南向资金近期交易活动 - 1月9日南向资金减持中石化炼化工程29.4万股[1] - 近5个交易日内有4天为减持累计净减持347.9万股[1] - 近20个交易日内有10天为增持累计净增持39.38万股[1] 南向资金持股现状 - 截至目前南向资金持有中石化炼化工程3.86亿股[1] - 南向资金持股占公司已发行普通股的27.03%[1] 近期持股变动明细 - 2026年1月9日持股3.86亿股较前一日减少29.40万股变动幅度为-0.08%[2] - 2026年1月8日持股3.86亿股较前一日减少105.30万股变动幅度为-0.27%[2] - 2026年1月7日持股3.87亿股较前一日增加10.87万股变动幅度为0.03%[2] - 2026年1月5日持股3.87亿股较前一日减少175.42万股变动幅度为-0.45%[2] - 2026年1月2日持股3.89亿股较前一日减少48.65万股变动幅度为-0.13%[2] 公司业务概况 - 公司是一家主要从事工程总承包业务的中国公司[2] - 公司经营四个业务分部[2] - 设计、咨询和技术许可业务分部向炼油和化工等行业提供设计、咨询、研发、可行性研究、合规认证服务[2] - 工程总承包业务分部向炼油和化工等行业提供综合型工程、采购、施工、维护和项目管理服务[2] - 施工业务分部为炼油和化工等行业的基础设施、以及油气储罐和运输管道提供新建、改建、扩建、整修及维护服务亦为建设项目提供大型设备的起重与运输服务[2] - 设备制造业务从事设计、研发、制造和销售在炼油和化工等设施中所需的设备和零部件[2]

公司股权变动 - FMR LLC于2025年12月30日减持中石化炼化工程392.2万股 [1] - 减持平均每股作价为7.5696港元，涉及总金额约2968.8万港元 [1] - 减持后FMR LLC持股数量降至约1.14亿股，持股比例降至7.99% [1]

公司股权变动 - FMR LLC于2025年12月30日减持中石化炼化工程(02386)392.2万股 [1] - 减持股份的每股作价为7.5696港元，总金额约为2968.8万港元 [1] - 此次减持后，FMR LLC的最新持股数目约为1.14亿股，持股比例降至7.99% [1]

核心交易事件 - 公司全资子公司南京工程公司收购中石化下属管道储运资产公司持有的华东管道设计院100%股权，交易对价为1.91亿元 [1] - 华东管道设计院2024年税后净利润为1048万元，截至2025年8月31日的净资产为1.68亿元 [1] - 华东管道设计院拥有石油天然气（海洋石油）行业管道输送专业甲级资质 [1] 收购的战略意义与业务影响 - 收购将扩充公司在管道储运领域的业务资质，增强该领域竞争力，巩固从设计到采购、施工的全业务链一体化EPC服务能力 [1] - 交易将增加并丰富公司在长输管道及储运设施的EPC资质和工程执行能力，为拓展氢能管道、航煤管道、化工品长输管道等新兴市场创造条件 [1] - 交易将为公司开拓中东地区储运工程建设市场增添重要筹码，有助于扩大工程服务范围，做强做优做大境外业务，增强国际市场竞争力 [1] 公司经营与市场前景 - 2025年前三季度，公司新签合同额为913亿元，同比增长24.4%，其中国内新签合同545亿元同比增长16.3%，海外新签合同369亿元同比增长38.6% [2] - 截至2025年9月，公司未完成合同额为2155亿元，同比增长24.8% [2] - 中国石化行业高质量发展推进，下游产业链延伸，高端新材料项目资本开支保持增长，中东地区活跃资本开支已超千亿美元，产油国炼化生产能力逐年提升 [2] - 公司背靠中石化集团资源优势，深化“一带一路”合作，中东市场订单获取前景广阔，业务有望迎来高速增长 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.95亿元、27.60亿元、29.02亿元 [3] - 预计公司2025-2027年对应的EPS分别为0.59元/股、0.63元/股、0.66元/股 [3] - 在国企改革背景下，公司低估值与高分红价值凸显 [3]

公司收购事件 - 公司全资子公司南京工程公司以1.91亿元对价，收购中石化下属管道储运资产公司持有的华东管道设计院100%股权 [4] - 华东管道设计院2024年税后净利润为1048万元，截至2025年8月31日的净资产为1.68亿元 [5] - 华东管道设计院拥有石油天然气（海洋石油）行业管道输送专业甲级资质，收购将巩固公司从设计到施工的全业务链EPC服务能力 [5] 收购的战略意义 - 收购将增加并丰富公司在长输管道及储运设施的EPC资质和工程执行能力 [5] - 交易为公司拓展氢能管道、航煤管道、化工品长输管道等新兴市场创造条件 [5] - 交易将为公司开拓中东地区储运工程建设市场增添重要筹码，有助于做强做优做大境外业务，增强国际市场竞争能力 [5] 公司经营与市场前景 - 2025年前三季度，公司新签合同额为913亿元，同比增长24.4%；其中国内新签合同545亿元（同比增长16.3%），海外新签合同369亿元（同比增长38.6%） [6] - 截至2025年9月，公司未完成合同额为2155亿元，同比增长24.8% [6] - 石化行业高质量发展推进，下游产业链延伸，高端新材料项目资本开支保持增长；中东地区活跃资本开支已超千亿美元，产油国炼化能力提升，公司依托平台优势，中东市场订单前景广阔 [6]

文章核心观点 - 光大证券维持对中石化炼化工程的“买入”评级 认为公司收购华东管道设计院将增强其在管道储运领域的竞争力 并依托集团资源与市场开拓 业绩有望持续增长 低估值与高分红价值凸显 [1] 收购事件与财务细节 - 公司全资子公司南京工程公司以1.91亿元对价 收购中石化下属管道储运资产公司持有的华东管道设计院100%股权 [2] - 华东管道设计院2024年税后净利润为1048万元 截至2025年8月31日净资产为1.68亿元 [3] 收购的战略意义与业务影响 - 收购有助于公司扩充在管道储运领域的业务资质 进一步增强整体竞争力 [1] - 华东管道设计院拥有石油天然气(海洋石油)行业管道输送专业甲级资质 交易将巩固公司从设计到采购、施工的全业务链一体化EPC服务能力 [3] - 交易将增加并丰富长输管道及储运设施EPC资质和工程执行能力 为拓展氢能管道、航煤管道、化工品长输管道等新兴市场创造条件 [3] - 交易将为公司开拓中东地区储运工程建设市场增添重要筹码 有助于做强做优做大境外业务 增强国际市场竞争能力 [3] 公司经营与市场前景 - 公司背靠中石化集团资源优势 持续开拓海内外市场 业绩有望持续增长 [1] - 2025年前三季度 公司新签合同额为913亿元 同比增长24.4% 其中国内新签合同545亿元同比增长16.3% 海外新签合同369亿元同比增长38.6% [4] - 截至2025年9月 公司未完成合同额为2155亿元 同比增长24.8% [4] - 石化行业高质量发展扎实推进 下游产业链延伸 高端新材料项目资本开支保持增长 中东地区活跃资本开支已超千亿美元 产油国炼化生产能力提升 [4] - 中国石化集团深化“一带一路”合作 公司充分受益于平台优势 中东市场订单获取前景广阔 随着国内外新签合同稳步推进 业务有望迎来高速增长 [4] 盈利预测与估值 - 光大证券维持对公司2025-2027年归母净利润预测 分别为25.95亿元、27.60亿元、29.02亿元 [1] - 对应2025-2027年EPS预测分别为0.59元/股、0.63元/股、0.66元/股 [1] - 在国企改革背景下 公司低估值与高分红价值凸显 [1]

事件概述 - 中石化炼化工程全资子公司南京工程公司以1.91亿元对价，收购中石化下属管道储运资产公司持有的华东管道设计院100%股权 [2] 收购标的与交易细节 - 华东管道设计院成立于1993年，主营业务为石油及化工产品储运、管道输送、油气库等 [3] - 该设计院2024年税后净利润为1048万元，截至2025年8月31日净资产为1.68亿元 [3] - 该设计院拥有石油天然气(海洋石油)行业管道输送专业甲级资质1项 [3] 收购的战略意义与业务影响 - 收购有助于公司扩充在管道储运领域的业务资质，增强整体竞争力 [1] - 交易将巩固公司从设计、采购到施工的全业务链、一体化EPC服务能力 [3] - 交易将增加并丰富公司在长输管道及储运设施的EPC资质和工程执行能力，为拓展氢能管道、航煤管道、化工品长输管道等新兴市场创造条件 [3] - 交易将为公司开拓中东地区储运工程建设市场增添重要筹码，有助于做强做优做大境外业务，增强国际市场竞争能力 [3] 公司经营与市场前景 - 公司背靠中石化集团资源优势，持续开拓海内外市场，业绩有望持续增长 [1] - 2025年前三季度，公司新签合同额为913亿元，同比增长24.4% [4] - 其中，国内新签合同545亿元，同比增长16.3%；海外新签合同369亿元，同比增长38.6% [4] - 截至2025年9月，公司未完成合同额为2155亿元，同比增长24.8% [4] - 中国石化行业高质量发展扎实推进，下游产业链延伸，高端新材料项目资本开支保持增长 [4] - 中东地区活跃资本开支已超千亿美元，产油国炼化生产能力逐年提升 [4] - 中国石化集团深化“一带一路”合作，公司凭借平台优势，在中东市场订单获取前景广阔 [4] - 随着国内外新签合同稳步推进，公司业务有望迎来高速增长 [4] 财务预测与投资观点 - 光大证券维持对公司2025-2027年归母净利润预测，分别为25.95亿元、27.60亿元、29.02亿元 [1] - 对应2025-2027年每股收益(EPS)预测分别为0.59元、0.63元、0.66元 [1] - 在国企改革背景下，公司低估值与高分红价值凸显 [1] - 光大证券维持对公司的“买入”评级 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 公司全资子公司以1.91亿元对价收购华东管道设计院100%股权，此举将扩充公司在管道储运领域的业务资质，增强从设计到施工的一体化EPC服务能力，并为拓展氢能管道等新兴市场及开拓中东市场增添重要筹码 [1][2] - 公司国内外新签合同额快速增长，2025年前三季度新签合同额913亿元，同比增长24.4%，其中海外新签合同369亿元，同比增长38.6%，截至2025年9月末未完成合同额2155亿元，同比增长24.8%，未来有望充分受益于国内外市场开拓及中东地区活跃的资本开支 [3] - 公司背靠中石化集团，在国企改革背景下，其低估值与高分红价值凸显，预计2025-2027年归母净利润分别为25.95亿元、27.60亿元、29.02亿元，对应EPS分别为0.59元、0.63元、0.66元 [4] 收购事件分析 - 收购标的华东管道设计院2024年税后净利润为1048万元，截至2025年8月31日净资产为1.68亿元，拥有石油天然气（海洋石油）行业管道输送专业甲级资质 [2] - 本次交易将巩固公司全业务链、一体化EPC服务能力，并为其拓展氢能管道、航煤管道、化工品长输管道等新兴市场创造条件 [2] - 交易将增强公司在中东地区储运工程建设市场的竞争力，有助于进一步扩大工程服务范围，做强做优境外业务 [2] 经营与市场前景 - 2025年前三季度，公司国内新签合同545亿元，同比增长16.3%，海外新签合同369亿元，同比增长38.6% [3] - 中国石化行业高质量发展推进，下游产业链延伸，高端新材料项目资本开支保持增长，中东地区活跃资本开支已超千亿美元，为公司提供了广阔的市场机遇 [3] - 公司依托中石化集团平台优势，深化“一带一路”合作，中东市场订单获取前景广阔 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为688.52亿元、733.77亿元、781.39亿元，同比增长率分别为7.25%、6.57%、6.49% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.95亿元、27.60亿元、29.02亿元，同比增长率分别为5.25%、6.34%、5.16% [5] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应PE分别为11.5倍、10.8倍、10.2倍，PB分别为0.92倍、0.89倍、0.86倍，股息率分别为4.8%、5.1%、5.4% [5][13]

公司股权变动 - FMR LLC于11月27日减持中石化炼化工程120.75万股[1] - 减持平均每股作价为7.4879港元，总金额约为904.164万港元[1] - 减持后FMR LLC最新持股数目约为1.28亿股，持股比例由之前未披露值降至8.95%[1]

公司股权变动 - FMR LLC于11月27日减持中石化炼化工程120.75万股[1] - 减持平均每股作价为7.4879港元，涉及总金额约为904.164万港元[1] - 减持后，FMR LLC最新持股数目约为1.28亿股，持股比例由之前未披露的数值降至8.95%[1]