财务业绩概览 - 2025年第三季度营收为70.1亿美元，同比增长1.5% [1] - 季度每股收益为0.68美元，高于去年同期的0.67美元 [1] - 营收超出扎克斯共识预期6.83亿美元，带来2.61%的意外增长 [1] - 每股收益超出扎克斯共识预期0.61美元，带来11.48%的意外增长 [1] 订单表现 - 总订单额达82.1亿美元，显著超过三位分析师平均预期的65.5亿美元 [4] - 工业与能源技术订单额为41.4亿美元，超过四位分析师平均预期的32亿美元 [4] - 油田服务与设备订单额为40.7亿美元，高于三位分析师平均预期的33.9亿美元 [4] - 气候技术解决方案订单额为2.53亿美元，低于两位分析师平均预期的2.8663亿美元 [4] 分业务营收 - 油田服务与设备营收为36.4亿美元，超过六位分析师平均预期的35.8亿美元，但同比下降8.3% [4] - 工业与能源技术营收为33.7亿美元，超过六位分析师平均预期的32.6亿美元，同比增长14.6% [4] - 气体技术服务营收为8.03亿美元，超过五位分析师平均预期的7.6656亿美元，同比增长15.2% [4] - 气候技术解决方案营收为0.84亿美元，低于五位分析师平均预期的1.9564亿美元，同比下降56% [4] 区域市场表现 - 国际油田服务与设备营收为26.6亿美元，高于三位分析师平均预期的26.1亿美元，但同比下降11.2% [4] - 北美油田服务与设备营收为9.8亿美元，高于三位分析师平均预期的9.4824亿美元，同比增长0.9% [4] - 欧洲/CIS/撒哈拉以南非洲地区营收为5.99亿美元，低于两位分析师平均预期的6.4665亿美元，同比大幅下降35.8% [4] - 中东/亚洲地区营收为14.5亿美元，高于两位分析师平均预期的13.8亿美元，同比增长3.1% [4] 股价表现与市场比较 - 公司股价在过去一个月下跌6.4%，而同期扎克斯S&P 500指数上涨2.5% [3] - 公司股票目前被扎克斯评为第三级（持有），预示其近期表现可能与整体市场同步 [3]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.61美元，同比下降9% [1] - 预计季度总收入为68.3亿美元，同比下降1.2% [1] - 过去30天内，市场对每股收益的共识预期保持不变 [1] 分业务板块收入预测 - 油田服务与设备收入预计为35.8亿美元，同比下降9.6% [4] - 工业与能源技术收入预计为32.6亿美元，同比增长10.6% [4] - 天然气技术服务收入预计为7.6652亿美元，同比增长10% [4] - 气候技术解决方案收入预计为1.9564亿美元，同比增长2.4% [5] 分区域收入预测 - 国际油田服务与设备收入预计为26.1亿美元，同比下降12.7% [5] - 北美油田服务与设备收入预计为9.4824亿美元，同比下降2.3% [6] - 欧洲/独联体/撒哈拉以南非洲地区收入预计为6.4665亿美元，同比下降30.7% [6] - 中东/亚洲地区收入预计为13.8亿美元，同比下降2% [7] 新增订单预测 - 工业与能源技术订单预计为32亿美元，高于去年同期的28.7亿美元 [7] - 总订单预计为65.5亿美元，低于去年同期的66.8亿美元 [7] - 油田服务与设备订单预计为33.9亿美元，低于去年同期的38.1亿美元 [8] - 气候技术解决方案订单预计为2.8663亿美元，高于去年同期的2.15亿美元 [8] 近期市场表现 - 公司股价在过去一个月下跌2.9%，同期标普500指数上涨1.2% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2 74亿美元 环比下降2 4% 调整后EBITDA为8700万美元 环比下降7 6% 调整后EBITDA利润率从第一季度的33 5%降至31 7% [7][8][11] - 压力控制业务收入1 8亿美元 环比下降5 5% 主要由于租赁业务收入下降 产品收入略有下降但降幅小于美国陆地钻机数量降幅 [8] - 可盘绕技术业务收入9600万美元 环比增长3 9% 营业利润增长420万美元 环比增长17 5% 调整后EBITDA增长440万美元 环比增长13 2% [10] - 公司现金余额增至4 05亿美元 环比增加5800万美元 自由现金流表现强劲 主要由于库存和应付账款变动以及资本支出减少 [13] - 第二季度GAAP净利润为4900万美元 低于第一季度的5400万美元 调整后每股收益为0 66美元 低于第一季度的0 73美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压力控制业务营业利润下降1200万美元 环比下降22 1% 营业利润率下降510个基点 调整后EBITDA下降1170万美元 环比下降18% 利润率下降450个基点 [8][9] - 可盘绕技术业务营业利润率提升340个基点 调整后EBITDA利润率提升320个基点 主要由于运营杠杆改善和制造效率提升 [10] - 公司预计第三季度压力控制业务收入将环比下降中高个位数 调整后EBITDA利润率预计维持在28%至30% [20][21] - 可盘绕技术业务第三季度收入预计环比下降高个位数 调整后EBITDA利润率预计为35%至37% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布收购贝克休斯地面压力控制业务的控股权 预计交易将在2025年底或2026年初完成 该业务主要集中在中东市场 [6][23] - 公司计划通过越南生产基地扩大供应链 尽管面临关税挑战 越南仍具有成本竞争力 [18][19] - 公司强调国际业务多元化的重要性 认为国际市场长期来看将比国内市场更具稳定性 [66] - 公司对压力控制业务利润率触底持乐观态度 预计第二和第三季度将是本轮周期的低谷 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 6月4日美国232条款关税税率从25%意外上调至50% 对公司利润率造成压力 公司正在通过供应链调整和成本回收措施应对 [17][27] - 行业活动水平持续疲软 美国陆地钻机数量较第二季度平均水平下降5% 预计第三季度将进一步温和下降 [20][21] - 客户资本纪律严格 尽管油价处于65至70美元区间 但客户对增加资本支出持谨慎态度 天然气钻机数量自1月以来增长50% 但基数较低 [31][32][33] - 完井活动预计将继续下降 压裂队伍数量已较第二季度下降12% 生产活动受影响程度较轻 [39][40] 其他重要信息 - 公司董事会批准将季度股息提高8%至每股0 14美元 反映出对公司现金流持续性的信心 [7][15] - 第二季度法律费用和准备金增加510万美元 主要与知识产权诉讼相关 预计下半年还将产生相关费用 [9][52][53] - 公司下调2025年资本支出预期至4000万至4500万美元 包括第一季度对越南的600万美元股权投资 [14][15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关税对利润率的影响及应对措施 - 6月232条款关税意外上调25个百分点 公司未提前预料到 同时美国供应链成本较高 且原油价格下跌导致客户要求价格优惠而非成本回收 [27][28][29] - 公司预计压力控制业务利润率将在第三季度保持稳定 尽管6月受影响最严重 通过成本削减和恢复措施部分抵消关税影响 [26][21] 问题: 客户活动展望及油价敏感性 - 客户对65至70美元油价的反应不如五年前敏感 更关注资本纪律和股东回报 天然气钻机数量增长但基数较低 [31][32][33] 问题: 各业务板块下半年趋势 - 完井活动预计将比钻井活动下降更显著 压裂队伍数量已下降12% 生产活动受影响较小 [39][40] 问题: 贝克休斯收购及整合计划 - 公司计划通过更扁平的组织结构和供应链优化提升贝克休斯业务的绩效 强调文化变革和国际市场专注度 [43][44][45][46] 问题: 法律费用及后续影响 - 法律费用增加主要由于诉讼准备 审判被推迟 预计下半年还将产生相关费用 但金额难以预测 [52][53] 问题: 利润率改善驱动因素 - 利润率改善将来自成本回收措施 越南生产基地的迁移以及组织架构优化 [61][62] - 越南生产基地预计将在明年夏季全面承接原中国产能 [63][64]

财务表现 - 2025年第二季度营收69.1亿美元 同比下降3.2% [1] - 每股收益0.63美元 较去年同期0.57美元增长10.5% [1] - 营收超市场预期4.17% 市场共识预期为66.3亿美元 [1] - 每股收益超市场预期14.55% 市场共识预期为0.55美元 [1] 订单表现 - 工业与能源技术订单35.3亿美元 较分析师平均预期32.6亿美元高出8.3% [4] - 总订单70.3亿美元 超出三位分析师平均预期68亿美元的3.4% [4] - 油田服务与设备订单35亿美元 略低于三位分析师平均预期35.5亿美元 [4] - 气候技术解决方案订单9.23亿美元 大幅超过两位分析师平均预期2.367亿美元 [4] 区域营收分析 - 国际油田服务与设备营收26.9亿美元 较分析师预期25.8亿美元高出4.3% 但同比下降10% [4] - 北美油田服务与设备营收9.28亿美元 超出分析师预期8.8116亿美元的5.3% 同比下降9.3% [4] - 欧洲/CIS/撒哈拉以南非洲地区营收6.53亿美元 较分析师预期5.9313亿美元高出10.1% 但同比下降21% [4] - 中东/亚洲地区营收14亿美元 略低于分析师预期14.6亿美元 同比下降6.7% [4] 业务板块营收 - 油田服务与设备总营收36.2亿美元 超出七位分析师平均预期35亿美元的3.4% 同比下降9.8% [4] - 工业与能源技术营收32.9亿美元 较七位分析师平均预期31.3亿美元高出5.1% 同比增长5.3% [4] - 天然气技术服务营收7.52亿美元 超出五位分析师平均预期7.1218亿美元的5.6% 同比增长8.8% [4] - 气候技术解决方案营收1.56亿美元 低于五位分析师平均预期1.7496亿美元 但同比增长21.9% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨21% 显著超越标普500指数4.9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 预示近期可能跑输大盘 [3]

报告公司投资评级 报告未提及对贝克休斯的投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计贝克休斯25年第二季度业绩获市场积极评价，公司将上调工业能源与技术业务全年收入和息税折旧摊销前利润指导，重新确定油田服务与设备业务全年指导 [1] - 贝克休斯收入和利润率超预期，两大业务部门表现出色 [2] 报告各部分总结 业绩整体表现 - 25年第二季度调整后息税折旧摊销前利润为12.12亿美元，比共识值11.23亿美元高近10%；收入为69亿美元，略高于共识；息税折旧摊销前利润率为17.5%（25年第一季度为16.1%） [1][2] - 与25年第一季度相比，收入环比增长8%，调整后息税折旧摊销前利润环比增长17%，调整后净利润环比增长22%，摊薄后每股收益环比增长39% [5] 油田服务与设备业务 - 25年第二季度收入为36.17亿美元，高于共识，息税折旧摊销前利润也超共识；业绩得益于生产率、结构性成本削减措施、销量增长，但通胀和收入组合抵消部分增长 [2] - 25财年指导收入为145亿至155亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为28.5亿至31.5亿美元 [2] - 与25年第一季度相比，收入环比增长3%，息税折旧摊销前利润环比增长9% [5] 工业与能源技术业务 - 25年第二季度营业额为32.93亿美元，超出预期，息税折旧摊销前利润率为17.8%（预期为17%）；业绩得益于积极定价、有利外汇和生产率，但部分被成本上涨抵消 [3] - 公司有信心实现全年订单指导范围，目前指导范围是收入124亿至131亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为22亿至24亿美元 [3] - 与25年第一季度相比，收入环比增长12%，息税折旧摊销前利润环比增长17% [5]

业绩总结 - 2022年公司的总收入为人民币3736百万元，净利润为人民币146百万元，收入较2021年增长18.8%[20] - 2022年公司的毛利润为人民币1067百万元，毛利率为28.6%，较2021年下降2.2个百分点[46] - 钻管及其他产品的收入显著增长，2022年该业务收入为人民币2210百万元，毛利率为36%[24] - 油田服务业务的收入为人民币1057百万元，毛利率为35%[30] - 线管技术与服务的收入为人民币355百万元，毛利率为0%[34] - 海上工程服务的收入为人民币114百万元，较2021年下降[39] - 2022年新签合同数量在贸易服务领域翻倍，手头订单充足[18] 资产与负债 - 公司的总资产在2022年达到人民币7801百万元，较2021年增长10.3%[54] - 2022年公司的短期债务为人民币569百万元，长期债务为人民币2546百万元[54] - 2022年公司的资本支出为人民币251百万元，主要用于油田设备制造与服务[59] 市场扩张与新合同 - 公司在尼日利亚、厄瓜多尔和巴基斯坦获得新的钻井/修井合同[69] - 公司在中东、非洲和马来西亚继续寻求新市场和新客户[69] 技术与产品开发 - 公司将积极开发方向井和水平井的技术服务，并寻求持续的工作量[69] - 公司将继续增强高附加值钻井工具的推广，确保特殊高端产品的生产质量[70] - 公司将开发中东和美洲等高端市场，强化特殊扣件和高强度酸性服务钻杆的研发[70] - 公司信息技术业务将聚焦于工业智能传感器、工业特殊机器人和工业互联网平台三大技术产品[70] 未来展望 - 公司将加速在国内、亚太和中东的市场布局，专注于国际市场的工程调试和数字智能项目[69] - 公司将努力组织生产，专注于国内油气管网建设的新机遇以及海外项目的开发[70]

业绩总结 - 2023年上半年，公司总收入约为人民币210.6亿元，同比增长24%[10] - 2023年上半年，公司净利润约为人民币15.1亿元，同比增长169%[10] - 2023年上半年，公司毛利率从26.8%提升至31.4%[31] - 2023年上半年，公司总资产为人民币81.45亿元，较2022年末增长4.4%[38] - 2023年上半年，公司资产回报率为3.3%，股东权益回报率为8.7%[40] 用户数据 - 2023年上半年，油田设备制造与服务板块的收入为人民币12.75亿元，同比增长27%[17] - 2023年上半年，海洋工程服务板块的收入为人民币1.49亿元，同比增长131%[26] - 2023年上半年，公司应收账款在90天内的金额为人民币973.71万元，较2022年末下降[32] 资本支出与债务 - 2023年上半年，公司资本支出为人民币14.45亿元，较2022年上半年增长16%[35] - 2023年上半年，公司短期债务为人民币5.88亿元，长期债务为人民币25.53亿元[38] - 2023年上半年资本开支总额为81百万人民币，相较于2022年上半年的59百万人民币增长了37.29%[47] - 公司严格控制资本开支，确保日常运营的现金流[47] 未来展望与战略 - 公司计划在2023年下半年加快数字化转型，推动钻井和作业平台的自动化[58] - 公司将继续进行油田生产增强技术的研发，特别是纳米流体技术[58] - 公司在2023年下半年将重点关注项目合同签署、投标获胜及新签项目的执行[58] - 公司将在现有市场（如尼日利亚、厄瓜多尔、伊拉克和阿曼）完成钻井和作业项目，并继续争取新合同[53] - 公司积极跟进中东地区PDO弯头和管线的订单，致力于高端市场的开发[57] - 公司将整合资源，逐步实现EPCI一体化业务的能力[58] - 公司在2023年下半年将推动多项资格认证的开展[58]

业绩总结 - 2023年公司实现总收入约为人民币42.515亿元，同比增长38.4%[12] - 2023年净利润约为人民币1.715亿元，同比增长55.3%[12] - 2023年整体毛利为人民币9.15亿元，毛利率为21.5%[32] 用户数据 - 油田设备制造与服务部门的收入显著增长37.5%，销售订单量充足[20] - 离岸工程服务部门的收入增长显著，达到人民币4.68亿元，同比增长311.9%[27] - 高科技综合服务部门的收入为人民币11.69亿元，同比增长10.5%[25] 财务状况 - 2023年应收账款中，90天内的应收账款为人民币1,422.475万元，较2022年增长55.4%[33] - 2023年短期债务为人民币27.44亿元，较2022年增加了3.04亿元[34] 市场扩张 - 公司在中东、南美和东南亚等新市场获得了多个合同，持续拓展新业务[14] - 公司计划在阿联酋、利比亚、东南亚、中亚和欧洲等新市场开发新业务[46] 新产品与技术研发 - 研发项目如HLNST特种螺钉头和智能钻井管等取得了显著进展，提升了生产能力[21] - 公司将重点研发油田生产提升技术，特别是纳米流体技术[46] - 公司将继续开展各类研发项目的研究和应用[46] 未来展望 - 公司将加速数字化转型，推动钻井和修井设备自动化及相关业务[46] - 公司将继续在尼日利亚、厄瓜多尔、伊拉克和阿曼等现有市场完成钻井和修井项目[46] - 公司将推动海洋工程的数字化转型，并申请多项海洋工程相关资质[46] 其他策略 - 公司将整合各种资源，实现EPCIC服务能力的整合[46] - 公司将发展专门的高科技EPCIC海洋工程公司，提高海洋工程管理效率[46]