报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国有21只新发ETF产品，涉及多类策略和主题 [4] - 过去一周美国ETF流入平稳，国内股票产品流入超国际股票，黄金ETF流出 [7] - 2025年美国医药板块表现好，生物科技领域多只产品涨幅超25% [12] - 2025年11月美国非货币公募基金总量增加，12月部分产品资金流向有变化 [14] 各目录总结 美国ETF创新产品：特朗普媒体科技公司发行ETF - 上周美国21只新发产品，多家管理人发行系列产品，如Tuttle Capital发行基于Magnificent 7的期权策略产品 [4] - 特朗普媒体科技公司发行首批5只Truth Social ETF，跟踪指数且与国家利益、政党主张相关，未来计划发数字货币产品 [5] - Opal Capital发行高集中度ETF和纪律化美国股票ETF [5] - Founder ETF又发行一只投资创始人领导公司的ETF [5] - Innovator发行4只双向Buffer产品 [6] - Gabelli发行一只投资运动及现场演出行业的ETF [6] 美国ETF动态 美国ETF资金：黄金ETF有所流出 - 过去一周美国ETF流入平稳，国内股票产品流入超国际股票，Vanguard标普500ETF、道富标普500有流入，黄金、白银ETF流出 [7][9] - 各标普500 ETF近期资金波动高，先锋、道富产品整体流入，贝莱德产品流出 [11] 美国ETF表现：生物医药产品表现出色 - 2025年美国医药板块尤其是生物科技领域表现好，多只产品涨幅超25%，道富产品涨幅超35% [12] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年11月美国非货币公募基金总量为23.72万亿美元，较10月增加0.03万亿，11月标普500上涨0.13%，美国国内股票型产品规模下降0.15%，赎回压力缓和 [14] - 12月17 - 23日当周美国国内股票基金流出收窄至200亿美元附近，混合配置产品流出、债券型产品流入 [14]

港股市场整体表现与定位 - 2025年以来港股市场显著回暖，恒生指数年内上涨近30%，恒生科技指数涨幅超25%，领跑全球主要市场[1] - 此轮上涨是估值优势、资产质量提升、资金持续流入与市场生态重塑多重因素共振的结果[1] - 港股市场正从离岸市场蜕变，成为映射中国科技发展与经济复苏的核心资产池，长期投资价值被深度发掘[2] 估值优势与产业布局 - 港股估值在全球主要资本市场中处于相对低位，截至2025年12月2日恒生指数市盈率(PE_TTM)为11.99倍，为对比指数中最低[4] - 港股已成为观察中国新经济发展的重要窗口，汇聚了从AI底层算力、大模型到应用场景的完整产业链[5] - 越来越多A股优质龙头企业赴港上市，充实港股资产，共享中国经济转型与产业升级红利[6] 市场活跃度与新股表现 - 2025年香港股票市场平均每日交易额超过2000亿港元，较去年翻一番[6] - 截至12月2日，香港市场有91个IPO，总募资金额达2590.65亿港元[6] - 新股市场赚钱效应显著，下半年以来48只新股中仅有9只首日下跌，金叶国际集团首日收盘涨幅达330%，西普尼、银诺医药-B涨幅超200%，挚达科技、长风药业实现翻倍上涨[6] 资金流入与投资者结构变化 - 南向资金持续涌入，截至12月2日2025年港股通成交净买入达1.38万亿港元，创历年峰值，成交额占比超20%[7] - 截至三季度末，港股通持仓市值突破6.3万亿港元，占港股总市值的12.7%[8] - 南向资金中，保险资金与公募基金合计占比超40%，保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，公募基金港股持仓规模达1.01万亿元[8] - 长线资金占比提升，正优化市场生态，提升长期投资价值[8] ETF资金流向与产品布局 - 截至12月2日，今年以来港股ETF资金净流入达3706.34亿元，下半年市场震荡期间呈现“越跌越买”的逆势布局态势[9] - 恒生科技指数ETF（513180）获资金净流入达197.11亿元，最新规模达478亿元[9] - 华夏基金是市场唯一千亿规模的港股ETF管理人，截至2025年11月19日旗下港股ETF总规模突破1170亿元，产品数量达16只[12] - 华夏基金港股ETF持有人已超78万户，为全市场持有人最多的港股ETF管理人[13] 政策支持与发展展望 - 香港特区行政长官表示将继续强化股票市场、深化与内地金融市场互联互通，加强离岸人民币业务优势，发展经济新增长点[10] - 中信证券预判，随着基本面触底反弹及估值折价，港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情[14] - 建议把握科技、大医疗、资源品、必选消费及受益于人民币升值的造纸、航空等五大中长期方向[14] 投资工具与策略建议 - 指数化投资是投资者高效参与港股市场的便捷通道[11] - 丰富的港股指数基金能精准匹配不同投资者的个性化需求，例如追求收益可关注恒生科技指数ETF（513180）和港股通科技ETF基金（159101），稳健投资者可关注港股央企红利ETF（513910）[14]