财务数据 整体财务 - 2025 年第一季度营业收入 30.99 亿元，同比增长 16.0%；归母净利润 3.06 亿元，同比增长 32.5%；Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.49 亿元，同比增长 3.1%；经营活动所得现金流量净额 8.53 亿元，同比增长 14.4% [9] - 2025 年维持全年收入增长 10 - 15% 的目标不变 [9] 分板块财务 - 实验室服务：2025 年第一季度营业收入 18.57 亿元，同比增长 15.7%，毛利率 45.5%，同比提升 1.4pct，新签订单同比增长 10% + [17] - CDMO：2025 年第一季度营业收入 6.93 亿元，同比增长 19.1%，毛利率 30.4%，同比提升 2.5pct，2025 年第一季度新签订单同比增长 10% +，预计 2025 年第二季度收入环比进一步提升 [18] - 临床研究服务：2025 年第一季度营业收入 4.47 亿元，同比增长 14.2%，毛利率 11.8%，同比提升 2.5pct [19] - 大分子和 CGT 服务：2025 年第一季度营业收入 0.99 亿元，同比增长 7.9%，毛利率 - 68.9%，同比下降 30.3pct [20] 期间费用占比 - 销售及分销开支占比：2022 - 2023 年为 2.2%，2024 年为 2.1%，2024 年第一季度为 2.1%，2025 年第一季度为 2.2% [22] - 研发投入占比：2022 年为 2.9%，2023 年为 3.9%，2024 年为 3.8%，2024 年第一季度为 3.5%，2025 年第一季度为 3.9% [24] - 行政开支占比：2022 年为 13.4%，2023 年为 12.7%，2024 年为 12.8%，2024 年第一季度为 14.2%，2025 年第一季度为 12.9% [26] - 净利息支出占比：2022 - 2023 年为 0.1%，2024 年为 0.9%，2024 年第一季度为 0.8%，2025 年第一季度为 1.0% [28] 现金流与资本支出 - 2022 - 2024 年及 2024、2025 年第一季度经营活动现金流量净额分别为 21.43 亿元、27.54 亿元、25.77 亿元、7.46 亿元、8.53 亿元；资本支出分别为 29.50 亿元、28.65 亿元、20.41 亿元、0.499 亿元、0.556 亿元 [30] 净利润调整 - 2024 年第一季度归母净利润 2.31 亿元，Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.39 亿元；2025 年第一季度归母净利润 3.06 亿元，Non - IFRSs 经调整归母净利润 3.49 亿元，调整项包括以股份为基础的报酬开支、可转换债券相关亏损/收益等 [32] 收入组成 交付业务 - 中国交付业务收入占比未提及，收入增长 15.7%；海外交付业务收入占比未提及，收入增长 18.3% [11] 业务板块 - 实验室服务（小分子）收入占比 60%，CDMO 收入占比 22%，临床研究服务收入占比 14%，大分子和 CGT 服务收入占比 3% [11] 全球客户 - 北美客户收入占比 65%，收入增长 16.8%；欧洲客户收入占比 18%，收入增长 26.6%；中国客户收入占比 15%，收入增长 13.1%；其他客户收入占比 2% [12][13] 客户构成 - TOP20 药企收入占比 15%，收入增长 29.1%；其它原有客户收入占比 84%，新增客户收入占比 1%，其它客户收入增长 14.0% [14][15] 业务情况 - 2024 年第二季度宁波大分子 CDMO 产能投产，报告期内运营成本及折旧同比提高，公司 Non - IFRSs 经调整归母净利润增速阶段性慢于收入增速 [9] - 在 2024 年第一季度行业初步复苏、新签订单较快增长的基础上，2025 年第一季度新签订单同比增长 10% + [9] 公司战略与展望 - 尽管外部环境复杂，宏观和行业不确定性增加，但公司坚信持续升级的健康需求与技术创新将驱动医药健康行业稳健发展 [33] - 公司坚持“全流程、一体化、国际化、多疗法”的战略，目标是为客户提高研发和生产效率、降低成本、提供更好的灵活性，赢得更多市场份额 [33] 文件声明 - 文件由公司编制，用于报告，不构成对公司有关证券的推荐，未经独立核实，不构成投资决策依据，不构成要约或邀请 [4][5] - 公司证券未在美国等相关法律下登记注册，文件信息严格保密，不得在部分司法管辖区获取、传播或分发 [6] - 文件不声称全面，包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在差异，公司及其关联方不承担更新或修订陈述的义务，也不对信息使用或依赖负责 [7] - 公司及其附属公司不承担提供额外信息、更新文件或纠正不准确之处的义务 [8]

交易概述 - 美迪西通过全资子公司美迪西普亚以2190.60万元受让普莱生物23%股权 [1] - 交易对应注册资本2300万元 其中实缴出资772.80万元对应转让价款663.40万元 未实缴部分1527.20万元转让价款为0元 [2] - 普莱生物成立于2022年11月 注册资本1亿元 实缴资本3360万元 主要从事猕猴、食蟹猴等实验动物繁育销售 [1] 战略动机 - 投资旨在加强临床前安全性评价关键实验动物资源的供应 [2] - 提升公司抗风险能力和持续经营能力 [2] - 实验动物是医药研发外包业务主要原材料之一 公司对实验动物需求随经营规模增长不断增加 [3] 行业背景 - 实验用猴价格经历大幅波动：2018年食蟹猴价格约1.35万元/只 2022年峰值达20多万元/只 [3] - 2023年以来因创新药投融资降温 猴价回落至12.5万元/只 2024年跌破10万元/只 [4] - 实验用猴供应受进口管制和国内需求增加影响出现紧张局面 [3] 财务影响 - 普莱生物截至2023年2月28日总资产2966.54万元 净资产2880.71万元 全部权益评估值2884.35万元 [1] - 美迪西2021年临床前研究直接材料成本1.56亿元 同比增加113.16% 主因实验用猴价格及数量持续上涨 [3] - 同业公司昭衍新药2021-2022年生物资产公允价值变动收益分别为8694.99万元和3.33亿元 但2023-2024年分别亏损2.89亿元和1.23亿元 [4] 关联关系 - 普莱生物前两大股东陈国伟（持股36%）系美迪西实控人陈金章子女及董事陈国铠兄弟 陈震豪（持股26%）系股东陈建煌子女 [1] - 普莱生物全资控股普鑫生物 该公司已于2023年4月获得国家重点保护陆生野生动物人工繁育许可证 [1]

纪要涉及的公司 药明康德[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2024 年公司收入和利润逐季度稳步提升，全年达成年初设定的业绩目标，第四季度收入和利润均创历史新高 第四季度收入 115.4 亿元，同比增长 6.9%；经调整的非 IFRS 归母净利润 32.4 亿元，同比增长 20.4%；全年收入 392.4 亿元，剔除 2023 年新冠商业化项目后同比增长 5.2%；经调整的非 IFRS 净利润 105.8 亿元，同比下降 2.5%；净利润率提升 0.1 个百分点至 27%[2][3] - **客户与订单**：截至 2024 年底，整体活跃客户约 6000 家，持续经营业务活跃客户约 5500 家，减少 500 家因终止部分业务，持续经营业务全年新增客户约 1000 家；小分子 DCM 管线新增分子 1187 个，总计 3377 个；在手订单 493.1 亿元，同比增长 17%[2][4][5] - **全球市场表现**：去除 2023 年新冠商业化项目，美国地区收入同比增长 7.7%，欧洲地区收入同比增长 14.4%，中国地区及日韩和其他地区收入下降；多元化收入使业绩更稳定、更具韧性[2][6] - **无锡业务板块**：无锡研发中心第四季度收入同比增长 13%达 89.6 亿元，全年收入 290.5 亿元，剔除新冠商业化项目后同比增长 11.2%，经调整 IPS 毛利率提高至 46.4%，小分子研发业务交付超 46 万个新化合物，同比增长 10%；无锡 testing 收入 56.7 亿元，同比下降 8%，药物评价业务同比下降 13%，临床 CRO 和 SMO 业务收入 18.1 亿元，同比增长 15.5%；无锡 biology 收入 25.5 亿元，同比持平，经调整毛利率下降至 38.8%，代谢类、神经生物学等领域引领增长[2][8][9] - **新分子业务**：2024 年新分子种类相关业务收入占比超 28%，核酸类新分子平台服务客户超 290 家，交付超 1400 个项目；生物学平台为下游业务贡献超 20%新客户[4][10] - **财务表现**：2024 年整体财务表现稳步增长，全年收入达年初指引目标，产能利用率持续提升；经调整 NFS 毛利 163.3 亿元，阿尔法毛利率全年达 41.6%；经调整 NFS 净利润 105.8 亿元，净利润率达 27%；归母净利润 94.5 亿元，扣非归母净利润 99.9 亿元；自由现金流达历史新高 79.8 亿元，资本支出 40 亿元[11][12] - **资本运作**：2024 年完成 A+H 股四次合计超 40 亿人民币回购并注销；维持归母净利润 30%年度分红比例，派发现金红利约 28.4 亿元，加股份回购注销 30 亿元，总计约 58.4 亿元，占归母净利润 60%以上；额外派发 10 亿元特殊现金分红；计划 2025 年增加中期分红及实施 10 亿元 A 股回购计划[4][13] - **未来展望**：预计 2025 年持续经营业务收入同比增长 10% - 15%，整体收入达 415 - 430 亿人民币；经调整 NFS 归母净利润有望提升；加速推进全球 DMC 产能建设，资本开支 70 - 80 亿人民币，自由现金流 40 - 50 亿人民币；推出 H 股奖励信托计划激励人才，若收入完成 420 亿港元，受益价值 15 亿港元 H 股，若达 430 亿港元及以上，额外受益价值 10 亿港元 H 股，不稀释现有股东权益[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司积极推进可持续发展战略，连续四年获大名城 3A 评级，入选道琼斯可持续发展指数，2024 年首次获金牌认证和 CDP 安全 A 级 B 级认证，加入联合国全球契约组织，获晨星与富时罗素等全球评级机构认可[7] - 无锡 testing 业务中启东和成都设施通过国家药监局 OECD GLP 资质认证，苏州设施首次接受并顺利通过日本 PMDA 项目现场审计[9]

市场整体表现 - A股三大指数集体小幅收涨 沪指涨011%收报342976点 深证成指涨052%收报1101475点 创业板指涨061%收报222864点 [1] - 恒生科技指数盘中涨幅扩大至34% 恒生指数涨超2% [1] - 沪深两市成交额达15197亿 较昨日缩量533亿 [2] - 盘面超3000只个股上涨 近80只个股涨停 机器人概念股持续活跃 高压快充概念股表现亮眼 港口股震荡走强 [1] 药明康德业绩与回购 - 公司2024年营收39241亿元 剔除新冠项目同比增52% 归母净利润945亿元 [4] - 持续经营业务在手订单4931亿元 同比大增47% 董事长预计2025年收入将实现10-15%双位数增长 [4][5] - 推出大手笔分红方案 每10股派发普通红利98169元(合计2835亿元)及特别红利35元(合计1011亿元) [6] - 拟10亿元回购股份 回购价上限9205元/股且用于注销 开盘触及涨停后收涨88% [3][6] 阿里巴巴AI战略升级 - 公司明确将"AI化"作为核心战略 所有部门2025年绩效评估与AI应用挂钩 [8] - 正在开发AI原生应用 预计未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施 金额超过去十年总和 [9] - 美股收涨45%创新高 港股次日高开超5% 机构预计资本开支将达每年1200亿元 [7][9] 美的集团机器人布局 - AH股午后飙升 A股收涨43% 带动机器人板块多股涨停 [11] - 曝光首款人形机器人 具备语音交互及动作执行能力 成立专项创新中心推进研发 [12] - 技术路线分两类：家电机器人化(短期落地)与人形整机开发(中长期布局) 重点探索B端工业场景应用 [12]