收购交易 - 由贝莱德旗下的全球基础设施合伙公司以及私募股权公司殷拓集团接近达成收购美国公用事业公司爱依斯公司的交易 [1] 行业动态 - GKN粉末冶金公司已取消在欧洲生产稀土永磁体的计划 突显了欧洲在建立本土稀土产业以与中国竞争方面面临的困难 [2] - 沙特阿美正将页岩气革命引入阿拉伯沙漠 [4] - 道达尔能源公司考虑出售其德国充电站业务 [5]

美股市场估值与基本面 - 尽管美股估值处于高位，但这反映了其强劲的基本面，而非估值过高 [1] - 经济与盈利增长保持韧性，全球盈利预期上修趋势增强，且盈利增长正从大型科技股向外扩散至更广泛的行业和地区 [1] - 生产率的提升和人工智能的持续应用，预计将进一步巩固创纪录的利润率和长期的盈利增长 [1] 科技板块与市场结构 - 标普500指数的强劲估值部分源于科技板块，该板块的市盈率高于标普500指数本身，从而推升了整体指数 [1] - 盈利增长目前正扩散至不同板块和地区，包括美国小盘股以及日本和欧洲的国际股票 [1] BNY Mellon Concentrated Growth ETF (BKCG) 策略 - BKCG是一只主动管理型基金，采用集中投资策略，通过基本面分析精选25-35只大盘股构建投资组合 [1] - 该基金采用买入并持有策略，旨在通过个股选择和个股基本面实力驱动回报，而非依赖标普500指数的广泛动量 [1] - 截至2025年12月31日，BKCG的年内净资产价值上涨了14.58% [1]

公司高层人事变动 - 贝莱德建信理财总经理张鹏军因个人原因辞去职务并将离任 公司业务暂由贝莱德中国区负责人范华领导[1] - 张鹏军拥有30年金融从业经验 于2016年加入贝莱德集团 是贝莱德中国领导团队核心成员[1] - 这是公司开业以来的第三任总经理 首任为纪冰 第二任为范华 张鹏军于2024年1月被任命为总经理[1] 公司背景与治理 - 贝莱德建信理财由贝莱德、建设银行和淡马锡合资组建 于2021年开业 是我国第二家由外资控股的合资理财公司[1] - 公司既定战略、发展重点、合作伙伴关系以及对中国市场的长期承诺保持不变[1] - 除范华外 公司高管还包括副总经理和首席投资官刘睿等[2] 业务发展与产品布局 - 公司客户数和资产管理规模在过去几年均实现了较快增长[2] - 公司推出了固收、权益、混合、养老、QDII等八大系列产品 涵盖从R1到R5的风险等级[2] - 2022年 公司作为首家外商控股合资理财公司参与了养老理财产品试点[2] 投资策略与能力建设 - 公司构建全球资产配置解决方案采取“三步走”策略：区域配置、战略配置、甄选主题和产品[2] - 在跨境投资方面 积极利用QDLP、互认基金、QDII等互联互通机制 为境内投资者精选海外产品[2] - 在权益投资领域 使用AI赋能股票投资 采用自研的AI大语言模型和机器学习技术精选个股[3] - 在固收和多资产方面 拥有全谱线的利率和信用产品 固收+和多资产产品体现多元配置理念[3] - 团队实力持续加强 通过引入大型机构人才 已具备为客户提供解决方案定制化的能力[3]

市场波动与量化基金行为 - 近期美国股市的波动加剧，导致部分量化投资管理人完全退出股市，转向风险较低的资产 [3] - 这一转变反映了系统性投资者更广泛的仓位调整，这些投资者依赖量化信号而非基本面分析 [3] - 这些基金使用数据和模型驱动的配置，在持续上升趋势中机械地增加风险敞口，在波动率上升或趋势减弱时削减风险 [3] 市场表现数据 - 标普500指数近几个月波动加剧，投资者在权衡人工智能的威胁与前景，并考虑地缘政治紧张局势和不确定贸易政策的影响 [4] - 该指数本月日内平均波幅为1.2%，为去年11月以来的最高水平 [4] - 已实现波动率目前处于去年12月以来的最高水平 [4] 具体基金案例：McElhenny Sheffield Capital Management - 市场波动推动达拉斯趋势跟踪基金管理公司McElhenny Sheffield Capital Management于2月6日将其股票配置降至零 [5] - 该公司转向了相对安全和平静的黄金和美国国债 [5] - 其模型依赖价格、市场广度数据和相对强弱指标等指标，表明股市不会有任何持续的上升趋势，因此被迫转向资本保值而非追求超额收益 [5] - 公司投资组合经理表示，当市场波动穿透其风险管理层级时，会采取完全防御姿态，只有在有上升趋势证据时才会配置美国股票 [6] - 该公司完全退出股票的行为可能较为极端，但与商品交易顾问的配置转变一致 [7] 商品交易顾问整体趋势 - 根据巴克莱的数据，依赖数学模型做出投资决策的基金已将美国股票的配置削减至约第50百分位 [7] - 巴克莱衍生品策略师指出，由于美国科技股仍是最脆弱的板块，CTA可能继续抛售甚至可能转为做空，即使未来几天价格走势大体持平，配置也可能进一步下降 [8]

公司融资与要约更新 - Hargreave Hale AIM VCT plc 于2026年1月23日启动认购要约 计划筹集最多2000万英镑 并可酌情使用超额配售权额外筹集最多1000万英镑 [2] - 作为要约的一部分 Canaccord Genuity Asset Management Limited 提供最高2%的申请费“早鸟折扣” 但“早鸟要约”下的总认购额上限为1000万英镑 [3] - 该2%折扣适用于标准3.5%申请费 但仅适用于不触发向金融中介支付介绍佣金的情况 若触发 可用折扣将降至1% 折扣通过向投资者配发额外的要约股份支付 [3] - 董事会决定将“早鸟要约”截止日期延长至2026年3月6日下午5点 前提是在此之前总认购额达到1000万英镑上限 [4] 税务政策与投资者优惠 - 英国政府于2025年11月26日宣布 对投资于VCT新发行股份可获得的所得税减免率将从30%降至20% 自2026年4月6日起生效 [4] - 在此日期之前根据本次要约发行的股份仍将享受30%的所得税减免优惠 [4]

分析师观点与目标价调整 - 美国银行将凯雷集团的目标价从52美元上调至54美元 同时重申“逊于大盘”评级 该调整是基于对包括经纪商、资产管理公司和交易所在内的多个覆盖公司近期财报后的每股收益预测更新 [2][7] 公司近期投资动态 - 凯雷计划向印度Edelweiss Financial的住房金融部门投资210亿印度卢比（约合2.32亿美元） 交易包括收购该部门Nido Home Finance 45%的股权 并注入150亿印度卢比的新股本 [3] - 交易完成后 与凯雷亚洲基金相关的投资基金预计将持有Nido Home Finance约73%的股权 该公司管理的资产总额为480.4亿印度卢比 [3] - 此举使凯雷与黑石集团和三井住友金融集团等其他全球投资者一同 拓展印度不断增长的住房金融市场 [4] 公司业务与市场定位 - 凯雷集团被列入分析师评选的14只最佳GARP（合理价格增长）股票名单 [1] - 公司是一家全球性投资公司 主要运营三大业务板块：全球私募股权、全球信贷和凯雷AlpInvest [5] - 此次投资反映了凯雷持续参与印度金融行业 去年公司退出了对PNB Housing Finance和Yes Bank的长期投资 [4]

分析师观点与评级 - RBC Capital分析师Bart Dziarski于2月24日首次覆盖黑石集团 给予“跑赢大盘”评级 目标价179美元 [2] - 分析师认为黑石集团在另类投资公司中拥有“先发优势” 因其率先成立了私人财富团队 [2] - 公司有望从长期散户投资者增长趋势中受益 同时指出房地产周期正在改善并开始获得动力 可能支撑未来业绩 [2] 公司业务与战略 - 黑石集团是一家全球另类资产管理公司 投资策略涵盖房地产、私募股权、基础设施、生命科学、成长型股权、信贷、实物资产、二级市场和对冲基金 [4] - 公司通过其永续私募股权策略BXPE管理的基金 于2月17日达成最终协议 从Odyssey Investment Partners, LLC收购Champions Group [3] - 交易完成后 Odyssey及Champions Group管理层将保留大量少数股权 与黑石共同持有 [3] 近期收购标的概况 - 被收购方Champions Group提供专注于住宅维修和更换的基本家庭服务 [3] - 公司业务模式以会员制服务为核心 通过维持长期客户关系和专注于稳定的服务交付来建立市场地位 [4] - 该公司在主要大都市区运营一体化平台 拥有超过1,800名现场技术人员 为超过150,000名活跃会员提供服务 [3] 市场定位与入选 - 黑石集团被列入分析师评选的14只最佳GARP（合理价格增长）股票名单 [1]

文章核心观点 - 在Netflix与Paramount Skydance围绕华纳兄弟探索频道的数十亿美元争夺战刚刚落幕之际，资产管理行业爆发了新的竞购战，Victory Capital对Janus Henderson提出了高于Trian的收购报价，这反映了资产管理行业为应对资金外流而持续整合的趋势 [1][2][4] 竞购战与交易详情 - Victory Capital对跨大西洋资产管理巨头Janus Henderson发起竞购，提出每股57.04美元（其中30美元现金，其余为普通股）的报价，这比Nelson Peltz的Trian在两个月前达成的每股49美元全现金收购价（总价74亿美元）高出16%的溢价 [2][4][7] - Janus Henderson表示已收到并将考虑Victory的提案，而Trian尚未回应 [5] - Victory Capital在收购方面经验丰富，去年通过收购法国Amundi的美国子公司Pioneer，增加了1000亿美元的管理资产 [7] 资产管理行业背景与趋势 - 竞购战的发生反映了资产管理行业的现状：多年来，投资者从收费较高的主动管理型共同基金转向由贝莱德和先锋领航等公司提供的更便宜的被动的ETF和指数基金，导致传统资产管理公司面临资金外流 [3] - 为应对资金外流，许多传统资产管理公司寻求整合以扩大规模、削减重叠成本并拓展地理覆盖范围，例如美国资产管理公司Nuveen本月早些时候同意以135亿美元收购英国的施罗德 [3] - Janus Henderson本身就是2017年由伦敦的Henderson Group和科罗拉多州的Janus Capital合并而成，旨在解决上述行业挑战，该公司在经历多年资金外流后于去年成功扭转局面 [4] 交易相关方的影响 - 如果Trian与Janus Henderson的交易失败，其合作伙伴General Catalyst可能受到更大影响，这家风投公司正努力多元化业务（如收购医院系统、启动财富管理业务），并为潜在的首次公开募股做准备，失去Janus Henderson意味着其IPO资产组合中少了一项多元化业务 [5]

公司动态 - 中信金融资产等共同出资新设天津厚禾企业管理中心 出资额为60亿人民币 [1] - 新设企业天津厚禾企业管理中心的经营范围为企业管理 企业管理咨询 信息咨询服务 [1] 股权结构 - 天津厚禾企业管理中心由中信金融资产（02799.HK）等共同出资 [1]

行业核心变革趋势 - 公募基金费率改革深化，推动行业进入低费率时代，生态与盈利模式面临重塑[1] - AI技术全面渗透投研、托管、客服环节，成为机构核心竞争力关键[1] - 买方投顾试点六载，正实现从“量”到“质”的跨越[1] - ETF规模持续扩张，工具化投资迎来黄金期[1] - 地缘政治风险加剧与监管政策完善，驱动行业从“规模导向”向“价值导向”转型[1] - 行业面临多重挑战，包括基民体验感不佳、降费潮下机构盈利承压、买方投顾本土化实践待深化、TAMP模式落地受阻、投顾策略同质化、主动权益风格漂移受限、ETF竞争白热化等[11] 2026晨星投资峰会概况 - 峰会主题为“提升服务投资者水平，促进行业高质量发展”，将于4月24日在上海举办[1] - 峰会汇聚监管机构、头部资管机构、财富管理平台、高校、科技企业及广大金融从业者，聚焦全球资产配置趋势、制度革新路径及服务生态重构[1] - 晨星投资峰会拥有超过38年历史，是享誉全球的年度投资盛宴，足迹遍布中国、美国、澳大利亚、荷兰、印度、南非等国家[3] - 历届晨星（中国）年度投资峰会平均报名注册人数均超1000人，现场吸引超700位核心参会者[5] - 往届峰会直播观看人次累计突破250万，吸引超50家全球知名媒体代表参会报道，媒体报道访问量超400万[7] - 历届峰会汇聚了超200家知名机构，包括易方达基金、中欧基金、鹏华基金、招商银行、嘉信理财、基煜基金、盈米基金、京东金融、广州投顾学院等[9] - 截至2025年6月30日，晨星所管理及给予投资建议的资产约为3520亿美元[22] 峰会议程设置 - 议程设置深度贴合行业痛点与发展趋势，特别设置主论坛与两大平行论坛，结合全球视野与本土实践[11] - 上午主论坛聚焦行业趋势、制度建设与战略格局，议题包括“高质量发展下的公募基金行业变革”和“费率改革落地：财富管理机构的挑战与机遇”[12][16] - 下午分论坛A聚焦资管前沿，议题包括2026年晨星全球资产配置展望、AI时代的一级和二级市场投资、ETF新时代、主动权益的回归[16] - 下午分论坛B聚焦财富管理，议题包括中国投顾策略的运行现状及策略评价、买方投顾本土化实践、私人银行的新变局、面向大众的买方顾问：大V模式的转型与挑战[17]