监管调查核心 - 意大利竞争监管机构AGCM对微软旗下动视暴雪启动两项调查 指控其在《暗黑破坏神：不朽》和《使命召唤：移动版》两款热门手机游戏中存在“误导性和侵略性”销售行为 [1] 调查具体指控内容 - 调查焦点在于游戏使用设计元素诱导用户 特别是儿童 进行长时间游戏并通过敦促其不要错过奖励来促使游戏内消费 [2] - 监管机构指出 这些策略加之让用户难以理解游戏虚拟货币真实价值以及捆绑销售游戏货币的做法 可能影响包括未成年人在内的消费者 导致其在未完全意识到支出的情况下花费巨额资金 有时甚至超出游戏进度所需 [3] - 游戏以免费游玩形式进行广告宣传 但提供游戏内购 例如《暗黑破坏神：不朽》提供加速进度和获取制作材料的货币 价格高达200美元 [4] - 鉴于游戏性质 许多用户在游戏过程中反复购买此类物品的情况并不罕见 [5] 用户基础与默认设置问题 - 《暗黑破坏神：不朽》和《使命召唤：移动版》两款游戏的玩家基数均达数十万 [5] - 监管机构同时调查游戏的家长控制功能 因默认设置允许未成年人进行游戏内购、无限制长时间游戏以及与其他玩家游戏内聊天 [6] 数据隐私与合规风险 - 监管机构强调隐私担忧 因游戏似乎在用户注册时引导其选择所有同意选项 并将调查公司在收集和使用个人数据方面的同意流程 [6] - 监管机构认为公司可能违反了消费者保护规则 特别是在这个对游戏成瘾风险特别敏感的行业 未能履行应有的专业勤勉义务 [7]

公司核心立场与政策 - Games Workshop首席执行官在财报会上明确公司对AI持极度保守立场，全面禁止员工在内容创作与设计流程中使用AI [1][3] - 公司内部政策具体包括：禁止使用AI生成任何正式内容、禁止AI参与概念设定、插画、美术、写作、雕塑等设计流程、禁止在任何未经授权的场合使用AI、从数据合规与安全角度严格监控AI工具、甚至对设备自带AI功能也需保持警惕 [3][4] - 公司目前只有极少数高管被允许出于好奇心研究AI，且没有一位高管对AI真正感到兴奋 [1][3] 公司战略与资源投入 - 在同行纷纷裁减美术与内容团队的背景下，Games Workshop在最近一个财年持续加大对Warhammer Studio的投入，招聘更多概念设计师、插画师、作家、雕塑师 [3] - 公司将“尊重人类创作者、保护知识产权”明确写进公司承诺，认为正是这些充满热情与才华的人才让《战锤》IP变得丰富而富有感染力 [3] 公司决策的深层原因 - 《战锤40K》IP的核心“灵魂”在于其独特的“Grimdark”艺术风格，这种极端、残酷、阴暗、充满宗教隐喻的黑暗未来风格是由一代代艺术家（如John Blanche）塑造的，而非程序生成 [5] - 公司对AI的零容忍部分源于对玩家社区情绪的精准判断，社区对AI痕迹极度敏感，此前合作方因一幅授权作品被怀疑有AI痕迹而不得不紧急澄清 [6] - 公司销售价格不菲的《战锤40K》规则书内含大量高质量官方插画与世界观设定，若这些内容被证实有AI参与，将引发社区级信任危机 [6] - 公司对生成式AI的版权与数据来源不可控性保持极度警惕，认为在当前法律框架下，模型训练数据不透明、输出内容侵权风险无法完全验证，这可能使核心IP资产面临合规风险失控 [7] 行业背景与公司定位 - 当前游戏与创意产业普遍呈现积极拥抱AI的趋势，例如EA称AI为其“业务核心”，Square Enix表示要“激进地应用AI”，多位知名开发者公开支持使用AI [1] - Games Workshop的选择与行业主流形成鲜明对比，其核心逻辑是：在一个IP比模型更值钱的行业里，宁愿发展速度慢一点，也不愿失去IP的灵魂与独特性 [8][9]

IT之家 1 月 16 日消息，当地时间 1 月 15 日，据外媒 Engadget 报道，IO Interactive 日前公布《007：初露锋芒》的 PC 配置需求时，因参数明显失衡而引发 玩家和媒体质疑。按照最初说法，想在 1080p、60fps 下运行游戏，PC 需要 32GB 内存以及 12GB 显存显卡，被质疑是否"严重偏高"。 随后，IO Interactive 承认配置表存在问题，并表示是在社区指出前后矛盾后，才对相关内容进行了修订。开 发团队解释称，问题源于内部沟通失误，当时误发布了一份旧版本配置。其中最明显的矛盾在于，推荐显卡 之一 RTX 3060 Ti 仅有 8GB 显存，却被列入 12GB 显存需求的配置清单。 在经历大量负面反馈后，IO Interactive 对配置表进行了重新审查与测试，并最终下调了关键硬件门槛。推荐 配置中的显存需求被降至 8GB，内存要求也从 32GB 下调为 16GB，同时修正了最低 CPU 型号。 IT之家获悉按照最新公布的信息，《007：初露锋芒》在 1080p、30fps 下运行的最低 PC 配置为： 两种配置在系统要求上保持一致，均需 64 位 W ...

监管审查 - 美国一家游戏发行商可能违反了消费者保护法 [1] - 监管机构指出的具体问题在于其鼓励玩家更多游玩的商业行为 [1]

合作扩展公告 - 罗技G与FlyQuest宣布扩大合作伙伴关系 合作范围将从FlyQuest RED扩展至FlyQuest旗下所有竞技战队 涵盖其整个竞技生态系统[1][2] - 此次扩展标志着双方关系的重大进展 罗技G将为FlyQuest所有项目的运动员和内容创作者提供其行业领先的游戏装备 确保各个竞技层级都使用一致的高性能设备[2] 合作内容与目标 - 合作内容远超品牌标识和产品植入 包括下一代产品的共同开发以及性能研究 旨在为电子竞技领域的卓越表现树立标准[3] - 合作将覆盖FlyQuest的竞技战队、数字渠道、现场赛事以及协作内容计划 并在2026赛季及以后全面展现[4] - 罗技G与FlyQuest的合作开发流程将借助此次扩展触及游戏的几乎每个角落[3] 合作方评价与展望 - FlyQuest合作关系执行副总裁Patrick Fenn表示 罗技G是出色的合作伙伴 此次扩展反映了双方建立的信任和发展势头[3] - FlyQuest《反恐精英2》游戏内指挥Josh "INS" Potter表示 罗技G是外设领域的顶级品牌 并对罗技G的支持及共同开发未来产品感到兴奋[3] - 罗技G职业电竞总经理Robin Piispanen表示 此次扩展合作反映了双方对电竞卓越表现的共同承诺 只有通过与FlyQuest等顶级运动员合作 才能学会引领电竞性能的未来[4] 公司背景信息 - 罗技设计软硬件结合的解决方案 其使命是以有益于人类和地球的方式 扩展人们在工作和娱乐中的潜能 公司成立于1981年 在瑞士证券交易所和纳斯达克全球精选市场上市[5] - FlyQuest是一家成立于2017年1月6日的北美顶级多项目电子竞技组织 由同时拥有NHL佛罗里达美洲豹队的Viola家族所有 该组织以竞技卓越和价值观驱动而闻名[7]

PENN Entertainment (PENN) shares ended the last trading session 5.4% higher at $14.58. The jump came on an impressive volume with a higher-than-average number of shares changing hands in the session. This compares to the stock's 3.7% loss over the past four weeks.PENN Entertainment's stock move reflects optimism around the company’s updated organizational structure, which is designed to reduce overhead and improve decision-making across its core casino and digital businesses. The elimination of duplicative ...

事件概述 - 腾讯旗下新游戏《逆战：未来》于1月15日晚发生运营事故，误将价值188元的商城道具作为“充值失败补偿”邮件发放给全服玩家 [1][2] - 公司随后发布公告，决定回收误发的道具，并为全服玩家提供包括“传说品阶随机插件”等在内的多项补偿，所有补偿计划于1月16日内发放完毕 [2] - 公司承诺将彻底优化运营流程，增加多重确认机制，以技术手段防止此类事件再次发生 [2] 游戏产品与市场表现 - 《逆战：未来》是腾讯天美J3工作室开发的2026年重磅PVE射击新品，自2022年首次曝光后经历数次玩法大改，最终确定为以单局PVE为主的多模式赛季制玩法 [2] - 游戏于今年1月13日正式上线，上线当天即登顶iOS游戏免费榜 [3] - 截至1月15日18点，游戏自上线以来的新进用户已超过1000万 [3] - 在正式开服前，游戏的全网预约量已超过2000万，并邀请歌手张杰作为代言人 [3] 运营与营销活动 - 游戏上线初期与腾讯系另一款游戏《三角洲行动》进行了联动，双方互推了联动枪皮和专属联动机甲收藏品 [3] - 此次误发道具事件在玩家社区中引发了大规模讨论 [2]

文章核心观点 - 长城证券认为，中国游戏行业在用户付费潜力、政策环境、细分赛道增长及AI技术赋能等多方面呈现积极趋势，行业具备持续增长动力 [1][2][3] 政策与市场环境 - 国内游戏政策边际向好，版号发放量显著增长，2025年累计发放1771款，同比增长25%，较2023年大幅增长65%，政策环境步入稳定支持新阶段 [1] - 文化出海成为国家战略，游戏作为重点抓手受益，2025年中国自研游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23% [1] - 宏观经济持续修复，人均可支配收入增长有望提振作为可选消费的游戏需求 [1] 用户付费与市场空间 - 相较国外，中国游戏用户人均付费存在较高增长空间，2025年美国预计每个付费玩家年支出达324.9美元，2024年日本玩家人均游戏消费为2144元人民币 [1] - 国内游戏用户ARPU（每用户平均收入）上行主要受益于政策鼓励精品化提升付费意愿、版号放量提升供给提振需求、以及宏观经济修复 [1] 细分赛道：小程序游戏 - 2025年国内小程序游戏市场收入达535.35亿元，同比大幅增长34.39%，维持高速增长 [2] - 苹果与腾讯于2025年11月达成协议，微信小游戏及小程序内支付佣金为15%，支付规范化有望提升iOS小程序用户数及相关公司利润率 [2] - 微信小游戏加码新游激励，2026年1月1日起，对首发期流水达标游戏，平台与开发者分成由3:7优化为2:8，进一步向开发者倾斜 [2] 技术赋能：AI与游戏产业 - AI重构游戏研发全流程，例如腾讯光子工作室角色动画制作周期缩短40%，部分项目角色技能原型验证时间从2周压缩至3天 [3] - AI提升买量效率，三七互娱通过AI投放广告比例已达总投放的50%，帮助投放工作提效70% [3] - AI赋能运营与玩法，可充当智能客服、提升素材审核效率，并催生AI原生玩法，如巨人网络《太空杀》推出“残局对决”，恺英网络投资企业推出融合情感对话大模型的《EVE》 [3] 行业相关公司 - 研报提及的相关标的包括：腾讯控股、网易-S、心动公司、巨人网络、三七互娱、世纪华通、吉比特、恺英网络、赤子城科技 [3]

一、小游戏市场行业大盘 - 2025年国内小游戏市场规模约为610亿元，同比增长22%，预计2026年将突破700亿元 [1] - 行业增速从2024年的64.47%回落至2025年的22%，标志着行业从流量红利驱动的粗放增长阶段，迈入存量竞争下的精细化运营阶段 [1] - 2025年8月，头部社交软件平台月活规模达5.71亿，头部短视频平台月活规模为1.71亿，后者较同年5月提升了约44% [2] - 小游戏行业人均单日使用次数约为5.1次，同比增长4.5%，人均使用时长提升至24.6分钟，同比增长27.2% [2] 二、小游戏市场买量投流大盘趋势 - 小游戏直投买量日耗为1.44亿元，三大媒体平台的买量日耗较第一季度增长约15.6% [3] - IAA（应用内广告）小游戏日耗约2400万元，占消耗大盘约16.6%，其在三大主要广告平台的直投日耗分别为1480万元、690万元和230万元 [3] - 2025年小游戏（抖音小游戏+微信小游戏）在投游戏数约为5.1万款，同比增幅超54% [4] - 抖音小游戏2025年在投游戏数高达1.9万款，同比增长接近70%，微信小游戏在投游戏数高达3万款，实现增速回升 [4] - 2025年小游戏行业投放素材总量超过5012万，同比增长超过97% [4] - 微信小游戏投放素材量同比增长45%，抖音小游戏总投放素材量超过3000万，同比增长153.9%，远超行业平均增速 [4] - 微信小游戏2025年投放素材使用天数约为5.4天，同比增长约2.3%，行业从“拼数量”转向“拼质量” [7][8] - AI在素材创作等环节的深度应用提升了素材利用率和生命周期，以《生存33天》为例，世界观故事类AI素材产出用时仅2天，较传统流程的8天效率提升2-3倍 [8] - 微信小游戏2025年投放素材中，真人类素材占比约为5%，AI素材占比接近5%，且后者因能有效降低成本，占比有望持续增加 [8] 三、小游戏市场热投品类与素材情况 - 现代题材在投产品数超过1.5万款，同比暴增52.23%，是微信小游戏赛道的绝对主流题材 [10] - 魔幻、末日、战争、传奇、科幻等中重度题材保持20%的同比增长，契合SLG、MMO等重度品类崛起 [10] - 休闲类2025年在投产品数超过9000款，占比超30%，是微信小游戏流量基本盘 [11] - 消除类在投产品数超过6000款，同比增幅达91.34%，成为增长冠军，中度消除的崛起是核心原因 [11] - 卡牌类玩法在投产品数大幅下滑，反映出玩法固化、缺乏创新以及用户获取成本高于休闲消除类等问题 [11] - 在微信小游戏2025年投放素材榜TOP30中，三七互娱的《寻道大千》排名第一，该公司另有《时光大爆炸》和《英雄没有闪》进入前十 [5] - 大梦龙途旗下《向僵尸开炮》排名第二，点点互动《无尽冬日》排名第四 [5] 四、重点赛道投放案例 - 策略SLG《奔奔王国》上线后市场表现稳定，采用“测试-优化-放量”的渐进式投放策略，其视频素材占比约71% [12][13] - 模拟经营类《时光大爆炸》排名迅速进入微信小游戏畅销榜TOP5，其投放策略相对克制，更青睐图片素材，占比超过3/4 [14][15] - 放置开箱类《英雄没有闪》曾登顶微信小游戏畅销榜，其投放力度低于部分头部产品但精准度更高，素材采用诙谐小剧场和3D动画等形式 [16] - 传奇RPG《烈焰觉醒》上线后成为赛道黑马，买量策略为先加大投放配合开服活动，后进入稳定优化期，其视频素材占比超过80% [17]

ARK Invest对Roblox的投资动态 - ARK Invest旗下多只基金持续增持Roblox股票 作为其投资组合向长期创新主题转向的一部分 [1] - 该增持行为伴随着对Meta Platforms、Palantir Technologies和Roku等成熟科技公司持仓的削减 [1] Roblox公司概况与市场表现 - Roblox是一家市值580亿美元的用户生成内容游戏平台 在年轻用户中广受欢迎 [2] - 过去一年公司股价上涨33% 但仍较历史高点低45% [2] - 平台日活跃用户数在第三季度同比增长70% 达到1.515亿 [5] - 当季预订额同比增长70% 达到19.2亿美元 [5] 业务发展与用户构成 - 平台正致力于将用户群从儿童和青少年向更广年龄段扩展 并通过虚拟商品和沉浸式体验提升货币化能力 [3] - 13岁及以上用户目前占总日活跃用户数的三分之二 该群体用户数年增长率为89% [6] - 国际扩张持续推动增长 其中亚太地区预订额增长超过一倍 [6] 市场份额与创作者生态 - 平台估计其占据全球游戏收入的份额从一年前的2.3%提升至3.2% [6] - 管理层将开发者兑换率提高了8.5% 预计将使创作者年收益增加9500万美元 [7] - 2025年前九个月 向创作者支付的总金额超过10亿美元 头部开发者平均收入达到3850万美元 [7] ARK Invest的投资逻辑与行业前景 - ARK Invest的增持兴趣与平台在元宇宙和数字经济领域的潜力相关 这些领域被视为变革性的增长机会 [3] - 此次投资调整体现了对颠覆性技术的加码 包括电动航空、CRISPR基因疗法和人工智能驱动的医疗保健 [4] - 对Roblox的重新关注表明 其看好平台在商业模式演进和获取更大数字娱乐支出份额过程中的上行潜力 [4]