活动概况 - 龙华区投资推广中心主办"链通境外·聚势龙华——2025境外优质项目产业合作交流会" [1] - 15家境外企业代表与深圳市前海德成产业服务、北京中医药大学深圳医院等多领域社会机构参与 [1] - 活动形式包括政策解读、项目路演、实地考察 [1] 产业展示 - 龙华区宣传片集中展示智能制造、电子信息、生命健康、时尚创意四大主导产业 [1] - 活动重点推介"龙舞华章"人才政策，涵盖科研配套、创业扶持、生活保障等全链条支持 [1] 企业路演与对接 - 15家境外企业代表围绕医药、AI科技、生物技术、大健康等领域展开路演 [2] - 企业提出"共建研发中心""生产基地落地"等具体合作方向 [2] - 政企座谈环节深入探讨合作模式、要素保障等议题 [2] 实地考察 - 与会嘉宾走访深圳北站港澳青年创新创业中心、深圳美团科技有限公司及龙华区未来城市展览馆 [2] - 参观内容包括双创服务模式、科技企业成果及城市规划展示 [2]

随后，15家境外企业代表围绕医药、AI科技、生物技术、大健康等领域展开路演，重点介绍核心技 术、市场布局及在华合作需求，提出"共建研发中心""生产基地落地"等具体方向，与参会部门及机构形 成初步对接。政企座谈环节将活动推向高潮。境外企业代表积极提问，相关部门负责人逐一回应，就合 作模式、要素保障等深入探讨。 【深圳商报讯】（记者林晓斌）近日，由龙华区投资推广中心主办的"链通境外·聚势龙华——2025境外 优质项目产业合作交流会"成功举行。15家境外企业代表与深圳市前海德成产业服务、北京中医药大学 深圳医院等多领域社会机构共聚一堂，通过政策解读、项目路演、实地考察等形式，搭建境内外产业合 作桥梁，为龙华经济高质量发展注入新动能。 活动以播放龙华区宣传片开场，集中展示智能制造、电子信息、生命健康、时尚创意四大主导产业的创 新成果与发展活力，让境外企业直观感知龙华的产业潜力与投资机遇。 作为活动重点，"龙舞华章"人才政策宣讲环节系统解读了龙华在人才培育、引进、服务等领域的全链条 支持政策，涵盖科研配套、创业扶持、生活保障等关键环节，传递出龙华广纳贤才、助力企业发展的鲜 明信号，现场企业纷纷表示"政策诚意足，落地信心 ...

市场表现 - A股三大指数震荡调整，个股涨多跌少，医药、汽车板块逆势上涨 [1][2] - 两市成交额1.44万亿，医药、汽车涨幅居前，保险、银行、贵金属回调 [4] - 沪指突破3500点后持续震荡，主因银行、钢铁、有色等前期涨幅过高板块调整 [6] 震荡原因分析 - 金融周期板块承压拖累大盘，银行、钢铁、非银金融领跌影响市场情绪 [7] - 资源类板块受"反内卷"政策影响，产能出清未完成叠加全球需求不确定性引发资金避险 [7] - 当前A股估值处于历史中等水平，相较海外成熟市场仍偏低，投资性价比高 [6] 科技板块机会 - 英伟达将向中国市场销售H20芯片刺激AI相关概念大涨，光模块CPO、IDC、PCB等产业链受机构看好 [8] - 市场风格或从蓝筹切换至科技为主，AI为首的科技股上涨而银行等蓝筹调整 [8] - 机构推荐关注AI、人型机器人等高成长弹性且景气向好的科技与高端制造行业 [17] 下半年市场展望 - 中信证券预计可能出现指数级别牛市行情，中美欧经济政策周期重新同步带来宏观基本面弹性 [12][13] - 东兴证券认为3400点是中长期慢牛起点，三季度或成行情转折点 [14] - 兴业证券预测A股将呈现"指数稳、结构牛"特征，中国资产重估刚开始 [15] 投资策略建议 - 哑铃策略：防御端布局银行、红利等低估值高股息资产，进攻端选择AI、机器人、军工等高成长赛道 [19][20] - 中银证券推荐科技、必选消费、金融等风格，创新药和新兴消费兼具防御与成长属性 [17] - 兴业证券建议关注科技、服务消费、红利资产及黄金军工四大方向 [18]

纪要涉及的行业或公司 - 美股市场 - 港股市场 - 黄金市场 - 印度市场 纪要提到的核心观点和论据 美股市场 - **核心观点**：通胀韧性强会提高美联储降息门槛、延后降息预期，中长期美股有望回归由经济基本面和企业盈利韧性驱动的逻辑，看好Q3反弹机会 [1][2] - **论据**：VIX指数虽回到25下方但仍高于年初，美股鼎盛情绪还在；截止2025年5月11日，美股一季报财披露近78%；美国下半年有企业降税、放松监管、美联储降息及退出QT等利好企业盈利的消息 [1][2] 黄金市场 - **核心观点**：黄金市场机构小幅减持、散户小幅增持，黄金信托持有量周环比下降且减持幅度加大 [2] - **论据**：12只主要黄金ETF中仅5只增持，连续两到三周增持数量下降；主要增持国家集中在中国，主要减持国家集中在美国、爱尔兰和德国；黄金信托持有量周环比下降0.7%，较上一周减持幅度加大 [2] 港股市场 - **核心观点**：本周港股横指连续四周反弹，站在两万两千五以上，短期可能回强，但上半年仍有反弹上涨机会，配置方向为AI科技类、内需、高估息 [3][9] - **论据**：港股走势与美国类似，当前位置不反映低等关税问题；国内政策支持科技，AI科技行业趋势和发展未中断，美股部分科技股业绩不错；海外风险仍在，港币流动性有收紧信号，部分企业可能提前派息 [7][8] 印度市场 - **核心观点**：全球资本对印度市场兴趣上升，虽因印巴冲突本周股市下跌，但中长期看好其反弹 [10][11] - **论据**：印度对美出口负面影响小，是防御性资产；之前股市下跌较多，当前价格相对便宜 [10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 港股本周恒生指数连续四周反弹，已站在两万两千五以上一段时间，当前位置不怎么反映低等关税问题，谈判结果未公布 [3] - 黄金主要增持国家集中在中国，主要减持国家集中在美国、爱尔兰和德国，机构小幅减持、散户小幅增持 [2] - 印度市场因印巴冲突本周股市下跌，政治风险解除后有转向向好情形，外资阶段性流入 [10][11]

军工行业投资机会 - 7-8月是军工行业全年胜率最高的窗口，近十年相对全A胜率高达70%-80% [1][2] - 军工行业正处于"五年计划"交接关键节点，"十四五"收官与"十五五"筹备叠加，新一轮订单周期开启将推动行业景气复苏 [3] - 阅兵等重大事件对军工行情构成重要催化，2015年大阅兵期间军工板块区间收益达78%，相对全A超额收益45% [4] - 全球军备竞赛背景下，中国武器国际竞争力显现，国际军贸市场空间有望进一步打开 [7] - 多国大幅增加军费支出：日本2023-2027财年防卫费增长63.5%，韩国2024-2028年国防经费年均增长7%，欧盟计划投入1500亿欧元贷款用于国防投资，美国2026财年国防预算首破1万亿美元 [9] 科技行业投资机会 - AI科技板块当前仍处于成长风格中位置偏低的细分领域，拥挤度、滚动收益差、成交占比均显示修复空间较大 [12] - AI产业链中上游算力（PCB、光模块）、中游软件服务（AIAgent、办公软件）、下游应用（金融科技、无人机等）2025年盈利预测上修显著 [18][19] - PCB行业2025E净利润上修公司占比达79%，光模块44%，AIAgent 73%，办公软件46%，金融科技58%，无人机53% [19] - 龙头公司表现突出：PCB领域胜宏科技、沪电股份，光模块中际旭创、新易盛，AIAgent国泰海道、金山办公等 [19]

基金经理选股逻辑转变 - 现金储备和现金流成为港股基金经理选股的核心指标，甚至超越营收和利润表现 [1] - 同一赛道内现金储备更优的公司市值可能远超行业龙头，例如营收高近3倍的行业老大市值仅为行业老二零头 [1] - 现金储备能抵消亏损和营收不足的负面影响，例如晶泰控股营收不足3亿港元但33亿港元现金储备支撑200亿港元市值 [3] 现金优势公司案例 - 美图公司6月股价拉升超25%至350亿港元市值，2024年末现金储备30亿元，经营现金流净额7亿元 [2] - 美丽田园健康公司三周暴涨60%，2024年净利润不足3亿元但经营现金流净额8亿元，总现金储备18亿元 [2] - 医渡科技长期亏损但37亿港元现金储备吸引公募基金持续持仓 [4] - 固生堂因现金储备和自由现金流成为睿远基金举牌标的，支撑其中医馆并购扩张计划 [4] 现金流指标重要性 - 阜博集团虽盈利1.3亿元但因经营现金流仅400万元被基金经理清仓，年度股价跌超20% [6] - 药师帮净利润3000万元但经营现金流6亿元，股价接近翻倍 [6] - 趣致集团市值336亿港元（年内涨90%），现金储备12亿元且经营现金流1.7亿元，而营收更高的友宝在线因现金不足4亿元市值仅19亿港元 [9] 现金流ETF趋势 - 2025年自由现金流ETF已发行近30只，规模超150亿元，22家公募参与 [11] - 上银基金、永盈基金、平安基金等纷纷布局现金流主题产品 [11] - 险资长期投资试点扩围至2220亿元，高股息红利标的吸引力提升 [12] 现金匮乏公司风险 - 健康之路市值两周内从500亿港元暴跌至200亿港元以下，2024年末现金储备不足3亿元 [10] - 阜博集团现金仅剩2亿元后折价9%增发，参与机构浮亏近20% [7]

行业动态 - 2025世界跨境电商发展大会在廊坊临空国际会展中心举办 主题为"构建全球营销服务体系 赋能产业带出海" [1] - 大会汇聚23个国家驻华使节及全球顶尖跨境电商企业代表共400余人 [1] - 会议被视为全球贸易数字化转型的前沿阵地 [1] 公司战略合作 - 智京未来与全球跨境电商（京津冀）三中心完成战略签约 聚焦跨境电商数字化赋能 [3] - 公司依托AI核心技术优势 从智能供应链管理 数字人营销等多维度助力中国商品对接全球市场 [3] - 战略合作旨在为全球跨境电商构建更具韧性的数字化支撑体系 [3] 公司荣誉与定位 - 智京未来获"2024全球跨境电商营销优质服务商"称号 [7] - 公司定位为跨境智能供应链创新企业 [7] - 致力于打造"智能选品-精准营销-全球履约"全链路解决方案 [7] 技术创新与应用 - 公司构建"科技+文化"双轮驱动模式 为中小企业提供全球化一站式出海解决方案 [10] - 元灿AI电商平台完成江西 陕西等省份近千场助农直播实践 [10] - AI数字人直播系统实现7×24小时多语种直播带货 覆盖欧美 东南亚等时区 [10] - 多语种短视频工厂可批量生产覆盖40+语言的营销视频 [10] 市场布局 - 公司整合全球供应链优势 专注跨境电商领域 [10] - 通过AI数字化技术构建海外直播 多语种短视频及智能营销服务体系 [10] - 未来将持续深化科技创新 赋能中国品牌链接全球市场 [10]

港股市场表现 - 6月10日港股三大指数悉数下跌 恒生科技指数盘中一度跌近1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）小幅下跌 腾讯音乐、蔚来、哔哩哔哩、小鹏汽车、比亚迪股份涨幅居前 金蝶国际、华虹、理想汽车跌幅居前 [1] - 港股通汽车ETF（159323）午后转跌 比亚迪股份、小鹏汽车涨幅收窄 理想汽车、吉利汽车下跌 [1] 南向资金动向 - 截至6月9日 年内南向资金累计净买入港股6665.87亿港元 达2024年全年净买入额8078.69亿港元的82.5% [1] - 中金测算年内南向增量资金为2000-3000亿港元 全年累计流入可能超万亿港元 [1] 港股投资逻辑 - 中国宏观与市场环境更有利于港股 因港股在分红稳定回报及新消费、AI科技、创新药等结构性机会上更具优势 [1] - 国内过剩流动性叠加资产荒矛盾推动南向资金持续涌入 长期配置需求强劲 [1] 港股投资主题 - 港股消费ETF（513230）聚焦电商+新消费赛道 覆盖A股稀缺的新消费标的 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）涵盖中国核心AI资产 包含A股稀缺的科技龙头 [3]

纪要涉及的公司 华阳国际 纪要提到的核心观点和论据 1. **建筑设计业务** - 核心观点：建筑设计业务基本稳定，未来增长取决于行业情况，今年合同同比增长近30%，员工产能饱和重启校招[2][3] - 论据：过去几年业务回调，规模、营收、合同和人员规模下降，现趋于稳定，今年合同增长是近年来少见情况，员工产能和负荷饱和[3] 2. **数字文化全栈式微短剧业务** - 核心观点：搭建团队推进业务，未来要打造全站式短剧平台并出海推动AI应用，目前处于起步阶段[2][4] - 论据：过去半年搭建团队约130 - 140人，拍摄约50部短剧，二三十部已上线，一季度收入3000多万，总收入约八九千万，版权运营待建立[2][5] 3. **科技板块** - 核心观点：聚焦AI特别是智能体在建筑设计领域应用，探索跨行业资产标的转型[6] - 论据：大语言模型未带来颠覆性改变，多模态模型及智能体应用普及有望加速AI应用空间，目前探索跨行业转型处于前期阶段[6] 4. **国际业务布局** - 核心观点：香港公司业绩良好，考虑在中东单独设点拓展业务[7] - 论据：香港公司成立四五年，业绩是分子公司中最好的部分之一，中东设点在前期探讨中[7] 5. **BIM技术应用** - 核心观点：BIM正向设计技术有突破但商业化遇阻，今年重点回撤至AI设计领域[8] - 论据：行业内口碑好但付费意愿不高，年收入仅几百万，业务亏损，头部地产公司砍科技板块，政府付费意愿差，AI可降本增效实现差异化竞争[8] 6. **公司未来规划** - 核心观点：确保基本面稳健，在文化赛道延伸，聚焦核心业务大场景拓展，参与跨界资产[9] - 论据：维持1 - 2亿净利润和现金流，在微短剧基础上参与新业态，打造全站式短剧平台头部企业，推动AI应用，希望AI建筑设计生产模式变革[9] 7. **微短剧市场及公司优势** - 核心观点：微短剧市场价值大竞争激烈，公司有团队、资源和政府支持优势[10][11] - 论据：微短剧成互联网内容消费模式，改变营销传播格局，各大互联网公司参与，公司引进头部团队，与大平台合作，有地方政府支持[10][11] 8. **订单增长情况** - 核心观点：一季度订单同比近30%正增长，全年增长需观察下季度数据[12] - 论据：这是过去几个季度首次正增长，行业内其他上下游公司订单未明显改善[12] 9. **区域市场布局** - 核心观点：优先发展大湾区业务，收缩大湾区外区域公司[13][14] - 论据：大湾区受影响小，总部在此影响力强，政府项目有补充，外地区域市场受影响大，民营设计院难拿政府项目[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 建筑设计行业价格下降严重，现在设计费价格仅为十年前的一半左右，但公司毛利基本稳定甚至略有上升，信息化、数字化及AI工具起到辅助作用，人才结构中低端岗位需求量减少甚至消失[8] - 微短剧商业模式从充值转向免费观剧，结合后端版权运营、品牌植入和电商融合，行业在内容创新、盈利模式和科技应用方面变化迅速[11]