很多人以为只有内幕消息才知道华尔街大佬买了什么，其实，这些聪明钱的"持仓清单"都是每个季度公 开的。在每个季度的第45天，只要是管理资金超过1亿美元的机构都要向SEC提交13F持仓报告——这些 对冲基金每个季度都得告诉大家：我在买什么、卖什么、还留着哪些股票。 这也是我们了解巴菲特、索罗斯、Druckenmiller、Ackman等大佬真实操作的绝佳途径。比起听KOL的 分析、道听途说的利好，不如直接看这些资金体量最大的玩家在"投票"谁。 现在Q1季度的13F已经披露完毕，而今年Q1又处于非常关键的时间节点：特朗普上任，豪言要在4月全 面加关税，在此预期下，大佬们在第一季度都做了哪些仓位变动？我们这就一起去看看，这些真正动得 了市场的人，都在下怎样的一盘棋。散户除了抄大佬作业，或许还能学到一些实用的操作逻辑。 价值投资者巴菲特 买入"快乐水"逻辑延续，清仓花旗、NU！ 1、加仓"吃喝玩乐"板块，消费逻辑回归主线 在今年一季度，巴菲特对一些具有稳定现金流和消费属性的公司表现出浓厚兴趣，大幅加仓了以下标 的： l 星座酒业（STZ）：持仓从560万股激增至1200万股，翻倍布局，意在押注酒类消费的长期稳定性。 l ...

市场规模与增长 - 2024年中国披萨市场规模为480亿元人民币，预计2025年可达608亿元，未来五年有望突破千亿元[1] - 2025年至2027年中国三线及以下城市有望新增1.5万家披萨门店[1] - 2016年至2022年中国三线及以下城市披萨门店复合增速达10%，超过一线城市7.6%的增速[1] - 中国披萨市场年复合增长率预计保持在15.5%的高位[1] 市场发展阶段 - 1990年至2000年披萨被中国消费者视为中高端西餐，门店多集中于一线城市[1] - 2000年至2020年披萨市场进入成长期，行业以平均每年10%以上的速度增长[2] - 2020年以来披萨市场进入成熟发展期，产品健康化创新、三线及以下市场开发等成为增长四大引擎[2] 市场特点与趋势 - 披萨产品向碳水少、蛋白质多、馅料更丰富的方向"进化"[2] - 预制冷冻披萨应用场景扩展至露营、办公室加餐等，众多速冻企业纷纷"入局"[2] - 消费者越来越倾向个性化定制，根据口味和饮食需求选择配料和风味[2] - 2022年披萨行业线上市场份额首度超过线下市场，占比达58.1%[2] 国际比较与潜力 - 2022年中国披萨门店密度为每百万人11.7家，美国为每百万人232.4家[2] - 中国披萨门店密度仅为日韩的三分之一左右，未来增长空间可观[2] 行业格局演变 - 从国际化品牌到本土品牌再到新兴品牌，披萨在中国经历了多元化市场要素的"激励与融合"[3] - 新兴品牌借助互联网优势、城市高密度人口结构和冷链物流大基建发展起来[3]

达美乐全球业务调整 - 达美乐宣布全球关闭205家亏损门店 其中日本市场关店172家 占总数84% 预计产生一次性成本9700万澳元(约6100万美元) [10] - 日本市场受老龄化及消费习惯固化影响 外来餐饮品牌难以突破 本土竞争对手Pizza-La、德玛可等已占据稳固市场份额 [10] - 全球门店总数仍超2万家 2022财年净收入45亿美元 保持行业领先地位 [28] 中国市场逆袭表现 - 2024年上半年中国区收入20.4亿元 同比增长48.3% 2020-2022年累计亏损超9亿元后实现业绩反转 [12][15] - 东北首店单日销售额达52万元 创全球门店记录 小红书平台笔记超3万篇 抖音话题播放量近16亿次 [14][34][35] - 营销费用同比增50.5%至8110万元 通过流量运营实现品牌曝光度跃升 [32][33] 商业模式创新历程 - 创始人莫纳汉1960年以500美元收购濒危披萨店 首创"30分钟必达"外卖模式 1980年代成为美国最大披萨外卖商 [21][22][23] - 差异化定位避开必胜客堂食竞争 全球采用骨牌效应扩张策略 商标设计蕴含连锁发展理念 [21] - 1996年进入中国但错失先机 经营权分散导致发展滞后 2012年后借外卖平台崛起重获增长动能 [11][27] 行业竞争格局分析 - 普通披萨成本1.8美元售价12-14美元 汉堡成本2美元售价9美元 显示快餐行业高毛利特征 [3][4] - 中国披萨市场规模预计2027年达771亿元 CAGR15.5% 但消费者更注重性价比与产品创新 [36] - 必胜客早期通过场景化消费占据中国市场份额 达美乐需解决产品单一性与下沉市场渗透挑战 [29][36] 核心经营策略转变 - 从"把酱香饼卖出披萨溢价"转向"把披萨卖出大饼价" 适应中国消费者性价比需求 [8] - 放弃日本等饱和市场 集中资源拓展高增长区域 中国门店数量持续扩张 [10][15] - 香港上市后资本运作能力增强 特许经营模式优化提升区域市场响应速度 [15]