行业趋势与市场前景 - 人工智能技术正深入商用车运营与服务领域，推动自动驾驶技术进步并渗透至数据分析、驾驶行为识别与运营决策等环节，驱动行业全链路智能化升级 [1] - 全球商用车安全法规持续收紧，欧盟、美国及中国市场陆续出台新规，强制要求新上市商用车配备自动紧急制动、驾驶员监测等主动安全系统，相关产品从“可选项”变为“必选项”，市场空间更加清晰确定 [4] - 2024年全球商用车辆AI应用市场规模已达约1500亿元人民币，预计2025至2030年复合年增长率将超过30% [6] - 自动驾驶出租车领域增长潜力巨大，花旗预测全球市场规模有望从2025年的44.3亿美元增长至2034年的1889.1亿美元，其中中国市场预计将从2025年的3900万美元快速攀升至2035年的675.9亿美元 [6] 公司概况与市场地位 - 锐明技术是全球商用车AI解决方案的领军企业，自2002年成立以来，已从视频监控技术起步，逐步成长为全球商用车AI解决方案行业龙头 [1][2] - 公司业务遍及全球100多个国家和地区，产品覆盖物流车、公交车、出租车及各类特种车辆 [2] - 截至2025年上半年，公司海外收入占比达70%，在全球设有11家子公司，在中国和越南拥有生产基地，全球总部与结算中心位于新加坡 [6] - 公司不仅是全球最大的商用车视频设备供应商，也是全球第四大商用车视觉AI解决方案提供商 [6] 技术体系与核心产品 - 公司已形成覆盖硬件、软件与算法的完整技术体系，构建起核心竞争优势 [1] - 解决方案通过高级驾驶辅助系统、自动紧急刹车系统、驾驶员监测系统及全景影像监测等产品组合，实现对行车风险的智能预警、实时干预与运营全流程闭环管理 [1] - 公司坚持全栈自研，已积累超过80种智能算法，覆盖高级驾驶辅助、紧急制动、驾驶员状态监测、盲区监测等关键安全场景 [3] - 基于自研的SafeGPT大模型系统，公司提升了自动驾驶决策的精准性与可靠性，该系统能融合时序数据、驾驶习惯、路面环境、车辆状态等信息，构建科学的风险预测模型，实现从“事后追溯”到“事前预警”的跨越 [1][3] 应用场景与商业化落地 - 解决方案广泛应用于物流、公共交通及特种车辆等多个场景 [1] - 在物流运输方面，方案覆盖车辆启动、行驶、倒车等全驾驶环节及货物装载、运输、卸货等全业务流程，货运监测系统能实时查看货物状态与装载率，实现资产全流程透明化管理 [4] - 在公共出行领域，公司是国内最早进入美国校车市场的视频设备供应商之一，现已成为当地校车AI解决方案和视频设备的主要提供方，业务还拓展至阿联酋、沙特等地 [5] - 在公交车板块，截至2025年6月30日，其专项解决方案已落地国内约200个城市，并进入亚太、欧洲、美洲及中东的52个国家 [5] - 出租车业务覆盖国内约175个城市以及海外十多个国家，凭借AI车队作业管理系统，为全球超过33万辆出租车提供智能化服务 [5] - 技术也适配于矿山、环卫、工程机械等特种车辆的严苛作业环境，通过定制化方案提升安全与运营效率 [6] - 公司已推出采用“公交运营域控+自动驾驶域控”双域架构的自动驾驶巴士Xbus，并在广州、沙特等地签署落地协议，加速商业化部署 [2] 发展战略与未来规划 - 公司计划将港股上市募集资金净额的约60%投入高阶智能驾驶、AI大模型的研发及新研发中心建设，旨在持续强化其在自动驾驶领域的技术领先地位 [2] - 公司成功实现了从硬件设备商向软件驱动的解决方案提供商的战略转型，通过持续聚焦高附加值业务，不断优化自身业务结构 [7] - 客户基础优质多元，涵盖大型系统集成商、整车厂以及全球范围内的物流、公交、出租车等行业龙头企业 [7] - 公司将继续深耕高阶智能驾驶与AI大模型系统，致力于通过持续技术创新，赋能全球商用车行业实现更安全、更高效、更智能的转型升级 [7]

公司上市计划与财务表现 - 公司于2024年9月30日向港交所递交上市申请，计划在香港主板上市 [1] - 公司2022年至2024年营收持续增长，分别为12.29亿元、15亿元、19.98亿元，2024年营收同比增长33.2% [1] - 公司毛利率显著提升，从2022年的37.9%增至2024年的46% [1] - 公司盈利能力大幅改善，期内利润从2022年亏损1.67亿元转为2024年盈利2.94亿元，期内利润率从-13.6%提升至14.7% [1] - 2025年上半年业绩增长强劲，营收11.56亿元，较上年同期9.06亿元增长27.6%，期内利润2.06亿元，利润率达17.8% [2] 业务收入构成 - 公司收入主要来源于AI解决方案和视频设备两大业务 [1] - AI解决方案是核心收入来源，其收入占比从2022年的73.6%提升至2025年上半年的81.7% [4] - AI辅助驾驶系统是AI解决方案中的主力产品，2025年上半年收入8.51亿元，占总营收73.6% [3] - 公司于2024年6月开始从AI大模型系统产生收入，该业务主要通过云平台以软件形式交付 [3] - 视频设备收入占比呈下降趋势，从2022年的24.1%降至2025年上半年的16.1% [4] 客户与市场地位 - 公司主要客户为视频远程信息处理系统集成商及整车厂 [4] - 客户集中度相对稳定，2022年至2024年来自五大客户的收入占比分别为19.9%、18.1%、17.1%，2025年上半年升至22.9% [4] - 最大客户收入占比持续较低，各期间均未超过5.8%，所有五大客户均为独立第三方 [4] - 全球商用车视觉AI解决方案行业市场集中度较高，前五名参与者合计占据全球市场很大份额 [5] - 行业竞争优势取决于强大的研发能力、供应链和客户参与度 [5] 公司运营与股东回报 - 公司研发投入规模较大，2024年全年研发成本为2.84亿元，占收入的14.2% [2] - 公司持续进行股息分派，2022年、2023年、2024年及2025年上半年宣派股息分别为1730万元、3460万元、1.38亿元及1.24亿元 [5]