上市进程 - 京东工业股份有限公司已获中国证监会境外发行上市备案，拟发行不超过2.53亿股普通股在香港联合交易所挂牌上市[2] - 公司上市之路历时近900天，经历两次递表后招股书失效，此次于2024年9月第三次递表，并于近期获得备案[5] - 截至2024年9月26日，公司仍未通过港交所聆讯，而招股书将于9月30日失效，上市进程仍存不确定性[6] 业务概况与市场地位 - 公司定位为工业品供应链服务商，前身为2013年京东集团成立的企业业务部，于2021年7月升级为独立业务单元并更名为“京东工业”[6] - 按2024年交易额计，京东工业在中国MRO采购服务市场中排名第一，规模约为第二名的三倍[11] - 截至2024年底，公司已服务约1.06万个重点企业客户，平台SKU数量约5710万个，商品供应网络覆盖约12.17万家供应商[13] 财务表现 - 公司营收从2022年的141.35亿元增长至2024年的204亿元[8] - 公司在2023年成功扭亏为盈，净利润从2022年亏损13亿元转为盈利480万元，2024年净利润进一步提升至7.6亿元[8] - 收入高度依赖商品销售，2024年该部分收入达192亿元，占总营收的94%[8][10] 盈利能力与业务结构 - 商品销售的毛利率长期在10%-11%徘徊，而服务业务的毛利率高达90%以上，但服务业务收入规模小，2024年不足12亿元，占总营收比例不足6%[8][10] - 公司整体毛利率从2022年的18%下滑至2024年的16.2%，2025年上半年略微回升至16.9%[13] - 2024年同期净利率为3.4%，显著低于全球巨头固安捷的15.4%[13] 商业模式与竞争格局 - 公司采取轻资产模式，大部分订单由供应端直接发货给需求端，与固安捷通过自有品牌（占比超30%）提升毛利的模式形成对比[13] - 中国工业供应链市场高度分散，前十大企业的合计市场份额不到1.5%，市场竞争激烈[15] - 除固安捷、震坤行等对手外，办公用品企业及淘宝企业购等新进入者加剧了行业竞争[15] 战略发展与资本背景 - 此次IPO募集资金将主要用于增强供应链能力、拓展跨地域业务及潜在并购[17] - 公司发布行业首个工业供应链大模型JoyIndustrial，并推出覆盖九大工业行业的场景解决方案[17] - 公司在2020年至2023年间完成多轮融资，累计募资额超过6亿美元，投资方包括红杉中国、GGV纪源资本等知名机构，京东集团持有其约77.32%的股份[18] 集团资本策略 - 若京东工业成功上市，将成为刘强东麾下第6家上市公司，另外5家为京东集团、京东健康、京东物流、达达集团及德邦股份[19] - 分拆上市被视为京东集团的重要资本策略，旨在促进被分拆业务的独立发展并构建新的资本平台[19]