中国新能源汽车市场整合趋势 - 到2030年中国新能源汽车品牌将从129个整合至15个，存活率仅11.6%，但这些品牌将占据75%市场份额 [1] - 存活品牌平均年销量需达到102万辆才能保持财务活力 [1] - 目前仅比亚迪、理想汽车与赛力斯三家上市新能源车企实现全年盈利 [3] 行业竞争格局与盈利挑战 - 中国新能源汽车市场正经历激烈价格战、快速创新和行业标准刷新，导致多数企业难以实现可持续盈利 [3] - 价格战将持续但形式转变，将通过成本优势和非价格激励（如保险补贴、零息贷款）保持市场份额 [3] - 实力较强的车企正加快国际扩张步伐以应对国内竞争压力 [3] 中国车企海外扩张前景 - 到2030年中国车企在欧洲市场份额将翻倍至10%，年产量增加80万辆 [4] - 欧洲本土车企可能关闭约40万辆产能（相当于1.5家工厂） [4] - 欧洲供应商计划处置超过180亿美元（约1290亿元人民币）资产应对调整 [4] 全球贸易环境变化 - 新一轮美国关税将在2026年带来约300亿美元（约2150亿元人民币）成本 [5] - 美国企业考虑将供应链迁出中国以规避关税影响 [5] - 中国电动车企需专注品牌建设、自动驾驶技术投资和关键市场本地化运营 [5] 技术创新与行业转型 - 全球ADAS市场规模2030年将达500亿美元，中国份额将提升至45% [6] - AI解决方案可降低20%研发周期和验证成本 [6] - 中国"新运营模式"使车企推出速度提升1倍，减少投资40-50%，降低成本30% [7] 行业应对策略 - 车企需全面把握出行升级机遇，特别是ADAS领域的技术创新 [6] - 必须精准部署人工智能以应对投资重点变化、基础设施限制和人才转型 [7] - 建议全球行业参与者借鉴中国在新能源汽车和ADAS领域的技术与成本优势 [6]

中国新能源汽车行业的新运营模式 - 中国新能源车企凭借"新运营模式"成为全球汽车行业变革主导力量，树立速度、效率和创新新标杆 [1] - 新运营模式使新车上市时间减少一半，投资减少40%-50%，具备30%成本优势 [3] - 智能制造快速发展，合作伙伴和合资企业驱动的"新运营模式"出口获得关注 [7] 市场份额与全球扩张 - 预计2025年中国品牌国内市场份额达67%，外国品牌份额持续下降 [3] - 2030年中国车企在欧洲市场份额将翻倍至10%，年产量增加80万辆，欧洲本土车企可能关闭约40万辆产能 [3] - 欧洲供应商计划处置超180亿美元资产以应对产能调整 [3] 技术与成本优势 - AI赋能解决方案降低开发周期和验证成本20% [3][6] - 通过AI驱动设计与测试，5年产品开发周期可缩短8个月 [6] - 中国在ADAS技术领域领先，预计2030年全球ADAS市场规模达500亿美元，中国占45%份额 [5] 市场竞争与整合 - 中国新能源汽车市场正经历价格战，2025年转向非价格激励措施如保险补贴、现金返还、零息贷款 [3][6] - 2024年129个新能源品牌中，仅15个到2030年保持财务活力，占据75%市场份额 [4] - 部分领先新能源企业已实现全年盈利，行业呈现可持续增长潜力 [4] 行业挑战与战略举措 - 美国关税成本预计2026年达300亿美元，促使美国企业考虑供应链迁出中国 [3] - 车企需专注强势品牌建设、投资自动驾驶技术、实现关键国际市场本地化运营 [4] - 行业需把握出行升级机遇，包括ADAS技术应用，并充分利用AI工具提升运营效率 [5][6] 行业变革与未来趋势 - 汽车行业正迎来由AI主导的"第四次革命"，推动无人化工厂发展 [6] - 新运营模式推动行业向更具竞争力和创新性格局转变 [4] - 全球贸易壁垒上升背景下，高效扩张和快速适应能力成为成功关键 [4][7]

中国智能汽车行业发展趋势 - 中国智能汽车行业竞争激烈，推动行业变革，比亚迪等车企加速自动驾驶技术应用 [1] - L2+/L3渗透率预计从2025年27%提升至2030年80%，销量CAGR 25% [2] - Robotaxi销量预计从2025年2500辆增至2030年40万辆，CAGR 176% [3] 自动驾驶技术进展 - 算法从基于规则模型升级为端到端+视觉语言模型，硬件进步提升复杂场景感知能力 [2] - 小鹏、华为和理想在L2+/L3领域技术领先 [2] - 比亚迪"天神之眼"ADAS集成至大众车型，促使吉利、奇瑞等OEM厂商加速跟进 [1] Robotaxi发展现状 - 特斯拉、Waymo和小马智行推动Robotaxi商业化，特斯拉在奥斯汀启动服务 [3] - Waymo车队规模超1500辆，预计2026年底达3500辆 [3] - 小马智行计划2025年推出第七代Robotaxi，成本降低60%至每辆4万美元 [3] 智能汽车供应链机会 - 智能汽车零部件价值：入门级2400美元/高端6000美元 [4] - 激光雷达渗透率预计从2024年6%升至2030年40% [4] - 自动驾驶/ADAS芯片市场2024-2030年CAGR 25% [4] - 线控底盘供应商受益于EMB和SbW技术兴起，禾赛、地平线等为首选标的 [4] 车企及零部件供应商评级 - 小鹏(XPEV US)、禾赛(HSAI US)、地平线(09660 HK)等获"买入"评级 [6] - 目标价上行空间最高达61%（小马智行PONY US） [6]

编号：2025-002 | | 特定对象调研 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关 | 媒体采访 业绩说明会  | | 系活动类 | 新闻发布会 路演活动 | | 别 | 现场参观 | | | 其他 | | 参与单位 | 线上参加"提质增效强信心 稳中求进促发展"——湖北辖区上市公司 | | 名称及人 员姓名 | 2025 年投资者集体接待日活动暨 2024 年度业绩说明会的投资者。 | | 时间 | 2025 年 6 月 12 日 14:30-16:40 | | 地点 | 全景路演网络 | | 上市公司 | 王军德先生 董事、总经理 | | 接待人员 | 副总经理、财务总监 葛坤先生 | | | 副总经理、董事会秘书 朱敦禹先生 | | | 公司经营管理层与投资者进行互动交流，详细内容如下： | | | 1、公司上市至今，直低于发行价，请问贵司领导是否对公司发展 | | | 有信心，是否能让参与的股东有信心？有回报？谢谢！ | | | 尊敬的投资者，感谢您的关注。二级市场股价波动受多方面因素 | | 投资者关 | 影响，包括宏观环境、行业政策、投资者风险偏好等。公司目前整 ...

Euro NCAP 2026年安全评级规程更新 - 核心观点：Euro NCAP将于2026年实施全新安全评级体系，重点强化ADAS评估标准，优化测试场景真实性，并新增四大安全类别[4][5][9] 安全驾驶 - 驾驶员监控系统评分权重提升：实时眼部和头部追踪功能可获25分奖励（原仅2分），需识别药物/酒精异常状态并具备紧急停车能力[11][12] - 强制要求物理控制装置：评估人机交互界面时关注关键控件的操作便利性与位置合理性[13] 避免碰撞 - 引入"前车突然变道测试"：评估转向辅助(SA)和自动紧急制动(AEB)系统对静止/缓行障碍物的响应能力，识别摩托车/自行车可获额外分数[15][22] - 测试场景动态化：通过伺服驱动装置确保测试可重复性，消除人为变量[27] 碰撞防护 - 扩大被动安全评估范围：针对不同体型驾驶员优化保护措施，强化翻车防护和行人安全（如挡风玻璃结构）[15] 碰撞后安全 - 升级eCall系统标准：要求自动紧急消息包含乘客数量信息，需实现无安全带状态下的乘员检测[15] - 新增电动车火灾风险控制评级[16] ADAS测试技术细节 - 采用高精度测试设备：包括GPS天线、加速度计、陀螺仪及WiFi数据传输系统，定位精度达厘米级[26][27] - 特殊目标车辆设计：泡沫材质模型内置金属组件以模拟真实雷达反射特性，确保传感器识别准确性[29][31] - 动态测试场景构建：通过电脑控制推车移动目标车辆，模拟真实道路突发状况[33] 行业影响与挑战 - 部分车企存在"局部优化"现象：针对测试场景而非实际路况调校ADAS系统[9] - 测试标准趋严倒逼技术升级：要求ADAS系统在速度辅助、ACC等场景下具备更高鲁棒性[21] - 消费者教育需求凸显：需提升驾驶员对ADAS干预行为的理解以避免误操作[37][38]

摩根大通中国峰会核心观点 - 市场情绪较去年更为乐观 重点从政策拐点转向执行层面 [1] - MSCI中国指数2025年Q1 EPS同比增长6.5% 净利率扩张40个基点 [1] - 2025/2026年EPS增长共识分别为8.3%/11.8% AI应用可能带来上行风险 [1] - 新能源汽车、家电和可再生能源等行业面临产能过剩风险 [1] - 三大投资主题：AI创新、消费复苏、中美关系 [2] 仓位配置 - 新兴市场基金对中国市场仓位恢复至中性 中位数超配+0.2个百分点 [4] - 全球基金低配2个百分点 EAFE基金低配6个百分点 [4] - 全球和EAFE基金需4750亿美元多头买入才能调整至中性仓位 [4] 市场表现 - MSCI中国指数过去一年美元计价上涨19% 优于标普500(+14%)和新兴市场指数(+10%) [5] - 年初至今上涨16% 同期标普500上涨2% 新兴市场指数上涨10% [5] - 过去一个月上涨9% 表现滞后于标普500(+15%) [5] 估值情况 - MSCI中国指数市盈率12.6倍 市净率1.6倍 与10年平均差距在5%以内 [6] - 可选消费板块市盈率16倍 较10年平均折价30% [6] - 恒生科技指数较10年平均折价25% [6] 消费主题 - 政策支持力度加大 需求提升成为首要目标 [10] - 消费龙头企业股价滞后于EPS增长 创造买入机会 [11] - 重点关注互联网企业(腾讯、阿里、京东)和领先品牌(安踏、华润啤酒等) [11] AI创新主题 - 去年电动汽车企业平均回报率达118% 表现最差者也超90% [14] - 今年焦点转向AI应用 包括物理AI(机器人、ADAS)和服务领域AI [14] - 人形机器人潜在市场规模50亿美元 关键部件包括减速器、传感器等 [14] - 百度剔除现金后市盈率3倍 Robotaxi和云业务估值未被计入 [15] 中美关系主题 - 战略竞争超越贸易范畴 涉及技术和地缘政治 [18] - 可能出现的五种结果：全面协议、默契协议、部分脱钩、新冷战、热战 [19][20][21][22] - 当前基准情景为部分脱钩 美国可能对中国加征60%关税 [20]

HERE科技参展2025上海国际车展 - 公司携AI解决方案、高级驾驶辅助系统(ADAS)、智能座舱等软件定义汽车(SDV)解决方案亮相车展 [1] - 作为全球领先的数字地图与位置数据平台服务商，重点支持辅助驾驶系统导航发展 [1] AI技术应用与业务模式 - 通过AI赋能业务，用高质量数据训练模型后提供给整车厂商用于辅助驾驶功能 [3] - AI导航助理可实现路况提示、电动车充电规划、路径优化等C端功能，同时帮助OEM厂商降低研发成本 [3][4] - 动态实时地图能提前预警数百米外的道路封闭/事故，超越车载传感器探测范围 [5][6] 差异化合作策略 - 根据主机厂发展阶段提供定制化服务，早期介入研发合作以精准匹配需求 [4] - 产品线覆盖辅助驾驶与数字座舱，强调高质量数据与实时数据的灵活配置 [4][6] 中国市场战略价值 - 中国作为全球最大汽车市场且拥有先进智能化供应链，对公司全球战略至关重要 [6] - 公司帮助中国出海车企应对欧洲老旧基建带来的导航合规挑战，利用欧洲本土经验降低风险 [6] 技术安全承诺 - 明确区分L2级辅助驾驶与自动驾驶概念，强调安全为首要原则 [7] - 通过多传感器融合与实时地图更新保障系统可靠性，避免依赖单一数据源 [6][7]

公司动态 - HERE Technologies首次亮相上海车展并举办媒体圆桌沟通会，展示全球业务布局和创新产品 [1] - 公司高管团队包括亚太区总经理Deon Newman、大中华区总经理奚宁等参与分享 [1] - 东软集团汽车智能创新解决方案事业部营销总监于鹏受邀分享合作案例 [1] 全球化布局 - HERE Technologies核心业务是助力中国车企全球化，服务覆盖超200个国家 [5] - 合作客户占2024年中国整车出口量80%，包括比亚迪、吉利、上汽集团等头部企业 [5] - 公司为电动车型定制方案，涵盖自动领航辅助驾驶(NOA)与数字座舱体验 [7] 技术创新 - AI技术成为公司核心，革新位置数据处理模式，提升车辆安全、能效及用户体验 [10] - 展示车载导航、AI智能助手及高级驾驶辅助系统(ADAS)等前沿技术 [10] - AI地图架构可实时更新道路信息，规划电动车路线 [10] 战略合作 - 东软与HERE合作始于2017年，2018年首个项目在越南Vinfast落地 [11] - 2023年签署深度合作协议，已在110多个国家实现量产合作，服务超50家OEM厂商 [11] - 双方联合推出OneCoreGo®智能解决方案5.0等产品，实现地图周更新 [13] 竞争优势 - HERE拥有全球最大充电设施数据库，深入理解当地法规和数据合规要求 [7] - 东软拥有3大软件园、6个大区及全球分支机构，覆盖110多个国家的销售网络 [13] - HERE提供高质量地图数据、成熟海外数据能力及先进的SD、HD技术 [13]

公司概况 - 瑞立科密是机动车主动安全系统领域的隐形冠军，细分市场占有率持续领跑，依托技术优势成功切入乘用车领域，在商用车市场周期波动中实现逆势增长 [1] - 公司拟募集资金15.22亿元，重点投向融资渠道拓宽、经营规模扩张及新技术研发，以强化市场竞争力和可持续发展能力 [1] - 公司已构建电控制动系统、电控空气悬架系统和智能驾驶产品三大产品矩阵，成为国内少数具备全系列主动安全系统正向开发能力的企业 [2] 技术优势 - 公司成功开发出具有完全自主知识产权的机动车主动安全系统，实现了电子控制单元、执行器和传感器等核心电控制动部件的自主技术开发及核心工艺的自主生产 [2] - 行车电控制动系统（ABS/ESC/EBS）贡献82.49%主营业务收入，是公司的主要收入来源 [2] - 公司主导的"车用高性能制动系统关键技术及产业化"项目斩获2019年国家科学技术进步二等奖，并相继承担国家级火炬计划、863计划等重大科研项目 [2] - 截至2024年末，公司已获授权专利459项（含发明专利58项）、计算机软件著作权93项 [2] 市场表现 - 2014年至2023年，公司气压电控制动产品包含的制动防抱死装置（ABS）产量和销量连续10年排名第一 [2] - 2021年至2023年，公司气压电控制动系统产品市场占有率均排名第一 [2] - 近三年境内商用车ABS/ESC/EBS产品销售量分别达79.21万套、95.60万套和108.13万套，对应市场占有率为24.00%、23.72%和27.92% [3] - 公司相关产品核心客户涵盖一汽解放、东风集团等国内主流龙头整车企业，并出口欧美等国家和地区 [2] 业务拓展 - 公司实施"技术横纵延伸"战略：纵向深化气压电控系统优势，横向拓展液压电控技术版图 [4] - 2022-2024年，公司液压产品收入从1.82亿元攀升至3.51亿元，营收占比由13.99%提升至18.09% [4] - 公司液压ABS/ESC系统产品成功切入乘用车及摩托车领域，与奇瑞、吉利、零跑、春风动力、钱江摩托等车企建立战略合作 [4] - 公司的ABS/ESC/EBS系统已全面适配新能源车型，轻量化铝合金压铸件产品成功切入特斯拉、BBA及蔚来、小鹏等造车新势力的供应链 [5] 财务表现 - 2022-2024年，公司营收规模从13.26亿元增长至19.77亿元，归母净利润由0.97亿元跃升至2.69亿元 [4] - 公司毛利率从2022年的21.66%提升至2024年的29.72% [4] - 公司经营性现金流由-0.38亿元转为正向4.92亿元，ROE指标从8.51%升至17.20% [4] 行业前景 - 2024年我国汽车产销量分别达到3,128.20万辆和3,143.60万辆，同比分别增长3.84%和4.46% [5] - 2023年我国商用车产量和销量分别为403.70万辆和403.10万辆，同比增长26.77%和22.13% [5] - 2024年我国新能源汽车产量同比增长38.7%，国内销量同比增长35.5%，出口量同比增长6.7% [5] - 公司积极布局线控制动技术路线，其代表产品EBS具有集成度高、制动反应时间短、可支持能量回收等优势，适用于新能源汽车以及高级别自动驾驶场景的需求 [5] 发展战略 - 公司募投项目主要包括"瑞立科大湾区汽车智能电控系统研发智造总部"、"研发中心建设项目"和"信息化建设项目" [5] - 公司将以"技术领先，打造国内汽车电子控制技术第一品牌"为战略目标，持续推动国产替代 [5] - 公司将依托国家级专精特新'小巨人'的技术底蕴，加速向全球汽车电子产业价值链的高端攀升 [5]

激光雷达行业表现 - 美股禾赛科技大涨带动A股激光雷达及智能驾驶概念走强，北交所机科股份涨超20%，永新光学涨停，英唐智控、中贝通信等多股跟涨 [1][2] - 激光雷达板块整体表现强劲，机科股份最新价43元涨幅23.56%，永新光学107.03元涨停，英唐智控8.89元涨5.08%，中贝通信30.13元涨4.26% [3] - 其他相关个股如万集科技34.17元涨3.55%，东田微54.55元涨2.91%，瑞丰光电5.63元涨2.74% [4] 禾赛科技业绩表现 - 2024年第四季度营收7.2亿元同比环比均提升，净利润1.47亿元同比扭亏为盈，成为全球首家全年盈利上市激光雷达企业 [4] - 2024年激光雷达总交付量50.19万台同比增长126%，其中ADAS激光雷达交付量45.64万台同比增长134.2%，第四季度交付量22.21万台同比增长153.1% [4] - 美股禾赛科技隔夜涨超50%报24.08美元，年内涨幅达74% [5] 禾赛科技业务进展 - 与欧洲顶级主机厂达成多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖燃油车和新能源车多款车型 [6] - 合作项目跨越2030年，是海外前装量产激光雷达领域规模最大订单 [7] - 专注激光雷达研发制造，产品应用于ADAS乘用车/商用车、自动驾驶汽车及各类机器人，2023年2月登陆纳斯达克成为"中国激光雷达第一股" [8] 行业前景展望 - 激光雷达在车载和机器人两大市场潜力巨大，2024年车载领域渗透率跨越鸿沟，2025年有望量增价平 [9] - 机器人领域彩色3D点云方案前景向好，硬件标准化+软件生态开放将成头部厂商竞争优势 [9] - 激光雷达降本及性能提升有望提高在机器人感知方案渗透率，单台机器人配备激光雷达数量有望提升 [9]