公司2025财年业绩表现 - 2025年全年销售额为313.16亿美元，同比增长5.0%，主要得益于4.5%的内生收入增长和1.0%的收购增长 [1] - 全年摊薄后每股收益为10.16美元，同比增长24.2%；调整后摊薄每股收益为10.58美元，同比增长13.4% [1] - 全年毛利率为31.0%，较上年提升70个基点；营业利润率为8.9%，提升40个基点；调整后营业利润率为9.6%，提升50个基点 [1] - 全年运营现金流为22亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为32.43亿美元，同比增长11.6% [1][2] - 2025年第四季度销售额为74.95亿美元，同比增长3.6%；摊薄后每股收益为1.99美元，同比增长11.8% [1][2] 业务部门与市场表现 - 美国市场是主要收入来源，2025年销售额为298.07亿美元，同比增长5.1%；调整后营业利润为30.24亿美元，同比增长12.1% [2] - 加拿大市场销售额为15.09亿美元，同比增长2.7%；调整后营业利润为5400万美元，同比下降10.0% [2] - 在第四季度，美国非住宅终端市场（约占美国收入一半）表现优于住宅市场，收入同比增长10% [1] - 第四季度美国住宅终端市场（约占美国收入一半）仍然疲软，整体住宅收入同比下降2% [1] - 增长主要由水暖工程以及商业/机械业务（包括大型资本项目活动）支撑 [2] 资本配置与股东回报 - 2025年公司斥资9亿美元回购股票，截至2025年12月31日，当前股票回购计划下仍有约6亿美元未使用额度 [1] - 2025年支付了7亿美元股息，并宣布每股股息为3.38美元 [1][2] - 公司宣布了季度股息为每股0.89美元，将于2026年4月30日支付给截至2026年3月6日登记的股东 [2] - 资产负债表保持强劲，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.1倍 [1] 投资与增长战略 - 2025年投资2.76亿美元完成了八项收购，这些收购预计将带来超过3亿美元的年化收入 [1] - 2025年资本支出为4亿美元 [2] - 公司预计2026年资本支出将在3.5亿至4亿美元之间 [1] - 公司利用其规模优势和强大资产负债表投资于有机增长、通过收购整合市场并向股东返还资本 [1] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年净销售额将实现低至中个位数增长 [1] - 2026年调整后营业利润率指引为9.4%至9.8% [1] - 预计2026年利息支出约为2亿美元 [1] - 预计2026年调整后有效税率约为26% [1] 公司背景与行业定位 - 公司是北美最大的增值型水暖及空气解决方案分销商，服务于规模达3400亿美元的住宅和非住宅建筑市场 [2] - 公司提供广泛的产品和服务，包括管道、暖通空调、电器、照明、工业管道阀门管件、供水和废水解决方案等 [2] - 公司总部位于弗吉尼亚州纽波特纽斯，拥有约35,000名员工，业务遍布1,700多个地点 [2] - 公司认为其长期增长驱动力包括大型资本项目、水利基础设施投资、气候与舒适度解决方案、以及老旧和建设不足的住房市场 [2] 公司治理与投资者关系 - 投资者关系副总裁Brian Lantz将于2026年5月1日退休 [2] - Pete Kennedy被提升为投资者关系副总裁，Christine Dwyer被提升为传播与公共关系副总裁 [2] - 公司已将财年结束日从每年7月31日改为12月31日，2025年8月1日至12月31日为五个月的过渡期 [1]

公司财务信息发布安排 - Comfort Systems USA公司已安排于2026年2月20日中部时间上午10:00举行电话会议和网络直播，讨论2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 2025年第四季度及全年财务业绩将于2026年2月19日市场收盘后发布 [1] - 电话会议将以仅收听模式进行网络直播，演示文稿和电话会议回放可在公司官网投资者栏目获取 [1] 公司业务概况 - Comfort Systems USA是一家领先的机械和电气承包服务提供商，业务涵盖供暖、通风、空调、管道、电气、管道和控制 [1] - 公司是工作场所舒适度商业解决方案的顶级供应商，在全国142个城市拥有190个服务点 [1] 近期公司动态 - 公司宣布自2026年1月1日起，现任执行副总裁兼首席运营官Trent T. McKenna将被任命为总裁兼首席运营官，Brian E. Lane将继续担任首席执行官 [1] - 公司董事会宣布季度股息为每股0.60美元，较最近一次股息增加0.10美元，该股息将于2025年11月24日支付给登记在册的股东 [1] 近期财务表现 - 截至2025年9月30日的第三季度，公司净收入为2.916亿美元，摊薄后每股收益为8.25美元，而2024年同期净收入为1.462亿美元，摊薄后每股收益为4.09美元 [1] - 2025年第三季度收入为24.5亿美元，2024年同期为18.1亿美元 [1] - 公司报告2025年第三季度运营现金流为5.533亿美元 [1] 所属行业 - 公司业务涉及多个行业领域，包括其他建筑与地产、能源、制造业、建筑系统、室内设计、公用事业、暖通空调、其他能源、建筑与地产、其他制造业 [1]

公司财务与运营 - NPK国际公司将于2026年2月25日美国市场收盘后发布2025年第四季度及全年业绩 [1] - 公司将于2026年2月26日美国东部时间上午9:30举行电话会议，回顾财务业绩并进行问答环节 [1] - 电话会议的网络直播和演示材料将在公司官网投资者关系栏目提供 [1] - 公司近期以全现金方式收购了Grassform Plant Hire Limited，收购价格为3520万英镑（4640万美元），主要使用手头现金支付 [1] - 根据Grassform截至2026年2月28日当前财年结束的过去十二个月业绩改善情况，可能还需支付额外的潜在对价 [1] 公司业务与市场 - NPK国际公司是一家场地通道解决方案公司，制造、销售和租赁行业领先的可持续复合垫板产品 [1] - 公司提供包括规划、物流和场地恢复在内的全套服务 [1] - 公司在关键基础设施市场提供卓越的质量和可靠性，这些市场包括电力输配电、油气勘探、管道、可再生能源、石化、建筑和其他行业 [1] 历史业绩参考 - 公司2025年第三季度营收为6880万美元，同比增长56% [1] - 公司2025年第三季度租赁收入为2960万美元，同比增长57% [1] - 公司2025年第三季度持续经营业务营业利润为910万美元，营业利润率为13.2% [1] - 公司2025年第三季度持续经营业务利润为610万美元，每股收益0.07美元 [1]

Otis Worldwide Corporation近期表现与市场对比 - Otis Worldwide Corporation是一家总部位于康涅狄格州法明顿、市值达350亿美元的公司，业务为制造、安装和维护建筑系统，包括电梯、自动扶梯和其他移动产品[1] - 过去一年，公司股价表现逊于大盘，股价下跌6.3%，而同期标普500指数上涨14.4%[1] - 2026年年初至今，公司股价表现优于大盘，股价上涨3.1%，而标普500指数上涨1.4%[1] 与工业板块及近期业绩比较 - 与工业精选行业SPDR基金相比，公司表现同样不佳，该ETF在过去一年上涨约25.5%[2] - 2026年年初至今，该ETF回报率为12.1%，优于公司同期的个位数涨幅[2] - 2026年1月28日，公司公布第四季度业绩后股价下跌超过2%[5] 第四季度及全年财务业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为1.03美元，符合华尔街预期[5] - 公司第四季度营收为38亿美元，低于华尔街39亿美元的预期[5] - 公司预计全年营收将在150亿美元至153亿美元之间[5] 业绩表现原因与未来展望 - 公司表现不佳的原因是新增设备销售疲软（尤其在中国和美洲市场）以及服务维修增长放缓[4] - 展望未来，公司预计新增设备销售将趋于稳定或略有下降[4] - 中国市场环境依然严峻，但公司正专注于高价值服务合同[4] 分析师预期与评级 - 对于当前财年（截至12月），分析师预计公司稀释后每股收益将增长6.9%至4.33美元[6] - 公司的盈利惊喜历史令人印象深刻，在过去四个季度中每个季度都达到或超过了市场普遍预期[6] - 在覆盖该股的13位分析师中，共识评级为“适度买入”，具体包括4个“强力买入”、1个“适度买入”、7个“持有”和1个“强力卖出”[6] - 与一个月前相比，这一配置看涨程度有所减弱，当时有五位分析师建议“强力买入”[8] - 2026年2月5日，富国银行的Joe O'Dea维持对该股的“持有”评级，目标价为92美元，意味着较当前水平有2.2%的潜在上涨空间[8]

公司2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度销售额为10.21亿美元，同比增长5%；全年销售额为42亿美元，同比增长2% [1] - 2025年第四季度GAAP每股收益为0.98美元，同比下降1%；调整后每股收益为1.18美元，同比增长9% [1] - 2025年全年GAAP每股收益为3.93美元，同比增长5%；调整后每股收益为4.92美元，同比增长14% [1] - 2025年第四季度营业利润为2.05亿美元，同比增长5%，销售回报率为20.1%，与去年同期持平；调整后营业利润为2.52亿美元，同比增长9%，调整后销售回报率为24.7%，同比提升90个基点 [1] - 2025年全年营业利润为8.58亿美元，同比增长7%，销售回报率为20.5%，同比提升80个基点；调整后营业利润为10.54亿美元，同比增长10%，调整后销售回报率为25.2%，同比提升170个基点 [1] - 2025年全年持续经营业务产生的经营活动净现金流为8.15亿美元，同比增加4800万美元；全年持续经营业务产生的自由现金流为7.48亿美元，同比增加5500万美元 [1] 公司各业务板块表现 - **水流业务**：第四季度销售额同比增长9%，核心销售额增长4%；可报告分部利润为9000万美元，同比增长22%，销售回报率为22.8%，同比提升240个基点 [1]。全年销售额同比增长3%，核心销售额增长1%；可报告分部利润为3.62亿美元，同比增长14%，销售回报率为23.3%，同比提升230个基点 [1] - **水解决方案业务**：第四季度销售额同比下降10%，核心销售额下降4%；可报告分部利润为5500万美元，同比下降12%，销售回报率为23.5%，同比下降60个基点 [1]。全年销售额同比下降6%，核心销售额下降3%；可报告分部利润为2.54亿美元，与去年持平，销售回报率为23.9%，同比提升130个基点 [1] - **泳池业务**：第四季度销售额同比增长11%，核心销售额增长9%；可报告分部利润为1.32亿美元，同比增长11%，销售回报率为33.6%，同比下降20个基点 [1][2]。全年销售额同比增长9%，核心销售额增长7%；可报告分部利润为5.27亿美元，同比增长11%，销售回报率为33.8%，同比提升60个基点 [2] 公司资本配置与股东回报 - 2025年第四季度支付每股0.25美元的常规现金股息 [2] - 公司宣布将于2026年2月6日支付每股0.27美元的季度现金股息，较2025年每股0.25美元的季度股息率提高约8%，这标志着公司连续第50年增加股息 [1][2] - 2025年第四季度，公司以5000万美元回购了50万股股票；2025年全年，公司以2.25亿美元回购了230万股股票 [2] - 截至2025年12月31日，公司根据股票回购授权仍有10亿美元可用于股票回购 [2] 公司2026年业绩展望 - 公司发布2026年GAAP每股收益指引，约为4.94美元至5.09美元，同比增长26%至30%；调整后每股收益指引约为5.25美元至5.40美元，较2025年调整后每股收益增长7%至10% [1][2] - 公司预计2026年全年销售额将同比增长约3%至4% [2] - 公司预计2026年第一季度GAAP每股收益约为1.07美元至1.10美元，调整后每股收益约为1.15美元至1.18美元；预计第一季度销售额将较2025年第一季度增长约1%至2% [2] - 公司计划于2026年3月4日举办投资者日，届时将更新长期展望 [2] 公司战略与运营亮点 - 2026年公司将庆祝成立60周年以及连续50年增加股息 [1] - 公司宣布了新的高管领导职位，旨在加速增长战略，更好地使住宅水流和水解决方案业务与分销渠道保持一致，改善客户体验，提高运营效率并提供更全面的解决方案 [1] - 公司计划利用其Pentair业务系统工具（包括转型和80/20原则）来推动2026年的销售和盈利增长以及利润率扩张 [2]

核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，营收、盈利及订单均实现增长，创纪录的未交付订单为2026年提供了良好的业务能见度 [1] - 美洲商用暖通空调业务是主要增长引擎，第四季度应用设备订单激增超过120%，带动整体订单和未交付订单大幅增长 [1] - 公司对2026年业绩前景表示乐观，并给出了积极的营收和每股收益指引 [2] 第四季度财务业绩 - **营收与盈利**：第四季度报告营收为51.45亿美元，同比增长6%；有机营收增长4% [1]。调整后持续经营每股收益为2.86美元，同比增长10% [1] - **订单与未交付订单**：第四季度订单额达57.6亿美元，同比增长24%；有机订单增长22% [1]。季度末未交付订单创纪录，达78亿美元，较2024年底增长15% [1] - **利润率**：第四季度GAAP营业利润率为15.9%，同比下降70个基点；调整后营业利润率为16.3%，与去年同期持平；调整后EBITDA利润率为17.9%，同比下降40个基点 [1] - **订单出货比**：企业整体订单出货比为112%，全球商用暖通空调订单出货比为114% [1] 各业务板块第四季度表现 - **美洲板块**：营收40.126亿美元，同比增长6%；有机营收增长5% [1]。订单额46.513亿美元，同比增长27%；有机订单增长26% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长25%，应用设备订单增长超过120%，应用设备订单出货比高达200% [1]。调整后营业利润率为17.2%，同比下降40个基点 [1] - **欧洲、中东及非洲板块**：营收7.71亿美元，同比增长12%（其中外汇影响约8个百分点，收购影响约2个百分点）；有机营收增长2% [1]。订单额7.318亿美元，同比增长19%；有机订单增长9% [1]。商用暖通空调未交付订单较2024年底增长约40% [2]。调整后营业利润率为16.2%，同比下降110个基点 [1] - **亚太板块**：营收3.609亿美元，同比下降5%；有机营收下降6% [1]。订单额3.768亿美元，同比增长2%；有机订单增长1% [2]。GAAP营业利润率为25.7%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为25.7%，同比上升50个基点 [2] 2025全年财务业绩 - **营收与盈利**：全年报告营收213.22亿美元，同比增长7%；有机营收增长6% [1]。GAAP持续经营每股收益13.14美元，调整后持续经营每股收益13.06美元，均同比增长16% [1] - **订单与未交付订单**：全年订单额达226.48亿美元，有机订单增长11% [2]。年末未交付订单为78亿美元 [2] - **利润率与现金流**：全年GAAP营业利润率为18.6%，同比上升100个基点；调整后营业利润率为18.5%，同比上升90个基点；调整后EBITDA利润率为20.1%，同比上升70个基点 [2]。经营活动产生的现金流为32.204亿美元，自由现金流为28.873亿美元，自由现金流转换率为98% [2][6] - **资本配置**：2025年公司共配置或承诺32亿美元资本，其中约8.4亿美元用于股息，约7.2亿美元用于并购，15亿美元用于股票回购，1.5亿美元用于债务偿还 [2] 2026年业绩指引 - **每股收益**：公司预计2026年全年GAAP及调整后持续经营每股收益在14.65美元至14.85美元之间 [2] - **营收增长**：公司预计2026年全年报告营收增长率约为8.5%至9.5%；有机营收增长率约为6%至7% [2] 长期业绩记录与战略 - 自2020年成立以来，公司实现了强劲的长期业绩记录：营收年复合增长率达11%，EBITDA利润率扩张470个基点，调整后每股收益年复合增长率达24%，自由现金流转换率达106% [1] - 公司凭借目标驱动的战略、强大的团队和严格的执行力，在住宅和运输制冷市场面临挑战的背景下，依然实现了强劲的营收增长、调整后每股收益增长和自由现金流转换 [1]

公司高层任命 - 林巴赫控股公司任命尼克·安杰罗萨为执行副总裁兼全国客户解决方案主管，任命杰伊·夏普为执行副总裁兼销售主管，两项任命均于2026年1月13日生效 [1] 战略意图与增长规划 - 此次领导层任命旨在支持公司的长期增长战略，强化其成为关键任务系统建筑业主不可或缺合作伙伴的愿景 [2] - 公司计划扩大其在数据中心以及工业和制造业垂直领域的业务，并相信新领导层将加速公司向主动、咨询式合作伙伴关系的转型 [2] - 公司目标是在能产生最高风险调整后回报的领域部署人才和资本 [2] - 设立专门的全国客户解决方案职位，旨在正式化公司对全国性客户机会的关注，通过整合服务与产品、技术专长和运营洞察来加强全国性客户层面的执行能力，以期提高服务一致性并增加客户终身价值 [2] - 杰伊·夏普将负责确保销售资源与结构上回报率更高的市场和垂直领域保持一致，以推动业务长期增长，其角色旨在确保增量销售投资与可衡量的成果挂钩，包括更高的转化率、改善的客户结构以及更可预测的收入流 [4][5] 新任高管背景 - 尼克·安杰罗萨在公司任职超过13年，最近担任东南地区总裁，对建筑系统行业的运营和技术复杂性有深刻见解，在推动组织增长方面发挥了关键作用 [3] - 杰伊·夏普在林巴赫拥有36年经验，最近担任中西部和东北地区总裁，经历了多个市场周期，在塑造公司以客户为先的销售方式、加强业主直营关系以及支持有纪律的盈利增长方面发挥了关键作用 [5] 公司业务概览 - 林巴赫是一家建筑系统解决方案公司，主要与拥有关键任务机械（暖通空调）、电气和管道基础设施的建筑业主和设施经理合作 [6] - 公司主要在六个垂直市场开展业务：医疗保健、工业与制造业、数据中心、生命科学、高等教育以及文化与娱乐 [6] - 公司在美国东部拥有约1,700名团队成员，分布在21个办事处，其团队独特地结合了工程专业知识与现场安装技能，以提供利用其全生命周期能力的定制解决方案 [6]

Wasatch Micro-Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金投资者类别在2025年第三季度回报率为9.52%，但落后于其基准罗素微型股增长指数19.93%的回报率 [1] - 微型股在本季度因投资者持续的风险偏好而表现强劲 [1] Limbach Holdings公司概况 - Limbach Holdings是一家建筑系统解决方案公司，业务包括管道、供暖、制冷和电气等关键建筑系统的维护和维修 [2][3] - 截至2025年12月17日，其股价收于79.03美元，市值为9.18809亿美元 [2] Limbach Holdings近期股价表现 - 该股一个月回报率为19.88%，但在过去52周内股价下跌了10.91% [2] - 在2025年第三季度，该股股价大幅下跌，原因是市场认为公司关于近期收购对盈利贡献的时间以及有机增长前景的指引沟通不清 [3] Limbach Holdings业务战略转变 - 公司正逐步将业务组合从与总承包商合作，转向与建筑业主建立更有利可图且更稳定的直接关系 [3] - 在业主直接业务板块中，客户通常在类似园区的环境中拥有多栋建筑，例如医疗保健、教育或工业综合体 [3] Wasatch基金对Limbach Holdings的看法与操作 - 基金认为市场对公司混乱信息传递的反应被夸大了，在与管理层会面后，仍对该股持积极的长期看法 [3] - 基金在第三季度增加了对该股的持仓 [3] Limbach Holdings的机构持仓情况 - 截至第三季度末，有23只对冲基金投资组合持有Limbach Holdings的股票，而前一季度为19只 [4]

文章核心观点 - 对Limbach Holdings Inc (LMB) 给出买入评级 公司正成功地从低利润率的承包商模式向更高利润率的建筑系统合作伙伴业务转型 [1] 公司业务与战略转型 - 公司正在将其业务模式从低利润率的承包商模型转变为高利润率的建筑系统合作伙伴 [1]

财报发布安排 - 公司将于2025年12月9日发布截至2025年10月31日的季度业绩 [1] - 业绩报告将于美国东部时间上午6:45（格林尼治标准时间上午11:45）在公司官网公布 [1] 投资者会议安排 - 分析师与投资者电话会议及网络直播将于同一天美国东部时间上午8:30（格林尼治标准时间下午1:30）进行 [2] - 活动配套演示文稿将于开始前15分钟在公司官网的投资者栏目下提供 [2] - 网络直播和演示文稿的存档版本将在活动结束后提供12个月 [2] 公司业务概览 - 公司是北美最大的水和空气专业领域增值分销商，服务于价值3400亿美元的住宅和非住宅建筑市场 [3] - 公司提供广泛的产品和服务，包括管道、暖通空调、电器、照明、工业管道阀门管件以及水和废水解决方案等 [3] - 公司总部位于弗吉尼亚州纽波特纽斯，2025财年销售额为308亿美元，拥有约35,000名员工，业务遍布1,700多个地点 [3] 公司联系信息 - 投资者咨询联系人为投资者关系与沟通副总裁Brian Lantz和投资者关系总监Pete Kennedy [4][5][8][9] - 媒体咨询联系人为沟通与公共关系高级总监Christine Dwyer [4][5][8][9]