Corporation Establishes New Stock Repurchase Program and Closes 2016 ProgramNEW CENTURY, Kan., Aug. 13, 2025 /PRNewswire/ -- Butler National Corporation (OTCQX: BUKS), a leader in the growing global market for aircraft modification, maintenance, repair and overhaul and a recognized provider of gaming management services, announces that the Company has repurchased 2.41 million of its outstanding shares of common stock since April 30, 2025. The average price paid per share repurchased since April 30, 2025 was ...

公司业绩预告 - W W Grainger Inc (GWW) 计划于8月1日盘前公布2025年第二季度财报 [2] - 市场共识预期销售额为45 2亿美元 同比增长4 8% 每股收益预期10 00美元 同比增长2 5% [2] - 过去60天内每股收益预期微调0 1% 显示分析师对盈利前景的谨慎乐观 [2] 盈利预测趋势 - 第二季度每股收益共识预期从60天前的10 67美元下调至10 63美元 降幅0 37% [3] - 2025全年(F1)和2026全年(F2)每股收益预期分别上调0 42%和0 29% 反映中长期增长预期改善 [3] - 过去四个季度中有两个季度盈利超预期 平均超出幅度1 2% [3] 历史盈利表现 - 2025年第一季度盈利超预期4 23% 但2024年第三季度低于预期1 10% [4] - 最近四个季度平均盈利意外为正1 15% 显示实际业绩略优于市场预期 [4] 增长驱动因素 - 预计第二季度增长主要来自数字化投资 供应链优化和销售动能 [5] - High-Touch解决方案部门销售额预计增长2 2%至35 3亿美元 Endless Assortment部门预计增长11%至8 62亿美元 [5] - 核心产品销售持续强劲 预计有机日均销售增长3 8% [7] 业务部门展望 - High-Touch北美部门受益于商业 运输和重工业需求 预计有机销售增长2 2% [8][9] - Endless Assortment部门因客户增长和重复购买 预计销售增长11%至8 62亿美元 [10] - MonotaRO和Zoro平台的客户增长推动该部门表现 [10] 成本压力 - 材料与运输成本持续高企 叠加技术投资导致的SG&A费用上升 可能挤压利润率 [11] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨9 4% 略低于行业13 7%的涨幅 [12] 同业比较 - Emerson Electric(EMR)预计第三季度盈利增长5 6% 过去四季平均超预期3 4% [14][15] - Illinois Tool Works(ITW)第二季度预期盈利增长0 8% 历史平均超预期3% [15][16] - Eaton(ETN)第二季度预期盈利增长6 9% 历史平均超预期1 8% [16][17]

公司业绩概览 - 2025年第一季度总交易额(GMV)达2349亿元人民币 同比下降7.5% 其中自营模式GMV增长7.1% 第三方平台模式GMV下降52.7% [2] - 客户总数达60,102家 同比增长30.3% 其中GBB平台客户增长73%至24,967家 [2] - 净收入19.35亿元人民币 同比增长4% 主要受益于自营产品销售收入的6.2%增长 [5][9] - 经营亏损收窄37.7%至8080万元人民币 净亏损收窄26.6%至6670万元人民币 [2][11][12] 业务模式分析 - 自营产品销售收入占比提升至97.4% 第三方平台收入占比降至2.6% [5][9] - 自营产品毛利率提升58个基点至16.6% 第三方平台佣金率提升236个基点至14% [7][8][10] - 国际业务扩张显著 美国市场自2025年1月起每月收入和客户数量均接近翻倍 [2] 成本与费用控制 - 营业费用同比下降10.9%至4.13亿元人民币 占收入比例从24.9%降至21.3% [10] - 履约费用占比下降40个基点至4.8% 销售营销费用占比下降170个基点至7.1% [15] - 研发投入保持稳定 研发费用占比微降至2% [15] 财务健康状况 - 截至2025年3月底 现金及等价物达18亿元人民币 较2024年底下降12.6% [16] - 经营活动现金净流出收窄56.7%至9710万元人民币 [16] - 自营业务现金流改善 主要得益于采购成本优化措施见效 [6] 战略发展方向 - 重点推进国际业务扩张 特别是美国市场 计划丰富海外产品线和供应链能力 [2] - 加强数字化和大数据分析应用 提升运营效率和客户需求预测能力 [2] - 持续投资AI技术 产品开发和全球布局 以巩固行业领导地位 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总公司报告销售额增长1.7%，按每日恒定货币计算增长4.4%，达到43亿美元 [9][11] - 公司运营利润率保持在15.6%，摊薄每股收益升至9.86美元，较上一年度增长0.24美元或2.5% [9][11] - 运营现金流为6.46亿美元，通过股息和股票回购向股东返还3.8亿美元 [9][10] - 昨日宣布季度股息提高10%，连续54年预计股息增加 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案（High Touch Solutions）业务线 - 销售额按报告基础下降0.2%，按每日恒定货币计算增长1.9%，各地区均实现增长 [12] - 美国业务中，承包商和医疗保健客户表现强劲，抵消了制造业等领域的增长放缓 [13] - 毛利率为42.4%，同比提高60个基点，得益于有利的产品组合和供应商资金顺风 [13] - 销售、一般和行政费用（SG&A）成本增加，导致SG&A去杠杆化80个基点，但运营利润率仍保持在17.7%，较2024年第一季度下降20个基点 [14] 无尽品类（Endless Assortment）业务线 - 销售额增长10.3%，按每日恒定货币计算增长15.3%，美国门店增长18.4%，MonotaRO在当地增长13.6% [18][19] - Zoro业务持续增长，核心B2B客户和客户留存率提高；Monotaro企业客户销售增长强劲，中小企业客户收购和重复购买率良好 [19] - 运营利润率提高80个基点至8.7%，MonotaRO利润率保持在12%，Zoro运营利润率提高240个基点至5.2% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 以工业生产的制造业子组件为代理，美国MRO市场第一季度隐含体积增长为1% - 1.5%，高接触解决方案美国业务推动1.3%的体积增长，数学市场体积增长大致持平 [15] - 公司内部模型显示，第一季度MRO市场体积实际出现低个位数下降，意味着公司实现了数百个基点的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与供应商密切合作，评估关税对业务的影响，利用产品信息、定价能力和采购知识应对挑战 [8] - 坚持向客户提供透明定价，目标是随着时间推移实现价格成本中性 [8] - 鉴于宏观环境不稳定，公司将转向年度披露市场增长指标，待环境稳定后再考虑重新引入季度披露 [17] - 公司认为在当前关税环境下，自身与竞争对手面临相似的挑战，没有独特的风险暴露 [26][74][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境不可预测，但公司业务表现良好，团队专注于服务客户和为利益相关者创造价值 [6] - 关税是当前讨论的话题，但客户仍专注于安全高效地运营业务 [6] - 公司预计在帮助客户应对当前挑战中发挥关键作用，对团队在动态环境中的应变能力充满信心 [8] - 公司重申2025年的业绩指引，预计第二季度销售额将略高于45亿美元，按每日恒定货币计算增长约5% [27][28] - 第二季度运营利润率目标为接近15%，但经营环境高度不确定，公司将根据情况进行检查和调整 [30] 其他重要信息 - 公司在年初获得多项认可，包括《世界最受尊敬公司》《Glassdoor最佳工作场所》和首次获得《世界最具道德公司》 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoro业务盈利能力提升的原因及能否在较低增长率下实现20%的综合贡献利润率 - 盈利能力提升主要得益于可持续的收入增长和良好的客户重复购买率，且无需随收入增长大幅增加费用 [33] - 如果价格上涨不导致需求大幅下降，公司可以在较低增长率下实现20%的综合贡献利润率 [35] 问题2: 公司在关税逆风下的采购灵活性及对自有品牌产品的影响 - 公司已做了大量工作来了解采购来源和替代来源，部分产品已转移采购地，但某些类别难以找到替代来源 [41] - 自有品牌产品相对更依赖中国，但与国产品牌的差异没有想象中那么大，若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但整体风险可控 [71] 问题3: 宏观环境对业务的影响及客户对关税的看法 - 公司业务尚未出现放缓，4月是今年以来表现最好的月份，但关税对需求的影响可能在本季度开始显现，程度尚不确定 [49] - 大多数客户将适度关税纳入考虑，认为贸易挑战不会太大，仍专注于日常运营 [50] 问题4: 5月1日价格上涨的情况及后续价格调整计划 - 5月1日的价格上涨主要针对直接进口产品和少数供应商提价的产品，整体幅度较小，具体产品涨幅可能较大 [52] - 下一季度将更新价格调整情况 [52] 问题5: 已宣布的关税对价格的影响及毛利率指导不变的原因 - 关税对公司的净影响约为1% - 1.5% [57] - 公司第一季度毛利率表现较好，已采取一些价格调整措施，目标是实现价格成本中性，尽管存在不确定性，但仍认为可以实现全年毛利率指导 [58][59] 问题6: 公司选择IP作为市场体积基准的原因及GDP是否更合适 - 历史上，IP制造业与市场增长接近，虽不完美，但易于理解；公司内部模型更准确，但较复杂 [63][64] - 由于当前IP与内部模型出现差异，公司将专注于年度市场增长指标披露 [64] 问题7: 自有品牌产品与中国的关联及关税对利润的风险 - 自有品牌产品相对更依赖中国，但与国产品牌的差异没有想象中那么大 [71] - 若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但整体风险可控，公司可以通过调整采购地或专注国产品牌来应对 [72] 问题8: 公司在当前环境下是否有新的市场份额增长途径 - 公司认为目前情况尚不确定，将等待几个月以了解市场规则，但有信心在这一过程中实现市场份额增长 [78] 问题9: 业绩指引中各业务线的推拉因素及价格与体积预期 - 业绩指引综合考虑了多种因素，包括季节性趋势、外汇变动、毛利率稳定、价格调整和市场预期等，各因素相互抵消，因此维持年初的指引 [84][85][86] - 公司预计市场体积可能下降或持平，将根据情况保守考虑价格调整对需求的影响 [87][88] 问题10: 客户群体的健康状况及趋势 - 各细分市场表现不一，政府业务年初相对疲软，某些制造业细分市场如航空航天表现强劲，但整体没有显著变化 [90][91] 问题11: 地理混合中中国占比的变化及自有品牌与国产品牌的差异 - 自有品牌产品相对更依赖中国，中国占比在过去几年略有下降，部分产品转移至越南、墨西哥等地区 [98][99] 问题12: 公司在关税前的采购量调整情况 - 公司为中国新年下了强劲订单，确保自有品牌产品的服务，对在途产品采取了一些措施，但整体变化不大 [100] 问题13: 关税导致的价格上涨与中国进口成本的关系及后续价格走势 - 目前价格上涨主要针对直接进口产品，占整体产品的比例较小，因此对整体的影响为1% - 1.5% [107][108] - 若关税持续，价格可能会有较大变化，但目前供应商的提价较为谨慎 [108][109] 问题14: 全年价格成本动态及第二季度预期 - 第二季度价格上涨将产生一定影响，但由于毛利率季节性下降、SG&A费用波动等因素，情况较为复杂 [112][113] - 若关税保持适度，公司有信心从价格成本角度进行管理，整体业绩指引仍然有效 [114] 问题15: Zoro业务与高接触解决方案业务的增长关系及美国地区的地理差异 - Zoro业务的增长主要依赖于获取高质量的中小客户和提高客户重复购买率，与高接触解决方案业务的终端市场不同，增长不相关 [117] - 美国地区没有明显的地理差异 [119] 问题16: 供应商提价请求的量化及对损益表的影响时间 - 供应商提价请求幅度不一，难以量化 [122] - 由于库存因素，提价影响将在第二季度开始显现，更多影响将在第三季度及以后体现 [123] 问题17: 自有品牌与国产品牌的价格折扣、毛利率差异及自有品牌受关税影响的风险 - 自有品牌与国产品牌的价格和毛利率差异因产品而异，需具体分析 [128] - 若145%的关税持续，可能会在短期内影响毛利率 [129] 问题18: 公司成本中产品和投入成本与其他成本（如运费、供应商加价等）的占比 - 运费占成本的比例一般在中高个位数，产品部分是关税影响的主要部分，但需具体产品具体分析 [131]

业绩总结 - 2025年第一季度销售额为43.06亿美元，同比增长1.7%[23] - 2025年第一季度毛利润为17.10亿美元，毛利率提高30个基点至39.7%[23] - 2025年第一季度运营收入为6.72亿美元，同比增长0.4%[23] - 每股收益（EPS）为9.86美元，同比增长2.5%[26] - 2025年第一季度EBITDA为28.82亿美元，净杠杆比率为0.6倍[101] - 2025年第一季度自由现金流为5.21亿美元[104] - 2024财年的整体运营利润率为15.4%[101] 用户数据 - 高接触解决方案的销售额为33.97亿美元，同比下降0.2%，按日计算增长1.3%[28] - Endless Assortment的销售额为8.28亿美元，同比增长10.3%，按日计算增长15.3%[36] - 高接触解决方案（HTS）在美国的销售额为31.81亿美元，同比增长1.8%[63] - 无尽品类（Endless Assortment）在美国的销售额为4.80亿美元，同比增长8.0%[66] - Zoro的销售增长为18.4%[39] 未来展望 - 2025年销售指导为176亿美元至181亿美元，同比增长2.7%至5.2%[51] - 2025年预计每股收益（EPS）为39.00美元至41.50美元，同比增长率为0%至6.5%[51] - 2025年毛利率指导为39.1%至39.4%，较2024年下降30个基点至持平[51] - 2025年运营利润率指导为15.1%至15.5%，较2024年下降40个基点至持平[51] - 2025年预计运营现金流为20.5亿至22.5亿美元[80] - 2025年资本支出指导为4.5亿至5.5亿美元[80] - 2025年预计股票回购为11.5亿至12.5亿美元[80] - 预计2025年净利息负担约为2000万美元，导致每股收益影响约为0.30美元[52] 股东回报 - 公司在本季度向股东返还3.8亿美元，通过分红和股票回购[19] - 宣布季度分红增加10%[19] 其他信息 - 2025年第一季度的日常销售在恒定货币下增长4.4%[97] - 2025年第一季度的日常销售（高接触解决方案-美国）增长1.8%[99] - 2025年第一季度的日常销售（无尽品类）在恒定货币下增长15.3%[98] - 2025年第一季度高接触解决方案（N.A.）的销售额同比下降0.2%[99] - 2025年第一季度无尽品类（EA）销售额同比增长10.3%[98] - 调整后投资回报率（ROIC）为40.8%[101]

公司业绩预期 - 公司将于2025年5月1日公布第一季度财报 市场预期营收43 3亿美元 同比增长2 4% [1] - 每股收益预期为9 46美元 过去60天下调0 2% 同比下滑1 7% [1] - 过去四个季度中有两次盈利超预期 两次不及预期 平均意外幅度为0 2% [3] 业务表现驱动因素 - 核心产品销售持续强劲增长 预计有机日销售额增长2 7% [6] - High-Touch Solutions北美部门受益于商业、运输和重工业需求 预计有机日销售额增长1 7% [7] - 该部门销售额预计34 5亿美元 同比增长1 3% 表现优于美国MRO市场 [8] - Endless Assortment部门受益于客户增长和重复业务 预计有机日销售额增长6 7% [9] - 该部门销售额预计7 93亿美元 同比增长6 3% [9] 成本压力 - 材料与运输成本持续高企 叠加技术投资导致的运营和SG&A费用上升 可能挤压利润率 [10] 股价表现 - 公司股价过去一年上涨9 1% 同期行业指数下跌11 1% [11] 其他公司业绩参考 - Tenaris SA预计Q1每股收益0 89美元 同比下滑29 9% 历史平均意外幅度10 9% [13][14] - Illinois Tool Works预计Q1每股收益2 34美元 同比下滑4 1% 历史平均意外幅度3 6% [14][15] - Emerson Electric预计Q2每股收益1 42美元 同比增长4 4% 历史平均意外幅度4 3% [15][16]