行业投资评级 - 报告对农业行业给予“增持”评级 [6] 核心观点 - 超强厄尔尼诺将至，国内玉米大豆价格抬升，关注粮价底部抬升的景气机会 [2][3] - 法国引种再生变数，白鸡供给结构性缺口有望推升全产业链景气 [2][4] - 乳清蛋白涨价持续传导，关注微生物蛋白投产进度 [2][5] 种植板块 - 截至2026年9月11日，国内玉米现货价格2355元/吨，大豆现货价格4375元/吨，均实现周度环比上涨 [3] - 受化肥价格上涨及厄尔尼诺天气影响，市场预期全球粮食供应趋紧，外盘期货及股市持续走强 [3] - 东北产区贸易环节库存下降，高水分及低质烘干粮明显减少，市场对东北新季玉米单产、质量存“双减”预期，贸易企业惜售优质干粮，市场供应短时减量，拉动现货价格小幅反弹 [3] - 建议关注抗逆性高产品种表现，例如康农种业的康农玉8009 [3] - 农产品产业链推荐标的：晨光生物、诺普信、隆平高科、康农种业 [5] 白羽肉鸡板块 - 26年1-5月祖代引种量持续为0；至26年6月法国引种恢复，6-8月引种量合计33.7万套；26年9月，法国曼恩-卢瓦尔省出现禽流感病例，致该地区引种再度进入暂停状态 [4] - 本周肉毛鸡均价6.34元/kg，环比持平；终端产品走货一般，屠宰厂压价收购，养殖端亏损加深 [4] - 下游养殖亏损致补栏情绪偏弱，但规模种禽场存在挺价行为 [4] - 25年至今行业历经2轮引种断档，其中26年1-5月祖代引种量为0，随供给结构性缺口传导，有望推升全产业链景气；现阶段中游景气兑现，下游共振上行可期 [4] - 看好自研种源升级、成本渠道双优的圣农发展，以及前期引种份额逆势扩大的益生股份等公司，有望迎来α与β共振 [4] - 禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份 [5] 动保板块 - 近年来，乳清蛋白价格不断上涨，全球浓缩乳清蛋白价格在过去两年累计上涨108%，分离乳清蛋白价格涨幅高达139%，乳清蛋白产能不足，价格预计将维持高位 [5] - 海关数据显示，乳清蛋白进口均价自2024年以来持续上涨，涨价已逐步传导至国内市场 [5] - 替代蛋白关注度和需求持续提升，其中微生物蛋白生产效率高，商业化逐步落地 [5] - 建议关注微生物蛋白产能布局以及应用领先的公司，例如瑞普生物万吨级别菌丝蛋白项目，预计26年底竣工试生产 [5] - 后周期推荐标的：生物股份、海大集团、禾丰股份 [5] 生猪养殖板块 - 截至2026年9月11日，生猪价格10.97元/千克，周环比上涨0.09% [11] - 行业平均自繁自养盈利为-174.07元/头，周环比下降0.82% [11] - 生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团、天康生物、新希望、巨星农牧 [5] 宠物板块 - 宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份 [5] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告列出了20家重点覆盖公司的盈利预测及估值，包括牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团、巨星农牧、海大集团、圣农发展、瑞普生物、新希望、乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、晨光生物、诺普信、康农种业、益生股份、隆平高科、生物股份、禾丰股份，均给予“增持”评级 [40]