出品：新浪财经上市公司研究院 作者：光心 2025年11月27日，领益智造向香港联交所递交上市申请，谋求"A+H"上市，这是领益智造第二次对港交所发起冲刺。 早在2021年6月，领益智造便首次向港交所递交了上市申请。后于2022年4月，鉴于"资本市场环境变化并综合考虑公司实际情况及目前业务发展规划"等因 素，公司终止赴港上市。 此次上市，领益智造将自己定位为"全球核心AI硬件高精密智能製造平台"，而从业务及客户结构来看，领益智造"果链"企业的本质并未发生太大改变。 前五大客户占比超五成 "苹果依赖症"症状依旧明显 领益智造成立于2006年，成立之初主要靠模切工艺进入消费电子功能件市场。2008年，公司凭借IPod零部件切入苹果供应链，此后业绩便水涨船高。 2018年3月，领益智造通过收购江粉磁材实现借壳上市。上市以来，公司营收由2018年的225亿元增长至2024年的442亿元，营收规模实现翻倍。 然而，在这个过程中，"大客户依赖"的阴影始终挥之不去。2020年到2025年前三季度，公司来自前五大客户的营收占比分别为44.26%、45.49%、49.14%、 52.06%、56.04%，大客户占比持续提升，且 ...

公司行政处罚与产品召回 - 深圳罗马仕科技有限公司因违反强制认证规定及虚假宣传 被深圳市市场监督管理局南山监管局没收违法所得1.2万余元 罚款123万元 合计处罚超124万元[1] - 公司于6月16日向深圳市市场监督管理局报告召回计划 召回2023年6月5日至2024年7月31日期间制造的三款移动电源 共计约49.17万台[1] - 此前公司多款快充移动电源的强制性产品认证证书（3C认证证书）状态于6月14日变更为“暂停”[1] 公司经营与运营危机 - 公司于7月6日凌晨内部通知 除召回相关员工外 其余员工自7月7日起停工停产6个月[2] - 有员工在7月7日表示 从4月份开始 罗马仕五位主要负责人就已经没再露面[2] - 公司在此期间多次变更法定代表人 例如雷杏容在7月初出任法定代表人等职务仅三天后退出 前任雷社杏则在去职三天后再度担任[1] 公司对外声明与市场传闻 - 针对“倒闭”传闻 公司于7月3日在官方微博发布声明称“没有倒闭 感谢关心” 并承诺努力解决问题[2] - 在内部发布停工通知9天后 公司于7月15日再发公告 强调产品召回及售后服务系统按计划持续运转[2] - 此前在6月14日 公司曾就充电宝安全问题发布公开声明致歉 并承诺将依法承担全部责任[1] 行业与市场反应 - 自今年6月以来 充电宝行业爆发信任危机 此前曾有北京高校学生发帖称学校下发通知 指出罗马仕牌充电器在充电时相较其他品牌更容易发生爆炸现象[1] - 在召回计划启动后 曾有多位消费者在社交平台反馈退货退款难[1] 公司法律纠纷与供应商诉讼 - 8月以来 罗马仕的被诉信息明显增加 原告包括上市公司[2] - 卓翼科技（002369）于9月2日晚间公告 已就其全资子公司与江门罗马仕科技有限公司及其他五家公司的承揽合同纠纷提起诉讼[2] - 创益通（300991）公告称 截至2025年6月30日 江门罗马仕尚欠公司货款1562.93万元 公司已于7月11日依法申请诉讼保全 请求对江门罗马仕与深圳罗马仕名下总计价值1572.79万元的财产采取保全措施[2]

新法规核心内容 - 新修订的《北京市非机动车管理条例》于2026年5月1日实施，标志着首都非机动车管理进入精细化、法治化新阶段 [1] - 修法将“安全”置于首位，通过“约束人的行为”与“规范车的状态”双管齐下，为非机动车安全管理全面“加码” [1] 产品与登记管理 - 在本市生产、销售的非机动车和电动自行车电池、充电器、乘员头盔等产品，必须符合国家标准并依法经过国家强制性产品认证 [3] - 电动自行车电池超过生产日期五年的，应当进行安全性评估，未通过评估的应停止使用 [3] - 电动自行车、残疾人机动轮椅车等需登记并取得本市行驶证、号牌后方可上路行驶，电动自行车行驶证、号牌有效期为十年，期满后可申请延用 [3] - 申请非机动车注册登记，应自购车之日起十五日内办理，申请人为单位的需说明车辆用途 [3] - 用于互联网租赁或快递、外卖等服务活动的电动自行车，将发放专用号牌 [3] 驾驶与乘坐行为规范 - 驾驶、乘坐电动自行车必须规范佩戴符合国家标准并经过强制性产品认证的乘员头盔 [3] - 成年人驾驶电动自行车可在固定座椅内载一名十六周岁以下的未成年人 [3] - 骑行时不得浏览电子设备、以手持方式拨打接听电话等分散注意力、妨碍安全驾驶的行为 [8] - 不得双手离把或者手中持物 [8] - 不得醉酒驾驶 [10] - 行经人行横道时应避让行人，驾驶非机动车通过人行横道、过街天桥、地下通道时需下车推行，不得骑行通过 [9] 通行与道路使用规定 - 遵守行驶速度规定，不得超速或逆行 [8] - 在非机动车道内行驶，没有非机动车道的在车行道右侧行驶，不得进入高速公路、城市快速路等封闭机动车专用道 [10] - 不得扶身并行、互相追逐或者曲折竞驶 [9] - 等待信号灯时，需在非机动车停止线外或待驶区内顺序等候，不得在机动车道、非机动车道上滞留 [10] - 未经批准，任何单位和个人不得占用道路开展竞技性、规模性骑行活动 [10] 安全与改装禁令 - 禁止携带电动自行车电池进入居住建筑 [4] - 全面禁止对电动自行车进行非法拼装、改装、加装 [1][10] 分心骑行的风险与处罚依据 - 以电动自行车最高限速25km/h计算，低头1秒相当于“盲骑”7米，看手机3至5秒则相当于“盲骑”21米至35米 [16] - 骑车时使用手机，发生交通事故的概率比正常骑行高出4到5倍 [16] - 某城市统计显示，近三年电动自行车交通事故中，近40%与骑行分心行为有关 [16] - 根据《道路交通安全法实施条例》，非机动车驾驶人不得双手离把或手中持物，违反道路通行规定可处警告或5元以上50元以下罚款 [12] - 福建、上海、安徽等地已明确对驾驶非机动车时拨打接听手持电话、浏览电子设备等行为处以30元至50元不等的罚款 [13][14]

新法规核心内容 - 新修订的《北京市非机动车管理条例》于2024年11月28日表决通过，将于2026年5月1日正式实施，标志着首都非机动车管理进入精细化、法治化新阶段 [1] - 修法将“安全”置于首位，通过“约束人的行为”与“规范车的状态”双管齐下，为非机动车安全管理全面“加码” [1] 产品与登记管理 - 在本市生产、销售的非机动车、电动自行车电池、充电器、乘员头盔等产品，必须符合国家标准并依法经过国家强制性产品认证，标注认证标志 [4] - 电动自行车使用超过出厂日期五年的，应当进行安全性评估，未通过评估的应停止使用 [4] - 电动自行车、残疾人机动轮椅车等需经登记，取得本市行驶证和号牌后方可上路行驶，电动自行车行驶证和号牌有效期为十年，期满后可申请延用 [4] - 申请非机动车注册登记，应自购车之日起十五日内办理，申请人为单位的需说明车辆用途 [4] - 用于互联网租赁、快递、外卖等服务活动的电动自行车，将发放专用号牌 [5] 驾驶行为规范 - 驾驶、乘坐电动自行车必须规范佩戴符合国家标准并经过强制性产品认证的乘员头盔 [8] - 成年人驾驶电动自行车可在固定座椅内载一名十六周岁以下的未成年人 [8] - 骑行时不得浏览电子设备、以手持方式拨打接听电话等分散注意力、妨碍安全驾驶的行为 [9] - 骑行时不得双手离把或手中持物 [9] - 不得逆行，不得超过道路标明最高时速行驶 [9] - 行经人行横道时应避让行人，通过人行横道、过街天桥、地下通道时，应下车推行，不得骑行通过 [11] - 不得扶身并行、互相追逐或曲折竞驶 [11] - 不得醉酒驾驶 [14] - 等待信号灯时，应在非机动车停止线外或待驶区内顺序等候，不得在机动车道、非机动车道上滞留 [14] 通行与停放规定 - 非机动车应在非机动车道内行驶，没有非机动车道的，在车行道右侧行驶 [14] - 禁止非机动车进入高速公路、城市快速路或其他封闭的机动车专用道 [15] - 未经批准，任何单位和个人不得占用道路开展竞技性、规模性骑行活动 [15] - 严禁携带电动自行车电池进入居住建筑 [8] 车辆改装禁令 - 全面禁止对电动自行车进行非法拼装、改装、加装 [15] - 明确禁止改装、加装电动机和电池等动力装置 [17] 分心骑行风险与处罚依据 - 根据《中华人民共和国道路交通安全法实施条例》，驾驶非机动车时双手离把或手中持物已被禁止，违者处警告或五元以上五十元以下罚款，拒绝罚款可扣留车辆 [18] - 福建省规定，驾驶非机动车时有拨打接听手持电话、浏览电子设备等行为，处50元罚款 [19] - 上海市规定，驾驶非机动车时以手持方式拨打接听电话、浏览电子设备，处30元罚款 [20] - 安徽省规定，驾驶电动自行车时浏览电子设备、以手持方式拨打接听电话，处警告或50元罚款 [21] 分心骑行事故数据与危害 - 以电动自行车最高限速25km/h计算，低头1秒相当于“盲骑”7米，看手机3至5秒则相当于“盲骑”21米至35米，遇突发情况根本来不及反应 [22] - 实验数据显示，骑车时使用手机，骑行人大脑反应速度比酒后驾车还慢，发生交通事故的概率比正常骑行高出4到5倍 [23] - 某城市统计显示，近三年电动自行车交通事故中，近40%与骑行分心行为有关 [23] - 文章列举了2024年上海、湖北襄阳、湖南常德等地因骑行时使用手机导致的交通事故案例 [25]

法规核心内容 - 新修订的《北京市非机动车管理条例》于11月28日表决通过，将于2026年5月1日实施 [1] - 条例明确规定骑乘电动自行车强制佩戴头盔 [1] - 用于互联网租赁或快递、外卖等服务的电动自行车将发放专用号牌 [1][3] - 骑行时不得浏览手机，全面禁止非法拼改加装，严禁携带电动车电池进入居住建筑 [1][6] 生产销售与登记管理 - 在本市生产、销售的电动自行车及电池、充电器、头盔等产品必须符合国家标准并经过强制性产品认证 [2] - 设立“安全性评估”制度，电动自行车电池超过生产日期五年的应当进行评估，未通过评估的应停止使用 [2] - 要求生产者、销售者提供废旧电池回收服务，鼓励以旧换新 [2] - 电动自行车需经登记取得行驶证和号牌后方可上路，行驶证和号牌有效期为10年，期满可申请延用 [2] - 推进行驶证电子化，通过增设登记点、简化程序、带牌销售等方式优化流程 [2] 特定行业管理要求 - 平台经营者应履行算法备案手续，制定算法规则时需合理确定配送时间、路线等标准 [3] - 平台企业应定期开展算法审核、评估、验证，动态优化算法规则 [3] - 鼓励平台企业通过购买保险、统一配发车辆等方式提高从业人员安全保障水平 [3] 通行安全与驾驶行为规范 - 驾驶、乘坐电动自行车应规范佩戴符合国标的头盔，违反规定可处警告或10元以上50元以下罚款 [4] - 电动自行车可搭载的未成年人年龄从十二周岁调整至十六周岁以下 [4] - 严禁双手离把、浏览电子设备、手持接打电话、进入高速公路等危险行为 [4] - 严禁超速、逆行、闯红灯、醉酒驾驶、互相追逐等行为 [4] 车辆改装与违法处理 - 禁止任何拼装、改装、加装行为，包括更换不合规电机电池、加装车篷、拆除限速装置等 [5] - 交通技术监控设备记录的违法行为，未处理记录达到5次的，通知30日内接受处理 [5] - 限期内未处理的，通知暂扣行驶证一个月，暂扣期间车辆不得上路行驶 [5] 停放充电与基础设施 - 既有停车设施不足的，应当改扩建或设置临时停放区域，鼓励单位内部设施对外开放 [7] - 新建公共建筑、场所及居民住宅区应配套建设非机动车停车设施 [7] - 禁止携带电动自行车电池进入居住建筑 [6][7] - 将充电换电设施建设纳入基础设施建设规划，要求建设运营单位上传安全监测数据 [7] - 物业服务企业负有日常安全巡查和及时消除隐患的责任 [7]

公司业务表现 - 公司旗下“影视飓风官方旗舰店”在2025年天猫双十一活动周期（10月15日至11月14日）内，超越多个服饰品牌，夺得天猫服饰时尚行业新商榜首[1] - 由于订单量远超预期，公司服饰品牌STORMCREW在双十一期间一度断货，并于10月22日将各平台店铺调整为半歇业状态，预计10月26日恢复[2] - 公司2024年营业额超过1亿元人民币，电商业务已成为其最赚钱的业务之一，而此前最赚钱的TVC广告业务营收占比已降至10%左右[7] - 公司一款T恤单品在2024年售出20万件[7] 产品销售与渠道数据 - 截至11月24日，公司天猫旗舰店粉丝数达7.9万，上架近50款商品，产品价格区间从20多元的棒球帽到500多元的冲锋衣[5] - 公司多款商品销量破万，包括百元长袖T恤、90元三条的男士内裤以及折后价超500元的羽绒款三合一冲锋衣[5] - 截至11月24日13点，公司一款折后价约475元的抓绒三合一冲锋衣位列天猫男士软壳衣热销榜第三位，近7天销量超700件[6] - 公司抖音旗舰店粉丝数突破14万，商品品类更为丰富，除服饰外还包括3C类商品，店内两款短袖T恤分别售出15.4万件和4.5万件，三合一羽绒冲锋衣销量达1.7万件，截至11月24日中午该旗舰店总销量达86万件[6] - 据灰豚数据，在10月26日至11月24日期间，公司抖音账号通过直播、视频和图文内容带货总销售额超过750万元[6] 品牌影响力与粉丝基础 - 公司自媒体账号在Bilibili平台粉丝超过1440万人，抖音平台粉丝超过945万人，小红书平台粉丝超过113万人，是近年热度最高的自媒体IP之一[1] - 公司电商业务的核心优势在于依托创始人个人IP和频道内容建立的粉丝黏性，获客成本远低于同行，其投流获客能力达到同类电商店铺的十五倍[8][11] - 消费者购买动机包括对博主及其频道的支持与喜爱，以及对产品本身的认可，部分消费者已将服饰消费从优衣库等传统品牌转向该公司[8][10] 公司背景与运营模式 - 公司由Tim（潘天鸿）创立，是一家以科技数码内容起家的自媒体公司，后业务拓展至影视教学、器材测评、商业广告制作及自媒体运营等多领域[1] - 天猫及抖音旗舰店的运营主体为杭州平移科技有限公司，该公司于2022年成立，最终受益人为潘天鸿（持股51.775%）和其父潘水苗（持股25.65%）[7] - 公司已建立专门的服装团队负责产品运营，创始人则专注于品牌推广，电商运营核心在于获客能力、退货控制和快速纠错[11]

文章核心观点 - 安克创新的小充业务（包括充电宝、充电器、无线充等）是公司核心增长引擎，2024年规模达96.5亿元，同比增长28%，占公司总营收约39% [1] - 小充行业具备稳健的β增长和突出的结构性机会，合规化认证、手机厂商取消附赠充电器、快充及无线充技术升级是主要驱动力 [2] - 公司凭借强大的品牌认知、领先的技术布局和卓越的经营效率，在小充领域建立了稳固的领先地位，未来有望持续攫取市场份额 [3][4] 行业分析总结 - 行业大盘预计保持稳健增长，远期移动电源与充电器市场规模复合增速预计在中个位数左右 [2] - 结构性增长机会突出：2024年上新手机机型中支持快充的占比已达96%，无线充市场2024-2032年复合增速预计高达26% [2] - 行业趋势由便捷、安全、高效需求驱动，快充、无线充、多输出、屏显等细分方向有望快速增长 [2][4] - 代表性公司出货数据印证行业升级：安克创新2021-2023年小充产品出货量/出货均价CAGR分别为5%/13%，绿联科技充电类产品出货量/出货均价CAGR分别为29%/9% [2] 公司竞争力总结 - 品牌壁垒是关键：产品功能性识别度低，可靠性差异使得品牌认知尤为重要，公司在美国亚马逊的份额、均价、评分均稳定领先 [3] - 技术布局身位领先：通过PowerIQ技术解决适配性问题、拉车线产品解决数据线易弯折问题、引入氮化镓实现大功率与小体积兼顾 [3] - 经营效率优异：研发人员平均薪酬、人均创收、存货周转天数、净营业周期等指标优于友商，通过股权投资绑定制造商优化成本 [3] - 渠道优势明显：渠道进驻在产品数量和价格带覆盖上均明显更优 [3] 财务与增长展望总结 - 公司小充业务2024年规模已达96.5亿元，占营收约39% [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元 [4] - 对应市盈率（PE）分别为20.80倍、17.29倍和14.19倍 [4]

投资评级 - 报告对安克创新维持“买入”评级 [11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元，对应市盈率分别为20.80倍、17.29倍和14.19倍 [9] 核心观点 - 安克创新小充业务已接近百亿规模，2024年营收达96.5亿元，同比增长28%，占公司总营收约39% [6][19] - 公司凭借持续捕捉用户需求并技术赋能，已成就全球第一数码充电品牌的优异认知，在亚马逊平台份额、均价、评分均稳定领先 [3][8][9] - 行业层面，合规化认证加强及手机厂商取消附赠原装充电器为优质龙头带来增长支撑，同时快充、无线充等结构性升级方向增长迅速 [3][7] - 在产品功能性识别度较低但品牌壁垒关键的背景下，公司小充业务仍存在较大的市场份额攫取空间 [3][8] 行业前景 - 小充品类大盘预计保持稳健增长，2024-2032年全球移动电源市场规模复合增长率预计为6.4%，2024-2030年全球充电器市场规模复合增长率预计达6% [7][21] - 结构性增长机会突出：2024年上新手机机型中支持快充的占比已达96%；无线充市场2024-2032年复合增速预计高达26% [7] - 行业监管趋严（如移动电源被纳入CCC认证）及手机厂商取消附赠原装充电器（如苹果、小米、华为等），为第三方优质充电配件厂商创造明确增长机会 [7][24] - 产品升级围绕便捷、安全、高效展开，快充、无线充、多输出、叠加屏显等细分方向有望快速增长 [3][7] 公司竞争优势 - **品牌与市场地位**：2020年即成为全球第一数码充电品牌，2025年10月在美亚墙充、充电宝、无线充产品销额份额分别达14%、27%和19%，评分与苹果接近且明显领先其他品牌 [3][8][56][62] - **产品与技术领先**：持续通过技术创新解决用户痛点，如首创PowerIQ技术解决适配性问题、推出拉车线解决易弯折问题、全球率先引入氮化镓实现大功率与小体积兼顾 [8][42][47][50] - **渠道优势**：在美国主要KA渠道（如BestBuy、Walmart、Target）线上官网的小充产品进驻数量（131/354/47个）和价格带覆盖均明显优于竞争对手绿联科技 [66][68] - **运营效率**：研发人员人均创收（2024年925万元）及平均薪酬（53万元）高于绿联科技，存货周转天数（73天）和净营业周期（65天）等指标表现更优，经营效率领先 [8][86][90] - **产品推新能力**：2024年以来新品迭代速度领先，如发布Anker MagGo系列、Anker Prime先锋系列等，产品在三方测评中多个类目表现突出 [8][78][80][82][84] 财务表现与预测 - 2024年公司小充业务营收96.5亿元，同比增长28% [6][19] - 2021-2023年，公司小充产品出货量复合年增长率为5%，出货均价复合年增长率为13%，产品结构升级驱动均价提升 [7][33] - 预计2025-2027年营业收入分别为311.10亿元、375.78亿元和450.45亿元，归母净利润分别为26.57亿元、31.98亿元和38.95亿元 [9][100]

股价与交易表现 - 11月24日盘中股价上涨2.00%，报41.72元/股，总市值115.16亿元，成交额7544.31万元，换手率0.77% [1] - 当日主力资金净流出298.21万元，特大单卖出100.61万元，大单买入1117.37万元，卖出1314.97万元 [1] - 今年以来股价上涨4.02%，但近期表现疲软，近5日、近20日、近60日分别下跌4.57%、11.93%、20.46% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为8月18日 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入51.88亿元，同比增长14.14%，归母净利润3.59亿元，同比增长19.32% [2] - 主营业务收入构成：充电器及适配器占比71.44%，算力电源及其他占比16.68%，新能源汽车电控与电源系统解决方案占比11.87% [1] - A股上市后累计派现8.43亿元，近三年累计派现7.42亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日，股东户数2.24万，较上期增加4.86%，人均流通股10652股，较上期减少4.63% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股959.29万股，较上期增加395.61万股 [3] - 易方达供给改革混合新进为第七大流通股东，持股304.10万股，国寿安保智慧生活股票A为第十大流通股东，持股186.10万股，数量不变 [3] - 易方达科讯混合退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于2012年2月21日，于2020年8月17日上市，主营充电器、移动电源等智能终端充储电产品的设计、研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 [1] - 所属概念板块包括苹果产业链、消费电子、物联网、小米概念、IDC概念（数据中心）等 [1]

交易核心信息 - 新焦点公司间接全资附属公司纽福克斯光电(上海)与投资者中融聚鑫订立增资协议 [1] - 中融聚鑫同意注资人民币1亿元（约1400万美元）以获得纽福克斯光电(上海)的10.0%股权 [1] - 交易完成后，集团与中融聚鑫将分别持有纽福克斯光电(上海)约90.0%及约10.0%权益 [1] 标的公司业务 - 纽福克斯光电(上海)是集团制造业务的经营主体 [1] - 主要业务为生产和销售汽车电子产品，包括逆变器、充电器、多功能电源和冷暖箱 [1] 交易影响与目的 - 注资旨在为纽福克斯光电(上海)的增长及发展带来额外资本 [1] - 董事会认为中融聚鑫拥有的业务资源将为集团成员公司带来新的协同业务发展机会 [1] - 预期中融聚鑫将为集团提供业务及营运支持，从而改善集团的整体业务营运及财务表现 [1] - 交易完成后，纽福克斯光电(上海)将继续为公司的附属公司，其财务业绩将继续在集团财务报表中综合入账 [1]