关税和非农冲击，海外市场变盘 证券研究报告 海外经济跟踪周报 20250803 固定收益 | 固定收益点评 海外央行动态 本周举行 FOMC 会议，维持利率不变，符合市场预期，会议声明偏鸽派， 但美联储主席鲍威尔表态略偏鹰，一方面，对 9 月降息保持谨慎，表示尚 未就 9 月利率做出任何决定。另一方面，强调对通胀担忧，表示商品通胀 正在上升，关税正在推高一些商品价格，核心通胀中有 30%或 40%来自关税。 本周，市场对美联储的降息预期大落大起。FOMC 会议由于鲍威尔略鹰， 令 9 月降息的概率跌破 40%；但周五发布的非农数据"爆冷"，加之美联储 鹰派委员库格勒辞职，令市场对 9 月降息的预期大幅升至 80%以上。截至 8 月 1 日，市场预期 9 月降息 25bp 的概率为 80.3%，预计年内降息 3 次， 即 9 月、10 月、12 月的议息会议连续三次降息 25bp（一周前，市场预期 年内仅降息 2 次）。 海外市场复盘（7.28-8.1） 海外权益，美股结束上涨、集体收跌。本周海外权益走势的因素主要在于 关税和经济数据。经济数据方面，职位空缺不及预期，二季度 GDP 总体超 预期但结构不佳，潜在 ...