June 26, 2026 12:03 PM GMT Ambev | Latin America World Cup Major Upside? For Now, We Think Not April sell-out & weather data suggest limited upside (perhaps no upside) to 2Q consensus Brazil Beer volumes. The short-term narrative remains positive (share gains, DD top-line, World Cup), but we stay UW ABEV on structural beer headwinds & demanding valuation at 16x P/E (~80% premium to peers). Stay UW in spite of ST top-line momentum: We see limited upside to 2Q consensus & believe the quarter will not be the s ...

业绩总结 - Braskem被下调至卖出评级，主要由于石化利润前景恶化和公司特定风险增加[1] - Braskem的目标价格从R$11.50/sh下调至R$4.50/sh，反映出对其风险状况的担忧[1] - Ambev的啤酒价格同比增长4.1%，与整体通胀相比，啤酒的价格差距为-69个基点，显示出行业对销量的重视[2] - 巴西食品零售商的食品通胀在6月上升至4.3%，但由于可支配收入受限，C&C零售商的同店销售仍然疲软[6] 市场趋势 - 全球经济增长预计在2.5%左右，受到油价高企和气候风险的影响[14] - 全球基金在6月24日的一周内吸引了144亿美元的资金流入，尽管全球市场整体下跌[16] - Banxico维持政策利率在6.5%不变，预计未来将继续保持这一水平以应对宏观经济环境[9] - 哥伦比亚的调查显示，通胀持续性是主要约束，预计6月会议将加息50个基点[13] - 阿根廷工业活动在4月下降2.8%，但5月通胀放缓至2.1%[11] 新策略与市场扩张 - Klabin宣布新的股票回购计划，计划在未来18个月内回购3125万股普通股和1.25亿股优先股，约占其流通股的3.0%和3.3%[4] 投资评级与风险 - Citi Research的股票评级分布显示，61%的公司被评为买入，32%为持有，8%为卖出[28] - 投资评级的定义为：买入（预期总回报15%或以上），持有（无明确方向），卖出（负回报）[29] - 投资于非美国证券可能面临特定风险，包括信息有限和不统一的审计要求[45] - 外国公司的证券流动性可能低于美国公司，价格波动性更大[46] - 汇率变动可能对美国投资者在外国股票的投资价值及其相应的股息支付产生不利影响[46]