2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。 10月单月，钢铁行业实现利润79.80亿元。 2025年，主要行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润比上年增长3.0倍，有色金属冶炼和 压延加工业增长22.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，电力、热力生产和供应业增 长13.9%，专用设备制造业增长5.7%，电气机械和器材制造业增长4.9%，通用设备制造业增长4.2%，农 副食品加工业增长3.2%，汽车制造业增长0.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业比上年减亏，非金属矿 物制品业下降1.7%，化学原料和化学制品制造业下降7.3%，纺织业下降12.0%，石油和天然气开采业下 降18.7%，煤炭开采和洗选业下降41.8%。 9月单月，钢铁行业实现利润136.4亿元。 2025年，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1098.3亿元，同比增长299.2%。 此前公布数据显示，1—11月份，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额1115亿元，同比增长 1752.2%。 以此类推，12月单月，钢铁行业实现利润为亏损16.70亿元。 11月单月，钢铁行业实现利润6 ...

市场表现回顾 - 上周A股市场整体呈现强劲上涨态势，主要宽基指数普遍收高 [1] - 市场风格延续资源品与科技成长占优的特征，大消费板块出现回调 [1] - 有色金属（贵金属与工业资源品）、军工（商业航天）、电力设备（数据中心电力）等行业领涨，而大消费、银行、煤炭等行业转跌 [1] 宏观环境分析 - 国内将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度 [2] - 2026年财政工作重点任务包括坚持内需主导、大力提振消费、加大对新质生产力及人的全面发展等重点领域投入、增加财政科技投入、强化保基本兜底线以及促进居民就业增收 [2] - 1-11月全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，增速有所回落 [2] - 1-11月制造业实现利润总额50317.9亿元，同比增长5.0% [2] - 细分行业中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车制造业增长7.5% [2] - 石油和天然气开采业利润下降13.6%，煤炭开采和洗选业利润下降47.3% [2] - 上游资源品价格上涨，可能给中游企业带来成本端压力 [2] - 2025年三季度美国GDP环比折年率为4.3%，超出3.3%的预期，前值为3.8% [3] - 美国经济韧性主要源于个人消费韧性、公共支出增长以及出口贡献提升 [3] - 随着美国经济软着陆预期升温，美联储降息预期有所降温 [3] - 美国劳动力市场出现结构性、持续性走弱迹象，美联储主席换届可能对降息有助推作用 [3] 投资策略与市场展望 - 岁末年初市场有望走出关键一步，阶段支撑原因包括无风险收益率系统性下行、2026年迎来定期存款到期高峰、政府鼓励长期资金入市可能带来资产管理需求井喷期 [4] - 资本市场改革提振了中国资产的可投资性并提高了市场韧性，股市有望从波动震荡市走向稳中向好市 [4] - 中国产业结构加速转型，传统产业拖累边际减少，新技术产业迈入创新扩张周期，同时中国制造业凭借竞争优势正在全球扩张，经济社会发展的不确定性下降 [4] - 跨年攻势或正在开启，看好科技、券商与消费等方向 [5] 行业与主题投资方向 - 科技成长方向：AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺，可关注港股互联网、传媒、计算机、算力，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备）等板块 [5] - 大金融方向：资本市场改革纵深有望重振市场风险偏好，可关注券商、保险等 [5] - 顺周期方向：调整三年后，估值与持仓处于相对低位，消费板块景气线索增多，可关注低股价、低库存、景气改善的消费股（食品饮料、农林牧渔、酒店、旅游服务等），以及有色、化工等周期股 [5] - 国内扩大内需政策预期持续强化，内需有望成为接力科技主题轮动的重要方向，可关注新兴消费、赛事经济、冰雪旅游等主题 [5]

行业/公司 * 宏观经济研究，聚焦中国宏观经济形势、政策与展望 [1] 核心观点与论据 * **2025年经济表现：供给端有亮点，但内需不足** * 工业增加值累计同比增长6.0%，出口累计同比增长5.4%，商品零售累计增长4.0% [1] * 固定资产投资累计下降2.6% [1] * 预计四季度GDP同比增长4.4%，全年GDP增速预计为4.9%，略低于5%的目标，通货膨胀率（GDP平减指数）大致为负1%左右 [1] * **工业生产：外需拉动，结构优化** * 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，1-11月累计同比增长6.0% [2] * 外需扩张是11月生产端主要拉动力量 [3] * 装备制造业占比持续提升，电子、汽车行业增速分别为9.2%和11.9% [3] * 高技术制造业引领高质量发展，增加值同比增长8.4% [3] * **固定资产投资：整体下滑，结构改善** * 1-10月固定资产投资同比下降2.6% [4] * 扣除房地产开发投资后，项目投资同比增长0.8%，工业投资增长4% [4] * 民间固定资产投资动力不足，同比负5.3% [4] * 基础设施投资同比增长0.13%，房地产开发投资同比负15.9% [4] * 设备购置在制造业中持续发挥拉动作用，高技术服务业投资占比提高至5.4% [4] * **消费市场：增速放缓，线上消费支撑** * 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速回落1.6个百分点 [5] * 扣除汽车类商品后，同比增长2.5% [5] * 线上消费带动作用明显，1-10月网上零售额同比增长9% [6] * 服务消费潜力加快释放，对社零形成支撑 [5] * 消费者信心指数小幅回落 [6] * **国际贸易：出口反弹，进口增长强劲** * 10月进出口总额5,490亿美元，同比增长4% [7] * 出口3,300亿美元，同比增长5% [7] * 进口2,180亿美元，同比增长19% [7] * 对东盟出口增速达82%，对美出口同比负18% [7] * 高新技术产品与机电产品出口分别实现7%与97%的同比增长 [7] * **物价水平：CPI回升，PPI受高基数影响** * 11月CPI同比上涨0.7%，创年内新高，核心CPI同比上涨1.2% [7] * 食品价格上涨是CPI上涨主因，鲜菜价格受天气影响上涨72% [7] * PPI同比负2.2%，受去年同期高基数影响 [8] * **社会融资与信贷：企业债拉动，实体需求偏弱** * 11月新增社会融资4,169亿元，同比多增1,788亿元，主要受企业债券发行拉动 [8] * 新增人民币贷款4,053亿元，同比少增1,163亿元，显示实体经济融资需求偏弱 [8] * 企业贷款增加6,100亿元，同比多增3,600亿元 [9] * 居民贷款减少2,063亿元，同比多减4,763亿元，显示居民融资意愿不强 [9] * **货币供给：M1、M2增速回落** * 11月M1同比增速为4.9%，较上月回落1.3个百分点 [10] * M2同比增速为8.0%，较上月回落0.2个百分点 [10] * **PMI指数：制造业小幅回升，非制造业收缩** * 11月制造业PMI小幅回升至49.2% [11] * 新出口订单指数为47.6%，较上个月回升了17% [11] * 非制造业商务活动指数降至49.5%，服务业PMI进入收缩区间 [12] * **2026年展望：目标设定与政策基调** * 预计2026年全球经济增速与2025年持平，为3.4% [18] * 建议将2026年中国GDP增长目标设定为4.5%-5.0% [20] * 宏观政策将继续实施积极财政政策和适度宽松货币政策，但不会进一步扩张 [20] * **政策建议重点领域** * **生产端**：优化提升传统产业，培育壮大新兴产业与未来产业 [15] * **投资端**：统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债及地方政府专项债等工具，扩大有效投资，激发民间投资活力 [15] * **消费端**：提升居民消费能力，持续推进新消费、新业态、新场景培育 [16] * **短期财政**：兜牢基层“三保”底线，规范税收优惠及财政补贴政策 [16] * **人民币汇率：强调“强人民币”政策内涵** * 2025年提出强人民币政策，目的是提升人民币在国际上的使用和地位，而非人为升值 [25] * 政策得到创新、技术投入和全要素增长率提升等基本面的支持 [25] * 经常账户顺差预计将达到3.3%，未来维持在2.2%至3%的水平 [25] 其他重要内容 * **有利因素**：国际机构上调中国经济增长预期；工业转型升级取得进展；工业产能利用率止跌回升；PPI降幅收窄；设备更新和产业升级有望拉动制造业投资；政策加大对提振消费的支持力度 [13] * **面临挑战**：内需不足导致工业生产压力大；高技术产业警惕度下滑影响制造业投资增长；收入乐观程度下降影响消费能力；新老促消费政策衔接期可能对物价产生不利影响 [14] * **宏观与微观感受差距**：宏观指标积极，但中小企业、一般性服务业和劳动力密集型行业面临显著困难，民众实际感受有差距 [30] * **经济循环阻滞根源**：源于2018年后外部环境不确定性上升，企业为保现金流增加生产投入，影响利润率，进而导致利润表下滑和居民收入受影响，形成负向循环 [55] * **投资数据走弱原因**：化债提速产生挤出效应，特殊再融资专项债发行占用投资资金 [51] * **地方财政困难**：大部分地方出现财政亏空，影响地方政府功能，短期内可通过国有资产收益或变卖国有资产来弥补亏空 [58] * **货币政策挑战**：名义利率低，但因价格下行导致实际利率较高，对企业投资不利，需促使价格合理回升 [61] * **具体政策措施建议（大额投入）**： * 居民收入补贴：建议一次性大规模提升居民收入，例如每人1,000美元水平的大规模补贴 [34] * 地方债务置换：由中央政府债务替代地方政府债务 [34] * 房地产市场调控：控制供给以稳定房地产价格 [34] * **海外投资作用**：在国内投资效率较低时，应重视海外投资，规划系统性海外投资政策以提高资本利用效率 [33] * **2025年转折性变化**： * 出行人流数据明显好于历年同期，疫情后疤痕效应弱化 [41] * 核心商品CPI与PPI走势出现背离，部分领域形成自然筑底 [41] * 中美关系进入战略相持期，中国企业市场调整韧性增强 [41] * 地产对经济的影响显性指标在弱化 [41] * **2026年经济前景**：政策效果将显现，带动进入注重价格修复和结构性的“非典型复苏”状态 [49] * **政策调节思路**：需逆周期调节（需求端）与跨周期调节（供给端）相互配合，强调政策取向一致性，深化市场改革，激发微观主体活力 [57]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日召开第十一届第二十九次董事会会议，审议了《关于公司组织机构调整的议案》等文件 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为75亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于煤炭开采和洗选业，占比42.23% [1] - 批发和零售业是公司第二大收入来源，占比19.18% [1] - 软件和信息技术服务业收入占比为18.72% [1] - 租赁和商务服务业收入占比为6.74% [1] - 专用设备制造业收入占比为5.44% [1]

核心观点 - 2024年11月中国物价数据呈现企稳态势，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅扩大至0.7%，为3月以来最高，核心CPI保持稳定；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比转正，同比降幅略有扩大，但部分行业价格呈现积极变化，反映出扩内需政策显效及重点行业产能治理推进的影响 [1][2][4] CPI同比涨幅扩大 - 11月CPI同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月份以来最高 [2] - 同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨拉动：食品价格由上月的下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比的影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [2] - 鲜菜价格由上月的下降7.3%转为上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点 [2] - 鲜果价格由上月的下降2.0%转为上涨0.7%；牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅均有扩大 [2] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [2] 服务与工业消费品价格 - 11月服务和扣除能源的工业消费品价格分别上涨0.7%和2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点 [2] - 扩内需政策措施显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0% [2] - 服务消费方面，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [2] - 金饰品价格涨幅扩大至58.4% [2] CPI环比变动 - 11月CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响 [3] - 服务价格下降0.4%，影响CPI环比下降约0.16个百分点 [3] PPI环比转正与同比降幅 - 11月PPI环比上涨0.1%，同比下降2.2%，降幅比上月扩大0.1个百分点 [1][4][6] - 同比降幅扩大主要受上年同期对比基数走高影响 [6] PPI环比上涨的驱动因素 - 国内部分行业需求季节性增加带动价格上涨 [4] - 各地“迎峰度冬”开始，煤炭、燃气需求增加：煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7% [4] - 防寒保暖产品进入消费旺季：毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2% [4] 重点行业价格积极变化 - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄 [6] - 重点行业产能治理持续推进：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比上月分别收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，均已连续多个月收窄 [6] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨：外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1% [6] - 消费潜力释放带动有关行业价格回升：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1% [6] 政策展望与未来预期 - 推动物价稳定需继续扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争环境，推进重点行业产能治理 [7] - 提振消费是扩内需的重要引擎，商务部将结合岁末年初消费特点组织促消费活动，并创新消费场景，包括服务消费、数字消费、绿色消费、“人工智能+消费”等领域 [7] - 展望2026年，随着扩内需等政策措施发力显效，现代化产业体系加快构建，叠加重点行业产能治理持续推进，物价有望温和回升 [7] - 供需结构持续改善将对相关行业价格形成支撑，服务消费潜力持续显现将带动餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化旅游、健康服务等领域价格上涨 [7]

居民消费价格指数(CPI)分析 - 11月CPI环比略降0.1%，同比上涨0.7%，同比涨幅为2024年3月以来最高，反映居民消费持续恢复 [1][2] - 食品价格同比由10月下降2.9%转为上涨0.2%，对CPI同比影响由下拉0.54个百分点转为上拉0.04个百分点 [2] - 鲜菜价格同比由10月下降7.3%转为大幅上涨14.5%，为连续下降9个月后首次转涨，对CPI同比的上拉影响比10月增加约0.49个百分点 [2] - 鲜果价格同比由降转升，牛肉和羊肉价格同比涨幅扩大，猪肉和禽肉类价格同比降幅收窄 [2] - 能源价格同比下降3.4%，降幅比10月扩大1.0个百分点，其中汽油价格降幅扩大至7.5% [2] - 扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [1][3] - 服务价格同比上涨0.7%，扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点 [3] - 扩内需政策显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [3] - 金饰品价格同比涨幅扩大至58.4%，燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降2.5%和2.4% [3] 工业生产者出厂价格指数(PPI)分析 - 11月PPI环比上涨0.1%，连续两个月上涨；同比下降2.2%，降幅比10月扩大0.1个百分点，主要与上年同期基数走高有关 [1][4] - 综合整治“内卷式”竞争成效显现，相关行业价格同比降幅收窄 [5] - 煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅比10月分别收窄3.8、2.0和0.7个百分点，均已连续多个月收窄 [5] - 新能源车整车制造价格同比降幅比10月收窄0.6个百分点 [5] - 新兴产业快速发展带动相关行业价格上涨，外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格同比上涨3.8%，集成电路制造价格同比上涨1.7% [5] - 服务消费机器人制造价格同比上涨1.1%，控制微电机价格同比上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格同比上涨0.4% [5] - 消费潜力释放带动有关行业价格回升，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格同比上涨4.3%，营养食品制造价格同比上涨1.1% [6] - 家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器价格同比降幅比10月分别收窄3.7、0.5和0.1个百分点 [6] 政策效果与未来展望 - 随着存量和增量政策接续发力，综合整治“内卷式”竞争持续推进，物价水平进一步企稳 [1] - 扩内需等政策措施继续显效 [3] - 随着“反内卷”政策持续深入，依法依规治理低价无序竞争，推进重点行业产能治理，加之新兴产业快速发展、消费潜力有效释放，价格合理回升的基础将不断夯实 [6] - 展望未来，随着扩内需等政策措施发力显效，现代化产业体系加快构建，叠加重点行业产能治理持续推进、市场竞争秩序优化，物价有望温和回升 [1]

2024年11月中国价格数据核心观点 - 11月全国居民消费价格同比上涨0.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点，为2024年3月以来最高，显示居民消费持续恢复 [1][3] - 11月工业生产者出厂价格同比下降2.2%，降幅较上月扩大0.1个百分点，但环比上涨0.1%，部分行业价格呈现积极变化 [4][6] 居民消费价格指数同比分析 - **总体情况**：11月CPI同比上涨0.7%，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%，消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7% [1] - **食品价格**：食品烟酒类价格同比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.09个百分点，其中鲜菜价格大幅上涨14.5%，影响CPI上涨约0.31个百分点，是食品价格由降转涨的主要拉动因素 [3][4] - **非食品价格**：其他七大类价格同比五涨一平一降，其他用品及服务价格大幅上涨14.2%，生活用品及服务价格上涨2.1%，衣着价格上涨1.9%，医疗保健价格上涨1.6%，教育文化娱乐价格上涨0.8%，居住价格持平，交通通信价格下降2.3% [3] - **核心CPI**：扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上 [4] 居民消费价格指数环比分析 - **总体情况**：11月食品烟酒类价格环比上涨0.3%，影响CPI上涨约0.07个百分点 [5] - **食品细分项**：鲜菜价格环比上涨7.2%，影响CPI上涨约0.17个百分点，水产品、蛋类、畜肉类、鲜果价格环比分别下降1.8%、1.8%、1.0%、0.3% [5] - **非食品细分项**：其他七大类价格环比三涨四降，其他用品及服务、衣着、医疗保健价格分别上涨1.2%、0.7%、0.1%，交通通信、教育文化娱乐、生活用品及服务、居住价格分别下降0.9%、0.8%、0.4%、0.1% [5] 工业生产者出厂价格分析 - **行业价格积极变化**：煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格同比降幅连续多个月收窄，新能源车整车制造价格降幅较上月收窄0.6个百分点 [6] - **新兴与绿色行业需求**：外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造价格上涨3.8%，集成电路制造价格上涨1.7%，服务消费机器人制造价格上涨1.1%，控制微电机价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业价格上涨0.4% [6] - **消费带动行业**：工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1% [6] - **季节性需求带动**：煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工价格上涨3.4%，燃气生产和供应业价格上涨0.7%，毛织造加工价格上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2% [5] 价格变动主要驱动因素 - **CPI驱动**：食品价格由降转涨是CPI同比涨幅扩大的主因，鲜菜价格由上月下降7.3%转为上涨14.5%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.49个百分点，猪肉价格下降15%，但降幅收窄 [3][4] - **服务与工业品价格**：服务价格上涨0.7%，扣除能源的工业消费品价格上涨2.1%，分别影响CPI同比上涨约0.29和0.53个百分点，扩内需政策显效，家用器具和服装价格分别上涨4.9%和2.0%，飞机票、家政服务和在外餐饮价格分别上涨7.0%、2.4%和1.2% [4] - **PPI驱动**：PPI同比下降主要受上年同期对比基数走高影响，国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响环比上涨 [4][6]

公司限售股解禁 - 公司约1005.26万股限售股份将于2025年12月10日解禁并上市流通 [1] - 此次解禁股份数量占公司总股本的比例为1.4827% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于煤炭开采和洗选业，占比42.23% [1] - 批发和零售业收入占比19.18% [1] - 软件和信息技术服务业收入占比18.72% [1] - 租赁和商务服务业收入占比6.74% [1] - 专用设备制造业收入占比5.44% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为78亿元 [2]

CPI整体走势 - 10月CPI同比上涨0.2%，由9月的同比下降0.3%转为上涨 [1] - 10月CPI环比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高涨幅 [1] 食品价格影响 - 10月食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点 [1] - 今年2月至10月，食品价格单月同比涨幅均为负值，1月至10月食品价格相比去年同期下降1.9% [1] - 猪肉价格同比降幅持续扩大，6月至10月降幅分别为8.5%、9.5%、16.1%、17.0%、16% [1] 生猪养殖行业状况 - 未来仔猪育肥模式的生猪养殖每头亏损192.70元 [2] - 相关部门要求25家头部企业在2026年1月底前合计减少能繁母猪100万头，并推动各省同步落实调减 [2] - 截至9月末，能繁母猪存栏4035万头，相当于正常保有量的103.5%，相较6月末仅下降8万头，产能调控效果有限 [2] PPI整体走势 - 10月PPI同比下降2.1%，同比增速已连续37个月处于负值区间 [2] - 10月PPI降幅比上月收窄0.2个百分点，降幅已连续3个月收窄 [2] - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨 [2] PPI降幅收窄的行业原因 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点，受产能核查、安全监管力度加大及冬储补库、用电需求增加影响 [3] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点，因市场竞争秩序优化及落后产能退出 [3]

通胀数据总体表现 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，环比上涨0.2% [2][4] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [2][5] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄 [2][7] 居民消费价格指数（CPI）驱动因素 - 食品价格下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，其中猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%~16.0%之间，降幅均有收窄 [4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1% [5] - 家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%~5.0%之间，燃油小汽车价格降幅收窄至2.3% [5] - 服务价格上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%，医疗服务和家政服务价格分别上涨2.4%和2.3% [5] 工业生产者出厂价格指数（PPI）行业表现 - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点 [7] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点 [1][7] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8% [7] - 工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，饮料制造价格上涨0.4% [7] 政策效果与行业供需 - 扩内需促消费、反内卷优供给等政策措施效果显著，宏观经济态势、社会预期和行业供需关系改善 [2] - 重点行业产能治理持续推进，市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出 [7] - 科技创新赋能产业转型升级，制造业智能化、绿色化、融合化发展向好 [7]