PresentationInge LaudyManager of Investor Relations Good afternoon and a very warm welcome at PostNL's Capital Markets Day. It's great to see you with us in the room. And I also would like to say welcome to the ones who are joining us online. Today is an important day for PostNL, and I'm really glad that we are all here. We are hosting this Capital Markets Day at a special location, our small parcel sorting center in Nieuwegein. This state-of-the-art sorting center was opened in 2021 and is fully robotized. ...

好的，这是对提供的PostNL 2025年资本市场日电话会议记录的详细总结。 涉及的公司与行业 * 公司为PostNL，一家荷兰的邮政和包裹递送公司，业务主要集中在荷兰和比利时 [1][17] * 行业为物流、邮政和电子商务包裹递送行业 [17][18] 核心观点与论据 新战略与财务目标 * 公司宣布名为“Breakthrough 2028”的新战略，核心是从“速度最快”转向“体验最佳” [6][7] * 新的“北极星”战略框架包含四个支柱：增长、价值、创新和影响力 [8][9] * 财务目标是到2028年实现：收入超过40亿欧元，标准化EBIT超过1.75亿欧元，自由现金流超过7500万欧元，投资回报率超过12% [41][152][153] * 2025年财务展望保持不变 [153] 业务分部重组与战略 * 从2026年1月1日起，公司将报告三个业务分部：电子商务、平台和邮件 [21][150] * **电子商务分部战略**：从“量”转向“价”，通过差异化的客户分层定价、优化网络利用率和从“次日达”转向“最佳日达”来实现 [13][19][67] * **平台分部战略**：通过资产轻模式（Spring和MyParcel平台）实现有机增长，专注于跨境电子商务和中小企业客户，利用其可扩展性和高估值特性 [108][110][111][112] * **邮件分部战略**：将邮件服务转变为面向未来的邮政服务，核心是解决普遍服务义务带来的净成本问题，目标是将邮件业务的标准化EBIT控制在-2000万至+1500万欧元的区间内，并将-2000万欧元作为2028年财务目标的基准 [135][139][147] 关键战略举措与市场动态 * **从次日达到最佳日达**：基于研究，许多消费者对最多三天的递送时间感到满意，此举旨在平衡网络流量、降低成本并提高可持续性 [53][54][76] * **客户集中化**：荷兰前三大客户份额预计将从34%升至45-50%，公司需要通过差异化服务来应对利润率压力 [49][50][51] * **到家外策略**：目标是到2028年将包裹柜和取件点投递的比例从2024年的12.5%提升至约20%，因为该模式成本比宅配低约30% [85][86][88] * **人工智能优先战略**：公司承诺投入数百万欧元，从数字化转型转向AI优先战略，已测试数百个用例并开始规模化应用 [18][26][27][28] * **邮件业务USO问题**：公司已请求政府免除USO义务，并设定了两个月的答复期限，如果无法通过对话解决，将自行采取缓解措施以控制亏损 [136][137][147] 成本与效率管理 * 面临持续的有机成本上涨压力（年增5-10%），需要通过严格的成本控制、自动化、数字化和运营模式变革来抵消 [90][91][92] * 劳动力市场紧张、合规要求增加是主要挑战，公司投资于技术和工作条件以稳定队伍 [93][94] * 邮件业务有明确的成本削减路线图，通过将递送频率从每周五天逐步减少到三天，预计到2028年可节省1.5亿至1.6亿欧元的成本 [142][143][144] 创新与可持续发展 * 创新领域包括数字身份钱包、社交商务、人工智能产品和邻里解决方案（如能源、移动性合作） [32][33] * 环境目标已通过SBTi认证：到2040年实现净零排放，到2030年将范围三排放量较2021年减少45%，范围一和范围二排放减少90% [25] 其他重要内容 财务与资本结构 * 资本支出将从2026年起增至每年约1.5亿欧元，主要用于IT、网络和可持续发展投资 [152][163] * 财务框架目标是将杠杆率维持在2.0以下，并保持投资级信用评级 [172] * 计划从2026年起简化报告周期，仅在第一和第三季度发布交易更新，半年和全年才发布完整财报 [174] 股息政策变更 * 计划从2026年起将股息计算基础从“其他综合收益”改为“标准化利润”，并取消中期股息，改为年度股息一次 [173] 问答环节要点 * 与客户就“最佳日达”和收益管理的初步讨论反馈积极，未出现大量客户流失 [186] * 电子商务利润率在2027年有较大提升，主要因为收益管理措施和“最佳日达”模式需要时间（如合同周期、系统改造）才能全面生效 [187][232] * 公司承认过去几年面临通胀和客户结构变化的挑战，现在正通过加强绩效管理和差异化销售来应对 [238][239][240] * 平台业务（特别是Spring）的增长动力来自欧洲内部新线路开发、亚洲来源地多元化以及MyParcel向其他欧洲市场的扩张 [257][258][259]

股份回购计划 - 董事会批准行使股东授权回购不超过已发行股份总数10%的B类股份 [1] - 回购依据为2025年6月18日股东周年大会通过的一般授权 [1] - 公司认为B类股份交易价格低估业绩及内在价值 [1] 战略发展重点 - 公司定位为全球物流服务提供商 专注东南亚及中国市场以巩固市场地位 [1] - 对外抓住电商平台全球扩张机遇 对内通过精细化管理持续降低成本 [1] - 以中国经验赋能海外业务 加强品牌建设并拓展非平台客户 [1] 资本管理考量 - 财务状况支持回购计划同时保持充足资源维持业务增长 [1] - 董事会认为回购将为股东创造资本管理效益 [1] - 回购计划符合公司及股东整体利益 [1]

股份回购计划 - 董事会批准行使股东授权回购不超过已发行股份总数10%的B类股份 [1] - 回购依据为2025年6月18日股东周年大会授予的一般授权 [1] - B类股份交易价格被低估 未能反映集团业绩及内在价值 [1] 战略发展方向 - 公司致力于成为全球物流服务提供商 重点聚焦东南亚及中国市场以巩固市场地位 [1] - 将抓住电商平台全球扩张的发展机遇 稳步提升新市场地位 [1] - 通过精细化管理持续降低成本 以中国经验赋能海外业务 [1] 运营优化措施 - 加强品牌建设并拓展非平台客户群体 [1] - 持续提升盈利能力并保持充足财务资源支持业务增长 [1] - 董事会认为回购计划将创造资本管理效益 符合公司及股东整体利益 [1]

公司治理动态 - 公司第六届第二十四次董事会会议于2025年9月16日以通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于调整公司2022年A股股票期权激励计划行权价格的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月营业收入构成中速运物流占比97.73% [1] - 同期其他非物流业务收入占比2.27% [1] 市值数据 - 公司当前市值为2076亿元 [1]

冰淇淋行业增长 - 蒙牛冰淇淋业务上半年收入同比增长15.04%至38.79亿元 [1] - 伊利冷饮营收同比增长37.96%至41.24亿元 [1] - 梦龙冰淇淋公司上半年在华销售额录得双位数增长 [2] - 梦龙在中国市场份额约为11% 市场占有率排名第二 [2] - 梦龙2024年全球收入为79亿欧元 调整后EBITDA达13亿欧元 全球零售市场份额约为21% [3] 梦龙中国市场策略 - 产品策略专注于高端定位 推广梦龙、可爱多、和路雪高端产品线 [2][3] - 渠道布局采取深度区域化运营 加大对电商渠道投入 [2] - 中国市场被视为全球竞争最激烈的冰淇淋市场 是重要创新来源地 [3] - 扩张策略包括在高端市场扮演颠覆者角色 在数字化领域打造差异化优势 [3] - 考虑收购当地企业及区域品牌 如印度南部、意大利北部或中国的创新产品 [3] 消费品零售数据 - 8月全国社会消费品零售总额39668亿元 同比增长3.4% [5] - 1-8月社会消费品零售总额323906亿元 增长4.6% [5] - 1-8月网上零售额99828亿元 同比增长9.6% 其中实物商品网上零售额80964亿元增长6.4% [5] - 实物商品网上零售额中吃类商品增长15.0% [5] 食品饮料动态 - 茅台2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1770元 较前一日下跌10元 [9] - 娃哈哈或从2026年起启用新品牌"娃小宗" [10] - 嘉吉南通工厂迁建项目正式开工 计划投资总额约5亿美元 年加工能力198万吨大豆压榨厂 [11] 餐饮行业事件 - 西贝承诺自10月1日起全国门店使用非转基因大豆油 儿童餐牛肉饼调整为门店现做 [16] - 西贝向一线员工发放500元补贴 [18] - 汉堡王深圳多门店关闭 客服称因经营策略变动 [19] - 瑞幸联名《崩坏·星穹铁道》推出新品"小桑葚果蔬茶"和"小白巧拿铁" [20] 电商零售举措 - 美团为餐饮新店提供免费线上店铺装修、新店专属扶持等"无忧开店"服务 [21] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta在科威特启动运营 [22][23] - 快手在双11蓄水期投入180亿流量补贴 全周期流量补贴达数千亿 [24] 物流拓展 - 顺丰同城"SoFast"进驻澳门 与当地最大外卖平台"澳觅App"开展战略合作 [25] 农业与粮食 - 全国夏粮收购超1亿吨 中储粮累计收购最低收购价小麦1300万吨 [8] - 全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.88元/公斤 与上周五持平 [7] 政策监管 - 食品安全法修正草案通过 加强液态食品监管及婴幼儿配方液态乳注册管理 [6] 文娱产业 - 慈文传媒获微短剧项目《况青天传奇》创制补助200万元 [27]

业绩预测 - 华尔街分析师预测联邦快递季度每股收益为365美元 同比增长14% [1] - 预计季度收入为2178亿美元 同比增长09% [1] - 过去30天内共识每股收益预期下调03% 反映分析师重新评估 [2] 关键业务指标 - 联邦快递货运板块收入预计达229亿美元 同比下降18% [5] - 其他及抵消项收入预计94288亿美元 同比下降02% [5] - 货运复合单件重量预计91712千磅 低于去年同期的92800千磅 [5] 运营效率指标 - 货运每百磅复合收入预计4031美元 低于去年同期的4073美元 [6] - 货运板块营业利润预计37480亿美元 显著低于去年同期的43900亿美元 [6] 股价表现与市场评级 - 联邦快递股价过去一个月上涨1% 低于标普500指数23%的涨幅 [6] - 公司获Zacks 3级持有评级 预计表现与整体市场持平 [6]

公司业务发展 - 顺丰香港首条无人机航线启航 连接香港岛数码港和离岛区长洲岛 进行飞行及载物运输测试 [1][3] - 新航线主要以医疗物资配送为场景 无人机从数码港起飞 经过全程12公里跨海飞行 仅用时18分钟便将药物运送至长洲医院附近降落点 [3] - 使用物流无人机派送医疗物资可提升时效约六成 目前已成功完成超过40架次的超视距试验飞行 包括部分载货飞行 [3] 行业政策环境 - 香港特区行政长官在2024年施政报告中宣布成立发展低空经济工作组 推展"监管沙盒"试点项目是工作组主要工作之一 [3] - 顺丰香港联手集团旗下丰翼科技成功入选低空经济"监管沙盒"首批试点项目 [3] 技术运营表现 - 丰翼物流无人机"方舟20"参与试飞 无人机飞行表现稳定 通信信号畅顺 营运操作安全和成熟 符合安全营运预期 [3]

核心观点 - 西安公交集团与物流公司合作推出"物流+公交"创新模式 通过利用公交富余运力实现降本增效和资源优化配置 [1][3][4] 合作模式创新 - 利用公交车辆富余人力和运力开展物流运输 车辆经改装拆除座椅专用于货物运输 [3] - 目前投入8辆公交车辆连接20余个物流网点 每天下午3点和晚上8点各发一趟班次错峰运行 [3] - 货物以区域内电商退货小件为主 使用可重复利用中转袋建包提升空间利用率 [4] - 单辆公交满载快件量达3500票 较传统运力提升3倍运输效率 [4] 业务规模与拓展 - 物流公司2024年在陕西快件量突破25亿件 增长率位居全国前列 [4] - 超百名公交司机和维修工以全职或兼职形式参与快件收派工作 实现人力资源共享 [4] - 计划将模式拓展至社区 构建"物流+公交+社区"三位一体物流网络 [4] 运营效益 - 公交车辆装载量大 有效降低物流公司运营成本 [1][3] - 错峰运行模式提升物流配送效率 快件汇集后发往全国中转场 [3][4] - 新模式树立城市物流"低成本 高效率 可持续"发展新标杆 [4]

大宗交易概况 - 2025年9月15日顺丰控股发生大宗交易成交29.64万股 成交金额1321.94万元 占当日总成交额0.95% [1] - 成交价格44.6元 较市场收盘价41.66元溢价7.06% [1] 交易细节 - 买方与卖方营业部均为第一创业证券股份有限公司北京和平里证券营业部 [2] - 证券代码002352 成交量为29.64万股 [2]