公司战略与市场选择 - 公司采用差异化战略，直接主攻北美与欧洲高端市场，而非大多数品牌选择的东南亚市场[1] - 该选择基于对全球市场的精准判断，北美人均玩具消费额是中国的12.1倍，欧洲是中国的4.6倍，市场潜力更为广阔[1] - 公司采用"直营+经销"的轻资产模式，平衡了品牌控制力与扩张速度的矛盾，有别于传统玩具公司及泡泡玛特的全直营重模式[1] 渠道建设与网络扩张 - 公司渠道策略采用"1+N"组合，通过标杆门店带动区域网络，例如以美国洛杉矶店为起点[3] - 公司在成功验证代理商模式后，迅速建立超800个销售网点，轻资产模式助力其快速组建全球化网络[3] - 截至目前，公司已在全球建立覆盖超3000个终端点位的销售网络，其中海外销售点超2500个，覆盖欧美核心市场[3] 产品力与IP孵化体系 - 公司爆款IP"绒绒怪"展示强大产品力，连续多月翻单，预计该IP系列年销售额有望突破1亿元人民币[4] - 公司拥有超过28个IP储备，核心IP包括绒绒怪、DREAM BOY、MOI等，形成梯队式发展矩阵[4] - 在IP孵化上，公司通过AI贯穿生命周期全流程，以提升IP成功率，满足全球年轻一代的"情感消费"需求[4] 本地化运营与组织建设 - 公司的深度本地化是组织、渠道与文化的深度融入，自创立伊始便着手搭建海外本土团队，推进人才与组织本地化[6] - 公司通过参与德国科隆游戏展等全球行业盛会连接本地消费者，深化市场渗透[6] 行业趋势与未来展望 - 根据《潮玩产业发展报告》，全球潮玩产业在2027年有望突破150亿美元（约合1000-1100亿元人民币），行业正进入黄金增长周期[7] - 行业竞争模式加速升级，从"抢占货架"转向"抢占心智"，品牌策略转向以快闪/艺术展等线下活动强化品牌形象，鼓励用户生成内容[7] - 公司计划明年在全球范围加速门店落地，重点布局欧美、亚太等核心城市，未来几年是决定中国潮玩品牌能否从"热销"到"长红"的关键时期[8]

市场表现与增长趋势 - 全球潮玩产业在2027年有望突破150亿美元（约合1000-1100亿元人民币）[9] - 泡泡玛特2025年第三季度美洲市场收益同比增长1265%-1270%，欧洲及其他地区同比增长735%-740% [1] - 泡泡玛特2025年上半年海外收益55.9亿元，同比增长440%，毛利率70.3% [10] - TOP TOY在2025年上半年海外收入达5248.4万元，是2024年海外全年收入1181万元的4.4倍，公司整体毛利率32.4% [10] - 52TOYS在2024年海外收入1.47亿元，同比增长149%，毛利率约39.9% [11] 新兴品牌OHKU的战略与成果 - OHKU成立不到一年便实现单月营收近千万元，其中超八成收入来自欧美市场 [1] - OHKU采用差异化战略，直接主攻北美与欧洲市场，绕开已陷入红海的东南亚市场 [2] - OHKU的"直营+经销"轻资产模式平衡了品牌控制力与扩张速度的矛盾 [2] - OHKU以"1+N"渠道策略，通过标杆门店带动区域网络，在美国市场建立超800个销售网点 [4] - OHKU在全球建立起覆盖超3000个终端点位的销售网络，其中海外销售点超2500个，覆盖欧美核心市场 [4] 产品力与IP运营 - OHKU的爆款IP"绒绒怪"连续多月翻单，预计该IP系列年销售额有望破亿 [6] - OHKU新推出的"MOI柔软的我们"系列市场热度持续攀升，公司已建立起持续打造爆款IP的能力 [6] - OHKU拥有超过28个IP储备，核心IP包括绒绒怪、DREAM BOY、MOI等，形成梯队式发展矩阵 [6] - OHKU通过AI贯穿IP生命周期全流程，以提升IP成功率 [6] 本地化与品牌建设 - OHKU自创立伊始便着手搭建海外本土团队，推进人才与组织的深度本地化 [8] - OHKU通过参与德国科隆游戏展等全球行业盛会连接本地消费者 [8] - 潮玩品牌竞争模式从"抢占货架"升级到"抢占心智"，策略转向品牌直面消费者，通过快闪/艺术展等活动强化品牌形象 [10] - OHKU计划明年在全球范围加速门店落地，重点布局欧美、亚太等核心城市 [12]

全球潮玩市场增长趋势 - 全球潮玩市场规模从2015年的87亿美元增长至2024年的418亿美元，2020至2024年间增长超过100% [20][22] - 全球盲盒市场在2024至2031年的复合年增长率预计为5.5% [2] - 全球集换式卡牌市场规模在2023年达48.2亿美元，预计2031年将突破百亿美元 [2] - 全球毛绒玩具市场规模在2024年达113.2亿美元，未来十年复合增长率预计为6.7%，其线上销售在2024至2030年复合增长率达11.2% [2] - 全球玩具市场规模在2022年约为3058.1亿美元，预计2030年将增长至3916.2亿美元，2023至2030年复合年增长率约为3.14% [18] 中国潮玩市场表现 - 中国潮玩市场规模在2024年达764亿元，预计到2026年将突破1100亿元 [21][23] - 中国盲盒线上销售渠道占比从2015年的7%提升至2022年的32.2% [2] - 中国集换式卡牌市场规模预计在2025年达299亿元，2029年有望提升至446亿元 [2] 中国潮玩出海优势 - 中国潮玩出海具备完善的供应链体系，能快速响应全球订单并降低生产成本 [3] - 原创设计能力成熟，能将东方文化元素与全球潮流审美融合 [3] - 对不同市场文化适配能力强，能根据区域审美调整产品风格 [3] - 泡泡玛特已进入全球23个国家和地区，其2024年中国大陆地区收入近80亿元，线下渠道贡献显著 [4] - 泡泡玛特在TikTok平台粉丝数截至2025年5月已达240万 [4] - 卡游通过与国际头部IP合作，其2024年集换式卡牌业务毛利率高达71.3% [4] 潮玩产品价值与驱动因素 - 潮玩构建了“情感+社交+收藏”的三重价值体系，是成人精神消费与亚文化圈层认同的商业化体现 [1][11] - 全球治愈经济市场规模在2022年为5.61亿美元，预计2027年将增长至8.47亿美元，推动成人情绪消费需求 [18] - 中国IP授权市场近五年复合增长率达13% [2] - 社交平台成为关键传播渠道，泡泡玛特官网流量中社交流量占比达5.62%，自然流量占比40.25% [5] 潮玩市场细分品类 - 主要产品类型包括盲盒、艺术玩具/手办、IP衍生手办、BJD娃娃、拼装模型、机械潮玩/可动玩具及数字潮玩/虚拟藏品 [12] - 潮玩市场核心价值在于艺术性、设计感、收藏价值及潮流文化认同，目标用户主要为青少年及成人收藏家 [13]

中国电影海外市场表现 - 截至2025年10月20日海外票房达1.4亿美元约合10亿元人民币已超2024年全年水平[1] - 海外上映国家和地区达46个年度海外票房超百万美元影片有13部[1] - 其中7部影片票房超500万美元2部超1000万美元1部超5000万美元显示类型片和动画片国际化潜力[1] 匹克内部管理事件 - 公司向拒绝降薪员工发出最后通牒要求其在10月14日前提交检讨否则将从9月起暂停发放薪资[2] - 自9月中旬起公司实施集体阶梯式降薪直营销售体系员工受冲击最严重[2] 可口可乐非洲市场整合 - 可口可乐希腊瓶装公司以26亿美元总价收购可口可乐非洲饮料公司75%股权及剩余股权[3] - 交易对CCBA全资股权估值达34亿美元实现非洲两大领先装瓶商整合[3] 泡泡玛特业绩增长 - 公司预计2025年第三季度整体未经审核收益同比增长245%至250%[4] - 第三季度中国市场收益同比增长185%至190%海外市场收益同比增长365%至370%[4]

中国电影海外市场表现 - 截至今年10月20日海外票房收入达1.4亿美元约合10亿元人民币已超去年全年总额[1] - 海外上映覆盖46个国家和地区年度海外票房超百万美元影片达13部[1] - 其中7部影片票房超500万美元2部超1000万美元1部超5000万美元显示中腰部影片国际化潜力[1] 匹克公司内部管理 - 公司向拒绝降薪员工发出最后通牒要求其在10月14日前提交检讨否则将从2025年9月起停发薪资[2] - 自9月中旬起公司实施集体阶梯式降薪直营销售体系员工受冲击最为严重[2] 可口可乐非洲市场整合 - 可口可乐希腊瓶装公司以26亿美元总价收购可口可乐非洲饮料公司75%股权及剩余股权[3] - 该交易对可口可乐非洲饮料公司的全资股权估值为34亿美元旨在整合非洲两大领先装瓶商[3] 泡泡玛特业绩增长 - 公司2025年第三季度未经审核整体收益同比增长245%至250%[4] - 第三季度中国市场收益同比增长185%至190%海外市场收益同比增长365%至370%[4]

行业整体表现 - 2025年前三季度，中国出口节日用品、玩偶、动物造型玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 全球潮玩市场规模从2015年的87亿元增长至2024年的448亿元，年复合增长率接近23% [4] - 北美、欧洲和中国已成为全球前三大潮玩市场，东南亚、东欧等新兴市场增速不断加快 [4] 核心竞争力转变 - 行业核心竞争力从代工贴牌转向IP构建，IP价值超越单纯形象符号，能构建情感共鸣并将文化内涵转化为消费驱动力 [2][3] - 企业通过3D打印等技术将新品开发周期从15天压缩至3天，实现从规模领跑到实力领先 [2] - 头部企业正通过影视、游戏等跨界联动延伸IP生命周期，进行“文化+产业”的生态化布局 [3] 企业出海战略与业绩 - 泡泡玛特2025年上半年海外市场营收达55.9亿元，占总营收比重提升至40.3%，美洲市场营收同比暴增1142.3% [4] - 泡泡玛特门店数量从10家扩张至41家，线上渠道增速达1977.4%，截至6月底已在全球18个国家落地571家门店 [4] - 中国布鲁可控股有限公司2025年上半年海外市场收入同比增长898.6%至1.11亿元 [4] - 名创优品旗下潮玩品牌TOPTOY计划在海外5至6个国家开设门店 [4] - 泡泡玛特与卢浮宫联名产品及新加坡鱼尾狮版LABUBU出现“一娃难求”的抢购现象 [2] 知识产权保护 - 今年以来全国海关已拦截涉嫌侵权的LABUBU产品183万件 [5] - 行业观点认为需通过法律注册与持续创新构建文化认同护城河，以保护IP长效增值 [6]

核心观点 - LABUBU爆火推动潮玩公司成为资本市场宠儿 潮玩公司借助服贸会展示原创IP实力 行业正从玩具向文化符号转型 出海成为重要发展方向 [1][4][6][7] 服贸会参展情况 - 泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴设立两大展台 1号馆展出LABUBU 星星人 9号馆展出MOLLY 并设置星星人主题大型装置艺术打卡点 [2] - Letsvan奇梦岛重点展出WAKUKU SIINONO 又梨等核心IP WAKUKU因明星带货成为全场焦点 现场出现排队购买现象 [2] - 52TOYS展出涵盖静态玩偶 可动玩偶 变形机甲 拼装模型 发条玩具 毛绒玩具及衍生周边等多品类产品 [3] - 52TOYS首次展示与中国国家博物馆文创品牌"国博衍艺"合作的多款创意玩具 [1][3] - 52TOYS展出与《草莓熊》《猫和老鼠》《疯狂动物城》《超人》《蜡笔小新》等全球知名IP合作产品 [3] 行业发展趋势 - 潮玩从家居摆件转变为街头潮流穿搭元素 实现从玩具到文化符号的蝶变 [7] - 社会发展趋势显示人们越来越重视精神消费和情绪价值满足 悦己消费 兴趣消费需求上升 IP玩具成为朝阳产业 [3] - 中国潮玩正从小众走向大众 从潮流玩具升级为潮流文化 并从中国垂直市场迈向全球时尚市场 [4] 出海战略进展 - 泡泡玛特2024年海外收入暴增375%至50.7亿元 首次在财报中将海外业务划分为四大区域 [6] - 泡泡玛特在全球18个国家开设共571家门店 进驻英国剑桥 印尼巴厘岛等全球知名地标 [6] - Letsvan奇梦岛已进入东南亚和北美市场 开展本地化运营 今年6月在泰国曼谷成功举办首场海外快闪活动 [6] - 出海不仅开拓更广阔市场 也成为推动中华文化"破圈"的重要力量 提升中华文化在国际交流中的话语权 [5] 产品市场表现 - LABUBU从2024年开始爆火 2025年热度持续攀升 4月25日LABUBU3.0系列发售当晚引发全球抢购潮 [6] - WAKUKU系列产品在北京朝阳合生汇经常需要排长队 热门产品容易售罄 [3] - 泡泡玛特在服贸会设置以甜品屋为灵感的展区 观众可现场品尝 出现排队购买现象 [2]

核心观点 - 潮玩公司借助服贸会平台展示原创IP与创新力 LABUBU和WAKUKU成为人气焦点 行业通过文化融合与出海战略实现从玩具到潮流文化的转型 [2][3][7] 服贸会参展表现 - 泡泡玛特作为独家潮流文化品牌合作伙伴设立两大展台 1号馆展出LABUBU和星星人IP 9号馆展出MOLLY IP 并设置星星人主题大型装置艺术打卡点 [3] - Letsvan奇梦岛重点展出WAKUKU、SIINONO、又梨等核心IP WAKUKU因明星带货成为全场焦点 消费者反映服贸会货源齐全且购买便捷 [3] - 52TOYS展出涵盖静态玩偶、可动玩偶、变形机甲等多品类产品 首次展示与中国国家博物馆文创品牌"国博衍艺"合作创意玩具 并展出与《草莓熊》《猫和老鼠》等全球知名IP合作产品 [2][4] 行业发展趋势 - 潮玩行业从小众走向大众 从潮流玩具升级为潮流文化 并从中国垂直市场迈向全球时尚市场 [5] - 潮玩被视为情绪价值陪伴与文化创新载体 逐渐从家居摆件转型为街头潮流穿搭元素 实现产品形态颠覆式变革 [7] - 社会发展趋势显示大众越来越重视精神消费和情绪价值满足 悦己消费和兴趣消费需求上升 IP玩具成为朝阳产业 [4] 出海战略与全球化进展 - 泡泡玛特2024年海外收入暴增375%至50.7亿元 首次在财报中将海外业务划分为四大区域 截至6月30日在全球18个国家开设571家门店 并在英国剑桥、印尼巴厘岛等地标位置开设首店 [6] - Letsvan奇梦岛加速出海 已进入东南亚和北美市场开展本地化运营 6月初在泰国曼谷举办首场海外快闪活动 初步验证IP出海可行性 [7] - 出海成为潮玩企业重要发展方向 既能开拓广阔市场挖掘商机 又能推动中华文化国际传播提升文化话语权 [6] 文化价值与创新 - 潮玩公司通过服贸会国际窗口向世界展示中国原创潮玩创新力量 体现文化创意产业蓬勃发展 为行业注入文化自信并开启全球市场新可能 [2] - 泡泡玛特通过IP创新运营思路为全球消费者提供多元情感体验与文化价值 坚持IP多样性与延展力 [7] - 52TOYS通过IP创意融合呈现兼具趣味和文化内涵的玩具产品 与中国国家博物馆合作体现文化传承与创新 [2][4]

海外市场收入表现 - 泡泡玛特2025年上半年海外营收55.93亿元 同比增长439.6% 海外收入占比升至40.31% [1] - 布鲁可上半年海外营收1.1亿元 同比增长899% 占总收入8.3% 带动总营收扭亏为盈 [1] - 名创优品品牌海外业务收入35.34亿元 同比增长29.4% 占品牌收入40.9% [1] 区域市场增长态势 - 泡泡玛特四大区域实现三位数增长：中国135.2% 东南亚257.8% 美洲1142.3% 欧洲及其他729.2% [3] - 布鲁可亚洲市场营收5712万元 同比增长6.5倍 北美市场营收4281万元 同比增长21倍 [9] - 名创优品欧洲和北美市场同店销售额取得中高个位数增长 [4] 海外业务战略布局 - 名创优品2015年启动全球化 海外门店达3307家 上半年净新增554家 超过国内190家的开店速度 [3][4] - 泡泡玛特2020年进入韩国市场 采用线上TikTok Shop直播试水后落地线下地标门店的策略 [8] - 行业出海路径呈现"亚洲试水-欧美铺开"共性 先电商后实体店的渠道拓展模式 [7][8] 产品定价与毛利率 - 泡泡玛特海外产品溢价明显 LABUBU系列国内定价99元 海外售价27.99美元（约203.56元） [5] - 名创优品海外客单价为国内2-3倍 毛绒玩具在意大利售价9.99-12.99欧元 [5] - 泡泡玛特2023年海外毛利率64.9% 较内地高3.6个百分点 高毛利业务成主要驱动力 [6] 供应链与产业影响 - 名创优品全球1400家供应链企业 超80%位于中国 其中50%以上集中在珠三角 [10] - 东莞海关2025年6月潮玩出口额同比增长78% 成为增速最快出海品类 [10] - 海外成功推动产业链向高价值链升级 降低对国际品牌代工订单依赖 [11] 文化反哺与品牌建设 - 海外爆火带动"进货式旅游" 泡泡玛特上海旗舰店出现跨国消费者排队抢购现象 [11] - 泡泡玛特北京城市乐园海外游客占比达15% 泰国旅行团将逛店列为必选项 [11] - 企业通过全球顶级购物中心门店建立品牌形象 实现线上线下营销闭环 [9]

行业趋势 - 中国潮玩出海已成为大趋势，头腰尾部企业并非零和博弈，呈现百花齐放态势 [1][2] - 潮玩品类在市场端呈现"赢家通吃"的马太效应 [2] - 潮玩产品从二次元向潮流文化方向发展，形成强大的破圈能力，成为全民参与的新消费热点 [10][11] 市场表现 - 泡泡玛特2025年上半年中国营收82.8亿元，同比增长135.2% [2] - 泡泡玛特亚太营收28.5亿元，同比增长257.8% [2] - 泡泡玛特美洲营收22.6亿元，同比增长1142% [2] - 泡泡玛特欧洲及其他地区营收4.8亿元，同比增长729.2% [2] - 大漂亮玩具公司成立一年时间，去年在东南亚和欧洲GMV达20亿元左右 [2] - 大漂亮旗下原创IP"娃三岁"销售额达20亿元，占公司整体营收九成 [2] - 大漂亮在美国市场每月涨幅达100% [2] - 东莞东秀文化传播有限公司国风机甲产品预计今年出口额实现三倍增长 [6] 区域拓展 - 海外市场布局以东南亚为起点，逐步拓展至泰国、越南、印尼、马来西亚、菲律宾等国家 [5] - 欧美市场预期迎来爆发式增长 [5] - 中东、日韩、拉美地区已有大型客户开始洽谈或进入合作阶段 [5] - 已在英国、阿根廷建立为期一年的独家代理合作 [5] - 跨境电商渠道主要布局欧美和东南亚两大市场 [10] - 日本被视为中国二次元潮玩最合适的进击地，因文化渊源和风格差异化 [5] 核心优势 - 中国玩具产业强大的供应链能力 [6] - 国内商家在社媒营销和跨境电商累积足够经验和技巧 [6] - 正在成长起来的原创设计能力 [6] - 产业链效率提升带来成本优势，如东莞"潮玩之都"产业链完善 [6] - 中国制造"没什么不能造"的全球地位 [10] - 工艺水平提升，让"盗版比正版质量更好"问题不复存在 [19] 运营策略 - 渠道拓展包括入驻阿里巴巴国际站、设立品牌独立站、与本地代理商及渠道商合作 [5] - 借助海外成熟的职业经理人体系达成快速布局和全球覆盖 [5] - 产能依靠中国制造达成 [5] - 欧美市场需要升维的市场教育和更多本土化，营销手法需要迭代升级 [10] - 建议国内潮玩企业抱团开拓海外市场 [10] - 通过快速迭代让盗版跟不上潮流，加大技术投入如为每个潮玩赋能NFT [19] 产品特点 - 潮玩销售强调快：热度来得快、供应快、线上粉丝线下转化快 [6] - IP培育需要沉下心沉住气，好的设计和工艺才能打动人心 [6] - 东莞东秀文化传播有限公司推出原创国风机甲潮玩，原型多来自中国历史人物或神话人物 [6] - 产品设计制造和定价营销能力与完善产业链密切相关 [6] 知识产权保护 - 潮玩出海企业需避免对他人IP造成侵权，同时强化自有IP保护 [12] - 我国海关加大打击盗版潮玩产品行政处罚力度 [12] - 应及时完成版权、商标、外观专利的海外登记 [19] - 应注意许可协议管理，避免不同销售渠道间的矛盾和冲突 [19] - 及时对权属约定进行管理，面对境外侵权行为要及时做好预防和法律措施安排 [19]