7月4日，中金研报指出，美国6月份新增非农就业14.7万人，超过市场预期的11.0万人，失业率从4.2% 回落至4.1%，显示劳动力市场仍有韧性。尽管关税的不确定性降低劳动力需求，但随着驱逐移民政策 的强化，劳动力供给也在放缓，这抑制了失业率的上升。此外，劳动力市场还可能存在技能错配：一方 面，政府裁员和人工智能的快速发展导致"白领过剩"；另一方面，移民政策收紧使低技能岗位持续缺 人。这种结构性错配下，未来失业率也不一定明显上升。研报认为，6月非农数据不支持美联储提前降 息，该机构维持此前判断，下一次降息或要等到第四季度，即由关税带来的涨价过去之后。 NO.2中信证券：预计2025-2030年海底光缆市场规模CAGR为13% ｜2025年7月4日星期五｜ NO.1中金：非农韧性不支持美联储提前降息 中信证券研报表示，海底光缆敷设于海底8000米，用于连接全球不同地区数据中心，进行信息高速传 输，行业壁垒高。受AI带动，互联网巨头均加码建设海底光缆；国内深海科技写入政府工作报告，海 洋观测对海底光缆需求也有望提升。预计2026-2030年全球新建海底光缆长度约54万公里，相较2021- 2025年计划建设长度增 ...