PPI数据表现 - 美国7月PPI同比上涨3.3% 较6月2.3%提升1个百分点 远超市场预期的2.5% [1] - 7月PPI环比上涨0.9% 创2022年6月以来最大单月涨幅 市场预期仅0.2% [1] - 核心PPI（剔除食品和能源）同比上涨3.7% 为今年2月以来最高水平 [3] - 核心PPI环比上涨0.9% 创2022年4月以来新高 远超市场预期的0.2% [3] 分项数据驱动因素 - 服务成本上涨1.1% 创2022年3月以来最大增幅 [3] - 批发和零售业利润率跃升2% 主要由机械设备批发带动 [3] - 商品价格（剔除食品和能源）上涨0.4% [3] - 航空客运服务价格环比上涨1% 前值为下降2.3% [3] - 投资组合管理成本环比大幅上涨5.8% 前值为上涨2.1% [3] - 能源价格追随油价节奏加速上涨 [5] 市场即时反应 - 美股期货三大指数齐跌 纳指期货跌0.36% 标普500期货跌0.35% 道指期货跌0.29% [3] - 美元指数立即拉升0.21% [3] - 现货黄金小幅走低0.32% [3] - 交易员削减9月降息押注 市场对美联储降息预期降温 [3][5] 对货币政策的影响 - PPI超预期上涨使9月降息可能性降低 [5][8] - 美联储需判断关税成本转嫁属一次性或持续性通胀压力 [5] - 美联储内部意见分歧：旧金山联储主席反对9月降息50基点 芝加哥联储主席警告勿仓促降息 理事鲍曼支持9月启动降息 理事沃勒认为7月就应降息 [6][8] - 市场从"降息乐观派"转向"谨慎观望派" [8] 行业传导效应 - 企业正通过定价调整将关税成本转嫁给消费者 [5] - 医院门诊量下降0.5% 逆转上月0.9%的涨幅 [5] - 家庭保健和临终关怀成本增速放缓 从0.2%降至0.1% [3]