投资评级 - 维持“增持”评级 [5][7] 核心观点 - 公司作为全球领先的PCB供应商，正从消费电子向AI算力及高阶通信板领域拓展，AI驱动第二成长曲线，算力相关业务有望超预期 [1] - 公司AI PCB技术积累深厚，产能布局积极，产品矩阵全面，客户端AI-PCB业务有望加速放量 [5] 业务与战略布局 - 公司加速布局AI应用市场产品，下游终端市场包括服务器、AI端侧、低轨卫星等高潜力赛道，终端产品包括高阶HDI（含SLP）、HLC等高端产品 [2] - 公司泰国园区投资42.97亿元，以加强AI“云-管-端”全产业链产品矩阵，实现全球化布局 [2] - 全资子公司庆鼎精密竞得淮安工业用地，以承接PCB产业投资需求，为未来扩张打好坚实基础 [2] - 母公司臻鼎积极布局HDI、HLC等AI服务器用PCB产品，规划淮安与泰国工厂扩充HDI、HLC产能，同时秦皇岛厂扩产BT载板 [4] - 母公司臻鼎的ABF载板算力产品打样数量快速增加，AI产品矩阵逐渐形成，重点布局客户下一代先进服务器PCB产品，预计2026年相关收入将大幅提升 [4] 技术与研发 - 公司推出适配GPU和高速传输接口的高阶HDI [3] - 在光通讯领域，公司利用过去在消费电子领域积累的SLP技术，设计高阶mSAP导入800G/1.6T光通讯领域，下一代3.2T光通讯解决方案也在持续推进中 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为415.92亿元、490.54亿元、580.14亿元，同比增速分别为18.4%、17.9%、18.3% [5][12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为45.98亿元、55.76亿元、72.44亿元，同比增速分别为27.0%、21.3%、29.9% [5][12] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.98元、2.40元、3.12元 [5][12] - 报告发布日，公司股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为31.13倍、25.67倍、19.76倍 [5][12] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为22.40%、22.97%、24.15%，净利率分别为11.05%、11.36%、12.48% [13] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为13.23%、13.95%、15.62% [13]

India's latest budget on Sunday introduced a special tax exemption aimed at attracting global talent, especially in fast‑growing sectors like electronics and semiconductors. This move responds to a long-standing demand from companies in these fields, who often need foreign specialists for technology transfer and complex project work.The government has announced a five-year exemption on foreign-sourced income for non-resident individuals coming to work in India for a stay period of 5 years under notified sch ...

The budget proposed a five-year exemption on foreign-sourced income for non-resident individuals offering services in India under notified government schemes, allaying fears of double taxation.Experts and industry watchers said this is likely to materially improve India’s ability to attract and retain foreign specialists for longer durations, especially in these sunrise sectors which rely heavily on embedded global experts.“We view it as a big positive because we have been hiring a number of expats,” an exe ...

公司人事任命与战略 - Richardson Electronics任命Rainer Bornwasser为其Canvys部门全球销售副总裁 任命自2026年2月1日起生效 [1] - 此次任命旨在加速公司全球增长 扩大战略OEM合作伙伴关系 并通过Canvys部门加强其在高端医疗和工业显示市场的地位 [1] - Bornwasser将负责领导制定和执行Canvys的全球销售战略 重点聚焦收入增长、利润率扩张和长期客户伙伴关系 他将监督全球销售运营 加强与关键OEM客户的互动 并支持从概念到批量生产的复杂客户项目 [4] 新任高管背景 - Bornwasser拥有超过30年的医疗技术和工业显示领域国际销售与领导经验 [2] - 其职业生涯包括在ADLINK Technology, NDS Surgical Imaging, Planar/DOME Medical, 以及 RadiSys/Texas Microsystems担任高级领导职务 曾成功扩展全球销售组织 扩大OEM关系 并为领先的医疗设备制造商推动客户定制化和受监管的显示解决方案的持续收入增长 [2] - 他拥有电气工程学位 兼具深厚技术专长与强劲商业业绩记录 其背景涵盖复杂的、长周期的OEM项目 受法规驱动的市场以及跨区域团队领导 这些能力与Canvys专注于定制化、高利润率显示解决方案的战略高度契合 [3] 公司业务与市场概况 - Richardson Electronics是一家全球领先的工程解决方案、绿色能源产品、电网和微波管及相关耗材 功率转换和射频微波组件 诊断成像设备用管以及定制化显示解决方案的制造商 [5] - 公司超过55%的产品在伊利诺伊州LaFox、马萨诸塞州Marlborough、德国Donaueschingen或全球制造合作伙伴处生产 [6] - 公司服务于替代能源、医疗保健、航空、广播、通信、工业、船舶、医疗、军事、科学和半导体市场的客户 [6] - Canvys是Richardson Electronics的一个部门 是一家全球增值集成商和制造商 专门为原始设备制造商（OEM）创建全面的视觉技术解决方案 提供从定制工程、增值外包到修改现成组件的服务 并提供完整的售后支持 [8]

核心事件概述 - 台湾电子制造巨头富士康（鸿海精密工业）位于印度班加罗尔机场附近Devanahalli taluk的工厂，被两个村务委员会（Vishwanathapura和Koira）发出通知，要求其缴纳地方税并提供土地利用细节 [8] - 此事对试图吸引全球新兴技术投资者的执政党国大党造成了困扰 [8] - 卡纳塔克邦工业部门表示，将就Koira村务委员会提出的问题与村务委员会部门进行干预 [8] 公司运营与投资 - 富士康在该现代化工厂为苹果公司及其他主要品牌组装智能手机 [1][8] - 公司承诺将分阶段投资2191.1亿卢比 [1][8] - 该工厂占地300英亩，位于班加罗尔国际机场附近的Devanahalli taluk，隶属于Vishwanathapura和Koira两个村务委员会的管辖范围 [8] - 去年5月，邦政府宣布根据卡纳塔克邦的电子系统设计与制造政策，向公司发放价值697亿卢比的激励资金 [7][8] - 富士康是首家从该邦获得如此巨额激励资金的电子公司 [7][8] 税收与法律争议 - 村务委员会官员指出，根据《1993年卡纳塔克邦乡村自治与村务委员会法案》，公司必须向相关村务委员会通报详细信息，包括土地利用范围、建筑面积、已进行的任何建设、获批计划细节以及已向KIADB缴纳的税款（如有）[6][8] - 公司必须在一个月内回复通知或缴纳税款 [6][8] - 如果公司不予回应，村务委员会有权依法查封其不动产并进行拍卖以收回欠款 [7][8] - 工商部首席秘书S Selvakumar表示，村务委员会的行动源于对法律缺乏理解 [5][8] - 富士康的单元是卡纳塔克邦工业区发展局开发的Devanahalli工业区的一部分，这些工业区被指定为受《2022年卡纳塔克邦特别投资区法案》覆盖的特别投资区，仅由KIADB管理 [5][8] - Selvakumar解释称，这些公司向KIADB支付全部税款，其中70%用于工业区发展，30%的税款转移给相关村务委员会，工业部门正就此与村务委员会部门进行沟通和澄清 [5][8] 政府角色与行业背景 - 村务委员会部门由同时监管IT/BT部门的部长Priyank Kharge负责 [8] - 卡纳塔克邦正寻求加强其在高端电子制造领域的影响力 [7][8]

全球科技巨头在印度的AI数据中心投资 - 由信实工业、布鲁克菲尔德资产管理公司和Digital Realty Trust支持的合资企业Digital Connexion计划到2030年投资110亿美元在安得拉邦建设一个1吉瓦、专注于AI的数据中心园区[1] - 阿达尼集团计划与谷歌共同在该国AI数据中心项目中投资高达50亿美元[1] - 谷歌将投资150亿美元在印度建设AI中心和扩展数据中心基础设施这是其在印度迄今为止最大的承诺此前在2020年承诺了100亿美元[2] - 微软计划到2029年投资175亿美元以扩大其AI和云业务足迹资金将用于新数据中心、基础设施和培训项目[2] - 亚马逊在12月表示到2030年将在印度额外投资350亿美元使其在零售和云业务扩张中的总计划投资达到约750亿美元[2] 印度政府的税收激励与政策支持 - 印度财政部长提议对在印度数据中心运行但销往境外的云服务收入提供免税期即实际零税收[4] - 该预算还提议为向相关外国实体提供服务的印度数据中心运营商提供15%的成本加成安全港政策[4] - 印度为外国云服务提供商提供直至2047年的零税收政策条件是服务在印度数据中心运行并销往境外[5] - 对印度用户的销售必须通过本地注册的经销商进行并在国内纳税[4] 印度数据中心市场增长预测与挑战 - 印度数据中心电力容量预计到2026年将超过2吉瓦目前略高于1吉瓦到2030年可能增长五倍以上超过8吉瓦由超过300亿美元的资本投资驱动[8] - 扩大数据中心容量面临挑战包括电力供应不稳定、电价高以及水资源短缺这些可能减缓建设并提高云提供商的运营成本[6] - 政策咨询公司认为数据中心正被视为战略性商业部门而不仅仅是后端基础设施但电力供应、土地获取和州级许可方面的执行挑战仍然存在[7] 印度电子与半导体制造业激励措施 - 印度政府将启动印度半导体使命的第二阶段重点生产设备和材料、开发全栈国内芯片知识产权并加强供应链同时支持行业主导的研究和培训中心[10] - 电子元件制造计划的支出从2291.9亿卢比约25亿美元提高至4000亿卢比约43.6亿美元该计划自2025年4月启动以来吸引的投资承诺是其原定目标的两倍多[11] - 该计划提供与增量生产和投资挂钩的激励措施为制造关键元件如印刷电路板、摄像头模块、连接器以及用于智能手机、服务器和数据中心硬件的其他部件的公司报销部分成本[12] - 联邦预算还提议从4月开始对向在保税区运营的电子代工制造商供应设备和工具的外国公司实行五年免税此举可能使包括苹果在内的公司受益[13] 关键矿物与跨境电子商务促进措施 - 联邦政府将支持奥里萨邦、喀拉拉邦、安得拉邦和泰米尔纳德邦等矿物资源丰富的邦建立专门的稀土走廊以促进采矿、加工、研究和制造[14] - 此举建立在2025年底批准的为期七年的激励计划基础上旨在提高国内稀土磁体的产量[14] - 政府取消了每批快递出口货物100万卢比约11万美元的价值上限预计将使通过在线平台向海外销售的小型制造商、工匠和初创企业受益[15] - 联邦政府将利用技术简化被拒收和退回货物的处理解决出口商长期面临的瓶颈[15]

Standex International (NYSE:SXI) Q2 2026 Earnings call January 30, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsAdemir Sarcevic - CFOChristopher Howe - Head of Investor RelationsDavid Dunbar - CEOConference Call ParticipantsChris Moore - AnalystGary Prestopino - AnalystMatt Koranda - AnalystMike Shlisky - AnalystRoss Sparenblek - AnalystOperatorGood morning, ladies and gentlemen, and welcome to Standex International's Fiscal Second Quarter 2026 Financial Results Conference Call. At this time, all lines are in a lis ...

行业驱动因素与市场前景 - 在AI技术爆发的背景下，全球算力基础设施建设全面提速，直接拉动高端PCB需求上涨，科技巨头扩建AI基础设施，同时AI服务器、汽车电子、5G通信等多类终端应用持续刺激高端PCB市场 [3] - 2024年全球PCB专用设备市场规模约为70.85亿美元（约合人民币506亿元），预计到2029年将达到107.65亿美元（约合人民币769亿元），2024-2029年复合年增长率约为8.7% [11] - 在所有PCB专用设备中，钻孔设备是价值量占比最高的环节，约为20.7% [11] PCB钻孔技术分类与对比 - PCB钻孔主要采用机械钻孔和激光钻孔两大互补技术，通孔多采用机械钻孔，而盲孔和埋孔则更适合激光钻孔 [8] - 机械钻孔以钻针为核心耗材，受钻针直径所限难以实现极小孔径，CCD机械钻孔机通过视觉定位可自动控制钻孔深度与钻速，代表了该技术的最新发展 [8] - 激光钻孔能达到更高加工精度，超快激光钻孔机成为新一代技术代表，配备双激光头与视觉定位系统，支持自动化上下料，能实现更大加工幅面、更高对准度、精度及效率 [8] - 机械钻孔机设备成本较低、技术成熟，但耗材成本高且钻孔精度受限；激光钻孔机加工时不需要耗材、钻孔精度高，但设备成本高昂且钻孔效率可能受材料光学特性差异影响 [9] 全球钻孔设备市场竞争格局 - 全球PCB钻孔设备市场的主要供应商包括日本的三菱（激光钻孔机全球标杆）、日立，法国的ESI（以HDI的激光钻孔系统著称），德国的Schmoll，以及中国台湾的大量科技（PCB机械钻孔设备领域领先） [16] - 中国大陆的主要参与者包括大族数控（国内PCB专用设备龙头，产品覆盖机械及各类激光钻孔机）、苏州维嘉和帝尔激光（专注PCB激光钻孔设备） [16] 国内主要企业业务布局 - 大族数控新开发的具有3D背钻功能的钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机已获得行业终端客户认证及多家高多层板龙头企业大批量采购，其研发的高功率激光钻孔机可满足高多层HDI板的多阶堆叠盲孔加工需求 [17] - 苏州维嘉主要生产基地在苏州，月产能200台，计划扩产50%达到3000台/年，预计2025年年底达产，其业务结构中，标准钻机与半自动自动化钻机各占30-40%，高端背钻、CCD纵深等占20-30% [18] - 帝尔激光拟在武汉东湖新技术开发区投资人民币30亿元建设研发生产基地三期项目，其中固定资产投资额为人民币10.25亿元 [18]

文章核心观点 昆山将人工智能定位为城市未来发展的核心战略，通过将AI深度植入产业升级，以生态构建与场景落地双轮驱动，旨在巩固并提升其制造业竞争力，实现从“全球笔记本电脑代工之都”向“智能终端制造之都”的历史性跨越[1] 产业战略与布局 - 昆山将人工智能发展视为关乎城市未来竞争力的“生存题”和“战略抉择”，政府承诺全力保障资金、算力、空间等所有需求[1] - 昆山坚持“核心产业+”战略，推动电子信息产业从“规模扩张”转向“价值提升”，延伸拓展AI服务器、AI手机、AI PC、新型显示、无人机、具身智能等新产品[2] - 昆山拥有新一代电子信息产业规模达8000亿级，占苏州的1/2、江苏省的1/4，高端装备制造产业规模近3000亿元，为AI技术提供了最佳“试验场”[5] 智能终端产品创新 - 立讯精密等企业生产具备复杂指令理解和瑕疵识别能力的AI手机，每天有八大类超百款终端产品从昆山发往全球[2] - 智能家居与装备终端产品多样化：巨立家用电梯实现AI智能召唤等功能；琨山通用锁具产品畅销全球50国；三一重机全电无人挖掘机综合效率提升40%以上；宝时得自动割草机器人全球市场占有率达60%[3] - 前瞻布局领域成果显著：时代飞鹏大型无人机完成我国高原大型无人机物流航线首次验证；智元与沪光联手的具身机器人可应用于多场景；世航智能海洋机器人获国防科技一等奖[3] 生产制造智能化升级 - 华天科技通过智能化改造，作业人员缩减72%，良品率达到99.9%；昆山协鑫光电将新材料研发周期从3个月压缩至1个月；国显光电实现面板缺陷检测100%覆盖，效率提升5倍[5] - 昆山累计培育国家级智能制造示范项目2个、优秀场景2个，省级智能工厂、先进级智能工厂、5G工厂等200多家，并有星级上云企业1222家[6] - 昆山科望通过AI模型优化供应链，库存周转率从71%提升至93%，订单交付周期平均缩短40%[6] 算力基础设施与生态 - 昆山构建了总规模达2万P的算力资源网络，相当于1000万台高性能计算机的算力总和，成为全国首个拥有超算、智算“双中心”的县级市[9][10] - 中科可控作为链主企业，其新一代服务器实现100%自主设计和国内生产、元器件100%国产替代，2025年营收突破200亿元[9] - 博浩长三角（昆山）智能算力中心即将投产，将新增5000PFlops算力；中金数据昆山数据中心规划建设1.6万个机柜[10] - 昆山建成县域首个公共智慧底座，汇聚超300亿条数据，集纳超35万路视频监控和超9万台物联感知设备[10] 政策支持与产业生态 - 昆山搭建“算力+算法+场景”一体化公共算力服务枢纽，并构建以算力券、模型券、资金券、场景券为框架的政策支持体系[11] - 对符合条件的算力使用单位给予每年最高300万元补贴，对符合条件的算力供给方给予每年最高200万元补贴[11] - 昆山已汇聚100多个垂类模型、300多个人工智能典型场景，并成立人工智能产业联盟，加速AI技术在制造业的扩散应用[7] - 沪光股份等企业依托昆山新兴产业布局向低空飞行、机器人等领域跨界突破，其首条机器人代工产线即将部署，助力打造具身智能完整产业链[4]

市场整体表现与驱动因素 - 近期整体股市无视关税威胁并创下交易纪录 主要由科技股反弹推动[1] - 蓝筹科技公司因财报季开局良好及AI货币化取得重大进展而录得稳健涨幅[1] - 美联储将利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变 支撑了上涨趋势[1] - 失业率显现企稳迹象 通胀保持略高水平 投资者预计利率将维持至五月[1] 投资策略与筛选逻辑 - 在市场采取观望态度时 投资者可受益于能带来更高回报的“现金牛”股票[2] - 仅识别现金充裕的股票并不构成可靠的投资主张 还需具备诱人的效率比率 如净资产收益率[2] - 高净资产收益率能确保公司以高回报率进行现金再投资[2] - 筛选参数包括：现金流大于10亿美元、净资产收益率高于行业水平、价格与现金流比率低于行业水平、总资产收益率高于行业水平、五年每股收益历史增长率高于行业水平、Zacks评级小于或等于2[5][6][7] 高净资产收益率股票案例 - 筛选出五只高净资产收益率股票：Arista Networks、Corning、Banco Bilbao Vizcaya Argentaria、The TJX Companies、TE Connectivity[2][7] - 这五家公司均显示出强劲的基本面和持续的盈利惊喜 长期盈利增长预期均至少为10.2%[8] Arista Networks 公司概况 - 公司总部位于加州圣克拉拉 致力于为数据中心和云计算环境提供云网络解决方案[7] - 在高速数据中心领域的100千兆以太网交换机市场占据领导地位 并在200/400千兆高性能交换产品中日益获得市场关注[9] - 长期盈利增长预期为20.1% 过去四个季度平均盈利惊喜为10.2% Zacks评级为2[10] Corning 公司概况 - 公司总部位于纽约 最初为玻璃业务 自1936年重组以来 已发展出用于广泛市场应用的先进玻璃基板技术[11] - 其竞争优势在于对创新的专注[11] - 长期盈利增长预期为18.8% 过去四个季度平均盈利惊喜为4.4% Zacks评级为2[11] Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 公司概况 - 公司总部位于西班牙毕尔巴鄂 主要在西班牙、墨西哥、土耳其、欧洲其他地区、南美、美国和亚洲提供零售银行、批发银行和资产管理服务[12] - 长期盈利增长预期为12% 过去四个季度平均盈利惊喜为5.7% Zacks评级为1 VGM得分为B[12] The TJX Companies 公司概况 - 公司总部位于马萨诸塞州弗雷明汉 是美国及全球领先的服装和家居时尚折扣零售商[13] - 其广泛且价格各异的产品组合有助于覆盖广大消费者 凭借机会主义的采购策略和灵活的业务模式与传统零售商区分开来[13] - 长期盈利增长预期为10.2% 过去四个季度平均盈利惊喜为5.5% Zacks评级为2[14] TE Connectivity 公司概况 - 公司总部位于爱尔兰戈尔韦 是一家全球科技公司 为汽车、航空航天、国防、能源和医疗等广泛行业设计和制造连接及传感器解决方案[15] - 业务遍及130多个国家 专注于5G、电动汽车、工业自动化和智慧城市等新兴技术 以处于连接技术进步的前沿[15] - 长期盈利增长预期为12% 过去四个季度平均盈利惊喜为7.5% Zacks评级为1 VGM得分为A[16]