2026 年 9 月 30 日 股指期货将偏强震荡 天然橡胶、20 号胶、丁二烯期货将震 荡偏强 黄金、白银期货将偏强震荡 原油期货将偏弱震荡 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线、月均线等技术面分析，预期 2026 年 9 月期货 主力（连续）合约行情走势大概率如下： | 期货品 | 主力合约 | | 趋势 | 阻力位 | | | 支撑位 重点备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | | | | | | | | | 股指 | IF2612 | | 偏 ...

行业投资评级 - 品种多空划分 偏空品种包含鸡蛋 沪锡 沪铅 豆粕 沪铜 沥青 沪锌[4] - 品种多空划分 震荡品种包含焦炭 锰硅 沪铝 玻璃 玉米 纯碱 铁矿石 白糖 菜油 橡胶 甲醇 PTA 聚丙烯 螺纹钢 菜粕 塑料[4] - 品种多空划分 偏多品种包含郑棉 沪金 沪银 焦煤 热轧卷板 棕榈油 玉米淀粉[4] 核心观点 - 宏观层面 国内稳增长稳楼市政策持续落地 美联储官员密集释放加息信号 海外主要央行延续加息节奏 地缘局势反复扰动全球大宗商品定价逻辑[6][8] - 期货品种层面 多数品种节前交投活跃度下降 资金趋于谨慎 临近十一假期普遍建议轻仓过节 不同板块品种分别呈现震荡 偏强或偏弱的分化运行格局 套利策略为部分黑色化工品种推荐的优先交易方向[8][10] 宏观资讯 - 2026金融街论坛年会定于10月19日至22日在京举办 由北京市与央行 金融监管总局 证监会 新华社 外汇局共同主办[6] - 国家发改委向民营企业推介52个制造业项目 预计总投资524亿元 拟引入民间资本155亿元[6] - 国家外汇局发布数据 6月末我国全口径外债余额24982亿美元 较3月末增长861亿美元[6] - 十二部门发文推动多式联运高质量发展 到2030年推动约1000个主要货运节点提升功能[6] - 世界互联网大会乌镇峰会11月2日至5日举行 主题为"开源开放 共建共享"[6] - 生成式AI用户规模突破7亿人 普及率超50% 上半年AI投融资约2501.4亿元[6] - 我国科学家研发出单光束多维光存储新技术 理论存储容量达0.4PB[6] - 商务部回应欧盟欧版"301"工具 称若出台歧视性限制措施中方将坚决回应[6] - 美联储理事巴尔预计需进一步加息以压低通胀[6] - 澳洲联储加息25个基点至4.6% 为今年第四次加息[6] 宏观金融 股指期货 - 中期维度考虑逢低做多 需控制仓位 防范长假期间海外波动风险[8] - 周二A股三大指数缩量普涨 沪深两市成交额缩至1.41万亿元 创2025年7月以来新低 全市场3471只个股上涨 57只涨停 房地产板块领涨4.06% 传媒 有色金属涨幅居前 石油石化 煤炭领跌[8] - 国内政策端 国常会部署加大宏观政策逆周期调节力度 推出一批增量政策 央行下调PSL利率0.25个百分点至1.5% 扩大"六张网"支持领域 增加科技创新 支农支小再贷款额度 财政部等三部门出台居民购房贷款贴息政策 10月1日起实施 稳增长稳楼市信号明确[8] - 国际层面 美联储官员释放加息信号 10年期美债收益率升至5.2%上方 创2007年以来新高 美国政府宣布释放至多4000万桶战略石油储备 叠加沙特恢复绕开霍尔木兹的出口通道 国际油价大幅回落 黄金在"黑色星期一"后修复反弹[8] - 宽基指数此前延续震荡调整 近期不确定因素集中释放 下行空间逐步收窄 中期可考虑逢低分批布局 指数波动较大需降低仓位防控风险[8] 国债期货 - 策略方向 央行结构性宽松落地但非广谱降息 短期情绪提振有限 中期宽信用对长端形成偏空压力[9] - 资金面均衡偏松 资金利率平稳 DR001在1.36%附近 DR007在1.39%附近[9] - 央行推出三项结构性宽松政策 下调PSL利率25bp至1.50% 科技创新再贷款额度增2000亿且支持比例提至100% 支农支小再贷款增5000亿 指向降低实体经济融资成本 扩大信贷投放[9] - 现券收益率全线下行 短端与超长端降幅居前 10年国债活跃券（260016）收益率下行1.05bp至1.6610% 30年国债活跃券（2600004）下行1.95bp至2.0975% 曲线略有走陡[9] - 政策"量价双宽松"提振市场情绪 但PSL利率已接近政金债收益率 政策核心指向宽信用而非广谱降息 短期情绪提振有限 中期长端面临一定调整压力 收益率整体小幅下行 债市或震荡分化 关注9月信贷数据验证与节后总量政策动向[9] 黑色板块 螺矿 - 下游需求端 8月房屋新开工单月同比-30.5% 8月基建投资单月同比增速为-14.77% 水泥出库量和直供量累积同比下滑20%左右 建材需求疲弱[9] - 卷板需求端 机械 造船行业用钢需求保持强势 汽车 家电等下游消费增速下滑 中汽协数据显示8月我国汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆 同比分别降4.7%和5.1% 9月1-20日全国乘用车市场零售87.8万辆 同比下降22% 环比增长8% 8月我国工程机械主要产品月平均工作时长74.4小时 同比降5.13% 产业在线数据显示9月空冰洗排产合计总量2721万台 较去年同期生产实绩下降4.0%[9][10] - 钢材供应端 铁水产量小幅减产 高炉盈利迅速恶化 全行业基本进入亏损阶段 盈利率6.93% 钢厂普遍接单在10天左右[10] - 原燃料端 铁矿石发运小幅增加 后期到港预计整体平稳有增 需求端维持平稳 港口铁矿库存预估小幅增库 中长期依然偏弱运行[10] - 整体行情判断 短期震荡偏弱 大幅下跌可能性较低 中期预计维持震荡行情 交易机会以套利策略为主 可做空01卷螺价差逢低止盈 或买煤焦空铁矿01套利 临近十一假期建议轻仓过节[10] - 现货市场动态 螺纹HRB400-20mm北京报价3070元/吨 较前一日-10元/吨 山东市场价3060元/吨 较前一日+10元/吨 杭州3170元/吨 较前一日+10元/吨 热卷上海报价3300元/吨 持平 唐山基料3190元/吨 较前一日-10元/吨 唐山钢坯3050元/吨 较前一日-10元/吨 钢材现货成交整体一般 螺纹尚可 热卷偏弱 价格基本持稳 螺纹部分地区价格偏强 60.8%PB粉主流在675-680元/吨 PB块主流价格860元/吨左右 麦克粉主流价格680元/吨左右[11] - 市场波动原因 下游需求表现依然乏力 钢材成本转移不畅 钢厂盈利恶化 钢厂检修逐渐增多 钢材铁矿石减仓震荡偏弱运行[11] 煤焦 - 核心观点 临近国庆节假期 资金表现逐步谨慎 交投活跃度下降 短期观望为主 等待节后继续关注煤矿复产进度与铁水产量变化[12] - 波动原因 国家多部门联合发文布置煤炭保供工作 煤矿复产有望提速 煤焦期价大幅下跌 主产地煤矿日产量环比略降 蒙煤通关量稳定 仍维持在同期偏低水平 国内焦煤供应仍维持紧张 焦煤总库存增加 矿山库存增加但维持低位 独立焦企库存增加 焦企补库需求趋弱 焦炭第五轮提涨落地后 吨焦利润回到盈利状态 焦企开工积极性增加 焦炭日产量略增 钢厂盈利率仍维持低位 铁水产量略降至236万吨附近 对煤焦需求仍有支撑[12] - 未来行情判断 煤炭安全稳产稳供文件落地后 煤焦市场预期发生切换 逐步从供给端持续紧张转向远期增产预期 但焦煤现货基本面仍相对紧张 山西煤矿受年度产能任务考核 安全整改红线约束 复产进度偏慢 年内炼焦煤增量幅度有限 蒙煤口岸通关维持相对低位 矿山 口岸及下游焦企暂无明显累库压力 下游成材需求是否好转仍需验证 目前钢厂亏损面仍较大 终端成材需求未见明显好转[12] 铁合金 - 市场展望 当前双硅均处于成本支撑明显但盘面贴水 供需短期处于紧平衡状态但中长期供应难有大缺口的格局 盘面位置估值中性偏低 日内扰动依靠黑色及相关偏宏观品种波动 节前预估盘面维持窄幅波动 节后重点关注硅铁供应端宁夏SY复产节奏 青海地区10月开工变动 硅铁成本端主产区9月结算电费和陕北地区红柳林块煤竞拍成交价高位持续情况 锰硅供应端云南地区10月开工变动 锰硅成本端化工焦跟随冶金焦现货的调价节奏 节后预估随着山西煤矿复产落地+铁水进一步下跌预期落地 双硅或震荡走弱 等待中长期做多机会 节前观望为主[13] - 波动原因 29日钢联公布宁夏化工焦10-30mm下调100元/吨 先于冶金焦调降第一轮 港口实际锰矿成交价格估算 宁夏地区硅锰厂出厂成本折盘平水价格在6044元/吨附近 截至29日收盘 锰硅主力合约依旧贴水200-250元/吨 硅铁自身基本面对盘面影响有限 供应端开工中长期看边际并未绝对利空 成本有下跌预期 盘面主要以跟随黑色整体走势为主 波动率下行明显[13] 纯碱玻璃 - 波动原因 近期市场情绪整体受能源价格预期波动 纯碱龙头企业检修结束 供应逐步恢复 但市场对后续仍有检修预期 部分终端节前存备货需求 市场对玻璃个别主产区燃料升级预期升温 若后续落地导致区域成本上行 潜在交割意向或同步走弱 关注资金动态对盘面波动影响[14] - 整体观点 短期关注能源品种氛围 情绪平稳后回归弱势震荡[14] - 纯碱板块 前期盘面转强阶段内触发期现套利 部分上游压力得以缓解 盘面定价权后续得以转强 龙头企业阶段检修结束 但市场后续仍有检修预期 关注供应水平波动 出口订单对部分厂家具有一定支撑 国内主要终端成品利润偏弱 玻璃日熔下滑影响终端需求 终端节前存一定备货需求 趋势供需矛盾暂难扭转[14] - 玻璃板块 前期现货端受盘面上行提振 但盘面回落后氛围未能延续 产业利润整体依然承压 供应端低位区间运行 部分企业或据自身计划开停产线 关注后续变化 能源价格预期联动产业估值 盘面对现货情绪及基差套利买盘引领作用较强 关注部分区域燃料升级后续进展[14] 有色和新材料板块 贵金属 - 核心观点 贵金属短期调整或未结束 但是中期趋势转弱概率偏低 短期调整或是中长线布局多单机会 近期依然不建议做空 关注贵金属调整企稳布局多单机会 长假期临近 建议轻仓过节 可留有小比例的多头仓位[16] - 波动原因 隔夜美联储票委威廉姆斯鸽派发言与美国经济数据表现偏弱降低美联储10月加息预期 美元指数和美债收益率冲高回落 资金有回归市场迹象 贵金属触底反弹运行[16] - 未来行情判断 美国经济数据表现不及预期与美联储官员发表偏鸽派讲话 市场对美联储10月加息预期大幅降温 美元指数和美债收益率冲高回落 贵金属连续回落后反弹 预计贵金属短期延续震荡调整运行 趋势性转弱概率继续降低 年内剩余时间 经济 政策与未来不确定性利好依然存在 贵金属后市行情仍可期待[16] 沪铜 - 核心观点 短期宏观不确定性仍然较强 美铜关税悬而未决 短期铜价震荡运行 关注C-L价差变化[17] - 波动原因 节前市场情绪仍较为谨慎 铜价以减仓震荡运行为主[17] - 未来行情判断 宏观方面 美国强劲的经济数据以及美联储官员密集放鹰 推动10月加息预期升温 铜市场对中东冲突定价逻辑发生转变 从此前的宏观利空影响逐步转为中长期供给端影响 地缘冲突引发硫磺供给紧张 生产成本上行 给到湿法铜边际减产压力 可流通进口货源紧张预期逐渐兑现 TC进一步走弱 目前已至-224美元/吨以上 同时国内硫酸价格延续弱势以及废铜政策偏紧 国内冶炼利润进一步承压 国内电解铜有计划外检修减产压力 电解铜产量存在边际下滑预期 需求端 假期企业备货已基本完成 叠加高升水抑制下游采购意愿 国内社会库存有所累库 现货升水走弱 白宫尚未就美铜关税作出最终决定 前期关税预期带来的看涨逻辑有所松动 C-L大幅收窄目前处于修复状态[17] 碳酸锂 - 核心观点 节前锂价震荡运行 等待回落后节后的参与机会[17] - 波动原因 日内锂价震荡偏弱运行 弱预期仍压制市场情绪 节前避险情绪升温 锂价弱势震荡[17] - 未来行情判断 需求随着新增产能爬坡稳步增加 结构性分化但整体仍然向好 供给端产量边际修复 当前供需缺口边际有所下降 但现货持续转紧趋势未变 节前下游集中备货 去库幅度增加 基差快速走强 等待现货进一步转紧 否则需求弱预期将限制上方空间[18] 工业硅 - 核心观点 暂无新驱动 震荡运行 进入枯水期价格重心或逐步上移 继续调整空间或有限 可关注买入低估值机会[19] - 波动原因 目前盘面主导的交易逻辑是多晶硅减产预期强化之后 光伏终端传导不畅 向上游工业硅要利润 工业硅回归长期过剩预期 从中性偏高估值修复 市场对四季度成本重心上移有共识 盘面试探到支撑后驱动节前下游需求支撑 价格重心略有上移[19] - 未来行情判断 供需方面 9月1日大厂落地东部减产 工业硅丰水期供需差有望继续改善为大去库 多晶硅突发超预期厂家联合减产落地 或拖累10月需求 但因枯水期工业硅西南亦有减产预期 供需双减 大厂不复产的情况下枯水期去库幅度收窄 但仍有望维持小去库 估值中性偏低 成本端支撑偏强 硅煤价格此前上涨后企稳[19] 多晶硅 - 核心观点 虽然减产计划落地可能性强化 但高库存弱现实压力限制反弹高度 盘面预计延续贴水震荡偏强运行 等待厂家落地减产增多后或有反弹修复 可关注回调继续轻仓买入[20] - 波动原因 目前多晶硅主导交易逻辑是高库存弱现实矛盾需要减产落地规模和持续时间来验证改善有效性 限制中长期弹性 盘面震荡贴水运行[20] - 未来行情判断 政策端 7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期 有效出清过剩产能的政策强度不及预期 7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议 8月6日晚八大多晶硅龙头在上海签署《反内卷倡议书》 约定售价不低于完全成本并互相监督 同时严格执行能耗新标 主动出清高耗能落后产能 9月11日北京会议厂家敲定16个月减产细节并计划于9月14-15日上报部委 供需方面 10月若厂家执行联合减产 有望开启去库 估值方面 主力合约临近换月 12合约估值中性偏高[20] 农产品板块 棉花 - 逻辑与观点 国储棉投放结束 新棉陆续上市压力和节前提保 资金离场令郑棉走势震荡承压运行[22] - 上一交易日波动原因 隔夜ICE美棉大幅下挫 受原油价格下挫影响 同时美棉收割即将带来供给压力 国内棉市价格走势震荡承压 受新棉上市预期压力 国际棉价走低影响[22] - 未来行情判断 美棉收割加快 但干旱引发的减产忧虑仍支撑提振棉价 USDA作物生长报告显示 截至9月22日美国棉花受旱面积提升至72% 之前一周是65% 去年同期49% 棉花收割加快 截至9月27日美棉收割17% 上周为13% 去年同期15% USDA周度销售报告显示 9月18日止当周 美国当前市场年度陆地棉出口销售净增230517包 较之前一周增加224% 较前四周均值增加244% 巴西9月前四周棉花出口16.58万吨 日均出口量较去年9月全月日均出口量增加13% 国内纺织企业开工回升 纱线库存累库 同时棉花商业库存下降 港口库存回升 订单略微偏差 国储棉投放结束 后市市场关注点转向新棉上市 籽棉价格略微偏稳 折合皮棉成本高于期棉价格