引言：坚持深耕细作，安克小充近百亿规模 小充（数码充电）品类的具体产品包括充电宝、充电器、无线充、充电线、拓展坞等产品，持续深耕树 立优势。而从规模体量来看，2024 年公司创新小充业务（考虑充电储能类剔除中大充业务口径）规模 已达到96.5 亿元，同比增长28%，占到公司2024 年全年营收约39%。观察小充类目，既是对公司增长动 能的进一步把握，也是对公司优质竞争力的进一步分析。 对应小充产品而言，制造门槛相对较低，能够打造为标签的技术路径追赶或相对容易，以安克、绿联为 例，其经营环节侧重研发和销售环节，生产、采购环节更多通过外协完成。产品差异更多在于可靠性， 而这一特质的功能识别度较低，品牌壁垒尤为关键。我们认为安克维持领先地位并不断取得突破的原因 在于：1）持续捕捉并满足用户需求，在技术布局上身位持续领先（PowerIQ 技术解决适配性问题、拉 车线产品解决数据线易弯折问题、引入氮化镓实现大功率&小体积兼顾），进而成就优异的品牌认知， 公司充电类产品在美国亚马逊上份额、均价、评分均稳定领先其他厂商，渠道进驻在产品数量和产品价 格带覆盖均明显更优；2）在成本采购等维度精益求精，并通过股权投资等方式绑定制 ...

投资评级 - 报告对安克创新维持“买入”评级 [11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元，对应市盈率分别为20.80倍、17.29倍和14.19倍 [9] 核心观点 - 安克创新小充业务已接近百亿规模，2024年营收达96.5亿元，同比增长28%，占公司总营收约39% [6][19] - 公司凭借持续捕捉用户需求并技术赋能，已成就全球第一数码充电品牌的优异认知，在亚马逊平台份额、均价、评分均稳定领先 [3][8][9] - 行业层面，合规化认证加强及手机厂商取消附赠原装充电器为优质龙头带来增长支撑，同时快充、无线充等结构性升级方向增长迅速 [3][7] - 在产品功能性识别度较低但品牌壁垒关键的背景下，公司小充业务仍存在较大的市场份额攫取空间 [3][8] 行业前景 - 小充品类大盘预计保持稳健增长，2024-2032年全球移动电源市场规模复合增长率预计为6.4%，2024-2030年全球充电器市场规模复合增长率预计达6% [7][21] - 结构性增长机会突出：2024年上新手机机型中支持快充的占比已达96%；无线充市场2024-2032年复合增速预计高达26% [7] - 行业监管趋严（如移动电源被纳入CCC认证）及手机厂商取消附赠原装充电器（如苹果、小米、华为等），为第三方优质充电配件厂商创造明确增长机会 [7][24] - 产品升级围绕便捷、安全、高效展开，快充、无线充、多输出、叠加屏显等细分方向有望快速增长 [3][7] 公司竞争优势 - **品牌与市场地位**：2020年即成为全球第一数码充电品牌，2025年10月在美亚墙充、充电宝、无线充产品销额份额分别达14%、27%和19%，评分与苹果接近且明显领先其他品牌 [3][8][56][62] - **产品与技术领先**：持续通过技术创新解决用户痛点，如首创PowerIQ技术解决适配性问题、推出拉车线解决易弯折问题、全球率先引入氮化镓实现大功率与小体积兼顾 [8][42][47][50] - **渠道优势**：在美国主要KA渠道（如BestBuy、Walmart、Target）线上官网的小充产品进驻数量（131/354/47个）和价格带覆盖均明显优于竞争对手绿联科技 [66][68] - **运营效率**：研发人员人均创收（2024年925万元）及平均薪酬（53万元）高于绿联科技，存货周转天数（73天）和净营业周期（65天）等指标表现更优，经营效率领先 [8][86][90] - **产品推新能力**：2024年以来新品迭代速度领先，如发布Anker MagGo系列、Anker Prime先锋系列等，产品在三方测评中多个类目表现突出 [8][78][80][82][84] 财务表现与预测 - 2024年公司小充业务营收96.5亿元，同比增长28% [6][19] - 2021-2023年，公司小充产品出货量复合年增长率为5%，出货均价复合年增长率为13%，产品结构升级驱动均价提升 [7][33] - 预计2025-2027年营业收入分别为311.10亿元、375.78亿元和450.45亿元，归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元 [9][100]