核心观点 - 全球最大喷气发动机制造商GE航空航天公布超预期四季度业绩及乐观的2026年盈利展望 强劲的航空旅行需求及高利润的售后市场业务是核心驱动力 公司股价受业绩提振显著上涨[1] 财务业绩与展望 - 2026年全年调整后每股收益展望为7.10至7.40美元 中值高于分析师平均预估的7.10美元 调整后营收预计实现低双位数百分比增长[1] - 第四季度调整后每股收益达1.57美元 高于分析师预估的1.43美元 调整后营收为119亿美元 超过市场预期的112亿美元 当季订单激增74%[1] - 公司商业发动机第四季度营收跃升24% 预计该部门2026年营收将实现中双位数百分比增长[2] - 国防业务部门上季度销售额同比增长13%[2] 市场表现与反应 - 业绩公布后 公司股价盘前一度上涨近6% 过去12个月内 其股价已飙升近70% 表现远超同期标普500指数[1] 增长驱动因素 - 强劲的全球航空旅行需求持续驱动公司业绩 新飞机需求超过供应 促使航空公司更多投入现有机队运营 推高了维护支出[2] - 公司大部分利润来源于长期零部件与维护合同 这些业务利润率较高且需求稳定 商业发动机营收有超过70%来自零部件和服务业务[2] - 公司在窄体客机发动机市场占据主导地位 在宽体机市场也有稳固份额[2] - 公司推行名为"Flight Deck"的持续改善管理原则 成功缩短维修周转时间并提升整体运营效率[2] 行业挑战 - 发动机短缺及可靠性问题推高航空公司运营成本 导致供应商与航空公司之间摩擦加剧 许多航空公司对价格上涨表示抵制[3] - 由GE航空航天与法国赛峰集团合资成立的CFM International 近期已与全球航空公司续签协议 旨在保障发动机维修市场的竞争性[3] - 地缘政治与贸易政策是潜在影响因素 公司曾呼吁降低航空航天领域贸易壁垒 但关税问题可能再次受到关注[3]

中美稀土博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制，直接影响美国军工、新能源、半导体产业，这些产业对稀土的依赖度高达60%以上 [1] - 全球超80%的稀土加工产能集中在中国，5月中国恢复部分稀土磁铁发货，但实际到货量仅占美国企业需求的15% [1] - 稀土管制导致美国F-35战机生产线因钐钴磁体短缺面临停工 [9] 美国施压措施及失效原因 - 美国打出三张"施压牌"：AI芯片禁令升级、C919发动机断供、留学生签证设限，试图切断中国AI产业命脉和阻断科技人才交流 [4] - 单边施压加速"去美国化"进程，暴露美国霸权逻辑的致命漏洞 [6] - 美国对华技术封锁导致其本土企业损失超1200亿美元，中国在芯片、航空发动机等领域的国产化率年均提升15个百分点 [10] 中国反制与产业链重构 - 华为昇腾芯片国产替代率突破85%，C919订单量不降反增，国产CJ-1000A发动机进入量产倒计时 [9] - 日本住友、德国巴斯夫转向非洲、东南亚寻求稀土供应，但提炼技术差距导致成本飙升300% [9] - 中国提出"稀土产业链共同体"概念，与东盟、欧盟共建资源-技术-市场闭环 [13] 产业格局变化与战略优势 - 中国构建从稀土开采到高端制造的产业闭环，美国无法绕过 [14] - 中国芯片自给率从16%提升至35%，体现"封锁什么就突破什么"的战略定力 [14] - 非洲、中东、拉美国家成为中国技术、资本、市场的"新支点"，美国"脱钩断链"策略失效 [14]

评级调整原因 - 投研机构Northcoast Research将GE航空航天股票评级从"买入"下调至"中性" [1] - 股价过去数周累计上涨36%突破235美元关键价位 当前估值引发谨慎态度 [1] - 分析师指出股价飙升与贸易战担忧缓和 航空关税可控 商用飞机生产透明度提升等行业积极信号相关 [1] 估值与市场情绪分析 - 股价已突破机构设定的目标价 涨幅主要反映短期交易情绪而非基本面 [1] - 估值快速扩张削弱长期配置价值 航空航天供应商与资本市场对行业前景存在显著认知分歧 [1] - 分析师用"交易高度计"比喻强调需警惕当前股价水平 [1] 核心矛盾点 - 股价涨幅已充分消化贸易摩擦降温 生产预期改善等利好 进一步上行空间受限 [2] - 航空产业链盈利仍面临美国贸易政策僵局 终端需求波动等宏观风险 [2] - 行业内部对供应链稳定性 订单持续性等关键问题尚未形成共识 [2] 投资建议 - 建议投资者采取观望策略 等待贸易局势明朗及航空业盈利下行风险释放 [2] - 因存在诸多未决问题 机构难以维持买入评级 [2]