光伏与电池产品出口退税政策调整 - 财政部与国家税务总局于1月9日发布公告，调整光伏与电池产品出口退税政策[1] - 政策调整旨在减少贸易摩擦并推动产业升级，长远看有利于压缩落后产能盈利空间，加速行业过剩产能出清，刺激企业向高附加值产品方向发展[6] - 对于电池产品，自2026年4月1日至12月31日，增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消出口退税[11] - 政策设置了过渡期，企业可通过与海外客户协商调整电池价格进行传导，短期影响预计可控[11][12] - 预计政策将引发“抢出口”局面，对2026年一季度相关商品出口增速构成支撑，但可能对窗口期后的出口增速构成下拉影响[1][6][12] - 此次调整涉及的光伏产品占2025年1-11月出口比例约为0.8%，涉及的电池产品占比约为2.2%[6] 墨西哥加征关税的影响分析 - 墨西哥宣布从2026年1月1日起，对未与其签署自贸协定的国家加征关税，主要受影响的是中国和韩国等亚洲经济体[3] - 加征关税商品约占2025年前11个月中国对墨西哥出口的45%，波及商品约占同期中国整体对外出口的1%左右[3] - 2024年墨西哥前三大进口来源地为美国(40.3%)、中国(20.7%)、韩国(3.7%)[3] - 此次关税调整被视为墨西哥向美国“示好”的举动，以换取未来在《美墨加协定》谈判中的友好态度[4] - 汽车产业链、纺织服装、机械设备是加征关税商品中对墨西哥出口金额排名前三的品类，分别占被加征关税商品出口金额的33.5%、12.3%、10.3%[5] - 汽车产业链和钢铁产品面临较高税率，分别为25%-50%和20%-50%[5] - 汽车产业链、贱金属制品、机械设备对墨西哥出口敞口较高，分别为5.8%、3.6%、2.7%，叠加不低的税率，预计受此次调整影响相对较大[5] 未来可能跟进调整出口退税的行业 - 出口退税政策退坡趋势预计将延续，化学品、塑料制品、服装、机械和电气产品等未来可能有跟进调整措施[1][6] - 化学品中，有机化学品(29章)2025年1-11月出口占比2.2%，当前退税率9%或13%；药品(30章)出口占比0.4%，退税率13%；杂项化学产品(38章)出口占比0.8%，退税率9%或13%[8] - 塑料及其制品(39章)出口占比3.8%，当前退税率13%[8] - 服装类产品(61、62、63章)合计出口占比约4.8%，当前退税率均为13%[8] - 机械和电气产品(84、85章)合计出口占比高达42.9%，当前退税率13%[8] - 交运设备(86、87、89章)合计出口占比约8.7%，当前退税率13%[8] 电池行业政策影响量化分析 - 本次电池出口退税政策调整是2024年底税率从13%下调至9%后的进一步延续，旨在防止优势产业“内卷外化”[11] - 2025年1-11月，中国锂离子电池出口金额约692亿美元，同比增长25.6%，预计全年约760亿美元[12] - 假设2026/2027年行业出口金额保持每年20%增速，则对应金额分别约为912亿美元和1094亿美元[12] - 预计2026年因税率下降3%影响退税金额约22亿美元，2027年因取消退税影响退税金额约66亿美元[12] - 中长期看，政策利好拥有海外产能布局的中国头部电池企业，其海外产能（如东南亚、欧洲）在2026-2027年密集投产，有助于提升全球市场份额和盈利能力[12] 近期宏观经济数据跟踪 - 2025年12月PPI环比上涨0.2%，为2024年以来最高数值，主要由铜、铝、白银等有色系价格超涨驱动[8] - 2025年12月CPI同比连续4个月回升至+0.8%，核心CPI同比维持在+1.2%的高位[1][9] - 近期CPI同比读数回升的核心驱动力是食品价格同比涨幅扩大[9] - 中下游行业价格呈现“环比延续下跌、同比跌幅收窄”特征，但上游原材料价格超涨可能对部分中下游行业利润空间形成挤压[8]

股票市场 - 中国A股周二震荡走高，沪指收涨0.38%，深证成指涨0.77%，创业板指涨0.77%，北证50指数涨1.22%创历史新高，全天成交1.21万亿元[15] - 周二港股三大指数上攻，恒生指数、国企指数分别上涨1.49%及1.52%，恒生科技指数涨1.15%，南向资金净买入63.32亿港元[11] - 周二美股下跌，标指结束6连升，道指止步3连涨，道指跌0.27%，标指降0.39%，纳指跌0.38%；欧洲股市整体上涨，泛欧Stoxx 600指数上涨0.73%，英国FTSE 100上涨0.94%，德国DAX微增0.42%并创新高，法国CAC 40上涨0.75%[3][9] 外汇与商品市场 - 周二国际黄金走高，纽约期金上涨1.6%，报3,284.6美元/盎司；美元指数连续第二天下跌，澳元跑输G - 10货币[25][26] - WTI原油期货周三亚洲早盘一度大涨3.5%，日元兑美元应声走高[4][26] 固定收益市场 - 美债市场表现分化，短端收益率微降，长端收益率攀升，2年期美债收益率下跌0.6个基点报3.97%，10年期美债收益率上涨近4.0个基点报4.49%，30年期美债收益率上涨6.7个基点报4.97%[29] - 亚洲债券市场情绪企稳，利差收窄1 - 3基点；中国投资级债券利差收窄1 - 3基点，点心债受境内LPR降息10基点提振整体走强[5][29] 行业与公司动态 - 5月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，分别较前月下调10个基点，工行、中行、建行、招行集体下调存款利率，活期下调5个基点，定期下调15 - 25个基点[5] - 慧与作为全球头部服务器厂商，受益于行业周期回暖、混合云定位深化以及对Juniper Networks的收购，合并后边缘和网络可寻址市场总额扩大约30%[8] - 浪潮数字企业云转型迈入收获期，2024年云服务收入达27.6亿元，同比增长38%，在软件收入中占比首次超过50%，运营利润率转正至4.8%[14] - 日韩电池企业经营业绩承压，需求不确定性风险增强，推荐国内头部电池企业宁德时代、亿纬锂能等[18]