文章核心观点 - 中国品牌出海正经历结构性转折，从建立海外知名度需10年以上缩短至3至5年，这由跨境电商、社交媒体和成熟供应链共同催化 [1] - 出海范式发生根本变革，不再仅是商品出口，而是文化表达和生活方式的高效输出，品牌定位从“性价比”转向具有文化内涵和全球叙事的高溢价 [3][7] - 战略思维和组织架构升级，全球化从可选项变为必选项，组织形态从销售部下的小团队转变为向CEO直接汇报的独立海外事业部 [5] 中国品牌出海加速的核心驱动力 - 跨境电商、跨境营销媒体和快速响应供应链技术显著加速了公司的全球扩张 [4] - 商业模式演进，传统的“产品验证-渠道分销-品牌营销”线性流程被“迭代测试与A/B实验”的敏捷思维取代，实现更快的市场反馈和战略调整 [6] 出海品牌类型与挑战 - **第一类：家电与消费电子** 作为出海基本盘，已占据可观出口份额但增速渐缓，核心挑战是如何突破现有市场的“内卷竞争”并提升利润率 [8] - **第二类：时尚服饰与文化产品** 处于高增长黄金期，但面临文化适应和用户忠诚度构建的双重挑战，需从“爆红”升级为与消费者建立深层情感连接和文化认同 [8] - **第三类：玩具、美妆与个护** 规模有限但呈现高增长、爆发性潜力，例如花西子已进入约110个国家和地区 [9] 品牌定位与文化输出的演变 - 品牌定位发生根本变化，泡泡玛特、花西子、石头科技等品牌已能获得高溢价，不再仅靠性价比竞争，而是拥有能引发普世价值共鸣的文化内涵和全球叙事逻辑 [7] - 文化内容市场（如《黑神话：悟空》《哪吒》）的成功表明，通过新的美学表达和叙事方式，中国文化元素能快速获得全球消费者认可，这是文化自信的体现 [7] 可借鉴的国际经验与教训 - 韩国经验：韩流驱动了韩国美妆和生活方式的全球化，中国内容产业正遵循类似路径 [10] - 日本教训：总部中心化倾向严重，产品创新与品牌营销需维持全球统一品质，且偏好集体决策，许多决策需东京批准，导致市场反馈循环非常缓慢；早期过度依赖美国市场，在面临贸易制裁时陷入被动 [11] 未来趋势与关键挑战 - **未来趋势**：人工智能可提升产品迭代速度和供应链效率；文化内容产业的崛起将为品牌带来更高的溢价能力 [12] - **关键挑战**： - 管理惯性风险：需建立本地化决策机制，而非简单将国内管理理念照搬海外 [12] - 人才管道挑战：建议采用“国内高管配海外副手”模式，同时注重培养本地人才，构建长期管道 [13] - 合规成本：需在合规要求与扩张速度间找到平衡 [13] 中国品牌的优势与前景 - 供应链优势不可忽视，是成本端的巨大优势；在产品设计和本地化营销叙事方面也相当强大 [14] - 出海是高风险、中长期趋势，关键在于公司如何运用风险可控的方式进行海外扩张 [14]

投资策略要点总结 涉及的行业与公司 * **行业**：日本股市整体策略、银行业、人寿保险业[6][77][86] * **公司**：日本邮政保险、第一生命控股、T&D控股、索尼金融集团、三井住友金融集团、瑞穗金融集团、Resona控股、福冈金融集团、青空银行、千叶银行、静冈银行、横滨银行等[77][78][79][80][86][89] 核心观点与论据 对日本股市的整体看法：无需过度悲观 * 核心观点：尽管长期利率上升，但对日本股市持悲观态度是不必要的[1][6][7] * 论据1：日本实际利率仍为深度负值，假设核心CPI稳定在3%左右，实际政策利率转为正并成为限制性利率前仍有超过2%的缓冲空间[6][16] * 论据2：日本股票估值在全球比较中仍然便宜，收益率利差（定义为盈利率减去长期利率）高于美国或欧洲[6][17][36] * 论据3：杠杆相关指标不太可能成为选股的关键驱动因素，价值因子在利率上升环境中往往更有效[6][28][32] 利率上升环境下的市场动态与因子表现 * **杠杆与股价关系**：在利率上升环境中，高杠杆股票往往跑赢，因为市场更看重杠杆对营收增长的推动作用，而非利息支出增加带来的利润压力[22][24] * **价值因子有效性增强**：日本长期利率上升增强了价值因子的有效性，自2021年以来的样本中，日本长期利率每上升1%，预计将使综合价值因子回报率提升23.83%，约为美国长期利率同等升幅影响（4.75%）的五倍[33][76] * **关键期限利率**：回归分析表明，在所有期限中，10年期利率对价值因子的影响最为关键，其调整后的R²最高，为0.40[71][72] 银行业：机遇与风险并存 * **核心影响**：利率上升既通过新发行债券提高票息收入，也带来未实现损失扩大的风险[78] * **银行持仓与策略**： * 覆盖范围内的大多数银行尚未完全重新进入日元债券投资，持仓余额有限，投资组合久期未延长至长期[78] * 大型银行可能通过试探性建仓，适度增加中短期债券的持有量，例如有报道称三井住友金融集团考虑在长期收益率达到2.5-3.0%区间时，将其日本国债持仓从当前的约10万亿日元大幅增加至约20万亿日元[79] * 日本邮政银行正在构建其国债投资组合，其基本政策是持有至到期，因此实现损失的风险有限，截至2025年9月末，其CET1比率为12.43%，被视为充足[80] * **潜在损失**：Resona控股和福冈金融集团可能在财年下半年考虑对日元债券执行止损，但此类损失很可能被股票销售收益等其他抵消因素所吸收[78] 人寿保险业：维持吸引力观点 * **核心观点**：超长期日本国债收益率急剧上升并未从根本上改变对人寿保险子行业的看法，重申对保险股的“具吸引力”行业观点[6][86] * **财务影响分析**： * **会计基础**：对利润表略有正面，因为投资收入的增长可能超过成本上升，减值损失不是主要风险[87][88] * **经济价值基础**：对利润表正面（因新业务利润率扩大），对资产负债表略有负面，影响因公司而异[93][94] * 国内利率上升0.5%对第一生命控股、T&D控股、日本邮政保险、索尼金融集团的经济价值影响分别为-1.5%、-1.0%、-1.3%、-6.5%[95] * **财务指标**：略有负面影响，但缓冲空间充足，触发早期纠正措施的ESR水平低于100%，而所有公司在F3/26第二季度的ESR均远高于此水平[95] * 国内利率上升0.5%对上述四家公司的经济偿付能力比率影响分别为-7%、-7%、-10%、-16%[96] * **抛售风险**：人寿保险公司不太可能抛售日本国债，与2022年LDI冲击的情况不同，日本寿险公司的掉期交易风险暴露程度完全不同，杠杆驱动的投资风险较低[96][97] 日本国债市场动态与政策风险 * **收益率上升**：2025年12月，10年期日本国债收益率突破2.0%，2026年1月20日，10年期收益率突破2.3%，创1999年后新高，30年期收益率也在1月突破3.5%，创历史新高[38] * **市场动荡原因**：在财政恶化担忧背景下，日本国债市场（尤其是超长期部分）持续缺乏买家，形成自我强化的负面循环：缺乏买家导致市场流动性下降，卖压推高收益率，这又被解读为财政恶化的信号，引发进一步债券抛售[7][8][10] * **政策风险**：如果日本央行通过增加日本国债购买来稳定市场，可能传递出财政主导的错误信号，导致日元贬值[13][35] 股票与债券的相对吸引力 * **收益率对比**：2026年1月6日，长期日本国债收益率略微超过股票股息收益率，这是20多年来的首次[39] * **股票吸引力未减**：仅比较股息收益率和债券收益率是不恰当的，必须考虑资本利得，总股东回报还包括股息增长、股份回购带来的每股收益增长以及估值变化[41][49] * 股息增长：日本企业股息在FY80至FY25期间的复合年增长率为6.7%，在FY10（金融危机后）至FY25期间加速至9.5%，在FY21（疫情后）至FY25期间加速至10.3%[44] * 股份回购：预计TSE Prime上市公司在FY25的回购金额将达到18万亿日元，与总股息支付额（23.9万亿日元）相差不大[49] * **通胀环境利好**：历史数据显示，2-4%的适度通胀区间对股票的名义和实际回报最为理想，如果日本成功摆脱长期通缩，日本股票的回报率有可能超过过去水平[57][58] 其他重要内容 * **估值案例**：日本邮政保险基于F3/26每股预估企业价值的P/EV为0.48倍，反映了相对于RoEV/股东资本成本所暗示的P/EV有70%的折价，随着长期利率上升预期和RoEV改善，预计折价将收缩约10个百分点[103] * **研究范围**：本报告为摩根士丹利MUFG证券株式会社及其关联公司发布的日本股票策略研究报告，发布日期为2026年1月23日[3][105] * **利益冲突披露**：摩根士丹利在过往12个月内从日本邮政保险获得投资银行服务报酬，并预计在未来3个月内寻求或获得其投资银行服务报酬[109][110]

上海“十五五”规划核心发展蓝图 - 上海公布“十五五”规划建议，核心目标是实现高质量发展，打造世界级高端产业集群，并设定到2035年人均地区生产总值比2020年翻一番的远景目标 [1][2] 经济发展目标与路径 - 未来五年上海经济增长将保持在合理区间、与全国保持同步，并致力于提升全要素生产率，保持制造业合理比重 [1] - 发展路径从规模扩张转向高质量发展和结构优化，并反映在个人收入水平的提升上 [2] “五个中心”建设与产业体系 - 上海将持续提升国际经济、金融、贸易、航运与科技创新中心能级，目标是到2035年“五个中心”功能全面升级，重要发展指标达到国际领先水平 [2][4] - 将以先进制造业为骨干，构建“2+3+6+6”现代化产业体系，打造世界级高端产业集群，打响“上海制造”品牌 [4] 三大先导产业发展规划 - **集成电路产业**：提高装备能级、制造水平和设计能力，推动全产业链整体突破和发展壮大 上海已集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源，并培育了35家科创板上市企业，位列国内第一 [2][6] - **生物医药产业**：加强重要创新药械研发，坚持药物新靶点新机制开发、成果转化加速、临床试验提效、多元支付创新等综合施策，促进产业高端高效发展 [2][6] - **人工智能产业**：推动人工智能全栈创新，加强高性能智算芯片、高质量语料、高效能智算集群协同发展，推动基础大模型迭代升级和具身智能技术熟化 2025年前三季度，上海市394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4%，预计全年产业规模超5500亿元，增速超30% [7] 未来产业与新兴支柱产业布局 - **新兴支柱产业集群**：着力打造六大集群，包括以智能终端带动新一代电子信息，以软硬协同推动智能网联新能源汽车，提升供应链效率支撑高端装备，以高端应用促进先进材料，以技术突破促进新能源及绿色低碳产业规模化，以科技赋能推动时尚消费品品牌化发展 [8] - **未来产业**：聚焦未来制造、信息、材料、能源、空间、健康六大重点领域，加强量子科技、脑机接口、可控核聚变、生物制造、第六代移动通信等领域的敏捷布局，加快培育成势 [2][8] 金融支撑体系升级 - 为匹配世界级高端产业集群发展，上海将增强国际金融中心竞争力和影响力，积极推动筹建上海国际金融资产交易平台，探索开展人民币外汇期货交易试点 [10] - 大力发展科技金融，支持股权投资机构投早、投小、投长期、投硬科技，支持科创板和债券市场“科技板”发展，促进科技信贷、科技保险创新，构建全周期、多元化、接力式科技金融服务体系 [10] 区域协同与全球竞争定位 - 上海的发展方向旨在攻克产业链、价值链高端环节，在关键核心技术、系统集成能力和高端制造标准上形成不可替代的优势，并发挥对长三角乃至全国的示范引领作用 [4][5][6] - 上海需与其他城市形成错位发展，代表中国在全球分工中承担国家使命，同时与周边城市协同，推动长三角一体化向更高版本转变 [5][7][11]

纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议纪要为高盛全球战略会议客户调查结果 涵盖宏观经济、股票策略、资产配置、大宗商品等多个领域[1][4] * 会议于伦敦举行 超过400名客户现场参与 另有线上参与者[1] 核心观点和论据 宏观经济展望 * **美国GDP增长乐观** 超过80%的客户预计2026年美国GDP增长将达到或高于共识预期的2.1% 对衰退的担忧几乎消失[9][11] * **强烈共识支持货币宽松** 大多数受访者预期美联储将降息 加权平均预期为70个基点（约3次降息） 客户对英国央行和欧洲央行的预期也比市场定价更为鸽派[9][16][19] * **地缘政治风险成为首要担忧** 65%的受访者将地缘政治列为2026年最大风险 较去年大幅上升 而对贸易战和通胀的担忧已消退 衰退风险略有上升 反映出对美国劳动力市场的一些不安[9][41] * **特朗普政府政策影响** 57%的受访者认为新政府政策对美国有利 但只有28%认为对世界其他地区有利 与去年相比 认为对美国有利的比例从68%下降至57% 而认为对世界其他地区有利的比例从16%上升至28%[31] 股票市场策略 * **股市情绪极度乐观** 82%的客户预计2026年全球股市将录得正回报 为有记录以来最高 其中42%预计将实现两位数涨幅 同样创下纪录 此前MSCI AC世界指数已连续三年强劲表现 2023年+23% 2024年+18% 2025年+23%[9][48] * **多元化投资受到青睐** 除日本外的亚洲市场和其他新兴市场受到青睐 而美国市场的领导地位预期大幅下降（从58%降至23%） 欧洲和日本不受青睐 科技板块仍是最受青睐的板块 但领先优势为多年来最小 能源、金融和工业板块也吸引了大量关注[9][55] * **S&P 493预期跑赢“七巨头”** 约60%的受访者认为更广泛的S&P 493将跑赢集中的“七巨头” 反映出市场从超大盘股主导的格局转变[9][63] * **区域表现预期** 38%的受访者预计除日本外的亚洲市场将成为2026年表现最佳的地区 另有20%的选票投给“其他新兴市场” 合计近半数选票青睐非传统发达市场地区[55] 资产配置与全球市场 * **股票仍为首选资产类别 但大宗商品地位上升** 51%的客户预计股票将跑赢 低于去年的68% 而35%的客户青睐大宗商品（去年为19%） 债券和信贷不受青睐 仅5%的客户预期其领先[9][68] * **美债和德债收益率预期区间震荡** 大多数客户预计美国10年期国债收益率将维持在4%-4.5%之间 德国国债收益率维持在2.5%-3%之间 对德国国债有轻微的看跌倾向 部分人预期收益率将升至3%以上[9][75][77] * **欧元兑美元预期走强** 大多数客户预计欧元兑美元将升值 37%的客户预计年底汇率在1.15-1.20之间 33%的客户预计在1.20-1.25之间 与去年的预期相比有显著转变[9][84] 大宗商品 * **铜成为明星商品** 45%的客户预计铜将在2026年实现最高的价格回报 是去年份额的三倍[8][93] * **黄金保持受欢迎** 41%的客户预计金价将维持在每盎司4000-5000美元附近 52%的客户预计将进一步上涨 比特币的热情已大幅消退[10][93] * **原油前景看跌** 54%的客户预计布伦特原油价格将跌破每桶60美元 与去年相比是巨大转变（当时仅5%有此预期） 仅10%的客户预计价格将升至每桶70美元以上[10][104] 其他重要内容 * **新兴市场长期投资机会** 印度连续第三年成为新兴市场长期投资的首选 获得33%的选票 但其主导地位正在减弱 从2024年的50%和2025年的42%下降 中国重新获得关注 25%的受访者现在视其为最具吸引力的新兴市场机会 较前两年的9%大幅上升[36] * **具体新兴市场股市回报预期** 约三分之一的受访者预计韩国股市将在2026年提供最佳回报 其次是印度和巴西 各获得18%的选票 客户对南非和台湾的预期最为谨慎 分别只有7%和8%的客户预期其表现最佳[87] * **高盛自身观点** 高盛经济学家预计2026年美国GDP增长2.8% 高于2.1%的共识预期 其经济学家预计美联储将在2026年降息50个基点（6月和9月） 对欧洲央行则预期其将按兵不动 对英国央行预期降息三次[12][20][25][28] * **风险环境** 除了地缘政治 2026年的风险格局还受到劳动力市场脆弱性（尤其在美国）、股市估值高企以及人工智能乐观情绪推动的市场集中度上升的影响[42] * **会议方法说明** 这些问题是在小组讨论会开始时提出的 在听取小组成员的观点之前[1]

深圳市“十五五”规划科技创新战略核心 - 深圳市“十五五”规划建议的核心是抓住新一轮科技革命机遇，强化科技创新与产业创新深度融合，将城市打造为新质生产力和创新的策源地、孵化器，以科技现代化支撑中国式现代化 [3] 关键核心技术攻关领域 - 规划明确提出加强集成电路、工业母机、**高端仪器**、基础软件、先进材料、生物制造等领域的**关键核心技术攻关** [1][2][6] - 目标是在上述领域加快形成一批具有先发优势的**颠覆性、非对称技术** [1][2][6] - 攻关围绕解决“卡脖子”问题、实现性价比更高的国产替代、推动技术工艺革新、推出新产品等目标，项目化清单化推进 [2][6] 强化企业创新主体地位 - 持续巩固强化**企业创新主体地位**，坚持以企业需求为导向，将平台、项目、人才、资金等创新资源更多布局在企业 [3] - 支持科技领军企业牵头或参与重大科技攻关任务，推广“企业出题、科技界答题”的攻关机制 [3] - 积极组建由**龙头企业牵头**，高校院所支撑，各创新主体协同的**创新联合体** [3] - 加大**政府采购自主创新产品**力度 [3] 加大研发投入与平台建设 - 政府协同全社会加大研发投入，构建企业、政府、社会等多元投入机制，推动投入规模和水平保持全国全球领先 [4] - 千方百计调动各类企业研发投入积极性，实施好研发费用加计扣除等政策，提升企业研发投入比例和有研发活动企业的比例 [4] - 以主阵地作为加快**大湾区综合性国家科学中心**建设，建好建强鹏城实验室等在深战略性科技力量 [5] - 加快国家**生物制造、第三代半导体、高性能医疗器械、5G中高频器件、超高清视频、分子药物**等创新中心建设 [5] - 加快建设人工智能、智能网联、低空飞行、药物临床等概念验证和中试验证平台 [5] 一体化推进教育科技人才 - 一体推进教育科技人才发展，促进**科技自主创新**和**人才自主培养**良性互动 [7] - 加快建设高质量高等教育体系，建立由科技发展、国家战略需求、产业迭代升级牵引的学科设置调整机制和人才培养模式 [8] - 加快粤港澳大湾区高水平人才高地建设，以最大力度引进、培养、使用各类人才，包括战略科学家、科技领军人才、青年科技人才、卓越工程师等 [9] - 深化人才评价改革，建立以创新能力、质量、实效、贡献为导向的人才评价体系 [9] 打造一流创新生态 - 完善支持创新创业的**多层次金融服务体系**，健全覆盖天使投资、风险投资、股权投资、信贷、上市融资等的全链条融资体系 [10] - 引导资本**投早、投小、投长期、投硬科技**，发展壮大耐心资本、长期资本、大胆资本 [10] - 建设全市域新技术新产品试验场，让更多新技术新产品在深圳市场率先应用推广 [10] - 加强知识产权保护和运用，推动深圳证券交易所科技成果与知识产权交易中心等平台发展 [10]

核心政策方向 - 大力推进原始创新和关键核心技术攻关，坚持面向世界科技前沿、经济主战场、国家重大需求和人民生命健康 [1] - 强化有组织的创新，深入实施项目经理人制、揭榜挂帅制、业主制、包干制等机制 [1] - 项目化清单化推进各行各业中对新技术、新产品、新业态、新模式的研究和应用 [1] 重点攻关领域 - 加强集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等领域关键核心技术攻关 [1] - 加快形成一批具有先发优势的颠覆性、非对称技术 [1] 研发与创新目标 - 持续强化基础研究和应用基础研究，加强有组织的、对产业具有牵引作用的基础研究 [1] - 优化有利于原创性、颠覆性创新的环境，产出更多标志性原创成果 [1] - 围绕解决“卡脖子”问题、实现性价比更高的国产替代、推动技术工艺革新、推出更加满足需求的新产品等各类创新任务推进工作 [1] - 形成一批具有国际竞争力的标志性产品和技术，进而不断催生新产业新模式新动能 [1]

报告行业投资评级 - 报告构建了“高盛第15个五年计划投资组合”，包含50只中盘股，这些股票基于增长、估值和质量筛选标准选出，预期在未来2年产生30%的每股盈利复合年增长率 [4] 报告核心观点 - 自2001年以来的过去5个五年计划中，中国政策制定者完成了近90%提出的数字增长和发展目标 [1] - 遵循五年计划进行投资可以带来回报：如果投资组合与广泛政策趋势保持一致，投资者本可产生13%的年化超额收益 [2] - 第15个五年计划（2026-2030年）的总体政策目标优先事项是高质量、安全和平衡的增长、技术/创新以及“对人的投资” [1] - 基于文本分析构建的第15个五年计划股票池，包含35个GICS三级行业，总市值达13万亿美元，占全市场的66%，预计其2025-2027年每股盈利复合年增长率为20%，高于市场整体的15% [3][40] 五年计划历史有效性总结 - 过去25年（第10至第14个五年计划）中，近90%的量化政策目标得以实现，大部分未达标情况集中在受新冠疫情严重干扰的“十三五”期间 [12] - MSCI中国和沪深300指数自“十五”计划以来总回报年复合增长率分别为8%和10%，略低于11%的名义GDP增速 [2][18] - 基于LLM的文本分析模型显示，在每个五年计划期间，做多政策评分最高的前5个行业组平均可获得127%的全程回报，年化超额收益达9% [18][27] 第15个五年计划政策重点变化 - 政策重点转向科技、安全和民生，现代化、安全和科技成为文件中最常提及的关键词 [12] - 显著变化包括：“促进国内消费”首次成为五年计划中的最优先事项之一；强调保护民营企业；“房子是用来住的，不是用来炒的”表述被移除；6G、生物制造、氢能/核聚变、具身智能等新兴技术首次被提及 [12][14] 第15个五年计划投资组合构建 - 投资组合包含50只股票，总市值近1万亿美元，过去一年总回报达68%，跑赢MSCI中国指数33个百分点 [4][54] - 组合预期市盈率为26倍，远期市盈率/增长比为1.0倍，历史3年贝塔值为0.7倍（相对于MSCI中国） [4][54][64] - 选股标准包括：中等市值（上限1000亿美元）、高增长（预期盈利复合年增长率门槛为20%）、合理估值、优良质量以及平衡的市场和行业代表性 [55] 行业主题映射与表现预期 - 看好的投资主题包括：民营经济回归、全球化、人工智能、反内卷和股东回报 [3] - 文本分析显示，科技相关以及部分周期性和消费行业在第15个五年计划中可能获得更多政策支持，半导体、科技硬件、媒体娱乐等行业排名靠前 [41] - 第14个五年计划中被重点提及的主题相关指数自2020年11月以来平均回报为41%，中位数回报为38%，显著跑赢同期沪深300（-3%）和MSCI中国（-5%）的回报 [18][24]

财务业绩发布安排 - 公司计划于2025年11月19日美国市场收盘后发布2025年第三季度财务业绩 [1] - 管理层将于2025年11月19日美国东部时间晚上9点（即2025年11月20日新加坡/香港时间上午10点）举行财报电话会议 [1] 会议参与信息 - 电话会议主题为JOYY Inc 2025年第三季度财报电话会议 会议ID为10051480 [1] - 参与者可通过会前提供的专属链接完成在线注册 注册后将通过邮件收到拨入号码和密码 [1] - 电话会议实况及存档网络直播可在公司投资者关系网站https://ir.joyy.com获取 [2] - 电话会议回放有效期至2025年11月28日 提供美国、新加坡、香港等多个地区的拨入号码 [2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的全球性科技公司 总部位于新加坡 业务遍及全球 [3] - 公司使命是通过科技丰富生活 产品组合多元化 涵盖直播、短视频、即时通讯以及广告和智能商业SaaS等新兴业务 [3] - 公司已转型为一个由人工智能和数据智能驱动的动态生态系统 服务于全球创作者、商家和企业 [3] - 公司美国存托股票自2012年11月起在纳斯达克上市 [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系邮箱为 joyy-ir@joyy.com [4]

公司股份回购计划 - 公司宣布延长两份各200万股长期激励计划股份远期合约的结算期限 将原定2025年第四季度到期日推迟一年至2026年第四季度 [1] - 此次延期操作属于2023年6月14日宣布的股份回购计划组成部分 [1] 公司基本情况 - 公司是全球领先的健康科技企业 专注于通过创新技术改善人们健康与福祉 [2] - 业务领域涵盖诊断影像、超声、影像引导治疗、监测、企业信息学及个人健康 [3] - 2024年实现销售额180亿欧元 在全球100多个国家开展销售和服务业务 [3] - 目前拥有约67,300名员工 总部位于荷兰 [3] 业务定位 - 公司采用以患者和人为中心的创新模式 结合先进技术及临床洞察力 [2] - 为消费者提供个人健康解决方案 为医疗机构提供专业医疗解决方案 [2]

基金表现 - VanEck Retail ETF RTH触及52周高点 较52周低点204 16美元/股上涨23 6% [1] - 该ETF具有22 95的正加权阿尔法值 预示近期可能继续走强 [4] 基金构成 - 跟踪MVIS美国上市零售25指数 涵盖零售分销、批发、在线零售、电视购物、多品类零售商、专业零售商及食品杂货零售商等领域 [2] - 年度管理费率为35个基点 [2] 行业背景 - 美国7月零售销售额环比增长0 5%至7263亿美元 符合市场预期 [3] - 6月零售销售额环比增幅从初值0 6%上修至0 9% [3] - 年度零售销售额同比增长3 9% 返校季需求助推行业乐观情绪 [3]