文章核心观点 - 以SkyDrive Inc为首的联合体提案被东京都政府选为“电动垂直起降飞行器实施项目（第一阶段）”的中选方案 [1] 项目参与方 - 项目联合体由野村不动产开发株式会社牵头 [1] - 联合体成员包括SkyDrive Inc、ANA控股株式会社、东日本旅客铁道株式会社、爱知丰田汽车株式会社、西武控股株式会社以及日建设计株式会社 [1] 公司业务与行业 - SkyDrive Inc是总部位于日本的领先电动垂直起降飞行器制造商 [1] - 该项目涉及电动垂直起降飞行器的实施 [1]

公司业务与市场定位 - 公司是电动垂直起降飞行器领域的领先企业之一 [1] - 旗舰机型Midnight设计用于搭载4名乘客和1名飞行员进行约100英里的短途城市飞行 [2] - 核心市场机遇是解决交通拥堵问题 目标市场规模据摩根士丹利估计约为9万亿美元 [2] 商业化进展与催化剂 - 商业化路径开始变得清晰 上月已在加州国际航展展示Midnight机型 [4] - 完成了55英里的试飞 这是该机型迄今为止最长的载人飞行 [4] - 与韩国航空签署重要协议 该航空公司可能购买多达100架Midnight飞机 [5] - 按每架约500万美元计算 该协议潜在收入约为5亿美元 [5] 财务与估值状况 - 当前股价约8.18美元 市值约50亿美元 [3] - 公司尚未产生收入且缺乏监管批准 但市净率约为4倍 估值显得雄心勃勃 [6] - 分析师预测到2027年收入可能达到4.16亿美元 但按当前估值计算的市销率仍接近14倍 [6] - 公司每季度消耗9500万至1.1亿美元现金 年消耗约4亿美元 [8] - 第二季度末拥有强劲的现金状况 达17亿美元 可覆盖数年运营支出 [8] 股价表现与投资视角 - 股价自10月初高点下跌27% 近期回调可能为长期投资者提供入场点 [3] - 股价波动部分原因是尚未获得监管机构批准 [3] - 尽管面临挑战 但多项关键进展均指向商业化 对长期投资者而言当前价格可能是一个买入窗口 [9]

股市整体表现 - 本周股市大幅下跌 但周五多头有所抵抗 [1] - 股市削减早盘强劲涨幅 谷歌 FTAI Aviation 英伟达成为市场焦点 [5] FTAI Aviation 公司动态 - 公司股价在触及当时历史高点18164美元后不到一周 因做空机构Muddy Waters一月份的报告导致股价单日下跌24% [2] - 公司第一季度业绩未达预期 低于预期8% 尽管其营收同比增长54% [2] - 公司股价表现显示上升趋势 其IBD相对强弱评级获得上调 [2][3] - 公司股价实现140%涨幅 因盈利和销售激增 目前关注买入点 [5] 行业及个股亮点 - 黄金矿商和谷歌母公司Alphabet表现突出 引领16只新股进入最佳股票名单 [5] - 航空航天国防类股票是进入最佳股票名单的9只新股之一 [5] - 谷歌和特斯拉接近买入点 道琼斯期货上涨 英伟达供应商台积电业绩远超预期 [5] - 沃尔玛进入买入区间 引领五只接近买入点的股票 [5] - 多家公司股票被添加到最佳增长股票名单中 包括IBD 50等榜单 [5]

公司股价表现 - Archer Aviation Inc 股价在周四下跌7% 在盘前交易中进一步下跌超过11% [1] 分析师背景 - 分析师被TipRanks评为顶级分析师 并被Seeking Alpha评为技术、软件、互联网以及增长和GARP领域的“值得关注顶级分析师” [1] - 投资方法结合敏锐的价格行为分析和基本面投资 专注于识别具有最具吸引力风险回报上行潜力的增长投资机会 [1] - 倾向于避开过度炒作和高估的股票 同时利用 battered stocks 具有显著上行复苏可能性的机会 [1]

文章核心观点 - 电动垂直起降飞行器（eVTOL）或“空中出租车”梦想正接近现实，Joby Aviation和Archer Aviation两家公司正以不同策略竞相实现这一目标 [1] - Joby Aviation在FAA认证进程中领先，专注于取得监管批准 [3] - Archer Aviation则更侧重于规模化所需的基础设施和生态系统建设 [4][5] - 这场竞赛的终点尚不确定，先起飞者可能主导市场叙事和份额 [6] Joby Aviation 最新进展与策略 - 公司最新业绩显示每股亏损超出预期，营收约为2300万美元 [2] - 公司在FAA认证进程中已完成超过四分之三，处于领先地位 [3] - 首架符合FAA标准的飞机已开始测试 [3] - 公司拥有近10亿美元现金储备，足以支撑至商业运营开始 [3] - 与哈萨克斯坦达成的2.5亿美元空中出租车订单彰显其全球野心 [4] Archer Aviation 最新进展与策略 - 公司季度亏损2.06亿美元，但拥有17亿美元现金储备且支出迅速 [4] - 已开始制造其“Midnight”型号飞机 [4] - 采取高调举措收购洛杉矶霍桑机场，计划将其建设为未来空中出租车枢纽 [4] - 策略重点是在获得FAA批准前，先行构建规模化所需的生态系统 [5] 行业竞争格局与投资意义 - 两家公司押注同一未来的不同版本：一个以硬件里程碑为主导，另一个以基础设施控制为主导 [5] - 投资者面临一场独特的竞赛，终点均悬而未决，Joby可能率先起飞，但Archer可能为规模化做好更充分准备 [6] - 当前行业故事更多是关于资金消耗率而非登机牌，但首次商业飞行的倒计时已经开始 [6]

Joby Aviation (JOBY) 与 Blade Urban Air Mobility - Joby Aviation旗下公司Blade Urban Air Mobility将于11月28日推出连接曼哈顿与韦斯特切斯特县机场的12分钟直升机航班服务 预览服务 每日工作日航班将于12月1日开始 [2][3] - 该通勤航班服务旨在满足纽约市郊区居民需求 将高峰时段通勤时间从一个半小时以上缩短至12分钟 单程票价从每位乘客125美元至225美元 通勤通行证每周250美元 每月1000美元或每年10000美元 [4] - 一旦其电动空中出租车获得美国联邦航空管理局认证 Blade计划从直升机过渡至Joby安静、零排放的飞机 [5] 英伟达 (NVDA) - 美国政府已通知联邦机构 不会允许英伟达向中国销售其最新的缩水版人工智能芯片 公司正在修改芯片设计 希望美国政府重新考虑其立场 [5] - 公司已向客户提供了为中国开发的B30A芯片样品 据报道B30A基于英伟达Blackwell架构 据称比H20型号更强大 [6] 特斯拉 (TSLA) - 特斯拉股东投票赞成授予首席执行官埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案 75%的股东投票支持这一前所未有的薪酬方案 [6] - 为获得全额支付 马斯克必须实现大幅扩大特斯拉市值、重振汽车业务以及建立其机器人出租车和机器人业务的目标 特斯拉股价在盘前交易中上涨1.5% [7] 其他市场动态 - 派乐腾 (PTON) 股价盘前上涨8% 公司报告的第一财季业绩好于预期 并提高了2026财年的利润展望 [8]

行业与公司 * 涉及的行业包括人工智能（AI）、互联网、算力、电力设备、天然气、原油、高耗能产业（如电解铝）、游戏、电子、摩托车、创新药、航空业、传统电力设备等[1][3][4][16][18][21] * 涉及的公司类型包括互联网大厂、电力设备公司（如德国的西门子能源、瑞士的ABB）、中国航空公司、创新药及CRO企业等[13][16][21][26] 核心观点与论据 宏观经济与政策环境 * 中国经济正经历结构转型，出口金额增加与房地产规模下降形成对冲，过去12个月出口规模达到27万亿，房地产规模降至9万亿，新动能（出口）对经济贡献增强[8][26] * 低利率环境推动企业利用低成本资金投资高回报项目，形成"中国版套息交易"，企业扩产能力和运营成本下降，推动产品输出海外[8][10] * 预计2026年中国经济仍可能维持通缩环境，PPI水平持续偏弱，但出口增速相对较强，贸易顺差保持高位[10][11] * 美国处于通胀预期回落阶段，租金价格下降缓解通胀压力，耐用品和非耐用品消费稳定，高收益债券信用利差未显示明显信用风险[7] * 美元周期进入回落阶段，美债收益率下降，预计2026年将成为大类资产拐点[12] * 美国潜在风险包括政府财政紧缩、裁员效应以及货币政策独立性丧失，可能引发财政可持续性问题及通胀压力[7][9] AI产业发展与影响 * AI产业具有高投资、高资本支出（Capex）和高耗电特征，推动了互联网、算力、存储、电力设备等领域发展，并影响天然气、原油价格及高耗能产业[1][3][5] * AI产业发展为经济带来新增长点，但下游应用爆发仍需时日，目前呈现资金流高度内循环、收入与资本开支高度杠杆化特征，依赖于互联网大厂其他业务现金流支持[1][13] * AI发展从下游的数据训练、推理，到云计算，再到数据中心建设，最终延伸到电力供应环节[16] * 预计2026年AI产业资本开支将继续上升，但具体增速存在不确定性[13] 电力供应瓶颈 * 美国新能源装机量增长主要被数据中心用电量抵消，从2024年至2025年，数据中心用电量变化几乎达到了美国新能源装机增量的大部分，导致电力供应瓶颈显现[14] * 燃气轮机供应周期和电网投入不足加剧电力短缺，即使AI产业资本开支增速放缓，电力需求仍将持续增长[1][14] * 全球电网建设不足、电力短缺使得传统电力设备成为推荐领域[4][18][20] 投资机会与市场策略 * 当前市场需关注ROE提升潜力大的行业，如游戏、电子、摩托车、传统电力和创新药，这些行业具有固定资产周转率较高、产能利用率饱满的特点[4][18][19] * 全球消费行为呈现情绪消费、服务性消费和替代实物性消费特点，酒类饮料市场景气度下降，而出行和旅行等服务性消费数据亮眼[4][21] * 航空业面临飞机供给不足问题，预计持续3-5年，中国每年引进约150架飞机，占机队总量3%，难以满足每年5%至10%的旅客运输需求增速，供给瓶颈在2025年三季度已显现[21][26] * 创新药发展的BD（业务发展）成为重要驱动力，带来融资改善及临床研发体系扩展[18][20] * 当前市场估值和景气度匹配，基于极端悲观预期的估值修复接近尾声，隐含三年收益率从一年前的80%~90%降至约10%[19] * 应关注结构性机会，如AI上游电力、创新药上游CRO、航空等产能利用率高且瓶颈明显的领域，而非简单进行成长股与价值股的风格切换[22][26] 其他重要内容 * 市场阶段界定：当前市场与2020年牛市下半场进行映射，牛市下半场需警惕潜在风险并调整投资组合[2][6] * 市场情绪与成交：A股作为高换手率市场，情绪下行时成交金额大幅萎缩，2025年9月成交金额为3万亿，预计11月降至1.5万亿，当前情绪下跌已完成70%-80%[24][25] * 行业估值标准差：反映行业估值分化或收敛，目前市场处于相对高位但尚未到风格反转时点，在国债收益率下行等因素影响下可能出现短期价值风格漂移，但季度或年度尺度上仍是牛市下半场特征，应逐步考虑高估值向低估值风格切换[23]

公司战略合作 - 公司与美国陆军正式建立“为你的成功而合作”（PaYS）计划合作伙伴关系，旨在为军人和退伍军人提供有意义的就业机会 [2] - 公司成为堪萨斯州首家参与PaYS计划的航空航天公司，体现了其对支持美国军人向平民生活过渡的坚定承诺 [2][4] - 通过签署PaYS协议，公司加入了一个由超过1,000家公共和私营部门组织组成的网络，这些组织都致力于支持美国军人的职业成功 [3] 合作计划细节 - PaYS计划为符合条件的军人提供最多五次工作面试机会，将申请人的军事技能与民用职业机会相匹配 [3] - 该计划面向现役、陆军预备役或陆军国民警卫队军人，认可其纪律性、培训和领导经验的价值 [5] - 军人可在入伍时参与该计划，并在完成服役后，如有职位空缺且符合资格，可获得与选定合作伙伴的面试保证 [6] 公司运营与市场地位 - 公司在美国拥有强大的业务布局，包括遍布全国的五个服务中心，以及位于红橡树和洛杉矶的制造工厂 [4] - 公司计划于2026年下半年在韦恩堡开设新站点，持续扩大其美国业务 [4] - 公司客户运营着超过5,100架飞机的机队，其高性能喷气机在加拿大、美国和墨西哥的航空结构、装配和完工工厂制造 [9] - 公司在全球拥有10个服务设施，其产品和服务网络覆盖广泛 [9]

合作项目概述 - 公司宣布与美国陆军通过“成功合作伙伴计划”建立正式合作关系，该计划旨在帮助军人和退伍军人在服役后获得有意义的就业机会[2] - 公司是堪萨斯州首家加入PaYS计划的航空航天公司[2] - 通过签署PaYS协议，公司加入了一个由超过1,000家公共和私营部门组织组成的网络，这些组织致力于支持美国士兵的职业成功[3] 合作内容与意义 - 通过PaYS计划，合格的服役人员保证可获得最多五次工作面试，将其军事技能与民事职业机会相匹配[3] - 该计划可为转型中的美国服役人员提供在商务航空和国防领域获得有意义的行业经验的机会，反映了公司对支持退伍军人重新融入平民生活的坚定承诺[4][5] - 作为堪萨斯州首家加入PaYS网络的航空公​​司，公司加强了其作为首选雇主的地位[5] 公司美国业务布局 - 公司在美国拥有强大的业务布局，包括遍布全国关键地区的五个服务中心，以及位于红橡市和洛杉矶的制造工厂[4] - 一个新的服务中心计划于2026年下半年在韦恩堡开业[4] - 通过PaYS，合格的士兵可以利用公司强大的网络中的机会，该网络支持民用和军用飞机[4] 公司业务介绍 - 公司为全球最挑剔的个人、企业、政府和军队设计、制造、改装和维护性能最佳的飞机[7] - 公司客户运营着超过5,100架飞机的机队，这些飞机得到全球团队成员网络和遍布六个国家的10个服务设施的支持[9] - 公司的性能领先的喷气式飞机在加拿大、美国和墨西哥的航空结构、装配和完工工厂制造[9]

2025年第三季度财务业绩 - 每股亏损26美分（调整后），高于市场预期的19美分及去年同期的21美分亏损 [2] - 季度营收2260万美元，大幅超出市场预期1402%，去年同期营收仅为03万美元 [3] - 总运营费用同比增长303%，主要由于研发费用增长182%以及销售、一般和行政费用增长47% [3] - 调整后EBITDA亏损为1328亿美元，包含飞机研发、认证、制造相关的人事成本及收购Blade的费用 [4] - 季度末现金及现金等价物为2084亿美元，略高于2024年底的1996亿美元 [4] 商业化进展与战略布局 - 完成对Blade Air Mobility城市空中交通客运业务的收购，以加速商业化进程 [6] - 通过此次收购，公司获得了Blade在纽约和南欧等关键市场的航站楼网络和忠实客户群 [7] - 公司与优步计划在2026年前将Blade的空中交通服务整合至优步应用程序中 [8] - 公司计划于明年在迪拜启动商业空中出租车运营 [10] - 为支持商业化，公司宣布扩建位于加州Marina的设施，面积达435,500平方英尺，预计全面投产后年产能将翻倍至24架飞机 [9] 市场表现与行业前景 - 公司股价年内涨幅超过80%，表现优于Zacks航空运输行业指数及竞争对手Archer Aviation [10] - 全球电动垂直起降飞行器市场预计将从2024年的076亿美元增长至2030年的467亿美元，复合年增长率达353% [18] - 公司的市净率为1429倍，高于其行业水平及竞争对手Archer Aviation [15]