市场环境与投资者情绪 - 华尔街主要指数多次创下历史收盘新高，但投资者情绪持续低迷 [1] - 政府停摆导致关键经济数据缺失，这是美国历史上最长的一次停摆，使投资者无法评估劳动力市场状况和最新通胀数据 [1][5] - 美联储在去年第二次降息25个基点，但美联储主席对未来是否再次降息表示怀疑，导致投资者情绪受挫 [3][4] - 特朗普的关税政策以及与中国重新出现的关税争端影响了商品价格，并加剧了投资者的担忧，引发市场波动 [1][6] - 劳动力市场持续萎缩引发了对经济衰退的担忧，美联储最近的降息更多是为了支持萎缩的就业市场而非应对通胀 [4][5] 推荐的投资策略 - 在不确定性环境下，寻求稳定收入和资本保护的谨慎投资者可考虑持有或投资于派息股票，这类股票通过定期派息提供稳定收益，并有助于缓解市场波动的影响 [2] 派息股票详情：CDW Corporation (CDW) - 公司为提供移动、安全、数据中心优化、云计算、虚拟化和协作服务的综合IT解决方案企业提供离散硬件和软件产品 [7] - 公司宣布将于12月10日向股东支付每股0.63美元的股息，股息收益率为1.76% [8] - 过去五年内公司已六次增加股息，目前派息率占收益的26% [8] 派息股票详情：California Resources Corporation (CRC) - 公司是一家勘探生产公司，主要在美国加州生产石油和天然气 [9] - 公司宣布将于12月15日向股东支付每股0.41美元的股息，股息收益率为3.32% [9] - 过去五年内公司已四次增加股息，目前派息率占收益的34% [9][10] 派息股票详情：Exxon Mobil Corporation (XOM) - 公司已进行重大转型，重塑业务以适应不断变化的能源需求、财务纪律和环境考量，从传统油气业务转向精简运营并专注于高回报、低成本项目 [11] - 公司宣布将于12月10日向股东支付每股1.03美元的股息，股息收益率为3.47% [12] - 过去五年内公司已五次增加股息，目前派息率占收益的57% [12] 派息股票详情：Entergy Corporation (ETR) - 公司主要从事电力生产和零售配电业务 [13] - 公司宣布将于12月1日向股东支付每股0.64美元的股息，股息收益率为2.49% [13] - 过去五年内公司已六次增加股息，目前派息率占收益的59% [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为4.6亿美元，同比下降7.4%，按固定汇率计算下降9% [26] - 剔除许可与支持业务后，第三季度营收为3.77亿美元，同比下降3.9%，按固定汇率计算下降5.8% [26] - 第三季度GAAP营业亏损为3400万美元，其中包含DWS部门5500万美元的非现金商誉减值 [32] - 非GAAP营业利润为2500万美元，非GAAP营业利润率为5.4% [32] - 第三季度净亏损为3.09亿美元，其中包含约2.28亿美元与年金购买交易相关的一次性非现金养老金费用 [32] - 调整后净亏损为600万美元，或每股亏损0.08美元 [32] - 第三季度养老金前自由现金流为5100万美元，自由现金流为2000万美元，较去年同期的1400万美元有所改善 [34][35] - 截至9月30日，现金余额为3.22亿美元，而年底为3.77亿美元，反映了2.5亿美元可自由支配养老金缴款中使用了5000万美元现金 [35] - 净杠杆率为1.8倍，包括养老金赤字后为3.7倍 [36] - 预计全年固定汇率增长为-4%至-3%，相当于报告收入下降3.6%至2.6% [38] - 预计第四季度营收约为5.7亿美元，其中许可与支持业务营收为1.85亿至1.9亿美元 [38] - 预计全年将实现或超过上调后的非GAAP营业利润率指引8%-9%的中点 [38] - 预计全年将产生约1.1亿美元的养老金前自由现金流 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字工作场所解决方案第三季度营收为1.25亿美元，同比下降5.8%，年初至今下降2.9% [27] - DWS第三季度毛利率为16.2%，基本与去年同期持平 [30] - 云应用和基础设施解决方案第三季度营收为1.8亿美元，同比下降6.8%，年初至今下降5% [28] - CA&I第三季度毛利率为19.6%，相对同比持平 [31] - 企业计算解决方案第三季度营收为1.33亿美元，同比下降13.9% [29] - ECS部门内，许可与支持业务营收为8300万美元，而去年同期为1.05亿美元 [29] - 专业服务和下一代计算解决方案营收增长1.7% [29] - ECS第三季度毛利率为46.2%，低于去年同期的58.2%，主要由于许可与支持业务续签的时间安排以及集成系统销售的组合影响 [31] - XL&S业务总毛利为7000万美元，毛利率为18.6%，同比提高70个基点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共部门活动水平受到抑制，尤其是在美国州和地方政府层面，进入政府停摆前联邦资金的不确定性导致进一步放缓 [28] - 美国公共部门的项目工作出现停顿，第二季度出现的初步改善迹象因对联邦资金的担忧而失去动力 [6][54] - 在澳大利亚等美国以外的地区，公共部门业务出现扩张 [12][56] - 中型企业市场被视为相对未开发的市场机会，公司认为具备有效竞争和获取重要新收入的所有要素 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过技术优先的交付模式改善交付和运营效率 [4] - 战略重点包括执行许可与支持解决方案以及在XL&S交付中提高效率增益 [8] - 正在调整方法以减轻影响XL&S增长的阻力 [8] - 在定价方面保持纪律性，优先考虑利润美元和现金流，而非单纯追求营收增长 [10][58] - 观察到一些竞争对手基于对未来AI相关效率规模和速度的激进假设进行低价竞争，公司认为这些情况风险较高 [10] - 公司专注于应用开发、AI服务以及渗透中型企业市场 [23] - 正在与戴尔和微软等合作伙伴合作，开发端到端安全托管服务手册 [22] - 正在探索与原始设备制造商、数据中心和GPU即服务提供商的潜在技术合作，以提供替代的私有AI框架 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济不确定性和其他影响营收的阻力持续存在 [4] - 影响PC周期和IT预算的市场动态导致客户暂停或延迟项目启动，减缓了一些新业务的过渡速度，并限制了新推出解决方案的市场渗透 [6] - 公司预计挑战XL&S增长的一些阻力可能会持续几个季度 [8] - 来自客户、合作伙伴和行业分析师的反馈增加了对公司解决方案定位以及随时间推移建立XL&S基线增长能力的信心 [8] - 公司相信正在走上随时间改善增长状况、持续提高利润、逐步减少养老金赤字和负债的道路 [9] - 定价环境仍然竞争激烈，客户希望分享AI带来的成本节约，但有时他们的期望可能不切实际 [9] 其他重要信息 - 第三季度总合同价值同比增长15%，由XL&S续签的强劲表现推动 [9] - 新业务总合同价值为1.24亿美元，与第二季度的稳健水平一致 [9] - 年初至今的新业务签约量相对于2024年略有增长 [9] - 过去12个月的签约量约为20亿美元，总公司和XL&S解决方案的订单出货比均为1.1倍 [29] - 季度末积压订单为28亿美元，与去年同期持平 [29] - 公司完成了年金购买，移除了超过3.2亿美元的养老金负债，超过了到2026年底6亿美元目标的一半 [5][37] - 截至9月30日，估计养老金赤字约为4.7亿美元 [36] - 预计到2029年，全球养老金计划的剩余现金缴款总额约为3.6亿美元，其中第四季度约为2400万美元 [37] - 公司被《时代》杂志评为2025年世界最佳公司之一 [24] - 过去12个月的自愿离职率为11.7% [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI对利润表的影响 - AI通过转变交付模式，降低交付成本，有助于改善利润率 [41] - AI组件带来的较低交付成本意味着客户能分享部分节省，这使得公司在定价上更具竞争力，盈利能力更强 [42] - 在许可与支持业务中，消费率提高，部分由AI驱动，因此将2026年至2028年的平均年度许可与支持收入预期提高至4亿美元 [42] - AI还涉及账户扩张和新范围，通过技术主导的交付方式增长账户 [43] 问题: 营收未达计划情况下实现利润率目标的原因 - 许可与支持业务的增加带来了更高的利润贡献和利润率提升 [44] - XL&S的新解决方案中蕴含许多积极因素，今年续签活动异常活跃，能够以更好的利润率 profile 签署这些账户，并在许多情况下实现扩张 [44] - 营收的减少部分来自较低利润率业务的自然减少或硬件转移，而新增的是较高利润率的业务 [45] - 过去三年中，XL&S的毛利率提高了近600个基点，并有望继续扩张 [47] - 加速了部分原计划到2026年的SG&A节省，并加强了合理化成本基础的努力 [47][48] 问题: 未来交付改进的速度及其对第四季度成本削减费用的影响 - 公司持续优化交付成本，预计第四季度将采取一些增量行动，以减轻营收方面的风险或维持利润率 profile，但预计不会显著增加 [49] 问题: 云支出和AI需求前景以及竞争动态 - AI需求确实存在，但应用面临生态系统敏感性问题，如安全性 [51] - 竞争依然激烈，公司采取防御姿态，注重客户教育，设定现实期望，避免陷入价格战 [52] - 公司强调提供价值和经验，而非短期技术采用，与客户平均20年的合作关系证明了这一点 [53] 问题: 政府停摆对公共部门业务的影响 - 第二季度出现的公共部门项目工作初步改善迹象已经消退，目前该项目工作非常安静 [54] - 在美国公共部门，非自由支配领域的项目需求相对稳定，但整体项目工作处于暂停状态，预计这种不确定性将持续几个季度 [55][56] - 美国以外的公共部门，如澳大利亚，业务表现较好 [12][56] 问题: 定价压力的出现时间和程度 - 定价压力并非第三季度新出现，但在续签周期中更为明显，竞争对手压价行为增多 [58] - 公司坚持纪律，不为了维持营收而签署不利于利润的合同，重点在于增长利润美元和提高利润率 [59] 问题: 2026年自由现金流的利好和利空因素 - 公司未提供2026年指引，将在第四季度财报中讨论 [60] - 资本市场转型降低了养老金缴款，但利息支出将增加，存在多个变动因素 [60] - 许可与支持业务是主要驱动因素，平均4亿美元的收入具有70%的利润率 [61] - 流动性状况强劲，预计年底现金余额约为3.9亿美元，并有1.25亿美元未动用的资产支持循环信贷 [61] 问题: 第三季度较低许可与支持收入的原因 - 部分许可与支持收入签约从9月30日前推迟到10月初，这仅是季度性时间差异，不影响全年预期，所有签约均已完成 [62] 问题: 订单出货比强劲是否反映对XL&S时间影响的信心以及续签活动情况 - 订单出货比为1.1倍，表现稳健 [64] - 今年XL&S的续签量约为去年的三倍，资源投入对新增客户获取造成一定压力 [65] - 大部分续签成功完成，许多以更好的利润率 profile 签署，并增加了范围或扩张 [66] - 年初至今XL&S续签的总合同价值为5.72亿美元，去年同期为3.21亿美元，同比增长78% [68] - 对第四季度的许可与支持业务和XL&S业务续签均充满信心，未达预期的因素已反映在更新后的指引中 [69] 问题: 政府停摆结束后项目工作恢复的速度 - 预计政府重新开放后项目工作不会立即恢复，复苏将延缓数个季度，重点将首先放在非自由支配工作上 [71] - 公司已将这种 prolonged 影响纳入预期 [72]

项目核心信息 - 公司获得马德里市议会人工智能平台的维护、演进和支持服务合同，该项目属于马德里人工智能倡议框架 [1] - 合同期限为三年，并有一年的可选续约期 [3] - 项目目标为优化行政流程、改善市政服务和内部管理，并为市民提供更高效、主动和个性化的增值服务 [2] 项目具体职责与内容 - 职责包括对AI平台上运行的不同服务进行纠正性、适应性和演进性维护，并为用户及市议会计算机和通信服务部门提供运营支持 [3] - 公司将与市议会紧密合作，通过技术监控、创新实验室、知识网络、专业培训以及AI项目设计与监测的技术和方法论支持，促进AI使用的卓越性与协作 [4] - 公司将开发新的AI平台用例和增强功能，同时解决系统事件并使AI系统适应技术或法规变化，为日常运营和终端用户提供支持 [5] 技术应用与用例 - 突出的用例包括“清晰沟通”和“文档对象管道”，展示了AI在公共管理中的潜力 [6] - “清晰沟通”用例旨在利用先进语言模型改善行政文本的书写和理解，使其清晰、易理解，以加强透明度、效率和语言公平性 [7] - “文档对象管道”用例可自动处理音频、视频和文本文件，通过转录和OCR将其内容转化为结构化信息，并生成便于语义搜索和上下文查询的向量表示，此能力加速了相关信息的定位并支持集成RAG系统以提供准确和情境化的响应 [8] 公司背景信息 - 公司是全球数字转型领域的领导者，在服务领域使用Atos品牌，在产品领域使用Eviden品牌 [10] - 公司拥有约67,000名员工，年收入约100亿欧元，在61个国家运营 [10] - 公司是欧洲网络安全、云和高性能计算领域的领导者，致力于提供安全的、去碳化的、由AI驱动的端到端解决方案 [10]

业绩总结 - 2025年第三季度公司收入为4.6亿美元，同比下降9.0%（以固定汇率计算）[7] - 第三季度毛利润为1.17亿美元，毛利率为25.5%，较去年同期的29.2%下降[7] - 第三季度运营亏损为3350万美元，非GAAP运营利润为2480万美元，运营利润率为5.4%[8] - 2025年第三季度，GAAP运营亏损为3350万美元，去年同期为盈利750万美元[41] - 2025年第三季度，非GAAP运营利润为2480万美元，同比下降49.9%[41] - 2025年第三季度，调整后的EBITDA为4820万美元，同比下降37.5%[42] - 2025年第三季度，净亏损为3.089亿美元，同比下降397.4%[43] - 2025年第三季度，调整后的自由现金流为3030万美元，同比上升7.1%[46] 用户数据 - 除软件许可与支持（L&S）外的收入为3.77亿美元，同比下降5.8%（以固定汇率计算）[7] - 2025年第三季度，除许可和支持外的收入为3.77亿美元，同比下降3.4%[40] - 2025年第三季度，L&S毛利率为56.6%，去年同期为71.5%[40] 未来展望 - 预计2025年全年的前养老金自由现金流约为1.1亿美元[24] - 2025年全年非GAAP运营利润率预期在8.0%至9.0%之间[24] - 预计2025年资本支出约为8500万美元[26] - 2025年预计养老金和退休后贡献约为3.45亿美元[26] 合同与市场表现 - 总合同价值（TCV）为4.15亿美元，同比增长15%，年初至今的TCV为12.9亿美元，同比增长8%[8] - 新业务TCV为1.24亿美元，同比下降29%[8] 税务与损失 - 美国的净递延税资产总额为68百万美元，未来可用的应税收入减少为4,443百万美元[47] - 美国的净经营损失为536百万美元，未来可用的应税收入减少为1,617百万美元[47] - 非美国地区的净经营损失为252百万美元，未来可用的应税收入减少为969百万美元[47] - 非美国地区的养老金和其他递延税资产为87百万美元，未来可用的应税收入减少为343百万美元[47] - 总可用的美国递延税资产为897百万美元，未来可用的应税收入减少为3,131百万美元[47] - 估值准备金为1,168百万美元，影响净递延税资产的可用性[47] 其他信息 - 非GAAP运营利润不包括养老金和后退休费用、商誉减值费用等[48] - 调整后的EBITDA排除了养老金和后退休费用、商誉减值费用等[49] - 自由现金流代表运营现金流减去资本支出[51] - 新业务总合同价值（TCV）代表在期间签署的合同的初步估计收入[58]

企业应用集成（EAI）行业概述 - 企业应用集成（EAI）是连接公司内部不同软件系统（如CRM、ERP、HR和计费工具）的过程，旨在实现数据轻松流动并提升团队工作效率[1][3] - 常见的EAI类型包括点对点直接连接、企业服务总线（ESB）中心化连接、基于云的iPaaS以及API主导的集成方式[5][6] - 印度公司因服务成本较低、拥有熟练且持证的工程师、在云和API系统方面经验丰富以及提供24x7全球时区支持而成为集成服务的首选地[5][6] 领先服务提供商评选标准 - 评选标准涵盖对MuleSoft、SAP CPI、Boomi等工具和平台的支持能力、云与混合集成选项、API管理技能、安全标准、客户反馈及案例研究以及性价比[7][12] - 选择供应商前的检查清单包括列出需连接的系统、选择正确的集成类型、核查供应商是否有相关软件经验、检查安全与合规性、要求小型演示或概念验证以及比较总成本和支持选项[21] 主要服务提供商优势 - 塔塔咨询服务公司（TCS）是印度最大的IT公司之一，擅长处理复杂大型项目，提供云和传统系统集成，适合拥有多系统或全球分支机构的大型企业[7][13] - Wipro有限公司专注于基于云和API的集成，拥有可节省时间的现成工具和模板，特别适合制造业、电信和公用事业领域的企业向云系统迁移[8][14] - Infosys有限公司提供完整的集成和咨询服务，支持新旧系统，以其深厚的技术技能和可靠的支持而著称，适合需要咨询和实施帮助的公司[9][15] - HCLTech以系统集成和自动化闻名，能平滑连接云和本地系统，特别适合处于数字化转型中的企业[10][16] - Sify Technologies是印度本土公司，拥有数据中心和集成技能，与所有主要云平台合作，为印度公私营企业提供经济高效且灵活的解决方案[11][17][19] - Flexsin Technologies是一家中型公司，提供快速灵活的解决方案，擅长API和应用集成，以其快速交付和成本效益而适合中小型企业[18][20] 成功案例与成本时间 - Wipro通过云集成帮助一家公用事业公司成功削减了30%的成本[22] - Sify利用云工具连接了印度600多家银行分支机构，实现了更顺畅的服务[23] - 在印度，集成项目成本根据规模在5万美元至100万美元以上，小型设置需3-6个月，大型项目可能长达一年[26][27]

公司股票观点 - 知名评论员Jim Cramer表示看好Science Applications International Corporation (SAIC) 的股票 认为其价格低廉且值得买入 [1] 公司业务与收购 - 公司提供技术、工程和IT服务 包括人工智能解决方案、数字工程和国防支持 [2] - 公司于10月7日宣布以2.05亿美元现金收购Godspeed Capital旗下的SilverEdge Government Solutions [2] - SilverEdge公司提供网络安全、软件和情报解决方案 [2] 收购战略与展望 - 收购将整合SilverEdge的技术和团队 以提升公司专注于任务的国家安全解决方案的交付能力 [3] - 交易预计将在2026财年第三季度完成 [3] - SilverEdge首席执行官Robert J Miller III表示 其提供下一代网络、软件和情报解决方案的使命与SAIC专注于创新和国家安全的战略完全一致 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为40亿美元，同比增长9.7%，剔除外汇影响后增长5.5% [6] - 第四季度调整后EBIT为6.67亿美元，同比增长11.2%，利润率达16.6%，提升20个基点 [10] - 第四季度调整后净利润为4.72亿美元，同比增长3300万美元，利润率11.8% [11] - 第四季度稀释后调整后EPS为2.13美元，同比增长11% [11] - 经营活动产生的现金流为6.63亿美元，占收入的16.5% [12] - 应收账款周转天数（DSO）为45天，去年同期为41天 [12] - 2025财年收入按固定汇率计算增长4.6%，调整后EPS增长8.9% [14] - 2025财年预订额达176亿美元，增加15亿美元 [15] - 2025财年经营活动现金流为22亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 知识产权（IP）收入占总收入比例稳定在20.5% [7] - 托管服务预订额在过去十二个月的预订与账单比为120% [9] - 系统集成与咨询（SI&C）的预订与账单比为99% [9] - IP业务的预订与账单比为107% [9] - 托管服务按固定汇率计算增长6% [14] - 托管服务预订额同比增长12% [15] - 系统集成与咨询业务中约40%-50%为固定价格合同 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太交付中心部门增长6.4% [6] - 英国和澳大利亚部门因收购BJSS增长28% [6] - 美国各细分市场综合增长5.7% [7] - 第四季度美国联邦政府预订与账单比为185%，美国商业和州政府为136%，西欧和南欧为117% [8] - 过去十二个月北美预订与账单比为120%，欧洲为102% [9] - 预计下一季度美国业务因政府停摆将影响收入6000万至7500万美元，影响利润1500万至2200万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点包括发展盈利的SI&C业务、通过并购增长、提供托管服务和IP解决方案、以及股票回购 [5] - AI战略围绕四个关键支柱：将AI嵌入端到端服务、领先的AI集成平台、结合人才与AI技术、加速内部AI应用 [20] - 在65%的战略IP产品组合中嵌入了认知智能自动化 [26] - 与超过150家技术公司建立合作伙伴关系，包括主要超大规模厂商（谷歌、AWS、微软）和软件平台提供商（SAP、Salesforce、ServiceNow） [28] - 2025财年联盟相关预订额增长超过120%，其中超过一半为新业务 [28] - IDC将公司评为全球州和地方政府AI服务领域的领导者 [28] - 计划在2026财年继续积极运用资本 [15] - 近期宣布收购波兰IT公司Comarch，预计将使在波兰的业务规模扩大一倍以上 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场不确定性导致客户在可自由支配的IT支出（尤其是SI&C项目）上持谨慎态度 [33] - 预计IT预算不会出现长期下降趋势，客户正在重新平衡支出，将节省的资金再投资于货币化计划 [34] - 托管服务需求强劲，相关机会管道相比去年同期增加超过110亿美元 [34] - 整合AI的产品机会管道相比去年同期增加近50亿美元 [33] - 美国H-1B签证计划的变更对公司影响不大 [37] - 加拿大联邦预算案中关于主权云、政府效率提升、AI实施、自动化以及国防投资的计划为公司带来增长机会 [84][85] 其他重要信息 - 合同积压订单达到315亿美元，相当于两倍收入 [10] - 第四季度总预订额接近48亿美元，预订与账单比为119%，其中45%为新业务 [8] - 第四季度完成重组计划，产生1.22亿美元重组和收购相关成本 [10] - 第四季度资本配置包括：向业务再投资8100万美元（含对AgenTeq和GenAI的战略投资），2.5亿美元用于业务收购，4.91亿美元用于股票回购，3300万美元用于股息支付 [12] - 2025财年资本部署超过37亿美元，包括：向业务再投资3.68亿美元，18亿美元用于业务收购，13亿美元用于股票回购，1.35亿美元用于股息支付 [15] - 董事会批准将季度现金股息提高13%，至每股0.17美元 [12][15] - 拥有24亿美元可用资本资源，净债务杠杆率为1 [13] - 公司拥有94000名员工，每位合作伙伴的收入同比增长5% [19][30] - 约20%的顾问拥有高级AI和数据专业知识 [30] - 内部正在实施或改进超过50个AI解决方案 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 联邦政府业务的前景（不考虑政府停摆） [41] - 基于第四季度185%的强劲预订率，对联邦政府业务持乐观态度，预计政府重新开放后IT支出将恢复增长 [41] 问题: AI带来的利润率提升潜力 [42] - 在托管服务中广泛使用AI，既能为客户带来利益，也能赢得新业务并提高自身利润率，因为合同多为基于结果的定价模式 [42] - 内部投资AI（如AgenTeq AI）优化流程，预计未来销售及行政管理费用（SG&A）将有所改善 [43] 问题: 基于结果的定价模式及其对定价压力的影响 [45] - 咨询业务主要按时间和材料计费，拥有专业知识和价值是首要因素，价格是次要杠杆 [46] - 系统集成业务中约40%-50%为固定价格合同，AI工具有助于在满足客户价格点的同时提高项目利润 [47] - 大多数托管服务合同基于结果定价，便于为客户创造价值并保持公司盈利能力 [48] 问题: 人均收入增长的动力 [49] - AI工具的应用是主要驱动力，有助于提高效率，从而服务更多客户机会 [50] - 使用印度、波兰等交付中心也有贡献 [50] 问题: 并购对预订与账单比的影响 [52] - 并购本身不影响预订额，因为收购时目标公司的积压订单直接并入，不经过预订与账单比计算 [53] - 并购可通过向被收购公司客户展示更全面的服务能力（如托管服务、离岸交付）来间接带来新的预订 [53] 问题: AI对实施服务自动化的潜在影响 [55] - AI确实带来自动化和节约，但客户系统复杂（如银行有成千上万的应用程序），仍需人员管理 [56] - AI带来的节约将创造新需求，客户会将节省的资金再投资于系统和现代化，IT预算预计保持稳定或用于做更多事情，而非下降 [57][58] 问题: 合作伙伴战略 [62] - 合作伙伴策略具有高度包容性，与所有主要技术公司合作，根据地区、行业和客户选择最佳解决方案 [62] - 与Snowflake、ServiceNow、UiPath等公司的合作关系得到提升 [63] 问题: 近期收购中低利润工作的计划缩减 [64] - 在每次并购中，公司会审查项目，停止不符合回报预期的项目，这部分量不大，通常发生在收购后第一年 [65] - 强调并购带来了显著的协同效应，例如引导被收购公司客户使用亚太交付中心等 [66] 问题: 系统集成与咨询（SI&C）的需求趋势 [69] - AI相关咨询和实施需求旺盛，但纯商业咨询仍然平淡，特别是在法国等地区 [71] - 增长动力因领域而异，整体而言，将并购与原有业务结合赢得了新的服务合同 [73] - 美国联邦业务下一季度因政府停摆面临短期阻力，但预计之后将反弹 [73] 问题: 并购管道和估值环境 [74] - 并购管道活跃，估值下降（约1-1.5倍收入），处于公司的理想区间，计划在2026年继续积极进行并购 [75][76] - 当前环境对托管服务（客户寻求节约）和并购（估值有利）都是好时机 [77] 问题: 并购评估中AI准备度和风险 [81] - 并购重点仍是获取客户关系，特别是在美国代表性不足的市场（如芝加哥、西海岸） [82] - 同时关注目标的AI专业知识，例如BJSS就拥有强大的AI能力 [82] 问题: 加拿大联邦预算案带来的机会 [83] - 预算案中关于主权云、政府效率提升（AI和自动化）、国防投资以及将工作带回加拿大的计划为公司提供了大量增长机会 [84][85] - 公司作为北约IT合作伙伴，可将全球经验应用于加拿大 [85] 问题: 品牌提升计划的进展和评估指标 [89] - 品牌提升仍是重点，关键绩效指标是新业务（本季度预订额的45%为新业务）和新客户 [90] - 与联盟伙伴和分析师合作提高知名度，新客户管道增长了30% [90][91] 问题: AI趋势下亚太交付中心的作用 [92] - 帮助客户建立全球能力中心（GCC）或印度外包基地的需求持续 [93] - AI工具提高了印度团队在IP开发和代码生成等方面的效率，有助于在人员数量相对稳定的情况下完成更多工作 [94] - 印度团队在实施AI工具（如DigiOps）和管理服务方面发挥关键作用，印度仍然是未来创收的重要基地 [95] 问题: 客户实现AI初步投资回报后的支出优先级 [100] - 客户将部分AI节省的资金再投资于AI本身，部分用于解决积压的现代化项目 [101] - 数据清理、数据安全和网络安全等领域仍有大量工作需求，AI相关风险也需要管理 [102][103] 问题: 近期并购的整合进展和协同效应 [104] - 并购带来了交叉销售机会，例如向被收购公司客户介绍托管服务等更全面的能力，产生了"1+1=3"的效应 [105][106] - 早期完成的并购（如美国的收购、BJSS、NuvaTec）已整合完毕，协同效应和成本节约实现较快；近期收购（如AppSED）正在整合中，利润率预计随之改善 [107][108] - 在整合多个收购的同时，第四季度仍实现了16.6%的利润率 [109]

业绩总结 - 第四季度收入为40.1亿加元，同比增长9.7%[13] - 调整后的息税前利润（EBIT）为6.67亿加元，同比增长11.2%[13] - 净收益为3.81亿加元，同比下降12.5%[13] - 每股摊薄收益（EPS）为1.72加元，同比下降9.9%[13] - 调整后的净收益为4.72亿加元，同比增长7.4%[13] 现金流与财务指标 - 现金流来自经营活动为6.63亿加元，占收入的16.5%[28] - 书籍与账单比率为119.2%[30] - 净债务与资本化比率为25.1%，较上年同期的16.2%有所上升[28] - 投资资本回报率（ROIC）为13.6%，低于上年同期的16.0%[28] 未来展望 - F2025年收入为159亿美元，同比增长8.4%，按固定汇率计算增长4.6%[32] - F2025年税前收益为22.4亿美元，同比下降2.1%，税前收益率为14.1%，下降150个基点[32] - F2025年调整后EBIT为26.1亿美元，同比增长8.1%，调整后EBIT率为16.4%，下降10个基点[32] - F2025年净收益为16.6亿美元，同比下降2.0%，净收益率为10.4%，下降110个基点[32] - F2025年调整后净收益为18.7亿美元，同比增长6.0%，调整后净收益率为11.8%，下降20个基点[32] - F2025年稀释每股收益为7.35美元，同比增长0.5%，调整后稀释每股收益为8.30美元，同比增长8.9%[32] 地区表现 - F2025年加拿大地区的调整后EBIT率为22.6%[33] - F2025年亚太地区的调整后EBIT率为30.3%[33] 负债情况 - F2025年长期债务和租赁负债为43.3亿美元，较F2024年增加10.2亿美元[49] - F2025年净债务为34.5亿美元，净债务资本化比率为25.1%，较F2024年上升890个基点[52] 客户与市场机会 - 客户依赖CGI作为可信赖的转型合作伙伴，推动了近30%的新机会增长[15]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为37亿美元，同比下降1%（按报告基准）或37%（按固定汇率计算）[22] - 调整后EBITDA增长15%至641亿美元，调整后EBITDA利润率为172%，同比提升250个基点[23] - 调整后税前利润增长171%至123亿美元，调整后税前利润率同比提升210个基点[23] - 第二季度自由现金流为22亿美元，净资本支出为125亿美元[25] - 公司重申2026财年展望，预计自由现金流约为55亿美元，调整后税前利润至少为725亿美元（增长至少50%），固定汇率营收增长1%（下半年增长4%-5%）[19][30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kyndryl Consult业务在过去12个月按固定汇率计算增长32%，年化收入达34亿美元[10] - 与超大规模云提供商相关的收入自去年以来翻倍，超过最初设定的18亿美元2026财年目标[10][23] - 第二季度超大规模相关收入为44亿美元，预计全年增长将超过50%[23][24] - 在签约方面，增长最快的业务领域是应用、数据与人工智能以及数字化工作场所[10][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 签约表现最强的地区包括加拿大、西班牙、印度和拉丁美洲[10] - 从行业垂直领域来看，零售、旅游以及技术、媒体和电信（TMT）表现最为强劲，金融服务尚可，工业与公共部门活动相对较少[70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是聚焦于盈利增长，通过移除低利润的硬件和软件内容，尽管这对营收造成约4%的拖累，但推动了利润率扩张[4][5] - 通过Kyndryl Bridge这一AI驱动的运营平台，每月执行超过186亿次自动化操作并生成1500万条可操作洞察，实现服务交付的现代化和优化[11][12] - 公司与超过100家合作伙伴集成，包括Cisco、Nvidia、Oracle、SAP和ServiceNow，提供端到端的混合IT解决方案[12] - 重点增长领域包括IT现代化、人工智能和网络安全，公司利用其关键基础设施专业知识扩大客户钱包份额并赢得新客户[13][20][33] - 公司计划通过有机增长、股票回购（增加4亿美元授权）和补强式收购（如近期宣布收购欧洲云服务提供商Solvinity）来优化资本配置[19][40][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户需求由IT现代化、人工智能和网络安全趋势驱动，企业面临解决技术债务和现代化关键系统的压力[6][13][14][33] - 尽管上半年营收面临压力，但公司进入下半年时拥有创纪录的管道，支持签约增长，并预计下半年营收将明显强于上半年[4][6][21][31][64][66] - 公司对实现2028财年目标（即"triple double single"目标，包括超过12亿美元的调整后税前利润和超过10亿美元的调整后自由现金流）充满信心[7][9][19] - 销售周期因在合同续订中扩大范围而延长，这些大型复杂交易通常涉及替换现有服务商或将内包工作转移给Kyndryl，但预计仍将在财年结束前完成[4][58][59] 其他重要信息 - 过去12个月签约总额为156亿美元，相当于营收的104%，簿记比连续五个季度高于1[4][9][22] - 过去12个月签约的预计平均毛利率为26%，为积压订单增加了近40亿美元的预计毛利润，毛利润簿记比为12[29] - 通过Advanced Delivery计划，每年产生约875亿美元的节省，本季度年度运行率增加了5000万美元[12][24] - 截至9月30日，现金余额为13亿美元，净杠杆率为07倍，处于投资级评级[26] - 公司在第二季度以8900万美元回购了290万股股票（流通股的12%）[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本分配优先级的看法 - 公司资本分配优先级包括维持强劲流动性、保持投资级评级、再投资于业务（包括通过补强式收购）以及定期回购股票[40][41] - 资本支出预计长期维持在营收的4%-5%左右，大部分用于支持客户的基础设施和IT需求[56] - 股票回购和补强式收购可以同时进行，回购授权反映了对盈利轨迹和现金流增长的信心[40][55][57] 问题: 关于AI如何影响公司竞争地位和市场份额 - 约25%的签约已包含AI相关内容，AI相关工作主要集中在云业务、数字化工作场所以及应用、数据和AI业务领域[42][43][46] - AI工作侧重于数据架构和迁移服务，以支持客户AI模型的运行，以及数智工作场所的AI赋能解决方案和代理AI开发[43][44] - AI应用广泛覆盖保险公司、银行、制造商、医疗保健提供商和政府机构，旨在转变业务流程[45][46] 问题: 关于补强式收购的标准、估值以及资本分配权衡 - 收购目标与公司现有业务高度一致，旨在加速当前能力或进入特定市场领域（如欧洲主权云），交易规模适中（如Solvinity收购价约为1亿欧元），估值合理[52][53][54] - 资本分配具有灵活性，股票回购规模通常追踪现金流生成情况，公司视当前股价为良好价值[55][56][57] 问题: 关于客户决策周期的现状 - 销售周期未见系统性变化，但由于所涉及业务的关键性质以及新增范围和能力带来的复杂性，客户决策趋于谨慎[58][59] - 在新增范围或赢得新客户时，确保万无一失是关键，这反映了关键任务服务的性质[58][59] 问题: 关于下半年营收增长的可实现性及潜在风险 - 下半年增长的信心源于几个因素：已签约积压订单的营收贡献更强、去年一项小型业务剥离的影响已过、对Kyndryl Consult资源的投资将推动增长、超大规模相关业务增长势头强劲，以及管道庞大且包含更多近期可实现的内容[64][66][67][68] - 交易可能在不同季度间滑动，但不太可能滑出财年，公司对下半年的起始点、需求动能和实现能力感到满意[64][67][68] 问题: 关于强劲管道的细节、范围扩展示例以及转化信心 - 管道强劲的垂直行业包括零售、旅游和TMT，金融服务尚可，工业和公共部门相对较轻[70] - 范围扩展示例包括为跨国客户将服务扩展到新的地理区域，以及承担超大规模、网络安全和网络等相关的新工作[71][72] - 这种范围扩张是双赢的，既能推动公司营收增长，又能通过提供端到端解决方案为客户带来更高效率、更快问题解决和更强责任感，从而提升客户满意度和服务水准[72][73]

合同授予与财务影响 - 公司子公司SLG Innovation获得一份价值110万美元的合同，用于为美国最大的县级公共监护办公室之一实现遗留数据系统现代化[1] - 该合同进一步巩固了公司在业务连续性方面的作用，即使在政府停摆期间也能确保运营[1] - 此次获奖叠加佛罗里达州定期合同，使公司未交付订单总额达到7360万美元，凸显了其在关键任务现代化领域日益增长的影响力[3] 项目具体内容与技术方案 - 项目为期四个月，旨在将数十年的敏感案件和客户数据从过时的AS400和Microsoft Access环境迁移到安全的统一Microsoft SQL Server平台[2] - 子公司SLG将负责端到端执行，包括数据映射、转换逻辑、严格测试和迁移后支持，以提供增强的数据完整性、实时可访问性和长期可扩展性[2] - 项目通过用面向未来的基础设施取代脆弱的遗留系统，来支持保护弱势公民机构使命的生命关键决策[3] 公司业务表现与市场地位 - 公司在2025年已获得超过30项重大胜利，并保持98%的客户留存率[3] - 作为指定的关键任务提供商，公司确保网络安全、数据完整性和IT现代化服务在预算僵局期间也能无缝持续提供，保障公共安全和运营稳定[3] - 公司及其子公司专注于为政府、医疗保健和企业客户提供网络安全、项目管理和业务连续性服务，利用其AI增强的ARx平台和专家团队[4]