公司业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入8.56亿元，同比下滑18.63% [1] - 2025年1-9月实现净利润5,519.06万元，同比下降61.44% [1] - 业绩波动主因产品结构变化导致制造工序工作量增加、生产周期拉长，阶段性产出节奏放缓 [1] - 受部分客户项目付款进度延迟影响，应收账款账龄变长，公司基于审慎原则充分计提减值 [1] - 公司在手订单较为充足，整体基本面仍处于良好态势 [1] 公司运营与战略 - 公司正采取措施优化生产调度、加快产能建设，全力保障项目交付进度与质量 [1] - 公司积极推进数智化产线建设与装备成套化升级，巩固在高端非标设备领域的竞争力 [2] - 公司与大型知名工程公司携手，在海外市场实现多台超限核心设备交付，海外业务或将创造更多增长来源 [2] - 公司有望受益于行业上行周期，随着募投项目持续推进、订单逐步兑现与回款质量改善，业绩修复将更具内生性与持续性 [2] 行业前景与驱动因素 - 在绿色低碳转型、炼化一体化推进以及高端材料升级共同驱动下，压力容器行业迎来新一轮设备更新与产业升级机遇 [2] - 伴随相关政策持续落地与项目审批提速，行业市场空间稳步扩大 [2] - 据预测，到2026年，我国压力容器市场规模有望突破2,600亿元 [2] - 公司产品服务于能源及化工行业，涉及国计民生，赛道前景广阔 [2]

融资与审核 - 2025年4月北交所发行新股1只，募资金额2.36亿；1 - 4月累计发行3只，合计募资15.34亿[5] - 4月4家企业上会通过，环比增加3家；3家企业终止，环比减少1家；新增受理3家企业[5] - 截至4月末，已过会未注册企业10家，拟募资20.43亿元；暂无已注册未发行企业[5] 申购与发行 - 4月1只直接定价新股申购，首发PEttm中值15x，环比上月增长113.99%；顶格申购金额1005万元[5] - 单批新股冻结资金规模4856.10亿，环比上月下降13.47%；网上中签率0.04%[5] - 战配扩容后，在审企业网上顶格申购金额中位数906万元、平均数1029万元[5] 上市与收益 - 4月无新股上市，1 - 4月无新股首日破发[3] - 2024年北交所新股申购累计收益率+3.99%（发行23只），2025年1 - 4月新股申购累计收益率+0.32%[3] 收益预测 - 中性预计2025年发行30只新股，单个融资规模2.5亿元，合计募资75亿[5] - 中性预期新股首日涨幅200%，直接定价网上中签率0.056%，30只新股中性预期直接定价收益41.67万元[5] - 中性预计500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.33%/3.33%/2.78%/2.08%[5] 风险提示 - 北交所发行速度不及预期[5] - 新股涨幅不及预期[5] - 宏观经济下行超预期[5] - 新股申购账户增长过快[5]