消费行为转变 - 今年黑色星期五美国消费者的购物重心从追求大件商品折扣转向囤积狗粮、洗洁精等生活必需品 [1] - 近三分之二的消费者选择等待感恩节周末的深度折扣进行主要假日购物 [1] - 消费者对个人财务状况的担忧达到2009年以来最高水平，高物价和就业担忧正重塑消费习惯 [1] - 更多消费者表现出预算意识和消费选择性，意味着更多必需品而非可选消费品成为购物重心 [2] - 消费者正采取更加保守的财务策略，表现为从冲动消费向计划性购买的转变 [4] 消费支出与财务压力 - 人均假日消费支出预计将较去年创纪录水平小幅下降 [1] - 美国银行研究所的假日购物调查显示，62%的购物者正经历财务压力 [2] - 收入最高10%的消费者在第二季度贡献了近一半的总支出，而中低收入群体消费更加谨慎 [2] - 消费者计划减少礼品购买数量，更倾向于收到现金和礼品卡 [4] 折扣与促销活动影响 - 85%的消费者预期关税将推高商品价格，促使购买策略更加谨慎 [1] - 64%的消费者计划在10月折扣季购买打折生活必需品，高于2024年的58% [1] - 87%经历财务压力的购物者计划因价格上涨而转向折扣店购物 [2] - 消费者热衷于利用假日促销活动购买日常用品，只要有折扣机会就会抓住 [2] 零售销售与品类表现 - 亚马逊Prime会员日期间，洗洁精和洗碗机清洁剂等家庭用品跻身热销榜前列 [1] - 政府数据显示9月零售销售失去动能，电子产品、家电、体育用品和书店等品类消费均出现下滑 [3] - 假日季整体消费支出可能因消费者为商品支付更高价格而非实际购买更多商品而显得较高 [3]

日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏日前接受新华社记者专访时表示，日本首相高市早苗对中国和 日中关系的认知与现实严重脱节，近期一系列举动给日中关系带来重大影响，"若再不回头，将给日本 经济带来根本性打击"。 新华社东京11月26日电 专访丨高市早苗错误言论"将给日本经济带来根本性打击"——访日本无限合同 会社首席经济学家田代秀敏 新华社记者刘春燕 他表示，中国游客不仅是日本旅游业最大客源，其消费力也很强。根据日本国土交通省观光厅公布的数 据，今年前三季度中国内地游客和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%。"中国游客数量锐 减，日本零售业和旅游业都将蒙受巨大损失。更重要的是，如果失去中国游客，日本地方经济也将遭受 沉重打击。" "影视产业方面，未来日本电视剧行业也可能受到冲击。"田代说，"如今日本电视台在制作高成本连续 剧时，都将在中国市场销售作为盈利的前提。如果电视剧对华出口受到影响，损失将是巨大的。" 田代强调，日中关系恶化的更深层风险在于供应链。日本几乎所有产业的供应链都与中国关联。如果供 应链受到影响，日本企业将陷入难以为继的窘境。如果严峻事态持续下去，可能动摇日本经济根基。 "中国经济可以没有日 ...

他表示，中国游客不仅是日本旅游业最大客源，其消费力也很强。根据日本国土交通省观光厅公布的数 据，今年前三季度中国内地游客和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%。"中国游客数量锐 减，日本零售业和旅游业都将蒙受巨大损失。更重要的是，如果失去中国游客，日本地方经济也将遭受 沉重打击。" "影视产业方面，未来日本电视剧行业也可能受到冲击。"田代说，"如今日本电视台在制作高成本连续 剧时，都将在中国市场销售作为盈利的前提。如果电视剧对华出口受到影响，损失将是巨大的。" 专访｜高市早苗错误言论"将给日本经济带来根本性打击"——访日本无限合同会社首席经济学家田代秀 敏 日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏日前接受新华社记者专访时表示，日本首相高市早苗对中国和 日中关系的认知与现实严重脱节，近期一系列举动给日中关系带来重大影响，"若再不回头，将给日本 经济带来根本性打击"。 田代对高市触碰中国底线、造成日中关系急剧恶化深感忧虑。他说，日中两国企业关系紧密，中国企业 产品中包含日本企业生产的零部件，日本企业产品中也包含只有中国企业才能制造的零部件。对日本来 说，中国早已成为"无法脱钩"的存在。 田代表示，日中对彼此的需 ...

田代表示，日中对彼此的需求并非对等，日本对中国依赖度更高。中国经济体量已是日本的近5倍。如 果两国贸易、投资往来完全中断，中国固然会受到困扰，但对日本而言，绝不止于损失层面，而是"事 关生死"的大问题。 田代认为，首当其冲的便是日本旅游业、零售业和影视产业。旅游业和零售业是日本重要的"就业蓄水 池"，尤其是人口过疏化地区高度依赖旅游业带来的经济利益与就业机会。 他表示，中国游客不仅是日本旅游业最大客源，其消费力也很强。根据日本国土交通省观光厅公布的数 据，今年前三季度中国内地游客和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%。"中国游客数量锐 减，日本零售业和旅游业都将蒙受巨大损失。更重要的是，如果失去中国游客，日本地方经济也将遭受 沉重打击。" "影视产业方面，未来日本电视剧行业也可能受到冲击。"田代说，"如今日本电视台在制作高成本连续 剧时，都将在中国市场销售作为盈利的前提。如果电视剧对华出口受到影响，损失将是巨大的。" 专访｜高市早苗错误言论"将给日本经济带来根本性打击" ——访日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏 新华社记者刘春燕 日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏日前接受新华社记者专访时表示，日本首 ...

田代认为，首当其冲的便是日本旅游业、零售业和影视产业。旅游业和零售业是日本重要的"就业蓄水 池"，尤其是人口过疏化地区高度依赖旅游业带来的经济利益与就业机会。 他表示，中国游客不仅是日本旅游业最大客源，其消费力也很强。根据日本国土交通省观光厅公布的数 据，今年前三季度中国内地游客和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%。"中国游客数量锐 减，日本零售业和旅游业都将蒙受巨大损失。更重要的是，如果失去中国游客，日本地方经济也将遭受 沉重打击。" 新华社东京11月26日电 专访｜高市早苗错误言论"将给日本经济带来根本性打击"——访日本无限合同 会社首席经济学家田代秀敏 新华社记者刘春燕 日本无限合同会社首席经济学家田代秀敏日前接受新华社记者专访时表示，日本首相高市早苗对中国和 日中关系的认知与现实严重脱节，近期一系列举动给日中关系带来重大影响，"若再不回头，将给日本 经济带来根本性打击"。 田代对高市触碰中国底线、造成日中关系急剧恶化深感忧虑。他说，日中两国企业关系紧密，中国企业 产品中包含日本企业生产的零部件，日本企业产品中也包含只有中国企业才能制造的零部件。对日本来 说，中国早已成为"无法脱钩"的存在。 田 ...

11月26日，港股AI延续涨势，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格续涨逾1%，连涨3日。科网龙头走势分化，美团-W涨超6%，小米集团- W涨近2%，腾讯控股、快手-W跟涨。阿里巴巴-W绩后一度跌超2%，现跌1%。 因对淘宝闪购和AI大幅投入，阿里巴巴三季度经营利润同比降85%，但云增速超预期。单季度实现云营收398.24亿元，同比增长34%，连续多个季度提速， 其中AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增长，成为云业务增长的核心引擎。 阿里明确积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入。阿里CEO吴泳铭表示，未来三年内不太可能出现人工 智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。 | 十大权重 | | | | 更新日期: 2025-11-10 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券代码 | 证券名称 | 中证一级行业分类 | 中证二级行业分类 | 权重(%) | | 9988. HK | 阿里巴巴-W | 可选消费 | 零售业 | 18.89 | | 0700.HK | 腾讯控股 | 通信服 ...

11月26日，港股AI延续涨势，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格续涨逾1%，连涨3 日。科网龙头走势分化，美团-W涨超6%，小米集团-W涨近2%，腾讯控股、快手-W跟涨。阿里巴巴-W 绩后一度跌超2%，现跌1%。 因对淘宝闪购和AI大幅投入，阿里巴巴三季度经营利润同比降85%，但云增速超预期。单季度实现云营 收398.24亿元，同比增长34%，连续多个季度提速，其中AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增 长，成为云业务增长的核心引擎。 阿里明确积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入。 阿里CEO吴泳铭表示，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。未来三年，人工智能资源整体将处于供 不应求的状态。 Omdia数据显示，今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和。此外其To C端突破同样亮眼，千问 App公测一周下载量破千万，未来将接入电商、地图、本地生活等生态，实现 AI To B与To C的全场景渗透。 机构指出，阿里当前的投入逻辑已获验证，AI+云的技术壁垒与即时零售的场景壁垒正加速形成，随着 算力供给瓶颈逐 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为26.28亿元人民币，同比增长38.4%，环比增长6.5% [31] - 调整后净利润为4.88亿元人民币，同比增长27.0%，调整后净利润率为18.6% [35] - 调整后EBITDA为6.85亿元人民币，同比增长28.7%，调整后EBITDA利润率为26.1% [35] - 截至2025年9月13日，现金及现金等价物总额为26.70亿元人民币，净现金为26.03亿元人民币 [35] - 将全年零售收入增长预期上调至至少65%，相应地将集团全年收入指引调整为同比增长35% [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 酒店业务收入为15.60亿元人民币，同比增长32.3%，环比增长20.1%，主要受酒店网络持续扩张推动 [31] - 零售业务GMV达9.94亿元人民币，同比增长75.5%，其中在线渠道贡献超过90%的GMV [20] - 零售业务收入为8.46亿元人民币，同比增长76.4%，但环比下降12.3%，主要受业务季节性影响 [31] - 租赁酒店业务收入为1.64亿元人民币，同比下降13.4%，环比增长9.7%，同比下降主要由于产品组合优化导致租赁酒店数量减少 [31] - 酒店业务毛利率扩大至37.3%，去年同期为36.0%，主要得益于产品组合优化导致租赁酒店比例降低 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度整体酒店每间可售房收入为371.3元人民币，恢复至2024年同期水平的97.8%，其中入住率恢复至99.9%，平均每日房价恢复至98.1% [8] - 运营超过18个月的成熟酒店每间可售房收入恢复至2024年同期水平的95%，入住率和平均每日房价分别恢复至98.5%和96.6% [9] - Atour 4.0酒店每间可售房收入超过500元人民币 [13] - Saahe Hotel两家运营酒店每间可售房收入超过900元人民币 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高端中档市场，通过Atour系列3和系列4的协同部署，服务不同客户群体的多样化需求 [14] - 零售业务方面，面对日益激烈的竞争，公司通过建立Atour Planet深睡标准等举措构建产品壁垒，引领行业进步 [54] - 公司坚持质量优先于规模的发展理念，在快速扩张的同时坚守质量第一原则 [11] - 未来将深化用户、员工和基础能力三个关键领域的聚焦 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续波动，消费者明显转向优先考虑价值并做出更理性的购买决策 [5] - 酒店行业自第三季度以来呈现温和复苏，旅游和休闲需求保持强劲，但行业特点是热点快速转移和地区复苏不均衡 [5] - 展望未来，市场将继续呈现分化，仍存在一些挑战和不确定性，公司预计第四季度每间可售房收入的同比下降压力将进一步缓解 [41][42] 其他重要信息 - 第三季度新开业酒店152家，创下单季度历史新高，截至第三季度末，运营酒店总数达1,948家，同比增长27.1% [10] - 截至第三季度末，开发中的酒店管道稳定在754家 [11] - 注册个人会员数量超过1.08亿，同比增长超过30% [27] - 核心中央预订系统渠道保持稳定，占第三季度总售出客房夜数的62.4% [27] - 宣布2025年第二次现金股息，总额约5000万美元，全年累计股息达到约1.08亿美元，占上一财年净利润的约62% [36][61] 问答环节所有提问和回答 问题: 10月以来的每间可售房收入趋势以及对第四季度和明年的展望 [39] - 今年以来，随着行业供应和需求动态的持续复苏，公司坚持高质量发展并利用精细化的收入管理策略，展现出强大的运营韧性，前三季度每间可售房收入呈现同比逐步改善的趋势 [40] - 国庆假期期间，休闲旅游需求保持强劲，但市场表现出显著的结构性分化，受更强的平均每日房价驱动，公司每间可售房收入实现同比增长，假期后市场回归商务主导环境，但受益于活跃的展览和商务旅行活动，核心城市需求展现出强大韧性，因此预计第四季度每间可售房收入的同比下降压力将进一步缓解 [41] - 展望未来，市场将继续呈现分化，仍存在挑战和不确定性，公司将继续深入理解用户需求，加强基础能力，以高质量的酒店产品和差异化体验吸引用户，通过建立更深的情感联系，在波动的市场环境中确保长期优势 [42] 问题: 近期新酒店签约趋势以及全年酒店开业和关闭目标是否有变化 [45] - 在规模扩张过程中，公司始终保持着对高端酒店的战略聚焦，集中在核心地段扩张，并严格控制质量，同时推出了几款符合市场需求的新酒店产品，随着多个高质量项目的成功推出，品牌实力和差异化竞争优势得到进一步巩固，公司不认同纯粹由规模驱动的增长战略，坚信只有在质量基础上推进规模增长才能实现可持续价值 [46][47] - 在签约方面，公司保持严格的选择机制，聚焦在关键城市的核心商务区扩张，在高质量的前提下，今年新酒店签约总数与去年基本持平，保持稳健的发展步伐，同时也在有序清理管道中的停滞项目，以促进管道的健康发展 [48] - 在开业和关闭方面，第三季度开业152家酒店，对实现全年500家新开业指引以及年底达到2000家高端酒店的战略目标充满信心，同时非常重视运营质量和用户体验，通过加强标准实施和精细化管理，确保每家酒店都能提供持续的高质量服务，为此保持一定的主动替换率，以持续提升整体酒店网络质量，第三季度关闭28家酒店，预计全年关闭约80家 [49] 问题: 零售业务的竞争格局以及是否会调整全年零售收入指引 [52] - 自Atour Planet进入睡眠行业以来，其品牌和产品力逐渐获得市场认可，随之而来的是模仿者和行业参与者的增加，导致竞争日益激烈，但公司始终认为真正的竞争不在于同行，而在于不断变化的用户需求 [53] - 为此，公司没有简单地遵循现有的行业路径，而是逐步构建了具有自身特色的产品和供应链体系，例如近期正式发布了Atour Planet深睡标准，该标准不同于传统的行业指标，而是基于感官科学和人类睡眠的自然节律，关注睡眠用户的两个核心感官指标：压力波动和温度变化，该标准也对产品开发和生产提出了更高要求，旨在通过这一前瞻性标准持续加强产品壁垒，并与上游供应商合作伙伴共同引领行业进步 [54] - 作为行业相对较新的参与者，公司始终以更长远的思维规划布局，在快速发展的同时，不断建设和巩固基础能力，相信零售和酒店业务的底层理念是一致的，即始终将质量置于规模之上，未来Atour Planet将继续加强产品力，保持以用户为中心，专注于长期能力的系统化发展，践行集团的长远主义发展路径 [55] - 关于零售收入，在双十一期间，Atour Planet表现优异，持续加强了在用户心中的品牌形象，基于第三季度和双十一的强劲表现，现将全年零售收入增长展望上调至至少同比增长65%，并相应地将集团全年收入指引调整为同比增长35% [56] 问题: 股东回报的规划和进展 [60] - 关于股息，如今天宣布，今年第二次股息分配金额约为5000万美元，约占去年净利润的29%，因此，今年累计股息总额达到约1.08亿美元，约占上一财年净利润的62%，超过了不低于50%的承诺 [61] - 此外，公司于9月正式启动股票回购计划，并将根据既定的三年计划继续执行，展望未来，公司将继续实施综合股东回报计划，结合股息和回购，目标派息率基于上一财年GAAP净利润的100%，具体实施节奏将根据业务发展和资本规划动态安排，通过这些切实行动，致力于创造长期价值，并与股东分享公司成功 [62] 问题: Atour Light的强劲运营表现以及下一步计划和加速门店扩张的计划 [65] - 第三季度，运营中的Atour Light系列3酒店每间可售房收入超过去年同期水平，表现相当不错，事实上，自今年年初以来，Atour Light在品牌建设、运营效率、用户体验方面取得了显著成果，运营表现和规模增长均符合预期 [67] - 公司始终相信品牌的核心在于其产品，Atour Light酒店产品精准契合了当今年轻用户的需求和审美偏好，新推出的Atour Light 3.3通过不断优化的投资模式，在服务体验和运营效率之间实现了更好的平衡，通过首批Atour Light 3.3项目的实施，不断收集各方反馈，完善产品细节，加强在中档市场的差异化竞争优势，预计到今年年底，运营中的Atour Light系列3酒店规模将达到170至180家 [68] - 对Atour Light的长期发展持坚定乐观态度，在品牌发展的当前早期阶段，特别注重夯实运营基础和系统能力，下一步将系统化地构建Atour Light的专属运营体系，在从品牌理念到服务交付等各方面强化其差异化定位，这不仅使其与主品牌Atour酒店区分开来，也凸显其在中档酒店市场的独特价值，在此基础上，稳步推进实现Atour Light品牌1000家酒店里程碑的更长远的发目标 [69]

Atour Lifestyle Holdings (NasdaqGS:ATAT) Q3 2025 Earnings Call November 25, 2025 07:00 AM ET Speaker3Hello, ladies and gentlemen. Thank you for standing by, and welcome to Atour Lifestyle Holdings' third quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a Q&A session. Today's conference is being recorded. I would now like to turn the conference over to Mr. Luke Hu, Senior IR Manager. Please go ahead, sir.Speaker5Tha ...

公司业务定位 - 公司为安徽省综合型商贸流通龙头企业 [1] - 公司产业覆盖零售业及农产品流通两大主业 [1] 零售业细分业态 - 零售业细分业态包括百货、家电、超市连锁、电子商务、商贸批发 [1] 项目澄清 - 公司目前未参与合肥"人造太阳"项目 [1]