格显著下行 [65][66][67] - 2024 年下半年新能源行业多次召开“反内卷”主题会议，光伏、风电产业链价格低位有助于降低终端绿电运营商项目建设成本和投资风险 [74][76] 资金、资源、品牌多方位赋能助力山高新能源新发展 - 山高控股给予山高新能源资金赋能，使其资产负债率从 2021 年的约 78%降至 2024 年的约 60%，为业务发展提供资金保障 [77] - 山高控股引领山高新能源融入生态圈，利用山东高速集团“光伏 + 高速”模式和资源，山高新能源 2022 - 2024 年落地多个风光项目，获近 1GW 风电指标 [80] - 受益于山东高速集团征信体系，山高新能源 2024 年境内评级提升至 AAA，在多地实现指标突破，2024 年累计获取约 3GW 风电指标 [83] 新基建：智算时代，构建电算科技产业生态 智算时代开启，算力即国力 - 智算时代开启，算力成为国力体现，全球和中国算力规模及增速不断提升 [4][10] 数据中心的未来：绿色电力与算力的一体化融合 - 世纪互联致力于提供云计算综合服务及解决方案，山高控股入股后帮助其摆脱困境，实现国际信用评级提升、业绩扭亏为盈 [4] - 乌兰察布绿色算力项目总投资约 210 亿元，构建源网荷储一体化运行模式，可提升新能源消纳水平、降低数据中心运营电价 [5] 推动“电力 + 算力”协同发展，构建电算科技产业生态 - 山高控股推动旗下绿色能源与数据中心产业协同发展，世纪互联申报的项目入选国家发改委绿色低碳先进技术示范项目清单 [5] 盈利预测及投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年营业收入为 58.84/67.85/74.99 亿元，归母净利润为 1.38/2.24/3.47 亿元，同比增速为 155.0%/62.86%/54.75% [7]