**SharkNinja (SN) FY Conference 关键要点总结** **1 公司概况与核心战略** - 公司专注于消费者创新，将消费者置于业务核心，通过产品创新和差异化竞争获取市场份额[2] - 业务覆盖37个品类，包括传统产品（吸尘器、搅拌机）和新兴创新产品（冰淇淋机、浓缩咖啡机等）[2] - 增长驱动因素：优先投资产品设计与研发（P&L核心）、供应链优化、媒体与营销投入[3][4] - 上市两年以来，每年实现两位数收入增长[4] **2 关税应对策略** - 关税影响：公司未预期4月初的关税政策变化，但已提前布局应对[5] - 应对措施： - **供应链多元化**：4-5年前开始将美国生产从中国转移，2024年Q2加速（目标2025年底完全退出中国生产）[6][7][15] - **成本优化**：通过“毛利率高影响计划”（Gross Margin High Impact Initiative）提升效率，包括： - **价值工程（VAVE）**：优化产品设计与生产成本[8] - **消费者洞察驱动“去功能化”**：剔除消费者不重视的功能以降低成本[10][11] - **精准定价**：基于创新价值选择性提价，避免全面涨价[12][13] - 当前进展：美国生产已90%脱离中国，东南亚产能成本与质量达标，但产能吞吐量仍需提升[15][17][18] **3 产品创新与品类扩展** - **创新模式**：每年推出25款全新产品和2个新品类，避免“昙花一现”式增长[20] - **案例：空气炸机**： - 从单层→双层→分体式设计迭代，满足不同消费者需求（如家庭烹饪场景）[21][25] - 最新产品“Crispy Air Fryer”（玻璃可视空气炸锅）即将上市[26] - **爆款案例：Slushy机**： - 无市场数据支持，但通过大量消费者测试验证需求，上市后供不应求[28][30][31] - 计划扩展为长期产品线（类似空气炸机“品牌化”策略）[32] **4 国际扩张与渠道转型** - **市场模式**： - 分销商模式（轻资产）→直营模式（高控制，更高利润率）[33][36] - 2025年Q4-Q1将西班牙、葡萄牙、意大利等欧洲市场转为直营[38] - **增长潜力**： - 欧洲市场仅覆盖10/37个品类，德国、法国等仍处早期阶段[47] - 墨西哥已转为直营，其他新兴市场保留分销商以降低地缘风险[37] **5 财务与增长目标** - **历史表现**：2008年以来CAGR超20%，2024年增长32%，2025年指引中位数14%（行业平均低个位数）[39] - **三支柱增长战略**： 1. **基础业务**（吸尘器、搅拌机等）：稳定现金流支持创新投资[40][41] 2. **新产品**：如Flex Flame烤架、Cryo Glow美容仪等[42] 3. **国际扩张**：欧洲及新兴市场渗透[43] - **长期目标**：未透露具体数字，但强调家庭场景的“空白领域”扩展潜力（如美容、户外产品）[48][49][50] **6 消费者与市场展望** - **消费趋势**：未观察到高端市场疲软，但关注低端市场近期放缓信号[52] - **抗周期能力**：通过创新和价格价值竞争（非低价策略）保持韧性[53] **其他关键数据** - **竞对对比**：Dyson 2023年收入90亿美元，SharkNinja 2025年预期超60亿美元[45] - **生产转移成本**：2024年Q2起加速转移，导致短期OpEx上升[7] **可能被忽略的细节** - **供应链本地化**：在东南亚建立二级供应商网络，减少子组件依赖[19] - **美容品类扩展**：Cryo Glow面罩及后续产品布局，瞄准医疗级美容市场[42][49] - **欧洲市场基数低**：新转型直营国家收入占比极小，但潜力大[38][47]

行业景气度 - 海外扫地机行业竞争格局总体延续 亚马逊Prime Day销售数据与海外APP下载量显示龙头公司石头 科沃斯 追觅稳居市场前列 iRobot美国份额有所修复[1] - 海外市场出现以价换量趋势 推动产品结构升级优化 主要市场亚马逊带基站或带拖地功能产品已占据多数 高端价格段下探但消费者主动向上升级 合力推动扫地机均价提升[1] - 龙头公司海外量价齐升延续增长可期 科沃斯预告外销高增表现突出 Prime Day期间龙头GMV延续快速增长[1] 竞争态势 - 中国品牌海外折扣幅度降低 Prime Day期间折扣普遍低于2024年黑五 竞争态势边际趋缓[2] - 各区域市场表现分化 美国亚马逊性价比价位段占比提升 科沃斯X9 PROOMNI和iRobot Roomba Plus 405有效拉动份额 德国亚马逊结构稳定石头份额稳固科沃斯在高价位段有斩获 法国亚马逊性价比占比提升追觅高价位领跑石头和科沃斯在中高端及高端市场突破[2] - 龙头公司竞争策略更趋灵活 焦点由价格转向渠道与产品结构升级 通过优化折扣与价格带布局平衡份额拓展与盈利能力关系 盈利能力有望触底修复[2] 产品与需求前景 - 产品形态持续演进 供给推动需求 中国市场仍是新品首发重要阵地[3] - 2025年多家龙头推出创新产品 科沃斯洗地机器人凭活水洗地走红 T80系列价格下探至4000元左右 6月传统电商销量占行业比例超16% 大疆DJIROMO扫地机8月发布采用双目视觉+双圆盘拖布方案 追觅Matrix 10 Ultra推出自动换拖布分区清洁功能[3] - 行业下半年基础与创新产品双线布局 高端功能下放推动需求释放 行业或延续双位数以上增长[3]

行业景气度与机构评级 - 家电行业在多重因素驱动下展现强劲增长韧性 第三批国补资金下达维持行业高景气度 券商机构看好龙头企业配置机会 [1] - 海尔智家以26家机构评级"买入"位居行业榜首 机构看好核心在于业绩确定性与成长性 [1] 数字化变革与市场份额表现 - 国内数字化变革带来业绩稳健增长 深化产业链数字化变革成为增长动力 GfK中怡康2025年1-7月数据显示线上及线下市场份额双第一 [2] - 细分产品表现突出：冰箱/洗衣机/空调线上及线下增速第一 热水器/厨电线下份额第一 高端品牌卡萨帝7月增速超24% [2] 全球化高端创牌战略成果 - 欧洲市场：多门冰箱销量第一且均价达行业1.4倍 洗衣机品类中企排名第一 [2] - 美国市场：Combo大滚筒洗衣机定价为行业3倍 15个月内销量超100万台 [2] - 东南亚市场：泰国/越南/印尼白电销量第一 日本市场Haier与AQUA双品牌冷柜份额第一 [2] 持续发展能力核心要素 - 家电企业需展现穿越周期能力 包括复杂市场环境下盈利韧性及智能化/高端化新赛道布局 [3] - 公司通过数字化改革筑牢业绩确定性 依托全球创牌战略释放成长性空间 契合机构长期看好逻辑 [3]

作者：顺安 "以前总觉得穿限量款能证明自己能力，现在发现真正的体面藏在细节里。" 北京某互联网企业的产品经理周明最近清空了衣柜里过半潮牌单品，转而入手 了几件意大利产的亚麻衬衫，"这件衣服洗十次都不会变形，质量远超潮牌。" 无独有偶，在上海从事金融行业的林薇不惜等待三个月，也愿意定制一套价格足以买下多件普通成衣的顶级羊绒西装。她说，以前觉得外在的标识更能彰显 身份，现在才明白，真正的体面源于面料本身的精良、剪裁的考究与穿着的舒适。这份价值，无需张扬，却历久弥新。 （图片来源网络） 当"多巴胺穿搭"的热潮逐渐褪去，以"老钱风"为代表的更为内敛的审美正悄然占领新中产消费者的心智高地。 在小红书等社交平台上"老钱风"话题热度居高不下，浏览量高达12.5亿，超300万人参与讨论，"老钱风穿搭"、"老钱风式家居清洁工具"等话题成为人们讨论 的热潮。 （图片来源：小红书） 而"老钱风" 也已经从时尚穿搭蔓延至家居生活的各个角落，成为一种无需言说的身份密码。正如一位网友所言，"老钱风"的本质是从"我要让别人知道我买 得起"变为"我知道什么是真正的好东西"。 新中产认为的"好东西"，一把"表里如一"的拖把 不止于穿搭，"老钱 ...

公司动态 - 海尔智家在昆明公园1903云湖湖滨广场举办"风吹麦浪起，云南慢生活"主题活动，展示麦浪套系智慧家电 [1][3] - 活动以"麦浪与彩云"为设计灵感，打造科技与文化交融的多元体验场景 [3] - 海尔智家云南分公司负责人表示公司坚守"用户为本"理念，以创新科技驱动产品迭代 [5] - 公司通过"海尔兄弟带你游云南"系列活动推进智慧家电融入云南当地生活 [7] 产品展示 - 麦浪套系产品与云南地域特色深度绑定，包括冰箱AI全空间保鲜科技、空调"微风感"技术、洗烘套装"阳光风模式"等 [3] - 冰箱AI全空间保鲜科技可智能锁鲜野生菌风味并甄别其食用安全 [3] - 空调"微风感"技术精准复刻洱海山谷自然清风 [3] - 洗烘套装"阳光风模式"可温柔呵护大理扎染织物 [3] 品牌理念 - 公司诠释"慢生活"理念是通过智慧科技解放时间，让家电成为连接自然与生活的纽带 [5] - 公司致力于为消费者打造智慧、健康、绿色的品质生活新方式 [5] - 活动体现公司"无界生态共创无限可能"的执着追求 [7] - 公司目标让科技真正服务于人，让生活因科技而美好 [7]

核心财务表现 - 第三季度调整后每股收益1.24美元 同比增长9.7%但低于市场预期的1.25美元 增长主要源于利息支出减少、税负降低和流通股数量下降[2] - 净销售额6.996亿美元 同比下降10.2%且低于市场预期的7.39亿美元 有机销售额下降11.1%[3] - 毛利润2.641亿美元 同比下降12.8% 毛利率收缩110个基点至37.8%[4] - 调整后EBITDA为7660万美元 同比下降27.9% EBITDA利润率收缩270个基点至10.9%[5] 业务板块表现 - 家居与个人护理板块销售额2.552亿美元 同比下降10.8% 有机销售额下降11.4% 北美销售额下降约20% 拉美地区实现低双位数增长[7][8] - 该板块调整后EBITDA为700万美元 同比下降40.7% EBITDA利润率收缩140个基点至2.7%[9] - 全球宠物护理板块有机销售额下降11.4% 伴侣动物和水族业务均出现低双位数下降[10] - 该板块调整后EBITDA为4400万美元 同比下降22.4% EBITDA利润率收缩290个基点至17.2%[12][13] - 家居与园艺板块销售额1.892亿美元 同比下降10.3% 主要受不利天气条件影响[14] - 该板块调整后EBITDA为3860万美元 同比下降10.9% EBITDA利润率收缩10个基点至20.4%[15] 资本结构与股东回报 - 截至2025年6月29日 现金余额1.22亿美元 总债务6.811亿美元 净债务5.591亿美元[16] - 总流动性5.105亿美元 包括3.885亿美元未使用的现金流循环信贷额度[16] - 第三季度以5440万美元回购90万股股票 自HHI交易完成以来累计回购1710万股 总金额13亿美元[17] 业绩驱动因素与展望 - 销售额下降主要源于与零售商的临时发货暂停、关税相关供应限制以及全球宠物护理与家居个人护理品类疲软[3] - 毛利润下降受销售量减少、产品组合不利、通胀压力和关税增加影响 部分被定价策略和成本改善措施抵消[4] - 公司暂停2025财年盈利指引 但重申1.6亿美元自由现金流目标 维持2.0-2.5倍净杠杆率长期目标[18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长15.7%至14亿美元 调整后EBITDA增长33%至2.23亿美元 调整后EBITDA利润率提升210个基点至15.5% [6][43] - 毛利率提升30个基点至49.4% 主要受益于成本优化和有利的定价策略 部分抵消了关税影响 [47] - 营业费用占净销售额比例同比下降200个基点 体现了严格的费用管控 [6] - 调整后每股收益0.97美元 同比增长36.6% [50] - 现金及等价物增长36%至1.88亿美元 总债务7.59亿美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 清洁类产品销售额增长8%至5.01亿美元 机器人产品和地毯清洁设备表现突出 [45] - 食品加工类产品销售额增长53%至4.05亿美元 主要受Slushy冰沙机和Creamy冰淇淋机热销推动 [46] - 烹饪和饮料类产品销售额下降4%至3.66亿美元 空气炸器和户外烤架品类表现疲软 [46] - 美容及家居环境类产品增长25%至1.73亿美元 空气净化器、风扇和CryoGlo美容仪表现强劲 [47] - Ninja Flushie产品全球曝光量达13亿次 上季度为10亿次 [19] - Luxe Cafe咖啡机业务持续增长 新推出的Pro系列增强了自动化功能 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场销售额增长约14% [44] - 国际市场加速增长 增速超过20% 一季度增速为14% [7][44] - 英国市场恢复快于预期 尽管空气炸器品类下降25% 但整体销售额仍实现增长 [30][31] - 欧洲市场表现强劲 法国、德国、比利时、荷兰等地区增长显著 [32][44] - 墨西哥业务成功转型为直销模式 Q2出货量加速增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 供应链多元化取得重大进展 90%美国销量产品已实现中国以外生产 年底将达到100% [12][13] - 三大增长支柱战略：1)拓展新品类 2)提升现有品类份额 3)国际扩张 [14][34] - 计划每年进入2个新品类 推出25款全新产品 [15] - 美容科技被视为重要增长领域 计划推出多款护发和护肤新产品 [24] - 正在建设全球直销网站 预计Q4在北美上线 2026年推广至国际市场 [37] - 行业整体下滑低个位数 但公司实现显著超额增长 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临前所未有的全球供应链挑战 公司通过多角度应对取得成功 [12] - 关税环境趋于明朗 中国30% 越南20% 其他东南亚国家19% [53] - 消费者对价格调整反应良好 需求未出现明显下降 [9] - 预计2025年假日销售季在欧洲市场将表现强劲 [32] - 更新2025年指引：净销售额增长13-15% 调整后EBITDA 11-11.2亿美元 [54] 其他重要信息 - 入选《时代》杂志2025年全球100家最具影响力公司 [38] - 作为F1电影的主要赞助商 品牌知名度显著提升 [36] - 加强人才引进 新增5名关键高管 强化产品开发和国际化能力 [73][74] - 研发投入保持稳定 约8900万美元 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题：下半年美国和国际市场的增长机会及关税对毛利率的影响 [61] - 美国市场尽管行业整体下滑中高个位数 但公司产品需求强劲 预计下半年平衡增长 [63][66] - 关税影响更明确 中国30% 越南20% 其他东南亚19% 对下半年影响更大 [67][68] 问题：人才引进战略及新增能力 [72] - 新增高管强化产品开发、国际化和美容业务 减少对外部咨询的依赖 [73][74] - 设立纽约办公室作为创意中心 加强全球内容创作能力 [75] 问题：F1赞助对品牌营销策略的影响 [79] - F1合作效果超出预期 带来大量品牌曝光 [80] - 即将推出的统一电商平台将加强品牌协同效应 [81][82] 问题：美国市场超预期表现及下半年增长驱动力 [86] - 中国供应链影响小于预期 需求持续强劲 [87] - 美容品类创新将是下半年重要增长点 [92][93] 问题：与零售伙伴的合作机会 [98] - 国际零售商对引入更多产品表现出强烈兴趣 [101][103] - 目标未来几年国际收入占比提升至50% [106][107]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长157%达到14亿美元[41] - 调整后EBITDA同比增长33%达到223亿美元[41] - 调整后EBITDA利润率提升至155%同比增长210个基点[41] - 营业费用占净销售额比例同比下降超过200个基点[6] - 调整后毛利润同比增长16%达到714亿美元毛利率494%同比增长约30个基点[45] - 调整后每股摊薄收益097美元相比去年同期的071美元[49] - 现金及现金等价物同比增长36%达到188亿美元总债务759亿美元[49] - 存货同比增长25%达到11亿美元[49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 清洁类产品净销售额同比增长8%达到501亿美元其中机器人和地毯清洁业务表现突出有线吸尘器略有下滑[44] - 食品制备类产品净销售额同比增长53%达到405亿美元主要由Slushy冷冻饮料机和Creamy冰淇淋平台推动[44] - 烹饪和饮料类产品净销售额同比下降4%至366亿美元其中Ninja Luxe Cafe咖啡业务增长被空气炸锅和户外烤架子品类抵消[44] - 美容和家居环境类产品净销售额同比增长25%达到173亿美元主要由空气净化器风扇和CryoGlo护肤产品推动[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场净销售额同比增长约14%[7][42] - 国际市场净销售额同比增长超过20%相比第一季度的14%有所加速[7][42] - 英国业务恢复速度快于预期尽管空气炸锅品类同比下降约25%但整体净销售额仍实现增长[30] - 欧洲市场持续强劲增长包括法国比荷卢和中欧地区[29][42] - 墨西哥业务在第一季度转为直销模式后第二季度出货加速[32][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大增长支柱战略包括拓展新品类增加现有品类份额和国际扩张[15][29][33] - 计划每年进入两个新品类同时推出25款全新产品[15] - 供应链多元化取得重大进展90%的美国销量产品已在中国以外生产预计年底达到近100%[13] - 全球终端市场(不包括公司表现)同比下降低个位数但公司实现显著相对优势[11] - 美容科技被视为巨大的空白市场机会计划在2025年底前推出多款颠覆性美发和护肤产品[24] - 正在将分销商主导模式转为直销模式下一个目标市场包括比荷卢波兰和北欧地区[32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 面对前所未有的全球供应链挑战和关税动态公司通过供应商让步有限折扣活动和战略性定价行动应对[8][9] - 定价调整至今未导致需求明显恶化[9] - 公司展现出强大的韧性能够在各种运营环境中提供可证明的成功[5][40] - 对2025年展望更加乐观将净销售额增长预期从11%上调至13-15%[52] - 调整后EBITDA预期上调至11-112亿美元代表16-18%同比增长[52] - 调整后每股收益预期范围从49-5美元上调至5-51美元[52] 其他重要信息 - 被《时代》杂志评为2025年全球100家最具影响力公司之一[37] - 与F1电影合作作为关键赞助商标志着品牌战略的重要演变[35] - 计划在第四季度重新推出直接面向消费者的网站sharkninjacom由Salesforce电商平台支持[36] - 资本支出指引维持在18-2亿美元但不再指向范围的高端[53] - 正在加强团队建设新增关键高管人才包括软件电子和美容营销领域的专家[39][70][75] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年的增长机会在欧美市场如何分配以及关税对毛利率的影响[58] - 北美市场尽管整体市场下降中高个位数但产品需求强劲有很多新产品推出和零售商承诺[59][60] - 国际业务加速英国德国法国表现强劲墨西哥POS增长良好[61][62] - 关税方面现在更加清晰中国30%越南20%其他东南亚国家19%这提供了运营灵活性关税影响更多集中在下半年[64][65] 问题: 人才招聘战略和新高管带来的能力提升[69] - 因业务复杂性和规模扩大需要增强能力新高管带来软件电子产品开发国际运营和美容营销等专业能力[70][71][72][75] - 正在建设不可阻挡的团队在多个业务领域建立竞争优势[75] 问题: F1电影合作后品牌营销策略的变化[76] - F1合作非常成功获得了巨大品牌认知下一步将是推出统一的SharkNinja网站实现跨品牌销售和忠诚计划[77][78] - 这是一个渐进的过程将根据数据不断演进营销策略[79][80] 问题: 国内增长超预期的原因和下半年展望[83] - 主要是由于强劲的产品需求中国供应链影响较小[84] - 下半年保持谨慎乐观有定价调整需要观察消费者反应但需求仍然强劲[85] 问题: 下半年哪些品类将有突出增长[87] - 美容品类将有突破性创新推出新的美发和护肤产品[88][89] - 户外品类也将有新产品推出[89] 问题: 与零售伙伴的对话内容和分享机会[94] - 零售商对创新产品非常兴奋国内外零售商都希望加速合作和产品引入[95][96][97] - 欧洲和南美零售商特别积极希望获得产品优势[98][99] 问题: 国际产品品类扩张计划[100] - 通过"全球增长高影响计划"目标是50%销售额来自美国以外市场[101] - 将在西班牙葡萄牙意大利北欧波兰比荷卢南美和中东等市场扩张[102] - 预计近期实现50%销售额来自国际市场的目标[103]

海尔云南主题活动 - 活动以"风吹麦浪起，云南慢生活"为主题，于8月8日-10日在昆明・1903云湖广场举行，展示云南文化魅力 [1] - 活动内容包括傣族风情表演、文旅景点揭秘、菌子课堂等互动体验，突出云南特色 [1] - 设置麦浪集市打卡、明信片投递、植物拓染DIY、咖啡品鉴等互动环节 [5] 品牌营销策略 - 通过"海尔兄弟带你游云南"地图打卡集章活动，赠送定制礼品增强品牌记忆 [7] - 设立海尔麦浪套系智慧家电体验区，展示产品与自然生活的融合 [7] - 活动结合云南特色文化，传递品牌"科技与人文和谐共生"的理念 [8] 活动亮点 - 选择雨季菌子生长旺季举办，突出云南"鲜"味特色 [1] - 通过多种互动形式让参与者深度体验云南慢生活文化 [1][5] - 将品牌IP与地方文化相结合，创新营销方式 [7][8]

外卖与社区餐饮模式创新 - 京东计划投入10亿元打造七鲜小厨 在全国招募菜品合伙人 目标覆盖上班族和学生等刚需人群 提供家庭厨房替代方案 [1] - 星级酒店在周边社区摆摊销售亲民价格餐食 如酱肉包 糖醋排骨等招牌菜 价格区间20-30元 通常下午6点前售罄 [3] - 家庭厨房功能因时间成本和居住环境变化被削弱 双职工家庭更倾向选择外部餐饮解决方案 [3] 厨房空间与装修成本分析 - 一线城市厨房面积约6㎡ 价值高达54万元 相当于普通家庭17年外卖支出 [4] - 厨房装修单价为客厅装修的四倍 开发商普遍压缩厨房面积至国家要求的5㎡下限 [4] - 年轻一代视每日烹煮三餐为时间消耗 改善型住宅流行开放式厨房设计 强调多功能性而非单纯烹饪 [8] 集成灶行业面临挑战 - 集成灶销售高度依赖新房市场 新房装修需求占比超80% 远高于传统厨电的50% [9] - 2024年全国房屋新开工面积73893万平方米 同比下降23% 2025年1-6月新开工面积30364万平方米 同比下降20% [9] - 浙江美大2024年营收同比下滑47.54% 净利润下滑76.45% 火星人2024年营收下滑35.68% 净利润下滑94.91% [10] - 2025年上半年浙江美大净利润同比下滑89.9% 火星人净利润同比下滑246.91% [10] 存量房市场竞争格局 - 存量房市场需求集中于更新换代 功能性提升 健康环保和智能化升级 [12] - 刚需品类包括油烟机 燃气灶 电热和燃热产品 需求最稳定 [12] - 改善型品类包括消毒柜 洗碗机 嵌入式微蒸烤一体机和净水器 随健康饮食需求普及 [14] - 新兴品类如养生壶和智能厨电代表未来发展方向 [14] 厨电企业业绩与战略调整 - 老板电器2024年营收112.13亿元 同比微增0.10% 创五年最低增速 2025年Q1营收同比下滑7.20% [14] - 2024年净利润15.77亿元 同比下降8.97% 2025年Q1净利润同比暴跌14.66% [15] - 产品结构高度依赖烟灶品类 占比超70% 但市场已饱和且同质化严重 [16] - 企业尝试AI赋能提升溢价 老板电器推出AI烟灶联动和食神大模型 方太部署Healthy CookingGPT系统 [17][20] 小家电行业面临压力 - 九阳股份营收从2020年112.24亿元降至2024年88.49亿元 净利润从9.4亿元暴跌至1.22亿元 缩水近90% [27] - 2024年销售费用高达15.06亿元 同比增长13.43% 销售费用率升至17.02% 研发费用率降至4.08% [27] - 2025年1-6月厨房小家电全渠道零售额319亿元 同比上涨9.3% 但零售量13652万台 同比下降1.2% [26] 政策与消费趋势影响 - 国补政策透支未来1-2年换新需求 厨电更换周期多在五年以上 [26] - 2025Q1消费者信心指数平均值98.70 低于2024年同期 Q2指数99.50 仍低于政策前峰值 [22] - 行业呈现销售额与销售量分化 中高端产品更受欢迎 加速小企业和杂牌出清 [27] 智能化与未来技术方向 - 华为云与乐聚合作推出装载盘古大模型的夸父机器人 可应用于工业场景和家务烹饪 [31] - 厨房智能化升级存在预期 但传统厨电企业面临入场难度 美的 海尔等大厂更具优势 [31]