外资调研活动概览 - 截至2月25日，外资机构今年以来累计调研A股上市公司频次已超过600次，合计达608次[1] - 调研名单包括Point72资产管理公司、贝莱德、高盛、千禧年基金、摩根资产管理、瑞银资产管理、富达国际、摩根士丹利、美银证券等华尔街知名资管公司和国际投行[1] 外资机构关注方向 - 外资高度聚焦于高端制造与科技创新赛道[1] - 多家机构认为，当前A股市场的驱动逻辑正逐步从估值修复转向盈利主导[1] - 除科技创新与高端制造外，出海、消费、金融、医疗、电力设备等多个板块同样蕴藏丰富投资机会[1] 重点外资机构案例：千禧年基金 - 千禧年基金是全球对冲基金领域的巨头之一，以其极度稳定性著称，在1990年至2023年的34年间实现了33年正收益[2] - 该基金在2025年回报率超过10%[2] - 今年以来调研了奥普特、恩捷股份、中伟新材、汇川技术、骄成超声等8家A股上市公司[2] 外资重点调研个股 - 华明装备获得59家外资机构调研，在所有个股中排名首位[3] - 影石创新、汇川技术、奥普特均获得50家以上外资机构调研[3] - 怡合达、安集科技、大金重工、思特威、卧龙电驱、华润微等个股获得20家以上外资机构调研[3] - 从行业分布看，外资关注焦点主要集中在高端制造与科技创新两大核心赛道[4] 机构观点与市场逻辑 - 当前A股市场的驱动逻辑已从过去的“估值修复”转向“盈利主导”，外资更加注重企业的盈利增长确定性和产业竞争力[5] - 从当前全部A股（剔除金融股）的自由现金流分析来看，上市公司基本面正在整体改善，预示着2026年有望迎来盈利增长的转折点[5] - AI技术的广泛应用有望带动高技术制造业业绩加速增长[5] - “反内卷”政策的持续深化，将助力产能周期逐步完成筑底并走向整体复苏[5] 具体投资机会方向 - 关注具备全球竞争优势的出海企业[5] - 关注受益于国内消费升级和供给格局持续优化的细分领域龙头企业[5] - 关注在风格轮动中被错误定价、基本面依然扎实的价值型标的[5] - 政府对本土人工智能模型和芯片制造的明确支持，将为中国科技股进一步上涨奠定基础[6] - 在医疗企业“走出去”步伐加快、新型消费模式崛起，以及电网现代化建设等利好因素带动下，金融、医疗保健、消费、材料及电力设备等领域也有望受益[6]

机构调研概况 - 截至11月9日，11月以来共有445家A股上市公司获得机构调研 [1] - 消费电子龙头立讯精密接待调研机构家数最多，达222家 [1] - 电子元件、集成电路等“硬科技”领域上市公司成为机构密集调研方向 [1][6] 重点被调研公司详情 - 立讯精密股价截至11月7日收盘报59.9元/股，最新市值为4362亿元 [1] - 安集科技以174家调研机构数量位列第二，区间股价上涨0.77% [1] - 天合光能接待128家机构调研，区间股价上涨9.03% [1] - 通宇通讯接待109家机构调研，区间股价上涨9.31% [1] - 中富电路区间股价涨幅最大，达29.41%，接待68家机构调研 [1] 公司技术发展方向 - 立讯精密表示，AI时代消费电子硬件终端向智能体演进，需在硬件层面对传感器、光学、声学、散热等零部件提出更高要求，软件层面需提升ODM及ODMPlus业务的配套能力 [2] - 通宇通讯指出，6G将实现从地面通信向“空天地一体化”跨越，公司已在多波束通信、空对地传输、微波与毫米波等关键领域进行前瞻布局 [3] - 星图测控将加大在太空态势感知、太空交通管理服务、太空在轨服务等关键领域的研发投入 [5] - 中国能建将围绕“一体化氢能”核心模式，聚焦绿色氢、氨、甲醇、航油四大产品，布局绿色氢基能源制备、应用及储运领域 [5] 行业投资焦点 - 科技赛道，特别是电子元件、集成电路等“硬科技”领域，被认为是A股市场的主线焦点 [6] - 中信证券建议关注上游半导体先进制造和装备、新型能源体系建设、量子科技、消费电子扩内需、“AI+文化”及“人工智能+”等前沿方向 [6] - 中泰证券认为科技应用端是当前最具持续性的结构性增长方向，配置上重点关注机器人（AI+自动化）和消费电子（手机、电源管理芯片、光学）等领域 [6]