公司近期动态 - 公司董事长、总裁兼首席执行官Mitchell J. Krebs将于美国东部时间2026年1月29日（星期四）下午2:20，在多伦多举行的TD Cowen第17届全球矿业会议上发表演讲[1] - 该会议为仅限受邀者参加的投资会议[1] - 演讲材料将在公司官网www.coeur.com上发布[1] 公司业务概况 - 公司是一家总部位于美国的多元化、不断增长的贵金属生产商[2] - 公司拥有五座全资运营的矿山：位于墨西哥索诺拉州的Las Chispas银金矿、位于墨西哥奇瓦瓦州的Palmarejo金银矿综合体、位于内华达州的Rochester银金矿、位于阿拉斯加的Kensington金矿以及位于南达科他州的Wharf金矿[2] - 公司还全资拥有位于不列颠哥伦比亚省的Silvertip多金属关键矿物勘探项目[2]

电话会议纪要分析：Triple Flag Precious Metals 等公司 涉及的行业与公司 * **行业**：贵金属（金、银）及铜的**矿业特许权使用费与金属流**行业 [1][2][3] * **公司**： * **Triple Flag Precious Metals (TFPM)** [1][23] * **OR Royalties** [2][3] * **Royal Gold** [15] 核心观点与论据 1. 公司业绩与财务状况 * **OR Royalties**：2025年达成生产指引，市值超过**80亿美元**，现金流利润率达**97%** [5][7] * **Royal Gold**：2025年完成对Sandstorm和Horizon Copper的**35亿美元**收购，显著提升了投资组合的多样性和增长前景 [18] * **Triple Flag Precious Metals**：2025年黄金等价物产量为**113,000盎司**，接近指导范围上限，这是连续第二年达到上限 [24]；自成立以来，股东资本投入**18亿美元**，市值增长超过**4倍** [23]；公司无负债 [26] 2. 增长前景与投资组合 * **OR Royalties**：预计未来五年内实现约**40%** 的增长，且无需额外或有资本投入 [8][9]；其核心资产Canadian Malartic的储量接近**1500-1600万盎司**，潜力巨大 [9] * **Triple Flag Precious Metals**：现有投资组合蕴含内生增长，预计到2029年产量将达**135,000-145,000盎司** [25]；拥有**239项资产**，其中**33项**已产生现金流，其余代表潜在上行空间 [25] * **Royal Gold**：通过收购，其投资组合的资产集中度降低（按净资产价值计算，无单一资产占比超过10%），且资产寿命延长 [47][48] 3. 行业趋势与市场动态 * **并购活动活跃**：2025年，矿业公司并购以及特许权/金属流收购总额创下历史纪录，超过**93亿美元**，是2023-2024年总额的近三倍 [10] * **地缘政治与管辖权风险**：随着商品价格上涨，民族主义和矿业稳定性话题增多，在加拿大、澳大利亚和美国等“一级”司法管辖区之外的地区，存在征用风险讨论 [6] * **新竞争者进入**：Tether（一家稳定币公司）已进入特许权/金属流领域，为行业带来了新的资本来源和流动性，但其长期战略和治理结构存在不确定性 [82][84][89][90] 4. 投资理念与资本配置纪律 * **OR Royalties**：强调投资纪律，2025年仅参与了**93亿美元**交易中的**2500万美元**，因为许多交易不符合其标准（如非一级司法管辖区、无担保交易）[11][13]；坚持只做有担保的交易，认为这是在矿业风险中保护股东资本的必要条件 [12][62] * **Royal Gold 和 Triple Flag**：在交易担保问题上采取更灵活的态度，认为应根据具体信用风险来评估是否需要担保，而非设定绝对红线 [48][49][57][58] * **现金使用**：对于是否将闲置现金转换为黄金实物持有，各公司看法不一。OR Royalties对此持开放态度 [68][70]；Triple Flag和Royal Gold则认为将现金再投资于新的特许权/金属流资产是更优选择，能为股东创造更多价值 [71][74][76] 5. 对金价和银价的看法 * **宏观背景**：认为美国债务水平高企（2025年增加**2万亿美元**）和政府印钞能力是黄金的长期顺风 [27] * **行业表现对比**：2025年，尽管特许权公司股价表现良好（OR Royalties上涨71%，Triple Flag上涨98%），但仍跑输了上涨**141%** 的黄金指数，引发了关于其在牛市中杠杆不足的讨论 [33][34] * **公司回应**：特许权公司强调其提供的是高利润率业务、稳定股息和“无成本上行空间”，而非短期价格波动的高杠杆。其长期价值体现在资产寿命延长和储量增长上，这些通常未被充分定价 [35][37][38] * **银价展望**：OR Royalties约有**30%** 的收入暴露于白银，Triple Flag的收入暴露度约为**40%**（按净资产价值计算则低于20%）[107][109]；对2026年银价持乐观但谨慎态度，认为白银长期被低估但波动性大 [107][108][109] 其他重要但可能被忽略的内容 * **资产亮点（被低估的资产）**： * **Triple Flag**：Arthur（美国内华达州）、Koné（科特迪瓦）、Hope Bay（加拿大）、KMS（加拿大）[94][95][96] * **Royal Gold**：KSM项目的期权、Fourmile的复杂权益组合 [97][98] * **OR Royalties**：Cariboo（加拿大）、Spring Valley（美国）、Upper Beaver（加拿大）[103][104][105] * **股息政策**：所有三家公司都支付并致力于增加股息 [26][31][66] * **2026年展望**：行业预计将出现更多波动，但大宗商品价格可能继续上涨。矿业公司正被重新视为战略资产，而非环境负债 [41][42] * **产量与现金流增长**：Triple Flag展示了其自上市以来运营现金流、每股现金流和每股净资产价值的持续增长 [28] * **资产质量与地域分布**：各公司均强调其资产位于政治稳定的“一级”司法管辖区（如加拿大、澳大利亚、美国）的重要性 [6][30]

涉及的行业与公司 * **行业**：贵金属（金、银、铜）矿业，专注于特许权使用费和金属流（Royalty & Streaming）投资模式 [1][3][23] * **公司**： * **OR Royalties**：一家成立约11年的特许权使用费和金属流公司，市值超过80亿美元 [3][4][5] * **Royal Gold**：一家老牌特许权使用费和金属流公司，在2025年完成了对Sandstorm和Horizon Copper的35亿美元收购 [15][18] * **Triple Flag Precious Metals**：一家成立于2016年的特许权使用费和金属流公司，市值约80亿美元 [23] 核心观点与论据 * **行业与市场环境**： * 2025年，特许权使用费/金属流收购以及企业并购创下历史记录，交易总额超过93亿美元，几乎是2023-2024年总和（约26亿和35亿美元）的三倍 [10] * 商品价格（金、银）在2024-2025年大幅上涨，目前金价约5000美元/盎司，银价约100美元/盎司 [3] * 地缘政治和民族主义风险上升，使得位于加拿大、澳大利亚、美国等“一级”司法管辖区的资产更具吸引力 [6] * 矿业公司正从“环境负债”转变为“战略资产”，这对整个行业是积极的 [42] * **公司战略与差异化**： * **OR Royalties**： * **资产质量与地域**：80%的资产净值和现金流来自加拿大、澳大利亚、美国这三个“一级”司法管辖区 [6] * **高现金利润率**：由于以特许权使用费为主，现金利润率高达97% [7] * **内生增长**：未来五年，现有投资组合预计将带来约40%的产量增长，且无需额外资本支出 [8][9] * **投资纪律**：坚持只投资于有担保的交易，并将司法管辖区作为主要筛选标准；2025年因估值、司法管辖区（55%的交易在非一级区）或缺乏担保（26%的交易，约13亿美元）等原因，仅参与了25百万美元的交易 [11][12][13] * **Royal Gold**： * **重大收购**：2025年以35亿美元收购Sandstorm和Horizon Copper，显著提升了投资组合的多样性、增长前景和期限 [18] * **资产分散化**：收购后，按资产净值计算，没有单一资产占比超过10% [48] * **长期资产**：拥有多个寿命长达数十年的资产，如MARA、Platreef、Antamina，以及延长寿命至2045年的Mount Milligan [19][50] * **灵活的交易结构**：根据具体项目的信用风险决定是否需要担保，不绝对排除无担保交易 [50][51] * **Triple Flag Precious Metals**： * **内生增长**：现有投资组合预计将从2025年的约113,000盎司黄金当量（GEO）增长至2029年的135,000-145,000盎司 [24][25] * **财务表现**：自上市以来，运营现金流、每股现金流和每股资产净值持续增长 [28] * **投资组合构成**：44%的产量来自原生金矿，约三分之一来自铜矿（作为副产品获得黄金），受益于长期的铜需求趋势 [29][30] * **资本配置**：将现金流用于支付并逐年增加股息、再投资于新资产，并利用投资组合的内生增长为股东创造复合增长 [30][31] * **股价表现与投资者沟通**： * 2025年，尽管Royal Gold、OR Royalties、Triple Flag股价分别上涨67%、71%、98%，但黄金指数（GDX）上涨了141%，特许权使用费公司表现相对落后 [33][34] * 公司管理层认为，在商品价格飙升时，高杠杆的矿业运营商短期表现会更好，而特许权使用费公司是“马拉松选手”，提供高利润率、稳定股息和“无成本上涨空间”，长期风险调整后回报更优 [35][40][41] * 从两年或更长期限看，特许权使用费公司的回报与或优于矿业运营商指数 [40][43] * **对Tether的看法**： * 普遍认为Tether进入黄金领域（投资于小型特许权使用费公司）为行业带来了新的关注度和流动性，是积极因素 [83][84][88] * 不将其视为主要交易竞争对手（主要竞争对手仍是Franco-Nevada、Wheaton等），但对其大量资本和低成本资本保持关注 [83][87] * 对其业务模式、治理和长期承诺存在一些疑问 [88][89] 其他重要内容 * **具体资产与增长项目**： * **OR Royalties**：基石资产Canadian Malartic（5% NSR）计划在未来5-6年将年产量提升至超过100万盎司 [5]；未被纳入当前指引的潜在增长资产包括Cariboo（5% NSR）、Spring Valley（已获融资和许可）、Upper Beaver（Agnico Eagle运营） [103][104][105] * **Royal Gold**：近期投资包括巴西的Zaventina（追加5000万美元）、厄瓜多尔的Warintza、赞比亚的Kansanshi（10亿美元金属流） [15][17][18]；潜在价值被低估的资产包括KSM项目的2%特许权使用费期权（行权价1.6亿加元）和Four Mile项目（0.6%特许权使用费） [96][97][99] * **Triple Flag**：基石资产是澳大利亚的Northparkes铜金矿 [29]；被低估的资产包括Arthur项目（1%特许权使用费，AngloGold Ashanti运营，即将发布预可行性研究）、科特迪瓦的Koné项目（建设进度超前）、Hope Bay项目（Agnico Eagle运营，具地区规模潜力）、Chamas项目（可获得100%白银的金属流，承诺资本4500万美元） [93][94][95] * **财务与资本状况**： * **OR Royalties**：无负债，拥有超过10亿美元的流动性，正在积累现金 [61] * **Royal Gold**：完成Sandstorm收购后负债约12亿美元，自10月以来已偿还4亿美元，计划继续减债并处置非核心资产 [20] * **Triple Flag**：无负债，拥有可用于新投资的可用资金 [26] * **关于持有实物黄金的讨论**： * **OR Royalties**：对将部分现金转换为实物黄金持开放态度，董事会支持，但需规模适当 [68][70] * **Triple Flag**：倾向于将现金再投资于能带来折扣和长期价值的特许权使用费/金属流资产，而非持有实物黄金 [71][72] * **Royal Gold**：认为股东购买公司股票不是为了让其持有实物黄金，最佳资本用途是再投资以扩大盎司规模 [74][76] * **商品价格展望**： * **银价**：OR Royalties约有30%的收入敞口，管理层预测2026年银价可能达到104美元/盎司（类比多伦多枫叶队积分） [108]；Triple Flag收入对白银的敞口约40%，但资产净值敞口低于20%，认为白银有令人失望的历史但未看空 [110] * **金价**：普遍认为宏观因素（如美国债务在2025年增加2万亿美元）和地缘政治波动将继续支撑金价 [26][27][42]

文章核心观点 - Aya Gold & Silver Inc 发布了2025年全年勘探更新 总结了其在摩洛哥Zgounder银矿和Boumadine项目的钻探成果 公司通过超过175,000米的钻探和先进技术 证实了其勘探领导地位 支持了资产增长 并获得了出色的矿段品位 凸显了在短期内增加大量高品位盎司的潜力[1][2] Zgounder银矿勘探成果 - 在Zgounder矿体深部向花岗岩接触带方向确认了显著矿化 并向西和露天矿坑方向延伸 例如 钻孔DZG-SF-24-228在10.0米内截获3,794克/吨银 钻孔ZG-RC-24-413在28.0米内截获1,001克/吨银[5] - 2025年在Zgounder矿区及区域共完成28,495米钻探 超过了20,000–25,000米的全年目标[5] - 新增6个勘探许可证 使Zgounder勘探区域扩大至378.8平方公里[5] - 截至2025年12月的净储量和资源量更新显示 证实及概略储量为7,300万盎司银 品位145克/吨 银盎司量较先前估计净增长4% 测定及指示资源量为1亿盎司银 品位165克/吨 总银盎司量较先前估计净增长5%[5] - 2025年1月至12月期间 在Zgounder矿床上共完成23,866米钻探 加密钻探确认了高品位矿化并延伸了地下生产区域[10] - 花岗岩接触带附近的银矿化得到确认 沿走向向西延伸了250米 垂直深度延伸达400米[10] - 露天矿坑区域是生产的关键贡献者 反循环钻探证实了矿化在南侧和北侧的连续性[10] - 区域勘探在四个靶区进行 包括Zgounder矿床以北500米的一个近矿靶区 共钻探4,415米[13] - 额外工作包括地质填图、水系沉积物采样、地球化学活动、地面地球物理测量、基于机器学习的分析以及新增6个勘探许可证[18] Boumadine项目勘探成果 - 在Boumadine主趋势带确认了显著的矿化截获 例如 钻孔BOU-MP25-087在15.0米内截获2,323克/吨银当量 钻孔BOU-RC25-026在6.0米内截获3,336克/吨银当量[5] - Tizi区域延伸至2.2公里[5] - 2025年2月更新的矿产资源估算显示 指示矿产资源量为520万吨 含1,510万盎司银、44.9万盎司金、14.5万吨锌和4.4万吨铅 较先前估计增长19% 推断矿产资源量为2,920万吨 含7,680万盎司银、240万盎司金、61.5万吨锌和23.7万吨铅[5] - 2025年 在Boumadine项目及卫星远景区共完成569个钻孔 总计150,325米 其中在矿床上有273个钻孔 总计119,887米 在不同区域勘探靶区有136个钻孔 总计29,765米[22] - 在两个现有尾矿库上完成了160个定义钻孔 总计674米[25] - 迄今为止的最佳矿化截获为BOU-MP25-087 在15.0米内截获2,323克/吨银当量[25] - Tizi区域的多金属矿化延伸至2.2公里长[25] - Imarriren区域走向长度增加至1.2公里[25] - 发现新的高品位平行构造 具有长而连续的矿化区间 例如钻孔BOU-DD25-623在47.3米内截获540克/吨银当量[25] - 发现新的Asirem金矿带[25] - 新增10个勘探许可证和一份600平方公里的勘探授权 使Boumadine勘探区域扩大至340.74平方公里[25] - 完成了覆盖1,500平方公里的卫星测绘和光谱研究 识别出众多与Boumadine相似的粘土蚀变晕[25] - Boumadine项目仍有超过22,000个化验结果待定[25] 公司战略与前景 - 公司通过钻探和先进技术保持勘探领导地位 并新增16个许可证扩大了在摩洛哥的业务版图 专注于通过钻探为股东创造价值并将势头延续至2026年[2] - Zgounder矿的更新矿产资源估算截至2025年2月24日 未包含2025年大部分钻探活动 凸显了增加额外资源的潜力[9] - Boumadine项目正在进行可行性研究 拥有大量矿产资源、广阔的矿化范围和显著的勘探潜力[35][37] - 公司是一家总部位于摩洛哥的加拿大贵金属矿业公司 业务涵盖采矿全价值链 专注于沿着Anti-Atlas断层扩大其资源基础和土地包[34]

2025年生产业绩 - 公司2025年全年综合白银产量达到265万盎司，相比2024年174万盎司的应占产量增长52% [1] - 墨西哥科萨拉运营区创下年度产量新纪录，达到119万盎司，其中第四季度产量为46.3万盎司，也创下季度纪录 [1] - 尽管加拉纳综合体在2025年第三季度和第四季度分别进行了为期10天的计划内停产以进行升级，但全年生产目标仍顺利完成，且两次停产均提前完成（原计划14天和21天，实际均只用了10天）[8][9] 运营亮点与进展 - 科萨拉运营区的成功得益于圣拉斐尔矿山上层矿区开采品位提高以及EC 120矿山的强劲表现，EC 120矿山已于2026年1月1日实现商业化生产 [8] - 在加拉纳综合体，公司实施了多项重大转型运营举措，包括重新引入深孔崩落法、部署扩大的地下采矿车队，并对3号竖井和Coeur竖井进行重大升级以支持更高的废石开采量和加速采矿率 [4] - 公司于2025年12月完成了对Crescent银矿的收购，并在收购完成后数周内迅速完成了主要基础设施和设备升级 [4] 副产品生产与战略价值 - 2025年全年，加拉纳综合体的锑和铜副产品产量分别约为56.1万磅和79.7万磅，其中第四季度产量分别为12.7万磅和20万磅 [10] - 2025年的锑铜比平均约为0.7:1，凸显了加拉纳高品位银-铜-锑黝铜矿矿石的可预测性和战略价值 [10] - 公司作为美国最大的活跃锑矿商，其独特地位的价值潜力得到进一步展现，并已于2025年6月与Ocean Partners和Teck谈判达成新的承购协议，自2026年1月1日起开始从这些有价值的副产品中获得收入 [5] 财务状况与资金 - 截至2025年12月31日，公司未经审计的综合现金余额约为1.3亿美元，较2025年9月30日增加约9000万美元 [11] - 现金余额增加主要得益于2025年12月完成的1.3225亿美元包销私募融资，其中2000万美元用于支付收购Crescent银矿的现金部分 [11] - 公司资金充足，足以在2026年继续其积极的增长轨迹 [11] 公司背景与战略定位 - 公司是一家快速增长的北美矿业公司，在美国和墨西哥的高品位运营区生产银、铜和锑 [12] - 公司于2024年12月收购了加拉纳综合体100%的所有权，使其成为公司在美国的基石白银资产和美国最大的锑矿 [12] - 公司通过2025年12月收购已获完全许可、曾生产过的Crescent银矿（距加拉纳9英里），创造了通过共享基础设施和加工实现未来协同效应的巨大潜力 [12] - 公司的目标是成为北美领先的白银生产商和美国产锑的关键来源 [12]

交易完成与现金收益 - 公司收到来自Mackay Precious Metals Inc的最终100万美元款项 完成了以总现金对价110万美元出售其与近期已出售的北部矿权地相关的剩余1.5%净冶炼厂收益权交易[1] - 此笔交易使来自出售这些资产、租赁权益和特许权使用费的总现金收益增加至超过400万美元[1] - 自2023年6月30日以来 公司除了从矿权地和剩余NSR销售交易中获得超过400万美元外 还从Mackay获得了约380万美元的初始及持续租赁付款和报销费用[2] 管理层评价与战略背景 - 公司执行主席兼首席执行官Corrado De Gasperis表示 从先前的租赁和后续销售中实现了近800万美元的对价 外加在Lyon County额外获得了240英亩已获专利和未获专利的矿产及其他资产且无需额外对价 这为一系列极其积极的交易画上了句号[3] - 该交易时机特别及时 因为公司正在积极考虑推进其符合S-K 1300标准的Dayton资源和已获许可的Lucerne资源的多种选择方案[3] 公司业务定位与战略 - 公司致力于成为美国主要的白银生产商 其基础既来自技术报告中已量化的数百万盎司资源 也来自不断增长的太阳能回收白银资源[3] - 公司业务是创新和商业化相关技术、系统和供应链 通过高效、有效且迅速地从未充分利用的自然资源（主要来自报废光伏组件）中提取并转化出可重复使用的金属 如银、铝、金和其他关键矿物 以支持清洁能源系统[4] 信息披露渠道 - 公司使用并打算继续使用其投资者关系链接和主网站www.comstock.inc 以及其X.com、LinkedIn和YouTube账户 作为披露重大非公开信息和遵守《FD条例》下披露义务的手段[5]

公司股价表现与驱动因素 - 哈德贝矿业公司股价于周二创下历史新高，盘中最高触及24.74美元，最终收涨9.73%，报收于每股24.69美元 [1][2] - 股价上涨主要受地缘政治紧张局势下，投资者转向黄金和白银等安全资产推动，贵金属现货价格同步创下新高 [1][3] - 基准铜价上涨也对股价形成支撑，铜价上涨1.27%至每公吨12,965.50美元 [3] 公司生产业绩 - 公司已发布2025年全年及第四季度初步生产结果，全年生产铜118,188吨、黄金267,934盎司、锌17,646吨、白银347万盎司以及钼1,282吨 [4] - 2025年第四季度，公司生产铜33,069吨、黄金84,298盎司、白银100万盎司、锌5,703吨以及钼325吨 [5] 公司未来计划 - 公司计划于2026年2月20日发布2025年全年及第四季度正式财报，并将举行电话会议详细说明业绩 [4]

交易概述 - 安第斯贵金属公司宣布其创始人、执行董事长兼首席执行官Alberto Morales先生拥有并控制的实体PMB Partners LP作为售股股东，与由National Bank Financial Inc.作为牵头承销商和独家簿记管理人组成的承销团达成协议，进行二次公开发行[1] - 承销商同意以包销方式，以每股10.50加元的价格从售股股东处购买7,915,000股公司普通股，为售股股东带来总计83,107,500加元的总收益[1] - 售股股东和公司授予承销商一项一次性选择权，可在截止日期前第二个营业日或之前，由承销商自行决定，以发行价额外购买最多相当于二次发行股数15%的普通股，以应对超额配售[2] - 二次发行的净收益将直接支付给售股股东，公司不会从此次发行中获得任何收益[3] 管理层观点与交易目的 - 公司执行董事长兼首席执行官表示，此次交易旨在通过吸引和增加机构投资者的兴趣来加强股东基础，同时增加公众持股量并改善交易流动性[3] - 公司一贯谨慎避免股东稀释，此次二次交易提供了一个在不发行新股的情况下增强流动性和吸引新投资者的机会[4] - 交易完成后，售股股东仍将是公司的最大股东，并保持对公司的战略、资产和团队的承诺，专注于纪律执行、资产负债表实力和建立长期价值[5] 交易细节与时间表 - 二次发行预计将于2026年1月28日或前后完成，具体取决于公司、售股股东和承销商可能同意的其他日期，并需满足包括获得所有必要公司和监管批准在内的条件[5] - 普通股将通过招股说明书补充文件的方式，在加拿大除魁北克省和努纳武特地区外的所有省份和地区公开发售，并根据S条例在美国境外进行私募配售[6] - 作为二次发行的一部分，售股股东已同意在发行结束后的90天内，除某些有限例外情况外，不出售任何安第斯普通股或其他证券；公司也同意在同一期间内，除某些有限例外情况外，不发行任何普通股或其他证券[7] 股权结构变化 - 售股股东目前持有总计79,718,750股普通股，约占公司已发行和流通普通股的53.22%[8] - 在二次发行完成后（未行使承销商选择权），售股股东将总共实益拥有71,803,750股普通股，占流通普通股的47.94%[9] - 在二次发行完成后（假设承销商选择权被全额行使），售股股东将总共实益拥有70,616,500股普通股，占流通普通股的47.15%[9] 公司背景 - 安第斯贵金属公司是一家不断发展的贵金属生产商，专注于拓展至美洲的一级司法管辖区[12] - 公司拥有并运营位于玻利维亚波托西的San Bartolomé加工设施和位于加利福尼亚州克恩县的Golden Queen矿山，资金充足，能够把握未来的增长机会[12]

交易概述 - Andean Precious Metals Corp 宣布其创始人、执行董事长兼首席执行官 Alberto Morales 控制的实体 PMB Partners LP 作为出售股东，与承销商达成协议，以包销方式二次发行 7,915,000 股公司普通股 [1] - 发行价格为每股 10.50 加元，出售股东获得的总收益为 83,107,500 加元 [1] - 交易预计将于 2026 年 1 月 28 日或前后完成 [5] 交易结构 - 承销商被授予一项超额配售选择权，可在截止日期前第二个营业日或之前，按发行价额外购买最多相当于二次发行股数 15% 的普通股 [2] - 二次发行的净收益将直接支付给出售股东，公司不会从此次发行中获得任何收益 [3] - 出售股东已同意，除某些有限例外情况外，在二次发行结束后 90 天内不出售任何安第斯普通股或其他证券 [7] - 公司也已同意，除某些有限例外情况外，在二次发行结束后 90 天内不发行任何普通股或其他证券 [7] 股权结构变化 - 交易前，出售股东持有 79,718,750 股普通股，约占公司已发行及流通普通股的 53.22% [8] - 二次发行完成后（未行使超额配售权），出售股东将实益持有 71,803,750 股普通股，占流通股的 47.94% [9] - 若超额配售选择权被全额行使，出售股东将实益持有 70,616,500 股普通股，占流通股的 47.15% [9] 发行目的与高管表态 - 公司执行董事长兼首席执行官表示，此次交易旨在通过吸引和增加机构投资者的兴趣来加强股东基础，同时增加公众持股量并改善交易流动性 [3] - 公司一贯谨慎避免股东稀释，此次二次发行为在不增发新股的情况下增强流动性和吸引新投资者提供了机会 [4] - 交易后，Alberto Morales 仍将是公司最大股东，并承诺其对公司战略、资产和团队的承诺保持不变，将继续与股东利益保持一致 [5] 发行与法律细节 - 普通股将通过招股说明书补充文件在加拿大除魁北克和努纳武特以外的所有省份和地区公开发售 [6] - 股票可根据 Regulation S 在美国境外向非美国人进行私募配售，并根据 Rule 144A 在美国向合格机构买家进行私募配售 [6] - 本次新闻稿不构成在美国的要约出售或招揽购买证券，普通股未也将不会根据美国证券法进行注册 [11]

公司勘探成果 - 公司在Galena矿区的034脉附近钻探取得强劲成果，定义了八个新的高品位银-铜-锑支脉，这些支脉与034脉相关，共同构成了“034脉系” [1][2] - 钻探活动从5200中段进行，共完成了23个额外的金刚石钻孔，在034脉的上盘和下盘均截获了显著品位 [4] - 关键钻孔截获的品位示例如下：钻孔52-531截获银品位5,225克/吨、铜品位3.51%、锑品位3.42%；钻孔52-583截获银品位5,443克/吨、铜品位5.04%、锑品位4.19% [5] 资源潜力与地质特征 - 基于迄今包括47个历史和近期钻孔截获的信息，034脉系具有从5200中段到5500中段（垂直延伸100米）潜在的经济连续性，并且沿上倾方向和深部保持开放 [6] - 对八个新支脉的初步估算显示，整体勘探目标量为55万至65万吨，品位预计为银290-310克/吨、铜0.20-0.30%、锑0.15-0.20% [7] - 此勘探目标量不包含此前宣布的主034脉勘探潜力（10万至12万吨，银品位311-467克/吨，铜品位0.31-0.40%） [7] 运营与开发机会 - 034脉系被5200和5500中段的现有开拓工程穿过，这提供了多个近期的开采机会，目前正在评估将其纳入2026年采矿计划 [2][8] - 该发现区域靠近现有基础设施，强化了其作为近期采矿机会的潜力 [2][4] 公司背景与战略 - Americas Gold and Silver是一家快速增长的北美矿业公司，在美国和墨西哥的高品位矿山生产银、铜和锑 [11] - 2024年12月，公司从Eric Sprott手中收购了Galena矿区100%的所有权，使其成为公司在美国的基石银资产和美国最大的锑矿 [11] - 2025年12月，公司收购了已完全许可、曾生产过的Crescent银矿（距Galena矿区9英里），预计通过共享基础设施和加工能力产生显著的未来协同效应 [11] - 公司资金充足，旨在积极提高Galena矿区、Crescent矿以及墨西哥业务的产量，目标是成为领先的北美白银生产商和美国产锑的关键来源 [11]