新华社记者刘磊 尹炣 "这是科威特第一次批量销售本土种植的香蕉！"站在科威特南部艾哈迈迪省沃夫拉地区的戈壁荒漠中， 年过半百的当地农场主萨里·阿兹米兴奋地告诉记者，今年8月，他在沙漠中种植的香蕉上市销售，引发 当地媒体关注，被誉为"当地农业发展的一个重要里程碑"。 实现这一切，得益于来自中国的设施设备，让萨里在沙漠中成功建起一片生机盎然的绿色农场。 见到中国记者来访，萨里迫不及待地带记者参观沙漠中的绿色田园。刚刚靠近农场大棚外围，就有一股 清凉之气扑面而来；进入大棚后，映入眼帘的是满枝瓜果。萨里拍了拍大棚的承重钢管，指了指塑料顶 棚，接着快步走近一个电控开关展示大棚循环水冷系统，嘴里不停念叨着阿拉伯语"alsini"（中国）， 意思是说这些设备全部来自中国。 事实上，在这座农场里，小到胶带、镰刀，大到电动三轮车、农用拖拉机，都从中国进口。 萨里从小就热爱农业，并从父亲那里学习了一些种植技术。他的梦想是在自家沙漠农场中种植出种类丰 富的果蔬，将满地黄沙变成绿色田园。过去，虽然萨里熟知种植技术，但他和祖辈一样，面对恶劣的自 然条件难以形成种植规模。 近年来，随着中科两国在共建"一带一路"倡议下的合作不断深化，中国 ...

财务业绩 - 第三季度营收为24.8亿美元，低于分析师预期的24.9亿美元，同比下降4.7% [6] - 调整后每股收益为1.35美元，超出分析师预期的1.22美元，超出幅度为11.1% [6] - 调整后息税折旧摊销前利润为2.707亿美元，超出分析师预期的2.597亿美元，利润率为10.9% [6] - 运营利润率从去年同期的4.4%上升至6.1% [6] - 有机收入同比下降8.4%，低于分析师预期的4.7%降幅 [6] - 公司重申全年营收指引中点值为98亿美元，调整后每股收益指引中点值为5美元，超出分析师预期4% [6] 行业需求与挑战 - 行业面临持续逆风，包括谷物库存高企和大宗商品价格压力，导致需求疲软，北美大型农业设备需求尤甚 [1] - 全球农民对资本支出持谨慎态度，公司持续进行经销商库存削减，导致大幅减产，特别是在北美地区 [1] - 北美经销商库存正常化速度存在不确定性，取决于行业需求趋势和贸易发展 [6] 区域表现与展望 - 欧洲表现优于预期，得益于良好的销量和库存状况，经销商健康状况良好，对2026年持建设性增长展望 [6] - 南美和欧洲是定价展望下调的主要驱动区域 [6] - 北美大型农业设备需求明年可能下降个位数百分比 [6] 竞争与业务策略 - 在巴西和欧洲等市场，竞争性定价加剧，折扣力度加大 [6] - Precision Ag业务持续进行经销商签约和产品创新 [6] - 第四季度利润率扩张得益于欧洲业务的强劲表现，重组带来的效益将逐步显现，主要增量节省将体现在明年 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为25亿美元 同比下降约5% 若剔除去年已剥离的谷物和蛋白质业务 则同比增长近6% [4] - 第三季度合并营业利润率为6.1%（报告基础）和7.5%（调整后基础） 调整后营业利润率同比提升200个基点 [6][22] - 前九个月自由现金流约为453百万美元 相比2024年同期大幅改善 去年同期为净流出387百万美元 [8][24] - 全年指引预计净销售额约为98亿美元 调整后每股收益约为5美元 [28] - 资本支出预期下调至约3亿美元 此前预期为3.5亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球拖拉机销售疲软 北美前九个月拖拉机销售同比下降10% 其中大马力类别降幅最大 [9] - 联合收割机销售在所有三个主要区域均继续下滑 北美同比降幅最大达29% [10] - 替换零件业务第三季度销售额为4.98亿美元 报告基础上同比增长2% 剔除汇率影响后同比下降约2% [22] - 高利润增长驱动力包括全球化并扩展Fendt产品线 发展精准农业以及增加零件业务 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区表现强劲 第三季度净销售额（剔除汇率影响）同比增长20% 营业利润率接近16% [5][21][23] - 北美地区第三季度净销售额（剔除不利汇率影响）同比下降32% 营业利润再次为负 [21][23] - 南美地区第三季度净销售额（剔除有利汇率影响）同比下降近10% 营业利润率降至约6% [21][23] - 亚太非洲地区第三季度净销售额（剔除不利汇率影响）同比下降5% [21] - 欧洲经销商库存略高于三个月目标 略低于目标水平 Fendt品牌低于该平均水平 [12][13] - 南美经销商库存升至约四个月 略高于三个月目标 [13] - 北美经销商库存从九个月降至八个月 但仍高于六个月的目标水平 [14][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了五项重大战略转变 包括出售在TAFE的股份 产生约2.3亿美元的税后收益 并启动10亿美元的股票回购计划 计划在第四季度回购3亿美元股票 [15][25] - 创建PTx业务 整合Precision Planting、Trimble的农业资产以及过去五年的六项技术收购 目标是打造一个收入路径达20亿美元的精准农业平台 [16] - 退出增长较低、利润率较低的谷物和蛋白质业务 该业务与核心机器和技术产品以及分销策略缺乏一致性 [16] - 实施"Project Reimagine"全公司重组计划 拥有超过700个活跃项目 预计将成本基础降低1.75亿至2亿美元 [16][17] - 推行FarmerCore战略 通过投资数字工具和使经销商转向移动服务模式 改变市场进入策略 [17] - 在精准农业方面推出FarmEngage数字平台 并展示了用于耕作和施肥的OutRun自主解决方案 目标是到203年实现整个作物周期的自主化 [18][19] - 行业竞争加剧 特别是在南美和欧洲 导致公司将其全年定价展望从约1%下调至0%至1%的范围 [27][36][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续波动 近纪录的全球作物产量导致谷物库存高企 给大宗商品价格带来压力 尽管美国政府援助支持了农场收入 但作物利润仍然紧张 全球农民对资本支出保持谨慎 [4][5] - 行业面临重大阻力 包括高融资成本和政治不确定性 预计2026年市场将相对持平 北美和大宗农业下滑 欧洲和南美小幅上升 这证实了全球行业正处于低谷的评估 [8][11] - 近期中美贸易协定的宣布以及政府支持计划的讨论被视为净积极因素 但农民可能需要看到实际交易落实和采购发生 其影响可能在2026年更明显 [32][45] - 关税政策带来持续不确定性 公司正在通过成本行动和定价来减轻影响 但额外的美国关税或报复措施的可能性仍然存在 [27][36] - 公司对在行业低谷期实现与上个周期峰值相当的利润率感到满意 这反映了其业务组合和价值主张的结构性改善 [18][29] 其他重要信息 - 第三季度生产工时同比增长约6% 主要由欧洲的有利比较（去年第三季度受 prolonged factory shutdowns 影响）以及南美产量增加所驱动 [12] - 北美地区第三季度生产再次下降超过50% 与2023年相比生产水平下降近70% 反映了为减少经销商库存而持续关注减产 [7][12] - 目前预计2025年全年生产将比2024年下降约15% 较此前下降15%至20%的预期略有收窄 主要原因是欧洲、中东和非洲地区第三季度产出更强 [12] - 公司的净推荐值处于公司历史最高水平 表明客户满意度很高 [67] 问答环节所有提问和回答 问题: 欧洲业绩表现及2026年展望 - 欧洲业绩略高于预期 主要是收入方面 销量略强于最初预期 利润率受生产计划影响基本符合预期 [30] - 欧洲经销商库存低于最佳水平 为第四季度和2026年奠定了相对强劲的地位 [30] 问题: 中美贸易协定的初步看法及其对北美展望的潜在影响 - 贸易协定被视为净积极因素 包括明确的大豆采购计划以及政府支持的加强 这为农民提供了市场稳定性和可预测性 [32] - 但这可能是一个"展示给我看"的情况 农民需要看到交易最终确定和实际采购发生 从而推动市场价格 其影响可能更多在2026年显现 [32] 问题: 北美经销商库存正常化的时间表及2026年亏损风险 - 北美经销商库存从九个月降至八个月 但鉴于行业展望调整（大宗农业下降约30%）以及预计2026年北美大宗农业将继续下滑 达到六个月目标的时间将推迟 [33][34] - 库存水平基于12个月前瞻性展望 对2026年市场变化敏感 如果市场因农民情绪改善和采购增加而转向 库存可能较快达到目标 [34][35] 问题: 关税影响、折扣情况以及2026年定价展望 - 额外的232条款项目对总体关税成本影响相对温和 但由于预估行业销量损失增加 净关税影响略差于此前预估的每股0.45美元 [35] - 定价竞争加剧主要在南美和欧洲 导致定价展望下调 但公司仍能在全球范围内覆盖材料成本（包括关税）实现净中性至正面 [36] - 对于2026年 公司应能覆盖材料成本和定价 但需等待年终才能给出更正式的展望 [36] 问题: 南美和欧洲的定价竞争详情 - 南美市场（尤其是巴西）开始复苏 但中小马力细分市场竞争加剧 折扣行为导致增长展望趋于区间低端 [37][38] 问题: 2026年全球零售销售展望是否包含精准农业 以及精准农业需求趋势 - 2026年展望基于零售单位销售 不包含零件或PTx业务 PTx业务符合预期 处于周期低谷 但下滑幅度远小于整机业务 [40][42] - PTx业务进展顺利 超过90%的AGCO机器出厂配备Trimble技术 渠道整合和创新按计划进行 [41][42] 问题: 下调定价展望的具体区域驱动因素及第四季度定价情况 - 定价展望的下调主要受南美和欧洲驱动 第四季度公司整体定价仍将为正 全年迄今约上涨50个基点 第四季度预计上涨约1% [44] 问题: 2026年北美大宗农业下滑幅度的初步框架 - 在近期消息（政府支持、中美贸易）之前 预计2026年北美大宗农业下滑幅度为个位数 远低于今年的约30% 2025年可能是周期最糟糕的时期 预计2026年定价能力将更强 [45] 问题: 第四季度利润率扩张的驱动因素及重组计划效益 - 第四季度利润率预计约9%或略高 以达成全年7.5%的目标 驱动因素包括欧洲和亚太地区的销量改善 北美仍面临挑战且利润率可能进一步下降 [46] - 重组计划将在第四季度和2026年带来效益 2026年重组效益预计比2025年增加约4000万至6000万美元 [47] 问题: 关税影响在2025年与2026年的比较及量化 - 是的 2026年关税影响可能大于2025年指引中的影响 因为部分成本仍计入库存 2026年将体现全年费率 [48][49] - 假设当前关税政策不变 年化总关税成本将低于公司总销售额的1%（以98亿美元计 即低于约1亿美元） 主要集中在北美 [49][62] - 考虑到已宣布的定价行动 对净利润的实际影响将远低于此绝对成本数字 [62] - 关税影响将逐步显现 预计在第二季度左右基本完全体现 [63] 问题: 南美洲利润率连续下降的原因 - 南美利润率下降主要由于产品组合向中小马力倾斜（大马力需求尚未复苏）以及当季保修费用同比略有上升 [51] - 第四季度还将面临去年同期的特殊研发税收优惠（约1-1.5%利润率提升）不再重复的影响 [52] 问题: 北美利润率恢复路径及关税影响 - 北美利润率恢复路径包括重组计划的部分效益 但当前负利润率主要受工厂开工率极低（与2023年相比工时下降70%以上）的严重影响 [53][54] - 关税成本集中在北美 团队正努力抵消 但以美元计尚未完全抵消 对利润率造成稀释 关键是需要行业销量恢复 [54][55] 问题: 全球定价策略以抵消关税的成功率 - 全球定价策略在欧洲最成功 能够提价的同时增加市场份额 南美目前定价能力最困难 整体上 在关税发生地和抵消地之间的脱节策略是有效的 [56] - 抵消关税的三管齐下策略包括：与供应链合作最小化成本影响、通过Project Reimagine削减成本、以及在全球可能的地方提价 [57] 问题: 2026年各区域生产不足情况展望 - 欧洲库存状况良好 预计2026年生产与零售基本一致 南美行业复苏 预计上半年吸收率有增量改善 北美仍是变数 若行业展望无改善 年初可能仍需减产 [58][59] 问题: 美国政府补贴规模对农民资本支出的影响 - 需要超过100亿美元的补贴才能引起农民注意 但补贴资金不如市场驱动的盈利那样被看重 农民更可能用于偿还债务 [60] - 如果贸易协议稳固且有长期采购承诺 对农民信心的提振将远大于补贴 [60] 问题: 北美关税影响的峰值季度 - 关税影响将逐步计入 预计在第二季度左右基本完全体现 [63] 问题: 北美销量假设对库存水平的敏感性分析 - 在近期消息之前 对2026年北美大宗农业下滑的初步看法是中个位数百分比 若下滑幅度更大（如中 teens） 则将需要更长时间的生产不足来减少经销商库存 [64][65]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为1.35美元，超出市场预期的1.26美元，同比去年的0.68美元大幅增长 [1] - 本季度收益超出预期7.14%，上一季度收益超出预期幅度更高，达到27.36% [1] - 公司在过去四个季度均超出每股收益预期，但本季度营收为24.8亿美元，略低于市场预期0.25%，同比去年26亿美元有所下降 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨约13.5%，同期标普500指数上涨16% [3] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计近期表现将弱于市场 [6] - 对未来业绩的市场预期为：下季度每股收益1.76美元，营收26.7亿美元；本财年每股收益4.79美元，营收98.3亿美元 [7] 行业比较 - 公司所属的农机制造业在Zacks行业排名中处于后8%的位置 [8] - 同业公司CNH工业预计季度每股收益为0.13美元，同比大幅下降45.8%，且过去30天内市场预期下调了10.3% [9] - CNH工业预计季度营收为43亿美元，同比下降7.5% [10]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.99美元，低于市场预期的1.04美元，同比去年的1.17美元下降[1] - 本季度收益意外为-4.81%，而上一季度实际收益为1.78美元，远超预期的1.36美元，收益意外达+30.88%[1] - 季度营收为1.5356亿美元，超出市场预期1.60%，但略低于去年同期的1.55亿美元[2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约3.7%，同期标普500指数上涨13.9%，表现不及大盘[3] - 股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论[3] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益1.67美元，营收1.6883亿美元[7] - 当前财年共识预期为每股收益6.19美元，营收6.6032亿美元[7] - 收益预期修订趋势好坏参半，公司股票当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步[6] 行业表现与同业比较 - 公司所属的Zacks行业“制造业-农用设备”在250多个行业中排名处于后3%[8] - 同业公司Agco预计将公布季度每股收益1.26美元，同比增长85.3%，但近30天内其预期被下调2.9%[9] - Agco预计季度营收为24.8亿美元，较去年同期下降4.5%[10]

公司概况 - 为全球最大纯农业设备企业 专注于服务农民[1] - 拥有多品牌机械业务覆盖不同市场细分领域[1] - 2023年总销售额达115亿美元[1] - 欧洲市场占比50% 北美市场占比25% 南美与亚非市场共同构成剩余25%[1] 战略布局 - 近年通过系列战略举措整合形成PTx（精准技术倍增）业务板块[2] - 以收购Precision Planting为起点 后续并购六家小型技术公司[2] - 工程研发预算实现翻倍增长[2] - 业务加速发展始于1.5年前的战略推进[2]

港股市场表现 - 现代牙科预期上半年纯利同比增长30.1%至37.6%，股价涨超14% [1] - 京东健康中期收入同比增长24.5%，医药健康产品线上渗透率提升，股价涨超13% [1] - 卫龙美味上半年纯利同比增长18%，蔬菜制品营收同比增长44.3%至21.09亿元，收入占比从49.7%增至60.5%，股价涨超10% [1] - 港铁公司上半年纯利增长27%，但经常性业务利润下跌15.7%，股价跌超2% [1] - 派格生物医药拥有六款候选药物，核心产品PB-119为接近商业化阶段的GLP-1受体激动剂，股价大涨超32% [1] - 一脉阳光通过"传统服务共享模式+AI数据生态"实现差异化发展，股价拉升逾7% [2] - 微博上半年归母净利同比增长44.17%，6月活跃用户达5.88亿，股价涨近11% [2] - 稳定币概念股普跌，因香港金管局及证监会就稳定币市场波动发布联合声明，耀才证券金融跌超15% [2] - 中国秦发预期上半年除税后亏损不多于1.68亿元，股价跌超2% [2] - 新琪安预期上半年收益同比增长50%-60%，溢利增长500%-600%，主要因三氯蔗糖及食品级甘氨酸产品销量上升，股价涨近5% [3] - 网易云音乐上半年经调整净利同比增1.2倍，毛利率创新高，股价涨超5% [3] - 东方甄选7月初至今股价累计飙涨逾230%，第四季度收入1.5亿美元同比下滑约30%，但营业利润率环比提升至7%，股价再涨超12% [3] - 阿里巴巴遭Appaloosa LP减持23.43%，股价早盘跌超3% [3] - 舜宇光学7月手机镜头出货量同比减少14.6%，车载镜头出货量同比增加28.8%，股价回落近3% [4] 美股市场表现 - 盟云全息预计2025年上半年净利润超3300万美元，2024年上半年净亏损约1700万美元，计划投入区块链、量子计算等领域，股价跌4.05% [5] - 比特币创历史新高至124474美元，加密货币概念股Bit Origin跌6.93% [5] - 网易Q2净收入279亿元低于预估，在线游戏服务净收入228.1亿元逊预期，股价一度跌超10% [5] - 思科系统第四财季收入及每股盈利胜预期，但财年收入指引符合预期略显失望，股价跌1.56% [5] - 有道第二季度总净收入14亿元同比增长7.2%，经营利润2880万元扭亏为盈，股价涨9.91% [6] - 智利下调2025年铜产量增长预期至1.5%，力拓、必和必拓等铜业股集体下跌 [6] - 加密货币交易所Bullish上市首日暴涨超83%后次日续涨9.75% [6] - Coach母公司Tapestry因进口关税冲击预计2026财年每股收益5.3-5.45美元低于预期，股价一度跌超18% [6] - 苹果获准推送血氧测量功能，医疗监测技术公司马西莫医疗跌2.62% [7] - 唯品会第二季度净营收258亿元同比增长1.7%，上半年通过股票回购与分红回报股东超6亿美元，股价涨5.93% [7] - 迪尔公司第三财季收入同比下降8.6%至120.2亿美元，净利润同比下降25.7%至12.9亿美元，股价跌6.76% [7]

公司业绩 - 迪尔公司第三财季收入同比下降8 6%至120 2亿美元 连续第八个季度下滑 但高于分析师平均预期的118 6亿美元 [1] - 净利润同比下降25 7%至12 9亿美元 合每股收益4 75美元 超出预期的4 58美元 [1] 市场表现 - 迪尔公司股价跌超7 5% 报474 83美元 [1] 行业环境 - 需求低迷和美国关税影响公司业绩 [1] - 行业中存在大量二手设备问题 公司正在解决 [1] 管理层观点 - 首席执行官John May表示 由于贸易政策和经济状况的不确定性 客户保持谨慎态度 [1]

公司业绩表现 - 季度每股收益2.57美元 低于Zacks一致预期2.69美元 但较去年同期2.35美元增长9.36% [1] - 营收达4.1907亿美元 超出预期4.07% 同比微增0.67% [3] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 一次超过营收预期 [2][3] 市场反应与估值 - 年初至今股价累计上涨21.6% 显著跑赢标普500指数7.1%的涨幅 [4] - 当前Zacks评级为"持有" 预计短期表现与市场同步 [7] - 下季度共识预期为每股收益2.56美元 营收3.941亿美元 本财年预期每股收益10.79美元 营收15.9亿美元 [8] 行业比较 - 所属农机制造行业在Zacks 250多个行业中排名后21% [9] - 同业公司迪尔(DE)预计季度每股收益4.62美元 同比下滑26.6% 营收102.6亿美元 同比下降9.9% [10][11] - 迪尔财报预期在过去30天内未作修正 维持原预测水平 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入下降14%至47亿美元 农业板块销售额下降17% 北美农业销售额下降36% [13] - 工业调整后EBIT为2.24亿美元 同比下降55% 每股收益为0.17美元 [13] - 第二季度工业净销售额同比下降16%至40亿美元 主要由于出货量下降和行业需求疲软 [18] - 农业板块第二季度销售额32亿美元 同比下降17% 北美地区销售额下降占农业总销售额下降的90%以上 [18] - 建筑板块第二季度净销售额7.73亿美元 同比下降13% [22] - 金融服务板块第二季度净利润8700万美元 同比下降主要由于巴西风险成本上升 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业板块第二季度毛利率21.8% 低于去年同期的24.4% 主要由于产量下降和不利的地理组合 [19] - 建筑板块第二季度毛利率15.7% 低于去年同期的16.5% 主要由于产量下降 [22] - 农业板块调整后EBIT利润率8.1% 较第一季度的5.4%有所改善 [21] - 建筑板块调整后EBIT利润率4.5% [22] - 工业活动自由现金流4.51亿美元 显著优于2024年同期 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区农业零售需求疲软 大马力拖拉机下降37% 联合收割机下降23% [13] - EMEA地区经销商订单增加 特别是东欧地区 [8] - 巴西市场面临挑战 商品价格低迷 天气问题导致金融服务板块风险成本上升 [109] - 印度市场表现强劲 成为重要的工程、采购和出口中心 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出五大战略支柱：扩大产品领导地位、推进铁与科技整合、推动商业卓越、运营卓越和质量思维 [14] - 与Starlink达成合作 为农业机械提供卫星连接服务 [15] - 持续投资精准农业技术 计划每年提供多次数字技术更新 [17] - 专注于质量改进 降低保修费用 提高转售价值 [92] - 在印度加大投资 不仅为市场份额 也作为工程和采购中心 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全球农业市场需求将同比下降约10% 为市场低谷 [32] - 建筑行业预计同比下降约10% 与GDP增长关联度更高 [35] - 关税影响预计将在下半年显现 钢铁和铝关税从25%提高到50% [29] - 外汇影响预计为-1% 较之前-3%的预测有所改善 [26] - 预计2026年生产将与零售需求保持一致 [37] 其他重要信息 - 公司支付了3.2亿美元的年度股息 并继续执行5亿美元的股票回购计划 [25] - 经销商库存减少2亿多美元 目标是在年底前达到目标水平 [8] - 钢铁期货价格自年初以来上涨约30% [30] - 公司正在评估铜和半导体芯片关税对业务的影响 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 库存和生产水平 - 公司确认此前约10亿美元的库存过高估计 本季度又减少了2亿美元 主要关注北美小型和中型拖拉机库存 [42] - 预计到年底将达到目标库存水平 为2026年生产与零售需求一致做好准备 [42] 问题: 2026年订单情况 - 预计2025年为市场低谷 2026年需求将取决于贸易协定和商品库存水平 [47] - 欧洲市场出现早期复苏迹象 波兰和德国需求有所改善 [49] - 南美市场等待中美贸易协定和巴西关税政策的明确 [51] 问题: 2026年盈利增长杠杆 - 预计全年定价将保持正增长 主要通过提高产品价值和应对关税 [60] - 成本控制和质量改进是关键 保修费用显著低于去年 [61] - 钢铁和铝关税影响将通过供应商分担、成本削减和定价行动来缓解 [64] 问题: 欧洲市场表现 - 需求改善主要体现在拖拉机领域 尚未扩展到联合收割机 [75] - 波兰因政府支持计划出现强劲销售 德国农民信心有所恢复 [77] - 公司市场份额保持稳定 计划推出新型中档拖拉机 [76] 问题: 北美市场库存调整 - 新旧设备价格差异显著 公司加大激励措施推动旧设备销售 [99] - 2026年款新产品在铁和技术方面都有升级 有助于区分新旧产品 [101] - 预计下半年需要更积极的促销活动来清理库存 [102] 问题: 关税影响时间 - 预计大部分关税影响将在下半年显现 全年影响约1.2亿美元 [105] - 2026年前两个季度将面临同比不利影响 因今年同期几乎没有关税影响 [106] 问题: 建筑设备战略 - 由于关税不确定性 暂停了部分合作伙伴讨论 但继续推进大型挖掘机业务的战略合作 [111] - 优先确保团队专注于应对当前市场挑战 待环境更明朗后再推进战略计划 [113] 问题: 地区利润率差异 - 北美利润率最高 其次是EMEA、拉美和亚太地区 [116] - 计划通过运营改进缩小欧洲与北美的利润率差距 [117] - 印度将成为未来紧凑型设备的重要生产和出口中心 [118]