涉及的公司与行业 * **公司**：巨星科技[1] * **行业**：工具行业（手工具、电动工具、工业工具）[3][10] 核心观点与论据 * **业务发展历程与现状**：公司初期以ODM业务为主，后通过创立自主品牌（如GoPro）和收购全球细分行业龙头品牌（如List、Shop Vac）完善品牌矩阵，切入激光测量仪器、储物箱柜等细分领域[3] 目前主营手工具、电动工具和工业工具[3] * **历史财务表现**：2011年至2024年，营业收入从21.6亿元增长至近148亿元，年化增速约16%[2][4] 毛利率受多重因素影响在25%至33%之间波动[4] * **近期财务表现**：2025年前三季度营收111.56亿元，同比增长0.65%[2][5] 归母净利润21.55亿元，同比增长11.35%[2][5] * **产品结构分析**：2023年至2025年上半年，手工具收入占比超65%，毛利率约32%[2][6] 电动工具收入占比从9.64%提升至10.56%，毛利率从20%提高至接近29%[2][6] 工业工具收入占比约23%，毛利率稳定在35%左右[2][6] * **市场地域分布**：2020年至2025年上半年，海外收入占比保持在90%以上[2][7] 美洲市场收入占比从71%以上降至65%左右，毛利率多数年份保持在30%以上[2][7] 欧洲市场收入占比从18.7%增至25.66%，毛利率普遍高于33%[2][7] * **核心竞争力**：拥有强大研发团队，每年推出约2000项新产品[2][8] 积极布局东南亚产能以应对国际贸易环境变化，该产能有望覆盖美国市场70%-80%的需求[2][8] 是嘉德宝、劳氏、沃尔玛等大型连锁超市的重要供应商，同时跨境电商业务快速发展[8][9] * **行业前景与驱动因素**：欧美DIY文化催生工具需求，预计全球工具体系市场规模将从2024年的622亿美元增长至2026年的673亿美元，年化增速约4%[4][10] 其中电动工具市场规模增速预计达5.5%[4][10] 美国房地产市场回暖及下游客户库存周期变化将带来积极影响[10][11] * **未来业绩预期**：预计2025-2027年营收分别为150.58亿元、185.87亿元、215.74亿元[4][11] 预计同期归母净利润分别为25.61亿元、31.49亿元、37.18亿元[4][11] 基于需求增长及公司优势，给予“买入”评级[4][11] 其他重要内容 * **公司历史地位**：2007年至2009年期间，公司手工具出口额在行业内排名第一[3] * **毛利率影响因素**：历史毛利率波动受产品结构、原材料成本、汇率、关税及运费等多重因素影响[4] * **美洲市场短期挑战**：美洲市场毛利率除受汇率及海运费不利因素影响外，其余年份保持在30%以上[7] * **渠道与创新的联动**：跨境电商业务有效提升了单位产品价值并获得客户直接反馈，从而推动产品创新[9]

巨星科技（002444.SZ）首次覆盖报告核心观点 - 报告核心观点：周期复苏在即，公司有望迎来降息周期、库存周期和产品周期的三重共振，首次覆盖给予“增持”评级 [1][5] 行业与市场概况 - 全球五金工具行业市场规模约千亿美金，属于必选消费品，增速稳定，接近80%的需求集中在欧美，供给主要集中在亚洲 [4] - 产业链终端消费需求分散，渠道商集中度最高，CR4超过70% [4] - 国内头部工具企业基本完成从OEM到ODM再到OBM的转型，中美贸易摩擦背景下供应格局重塑，东南亚有望承接中国外迁产能 [4] 公司业务与竞争优势 - 公司主营手工具、电动工具和工业工具，是典型的出口公司，2024年收入构成中美洲占比达63.44% [4] - 公司已成长为亚洲手工具龙头企业，市占率全球第二 [4] - 核心竞争优势在于渠道拓展能力、品牌收购和产品创新能力以及全球化的产能布局 [4] 周期共振驱动因素 - **降息周期**：美联储于2025年9月重启降息周期，有望带动工具终端消费需求上行 [5] - **库存周期**：两大主要渠道商劳氏和家得宝的库存基本处在低位，终端消费需求上升下渠道商有望开启补库，公司直接受益 [5] - **产品周期**：公司电动工具产品在渠道、产品、产能上均获客户认可，有望引领公司全新的产品周期 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司收入分别为155.06亿元、184.80亿元、222.90亿元，同比增速分别为4.8%、19.2%和20.6% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.87亿元、28.51亿元、34.51亿元，同比增速分别为+12.3%、10.2%、21.0% [6] - 选取泉峰控股、创科实业、欧圣电气作为可比公司，2026年2月11日三家可比公司2026年平均PE为16X，公司PE为15X [6] - 给予公司2026年18X PE估值，对应目标市值513亿元，相比现价涨幅空间约18% [6] 北交所市场动态 - 2026年2月11日，北证A股成交金额达169.5亿元，较上一交易日减少23.8亿元，北证50指数收盘价为1525.49，下跌0.44%，PE_TTM为64.03倍 [8] - 当日北交所293家公司中73家上涨，9家平盘，211家下跌 [8] - 北交所作为创新型中小企业聚集地，在再融资工具优化、产业政策倾斜及专精特新企业业绩高增长预期支撑下，中长期配置价值值得关注 [2][11] 重点新闻与公告 - **政策新闻**：国务院办公厅印发文件，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右；到2035年全面建成该体系 [9] - **行业标准**：车用固态电池第1部分国标预计于2026年7月发布 [9] - **公司公告**：西磁科技2025年年度业绩快报显示，营业收入为96,079,621.14元，同比下降23.05%；归母净利润为4,670,419.54元，同比下降76.74% [10] - **公司公告**：林泰新材拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过3.8亿元，用于新能源汽车核心部件及高端装备制造等项目 [10][11] 北交所投资主线 - 长征十号运载火箭低空演示验证成功推动航天产业链关注度提升，相关专精特新企业或受益 [11] - 北交所再融资优化措施落地后首单案例（林泰新材）出现，凸显政策对创新型中小企业融资支持力度 [11] - 五部门部署低空基础设施建设，推动5G/5G RedCap模组与低空航空器适配，或为北交所相关通信、电子设备企业带来增量机会 [11]

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [3][6][17] 核心观点 - 工具行业是市场规模约千亿美金的必选消费品赛道，需求近80%集中在欧美，供给主要在亚洲，产业链中渠道商集中度最高，CR4超过70% [1][6][35] - 巨星科技是亚洲手工具龙头企业，全球市占率第二，其核心竞争优势在于渠道拓展能力、品牌收购和产品创新能力以及全球化的产能布局 [1] - 公司有望迎来降息周期、库存周期和产品周期的三重共振，其中美联储已于2025年9月重启降息周期，两大主要渠道商劳氏和家得宝库存处于低位，公司电动工具业务已获客户认可，有望引领新的产品周期 [2][134][141] 行业分析 - **行业属性与规模**：五金工具是必选消费品，全球市场规模约千亿美金，下游需求与房屋改造投资密切相关，增速较为稳定 [1][21][22] - **供需格局**：产品属性决定了接近80%的需求集中在欧美，而成本优势使供给主要集中在亚洲，中国手工具出口额占全球市场规模约42% [1][25][30] - **产业链结构**：产业链分为供应商、制造商/品牌商、渠道商三层，集中度逐级提升，渠道商CR4超过70%，制造商正经历从OEM向ODM、OBM的转型以获取更高附加值 [32][35][38][44] - **竞争格局演变**：中美贸易摩擦背景下，供应格局正在重塑，为规避关税风险，产能正向东南亚等地区转移，这可能导致供应链集中度提升 [1][31][59] 公司分析 - **业务与市场地位**：公司主营手工具、电动工具和工业工具，2024年美洲收入占比达63.44%，是典型的出口企业，已成长为亚洲手工具龙头，全球市占率第二 [1][70][72] - **发展历程与模式**：公司经历了从OEM到ODM再到OBM的转型，通过大规模并购欧美品牌，至2024年OBM业务收入占比已提升至47.92%，实现ODM/OBM双轮驱动 [66][69][70] - **财务表现**：公司收入从2018年的59.35亿元增长至2024年的147.95亿元，复合增速16.44%，归母净利润从7.17亿元增长至23.04亿元，复合增速21.47%，盈利能力优于行业平均水平 [70][72][85][90] - **核心竞争力**： - **渠道能力**：同时绑定家得宝、劳氏等大型渠道商，前五大客户集中度（48.73%）相对同行较低，并通过收购拓展多元渠道 [50][107][110] - **品牌与产品**：通过卓越的并购能力转型OBM，拥有十个自主品牌，并持续进行产品创新研发，保障产品吸引力 [69][111][112] - **产能布局**：实施“欧美服务，全球制造，中国研发”策略，在全球拥有23个制造基地，贸易摩擦后加速建设东南亚产能以应对关税风险 [113][121][122] 增长驱动与催化剂 - **宏观周期驱动**：美国降息周期延续，房贷利率下降有望刺激房地产及后周期的工具消费需求修复 [2][125][126] - **库存周期驱动**：主要渠道商劳氏和家得宝库存已处于低位，随着需求回升，有望开启补库周期，直接利好公司订单 [2][134] - **产品周期驱动**：电动工具业务自2021年重启后，在渠道、产品、产能上均获客户认可，2025年首次获得非中国交付的电动工具订单，有望复刻手工具成功路径，成为第二增长曲线 [2][136][140][141] - **市场份额提升**：在贸易摩擦和供应链重塑背景下，公司凭借全球产能布局优势，有望在手工具体系中进一步提升份额 [13][136] 盈利预测与估值 - **盈利预测**：报告预计公司2025-2027年收入分别为155.06亿元、184.80亿元、222.90亿元，同比增速为4.8%、19.2%、20.6%，归母净利润分别为25.87亿元、28.51亿元、34.51亿元，同比增速为+12.3%、10.2%、21.0% [3][17][142] - **分业务预测**： - **手工具**：2025-2027年收入预计为101.20亿元、116.38亿元、133.84亿元，增速为0.51%、15%、15%，毛利率假设为32%、30%、30% [13][142] - **电动工具**：2025-2027年收入预计为21.57亿元、34.51亿元、51.76亿元，增速为50%、60%、50%，毛利率假设为30%、28%、28% [13][142][143] - **工业工具**：2025-2027年收入预计为32.29亿元、33.90亿元、37.29亿元，增速为0%、5%、10%，毛利率假设为35%、33%、33% [14][142][144] - **估值与目标价**：选取泉峰控股、创科实业、欧圣电气作为可比公司，其2026年平均PE为16X，公司当前PE为15X，给予公司2026年18X PE，对应目标市值513亿元，较现价有约18%的上涨空间 [3][17][146]

投资评级与核心观点 - 报告对巨星科技的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] - 报告核心观点认为，巨星科技作为全球工具行业龙头，正受益于美国降息周期与渠道补库周期的共振驱动，行业需求上行，同时公司通过全球供应链布局和自有品牌深化战略显著提升了盈利质量 [7] 公司概况与财务表现 - 巨星科技是中国手工具行业龙头、全球工具行业领先企业之一，业务覆盖手工具、电动工具、工业工具三大板块，2025年上半年收入结构分别为约66%、11%和23% [7] - 公司实控人仇建平先生于2025年12月连续增持公司股份40万股，彰显对公司长期发展的信心 [11] - 2024年公司营收达147.95亿元，同比增长35.37%，归母净利润23.04亿元，同比增长36.18%，盈利增速高于营收增速 [17] - 2025年前三季度，公司营收111.56亿元，同比增长0.65%，归母净利润21.55亿元，同比增长11.35%，在营收增速放缓背景下仍实现稳健增长 [17] - 2024年公司毛利率为32.01%，同比提升1.0个百分点，净利率持续提升，反映运营效率优化 [21] - 2025年上半年，公司电动工具业务收入7.42亿元，同比增长56.03%，毛利率29.0%，同比提升2.18个百分点，改善突出 [23] - 公司海外营收占比长期超过90%，区域以北美（约65%）和欧洲（约25%）为主 [24] 行业趋势与宏观驱动 - 全球工具行业渠道商（如家得宝、劳氏）在2023年底出现收入与库存增速拐点，2024、2025年收入增速持续快于库存增速，主动去库存步入尾声 [7] - 行业渠道库存自2021年高点逐步回落，2024年年中去库存结束进入“弱补库”，当前库存处于较低水平 [7] - 美联储降息将刺激购房需求，带动工具类产品终端需求，历史降息周期显示成屋销量有显著增长 [34] - 北美耐用品零售链条在经历深度去库存后，2025年下半年渠道端“温和补库”已启动，预计2026年补库节奏将加速 [36] - 2024年全球五金工具市场规模为1271.4亿美元，预计到2029年将达到1645.6亿美元，2025-2029年复合年增长率为5.0% [26] - 2024年全球电动工具市场规模为341.4亿美元，预计以7.1%的复合年增长率到2034年将达到约680.4亿美元 [31] 公司竞争优势 - 巨星科技在全球拥有23个生产制造基地，分布于中国、越南、柬埔寨、泰国、美国、欧洲等地，形成“全球采购、全球制造、全球分发”的能力 [7][42] - 东南亚产能不断扩张，用以优化对美供应链、抵御国际关税波动风险，并提升整体成本竞争力 [7] - 公司坚定推行自有品牌战略，打造了以WORKPRO为代表，涵盖Arrow、Shop-Vac、BeA、SK、TESA等品牌的自有品牌体系 [44][45] - 2024年公司自有品牌（OBM）收入70.9亿元，占总营收比重47.9%，毛利率为35.7% [47] - 2024年跨境电商业务增速超过45%，WORKPRO品牌获亚马逊“年度商采创赢品牌”奖 [47] 盈利预测与估值 - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为148.98亿元、178.26亿元、212.54亿元，同比增长0.7%、19.7%、19.2% [6][49] - 预计同期归母净利润分别为26.10亿元、31.40亿元、37.33亿元，同比增长13.3%、20.2%、19.0% [6][49] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.18元、2.63元、3.12元 [6] - 基于2026年2月9日收盘价，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为16.4倍、13.7倍、11.5倍 [6][50] - 分业务看，预计手工具业务2025-2027年收入同比增速为-4.5%、9%、10%；电动工具业务为60%、80%、50%；工业工具业务为-9%、7.5%、9.7% [48][50] - 预计整体毛利率将维持相对稳定，2025-2027年分别为32.2%、32.2%、32.5% [49]

投资评级 - 报告对巨星科技维持“增持”评级 [2] 核心观点 - 巨星科技是全球工具行业龙头，产品覆盖手工具、电动工具和工业工具，2025年上半年三大板块收入结构分别为约66%、11%和23% [7] - 行业层面，美国降息周期与补库周期共振驱动工具需求上行，渠道库存自2021年高点回落，2024年年中去库结束进入“弱补库”，当前库存处于较低水平 [7] - 公司拥有全球23个生产制造基地，形成“全球采购、全球制造、全球分发”的能力，东南亚产能扩张有助于优化对美供应链并提升成本竞争力 [7] - 自有品牌战略成效显著，WORKPRO、DURATECH、EverBrite等品牌表现突出，有效提升国际竞争力和毛利率 [7] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为148.98亿元、178.26亿元、212.54亿元，归母净利润分别为26.1亿元、31.4亿元、37.3亿元，对应PE分别为16.4倍、13.7倍、11.5倍 [7] 公司概况与财务表现 - 公司是中国手工具行业龙头，也是全球工具行业领先企业之一，专注于手工具、电动工具、工业工具及激光测量仪器的研发、制造与销售 [11] - 公司实控人仇建平先生于2025年12月连续增持公司股份40万股，彰显对公司发展的长期信心 [11] - 2024年公司营收147.95亿元，同比增长35.37%，归母净利润23.04亿元，同比增长36.18% [17] - 2025年前三季度营收111.56亿元，同比增长0.65%，归母净利润21.55亿元，同比增长11.35%，在营收增速放缓背景下仍实现盈利稳健增长 [17] - 2024年公司毛利率为32.01%，同比提升1.0个百分点，净利率持续提升，反映运营效率优化 [21] - 2025年上半年，公司营业收入70.27亿元，同比增长4.87%，归母净利润12.73亿元，同比增长6.63% [23] - 分业务看，2025年上半年电动工具收入7.42亿元，同比大幅增长56.03%，毛利率为29.0%，同比提升2.18个百分点；手工具收入46.20亿元，同比增长1.64%；工业工具收入16.32亿元，同比增长0.12% [23] - 公司海外营收占比长期超过90%，区域以北美（约65%）和欧洲（约25%）为主 [24] 行业与宏观环境 - DIY项目推动五金工具需求增长，2024年全球五金工具市场规模为1271.4亿美元，预计到2029年将达到1645.6亿美元，2025-2029年复合年增长率为5.0% [26] - 2024年全球电动工具市场规模为341.4亿美元，预计以7.1%的复合年增长率到2034年将达到约680.4亿美元 [31] - 2023年亚太地区在电动工具市场中占35%，占据主导地位 [31] - 美联储降息将刺激购房需求，带动工具类产品终端需求，历史降息周期显示成屋销量有显著增长 [34] - 渠道补库存周期已启动，在经历2022-2024年深度去库后，2025年下半年渠道端“温和补库”已启动，2026年补库节奏大概率加速 [36] - 家得宝、劳氏等核心渠道库存修复反映工具类需求回暖早于大众快消品 [36] 公司竞争优势 - 供应链方面，公司在全球设立23处生产基地（中国11处、欧洲6处、美国3处、东南亚3处），形成分布式全球化产能布局 [42] - 品牌方面，公司坚定推行自有品牌核心战略，打造了以WORKPRO为代表，涵盖Arrow、Shop-Vac、BeA、SK、TESA等的全球化自有品牌体系 [44] - 通过“内生+并购”双轮驱动拓展品牌矩阵，自创品牌聚焦线上渠道，并购品牌瞄准欧美细分市场，强化高端专业定位 [45] - 2024年公司OBM（自有品牌制造）收入70.9亿元，占总收入比重47.9%，毛利率为35.7%；ODM（原始设计制造）毛利率为28.69% [47] - 2024年跨境电商业务增速超过45%，WORKPRO获亚马逊“年度商采创赢品牌”奖项 [47] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年公司整体收入分别为149亿元、178亿元、213亿元，同比增速分别为0.7%、19.7%、19.2% [48][49] - 分业务预测：手工具收入2025-2027年同比增速分别为-4.5%、9%、10%；电动工具收入同比增速分别为60%、80%、50%；工业工具收入同比增速分别为-9%、7.5%、9.7% [48] - 预计2025-2027年整体毛利率分别为32.2%、32.2%、32.5%，归母净利润分别为26.1亿元、31.4亿元、37.3亿元 [49] - 估值层面，选取山东威达、安克创新作为可比公司，预计公司2025-2027年PE分别为16.4倍、13.7倍、11.5倍，低于可比公司均值 [50][51]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予巨星科技“买入”评级 [3][5][116] 核心观点 - 报告认为，巨星科技作为中国工具出海龙头企业，通过“产品+渠道+品牌”构建了核心竞争力 [1][3] - 公司有望受益于美国地产市场回暖及下游零售商补库周期的双重驱动，需求端将出现积极变化 [2][3] - 公司持续推动产品创新、全球化产能布局及OBM（自有品牌）业务发展，预计未来收入与利润将保持增长 [3][116] 公司概况与财务表现 - 公司是工具出海龙头企业，产品矩阵包括手工具、电动工具和工业工具三类 [1][19] - 2011-2024年，公司营业收入从21.60亿元增长至147.95亿元，复合年增长率为15.95%；归母净利润从2.75亿元增长至23.04亿元，复合年增长率为17.76% [1][13][42][45] - 2025年上半年，公司OBM业务收入占比持续提升至46.39% [3] - 公司海外收入占比常年超90%，其中美洲收入占比为65%，欧洲收入占比为25.66% [2][34] - 2024年公司毛利率为32.04%，2025年前三季度毛利率达到历史最高水平33.08% [27][31] - 电动工具业务增长迅速，2024年收入同比增长36.53%至14.38亿元，2025年上半年同比增长56.03%至7.42亿元，毛利率从2023年的20.00%提升至2025年上半年的28.99% [31] 行业与市场分析 - 全球工具产品市场规模预计从2024年的622亿美元增长至2026年的673亿美元，复合年增长率为4.02% [2] - 电动工具市场增长更快，预计同期复合年增长率为5.51%，2023年电动工具占整体工具市场的37.9%，电动化趋势明显 [2][56] - 欧美DIY文化盛行，是全球主要工具市场，2023年欧洲与美国市场合计占据全球77.6%的市场份额 [52] - 美国进入降息周期，按揭贷款利率下降有望改善住房可负担性，带动地产市场回暖，进而刺激工具产品需求 [2][67][71] - 家得宝、劳氏等大型零售商库存增速在2025年有所回落或转负，预计2026年有望结束去库、开启补库周期，将带动上游订单增长 [78][82][83] 公司核心竞争力分析 产品创新与产能布局 - 公司致力于新产品研发，2025年上半年设计研发了包括无刷电动工具系列在内的1000余项新产品，每年设计新产品数量保持在2000项左右 [3][86] - 2020年通过收购切入电动工具赛道，并持续获得重大订单，例如2025年7月获得某国际大型零售业公司每年不少于3000万美元的订单 [84][90][91] - 积极推进海外产能布局以应对贸易环境变化，在东南亚拥有柬埔寨、越南、泰国三大制造基地 [3][97] - 越南基地三期项目已于2025年第三季度投产，四期项目于2025年6月开工；泰国基地二期项目已于2025年第三季度投产 [3][101][102] - 全球化布局旨在提升产品交付能力和市场份额，预计东南亚产能未来可覆盖美国市场70%-80%的需求 [3][101] 销售渠道与品牌建设 - 主要客户覆盖全球多家大型连锁超市，如家得宝、沃尔玛、劳氏等，2024年前五大客户销售额占比为48.73% [3][103] - 积极发展跨境电商业务，2025年上半年增速超过30%，通过亚马逊等渠道直接触达消费者，反哺产品创新迭代 [3][106] - 通过创立自有品牌（如WORKPRO）和收购细分龙头品牌（如LISTA、Shop-Vac）不断完善品牌矩阵 [1][15] - OBM（自有品牌）业务收入占比从2020年的30.74%提升至2024年的47.92%，同期OBM毛利率从31.92%提升至35.66%，已超过ODM毛利率 [107][110][111] - 公司账面货币资金充足，由2020年的37.51亿元增长至2024年的68.52亿元，为潜在并购提供支撑 [112][115] 盈利预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为150.58亿元、185.87亿元、215.74亿元 [3][116] - 预计同期归母净利润分别为25.61亿元、31.49亿元、37.18亿元 [3][116] - 分业务看，电动工具收入预计将从2024年的14.38亿元大幅增长至2027年的58.16亿元，成为核心增长动力 [117]

公司基本面与业务亮点 - 公司是工信部国家级专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、掌握关键核心技术 [2] - 公司主营业务为手持式电动工具整机及核心零部件的研发、设计、生产、销售及贸易，电动工具业务收入占比99.46% [6] - 2024年公司开发锂电新产品20款，获得博世等客户认可，但锂电产品当前销售占比不到总销售收入的10% [2] - 公司海外营收占比高，2024年年报显示为91.85%，受益于人民币贬值 [2] - 公司自2018年开始布局跨境电商业务，2024年线上销售收入同比大幅增长58.64% [2] 近期市场表现与财务数据 - 截至2025年1-9月，公司实现营业收入4.90亿元，同比减少12.96%；归母净利润为-1046.33万元，同比减少119.10% [6] - 2月9日，公司股价跌0.60%，成交额3240.94万元，换手率1.50%，总市值46.65亿元 [1] - 公司A股上市后累计派现6712.00万元 [7] - 截至1月30日，公司股东户数为6919.00户，较上期增加10.30%；人均流通股6978股，较上期减少9.34% [6] 资金与筹码分析 - 2月9日，主力资金净流出27.21万元，占比0.01%，连续3日被主力资金减仓 [3][4] - 公司所属行业（机械设备-通用设备）在2月9日主力资金净流入6.96亿元，连续2日被增仓 [3] - 主力持仓方面，筹码分布非常分散，主力成交额930.96万元，仅占总成交额的4.17%，主力没有控盘 [4] - 该股筹码平均交易成本为50.93元，近期有吸筹现象但力度不强 [5] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为：机械设备-通用设备-其他通用设备 [6] - 公司涉及的概念板块包括：专精特新、锂电池概念、人民币贬值受益、跨境电商、出海概念、科创企业同股同权、融资融券、转融券标的等 [2][6] 其他重要信息 - 公司成立日期为2015年12月28日，于2023年6月19日上市 [6] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）已退出公司十大流通股东之列 [8]

亿纬锂能海外产能扩张 - 亿纬锂能马来西亚工厂二期项目已顺利实现投产 该项目是马来西亚首个大型锂电池厂房项目 总建筑面积约60万平方米 是公司在海外投资建设的首个大型锂电厂房类项目[1] - 马来西亚工厂投产后将主要用于生产电动工具 电动两轮车用圆柱电池 目前已形成年产6.8亿只圆柱电池的生产能力 显著增强公司在东南亚地区的本地化制造与交付能力[2] 亿纬锂能印尼产业链一体化布局 - 公司参股公司HYD Investment Limited与印度尼西亚国企方ANTAM IBC签订框架协议 将在印度尼西亚围绕新能源汽车电池全产业链开展合作[3] - 合作项目所需矿石将由ANTAM的子公司予以供应 各方同意在印尼建设涵盖矿山 火法冶炼 湿法冶炼 精炼 前驱体与正极材料 电池以及电池回收等多个子项目的电池产业链一体化项目[3] - 该项目旨在实现从采矿 冶炼 精炼到前驱体 正极材料及电池产业的一体化[3] 鑫椤资讯行业覆盖与活动 - 鑫椤资讯发布了涵盖碳酸锂 电解液 铜箔 钴酸锂 三元材料 磷酸铁锂 三元前驱体 六氟磷酸锂 磷酸铁 添加剂VC 钠离子电池 新型锂盐LIFSI 隔膜 锂电池 铝箔 储能电池 储能系统 磷酸锰铁锂 负极材料等多个锂电细分市场的2025年盘点目录[1] - 鑫椤资讯将发布《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》[5] - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议[9] - 鑫椤资讯计划与厦门大学 LIRA莱睿咨询在吉隆坡联合举办行业会议[11]

核心观点 - 开创电气是一家专注于电动工具制造的国家级专精特新“小巨人”企业，其业务受到锂电池产品开发、跨境电商增长及人民币贬值等多重概念驱动，但近期财务表现承压，股价面临技术面压力 [1][2][6] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为手持式电动工具整机及核心零部件的研发、设计、生产、销售及贸易，电动工具业务收入占比达99.46% [6] - 公司已入选工信部国家级专精特新“小巨人”企业名单，该称号是中小企业评定中最高等级、最具权威的荣誉称号 [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-其他通用设备，概念板块包括锂电池、科创企业同股同权、融资融券等 [6] 财务与经营表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.90亿元，同比减少12.96% [6] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1046.33万元，同比减少119.10% [6] - 公司海外营收占比高达91.85%，受益于人民币贬值 [2] - 公司A股上市后累计派现6712.00万元 [7] 业务亮点与增长点 - 2023年公司开发锂电新产品20款，并获得博世、Harbor Freight Tools等客户认可 [2] - 公司目前锂电产品的销售占比不到总销售收入的10%，被认为有较大提升空间 [2] - 公司自2018年开始布局电商业务，2024年线上销售收入同比增长58.64% [2] 股东与资金情况 - 截至1月30日，公司股东户数为6919.00户，较上期增加10.30% [6] - 截至1月30日，公司人均流通股为6978股，较上期减少9.34% [6] - 截至2025年9月30日，诺安多策略混合A（320016）退出公司十大流通股东之列 [8] - 2月6日，公司股票成交额为4969.20万元，换手率为2.30%，总市值为46.93亿元 [1] 技术面与市场交易 - 该股筹码平均交易成本为51.03元，近期有吸筹现象但力度不强 [5] - 目前股价靠近压力位45.28元，若突破则可能开启上涨行情 [5] - 2月6日主力净流入为-308.69万元，占总成交额比例为0.06%，在行业中排名178/245，且连续2日被主力资金减仓 [3] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1089.06万元，占总成交额的4.85% [4]

2023年第四季度财务业绩 - 每股收益为4.94美元，略高于市场预期的4.93美元 [1] - 季度营收为12.3亿美元，低于预期的12.4亿美元，但较上年同期增长2.8% [1] - 有机销售额增长为1.4% [1] 各业务部门表现 - 商业与工业集团表现最强，有机销售额增长2.8%，由关键行业需求和电动工具活动增加驱动 [2] - Snap-on工具集团有机销售额下降0.7%，美国市场活动疲软部分被国际市场增长所抵消 [2] 盈利能力与运营指标 - 合并营业利润为3.396亿美元，占营收的25.3%，上年同期为3.319亿美元，占营收的25.5% [2] 未来展望与规划 - 公司预计在2026年将继续推进其增长计划，特别是在汽车维修及相邻市场 [3] - 公司预计资本支出约为1亿美元，有效税率在22%至23%之间 [3]