iQIYI (IQ) Q2 2025 Earnings Call August 20, 2025 07:00 AM ET Speaker0Hello, everyone, and thank you for joining ICE's second quarter twenty twenty five earnings conference call. The company's results were released earlier today and are available on the company's Investor Relations website at ir.ike.com. On the call today are Mr.Lu Gong, our Founder, Director and CEO Mr. Jun Wang, our CFO Mr. Xiaobui Wang, our CCO, Chief Content Officer Mr. Liu Qiao Zhuan, Senior Vice President of our Membership Business Mr. ...

电影《哪吒之魔童闹海》上线爱奇艺 - 电影《哪吒之魔童闹海》定档8月2日上线爱奇艺，爱奇艺VIP会员可免费观看 [1] - 该片全球总票房突破159亿元，排名全球影史票房榜第5位，院线上映期间打破113项纪录，获得308项里程碑成就 [3] - 目前已成为爱奇艺电影预约量历史第一，备受爱奇艺VIP会员关注和期待 [3] 电影热度及行业影响 - 《哪吒之魔童闹海》的火爆带动前作《哪吒之魔童降世》线上热度飙升，今年以来该片爱奇艺内容热度值再次突破8000 [3] - 爱奇艺的正片有效播放云合市占率近六成，持续领跑全网 [3] 爱奇艺营销活动 - 电影上线当日将送出超3000个云包场免费座位 [3] - 9个热门剧综IP在线"请客"，包括《暗潮汹涌》《定风波》等 [3] - 7组经典角色专属包场同步开启，包括哪吒、敖丙等 [3]

财报发布与市场表现 - Netflix将于2025年7月17日盘后发布第二季度财报 [1] - 过去三个月股价上涨29%，跑赢行业25.1%的涨幅 [1] - 公司大概率超预期盈利，强势趋势有望延续 [1] 分析师预期与评级 - 45家券商平均推荐评级(ABR)为1.72，其中60%为强力买入，6.67%为买入 [5] - 平均目标价1239.18美元，区间800-1600美元 [5] - 盈利预期调整：过去7天每股收益下调1美分，但预计季度盈利增长44.7%，营收增长15.6% [4] - 过去四个季度平均盈利超预期6.94% [4] 目标价上调驱动因素 - BMO将目标价从1200美元上调至1425美元，主因《鱿鱼游戏3》破纪录收视率及汇率利好 [6] - Piper Sandler目标价调至1400美元，基于管理层乐观评论及2025Q3更高营收预期 [7] - Needham和Wells Fargo分别将目标价提升至1500美元，强调劳动效率优势 [7] - Pivotal Research目标价上调至1600美元，反映其在订阅流媒体市场主导地位 [7] 业务增长亮点 - 低成本广告订阅和体育直播扩张持续推动增长 [8] - 预计季度营收同比增长15%至110.4亿美元，每股收益增长44%至7.03美元 [8] - 娱乐行业韧性使公司免受关税波动影响 [8] 估值与ETF持仓 - 当前市盈率49.65倍，显著高于行业15.63倍，但成长性评级B支撑高估值 [9] - 五大重仓Netflix的ETF：FDN(持仓10.1%)、FDND(10.1%)、FNGS(10%)、XLC(8.5%)、GGME(7.9%) [10][11][12][13][14] - FDN规模73亿美元，日均成交量25万股；XLC规模235亿美元，日均成交量600万股 [10][13]

行业影响力与奖项表现 - 公司作为亚洲最具影响力的国际电视交流平台之一，汇聚了高管和行业领袖进行深入讨论 [1] - 公司旗下白玉兰奖今年吸引了来自43个国家和地区的近1000部作品参赛 [1] - 公司获得29项提名，涵盖13个类别，包括《城中之城》提名"最佳中国电视剧"、《脱口秀大会》提名"最佳综艺节目" [1] 内容战略与创新 - 公司提出"长短结合"内容战略，满足用户对情感丰富的长剧和快节奏微短剧的需求 [2][3] - 公司采用三部分评估框架指导优质内容开发：艺术性、社会价值与商业吸引力的平衡，长期价值与IP化潜力，跨行业共鸣能力 [2] - 微短剧库已超过15000部，推出"千部微短剧计划"并设立内部工作室强化短内容竞争力 [4] AI技术应用与生产效率 - AI技术已全面嵌入内容全生命周期，从制作到分发提升创意产出和运营效率 [5] - 2025年上半年采用虚拟制作技术的项目数量同比增长125% [5] - 自研Clip系统实现多机位同步录制和实时云上传，已应用于87个制作项目，包括3月起在曼谷的拍摄 [5] 全球化布局与本地化策略 - 高质量内容是国际化基础，成功扩张依赖于深度本地化，包括理解各市场受众偏好以调整内容定位和营销策略 [6] - 已在新加坡、泰国、马来西亚、印尼、北美和中东设立分支机构 [6] - 加速投资本地化内容制作和微短剧创新，满足全球观众多样化娱乐需求 [6]

财务表现 - 2025年第一季度营收达72亿元人民币，环比增长[1] - 非GAAP运营利润环比增长13%[1] - 会员服务收入环比增长7%至44亿元人民币[1][7] - 连续12个季度实现正经营现金流，本季度达3.39亿元人民币[4] 微短剧业务突破 - 高黏性用户（80%以上时间观看微短剧）数量在2024年12月至2025年4月期间增长约3倍[2] - 微短剧日均观看时长在同期增长超300%[2] - 平台现有超1.5万部微短剧，其中半数为会员专属内容[3] - 头部微短剧单周分成收入超100万元，平均单部制作成本低于100万元[3] 资本结构优化 - 可转债本金从2023年Q1的29亿元降至2025年Q1的11.7亿元[4] - 净利息支出同比减少30%，从2023年Q1的2.23亿元降至2025年Q1的1.55亿元[4] 内容战略转型 - 重点开发单集5-20分钟的高质量短剧，增加内容多样性[6][8] - 通过缩短单集时长降低单剧成本并提升排播灵活性[6][8] - 减少对爆款内容的依赖，建立更稳定的内容供给体系[8] 未来发展方向 - 加大微短剧制作投入并拓展未充分覆盖的用户群体[10] - 深化广告与电商变现渠道整合[10] - 海外业务维持盈利并优先利润再投资[11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收72亿人民币，环比增长9% [41] - 会员服务收入44亿人民币，环比增长7% [41] - 在线广告收入13亿人民币，环比下降7% [42] - 会计分销收入6.287亿人民币，环比增长55% [42] - 其他收入环比增长24% [42] - 内容成本38亿人民币，环比增长10% [43] - 总运营费用14亿人民币，环比增长8% [43] - 非GAAP运营收入4.585亿人民币，环比增长13%，非GAAP运营利润率为6% [43] - 经营活动提供的净现金总计3.39亿人民币，连续十二个季度为正 [44] - 截至第一季度末，现金、现金等价物等总计57亿人民币，公司有2250万美元贷款给PHE [44] - 可转换债券未偿还本金余额从2023年第一季度末大幅下降至今年的11.7亿美元，净利息费用同比下降超30% [45] 各条业务线数据和关键指标变化 长视频业务 - 保持在评分类型类别中的领先地位，季度内总收视市场份额居首 [13] - 建立了五个不同的标志性品牌，各有独特内容类型 [13] 电影业务 - 季度内市场份额最高，优质内容带动长尾效应 [16] 动画业务 - 第一季度持续提高制作能力，关键作品获积极用户反馈 [17] 会员服务业务 - 收入环比增长7%，达到44亿人民币，得益于长剧的强劲表现 [41] 广告业务 - 第一季度广告收入环比下降至13亿人民币，品牌广告有望因优质内容反弹 [31] 微短剧业务 - 四月与去年十二月相比，日观看时间和独立用户数分别大幅增长超300%和110% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国大陆以外地区第一季度总营收同比增长超30%，日均订阅会员数创新高 [36] - 全球对C剧的搜索量达五年新高，超过对韩剧的搜索量 [36] - 海外广告收入同比增长40% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 内容战略 - 核心剧集专注平衡商业成功与品味卓越，增强内容创作策略，减少长剧单集成本，增加高质量短剧数量 [18] - 扩大微短剧投资，加强用户获取，探索广告和电商等变现机会 [24] 技术战略 - 通过工业化推进视频制作，提高效率和创造力，利用AI重新定义娱乐体验 [33] 业务创新 - 拓展至线下体验公园和VR沉浸式中心，开展电商业务试点 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场日益不可预测，但公司有能力创造可持续价值，将继续投资战略领域 [12] - 微短剧行业发展，用户对优质内容的需求与公司核心优势契合，公司有能力利用这一趋势 [26] 其他重要信息 - 公司推出AI驱动的iJump功能PeelCast，改变用户与长视频的互动方式 [11] - AI聊天机器人平台PaoDongWar与用户互动超一亿次，推出个人AI助理Touhou和老年模式 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请详细说明微短剧的最新发展和未来重点 - 公司有超15000部微短剧，一半免费，一半会员专属，两款应用定位不同 [24][25] - 原创微短剧取得进展，收购的顶级作品实现收入里程碑，单部微短剧内容成本平均低于100万人民币，顶级作品低于200万人民币 [50][51] - 未来重点是制作更多优质微短剧，加大用户获取投资，探索广告和电商等变现方式 [52] 问题：请分享长视频内容策略的变化及背后原因 - 长视频是内容生态的基石，未来剧集策略将聚焦发布高质量、短集数的优质剧集和制作更多每集5 - 20分钟的高质量短剧 [55][56] 问题：请详细介绍海外业务的最新情况，包括会员、内容分发、收入和利润贡献，以及未来1 - 3年的预期 - 海外业务在疫情后快速发展，已确定各地区的正确内容组合和运营方式，中国内容占海外内容的一半 [58][59][60] - 目前海外市场收入贡献较低，取决于未来投资，过去几年海外业务盈利，未来希望用利润推动业务增长 [60][61][62]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收72亿人民币，环比增长9% [43] - 会员服务收入44亿人民币，环比增长7%，主要受长剧表现推动 [43] - 在线广告收入13亿人民币，环比下降7%，主要因宏观逆风与季节性因素 [44] - 会计分销收入6.287亿人民币，环比增长55%，因本季度分销更多常见剧集 [44] - 其他收入环比增长24%，主要受某些业务线增长推动 [44] - 内容成本38亿人民币，环比增长10%，因本季度推出更多优质剧集 [45] - 总运营费用14亿人民币，环比增长8%，主要因营销支出增加 [45] - 非GAAP运营收入4.585亿人民币，环比增长13%，非GAAP运营利润率为6% [45] - 经营活动提供的净现金总计3.39亿人民币，连续十二个季度为正 [46] - 截至第一季度末，现金、现金等价物等总计57亿人民币，公司有2250万美元贷款给PHE [46] - 可转换债券未偿本金余额从2023年第一季度末的数亿美元降至今年的11.7亿美元，净利息费用从2230万人民币降至1550万人民币，同比下降超30% [47] 各条业务线数据和关键指标变化 长视频内容 - 旗舰剧《漂洋过海再爱你》热度超10000，《猎妖记》《月光神秘》等评分超9600 [8] - 悬疑类《暗夜庇护所》品牌的《漂洋过海再爱你》单集收入创历史第三高 [13] - 浪漫类《恋爱秘籍》品牌为女性观众推出四部剧集，自制奇幻剧《现代生活神秘》热度超9600，现代浪漫剧《最佳场景》国内外表现出色 [13][14] - 杰作剧场《大剧镇》推出首部作品《北方战争》 [14] 电影 - 本季度市场份额最高，《哪吒2》带动原片观看量，原创作品《流血的预言》受男性观众欢迎 [15] 动画 - 持续提升制作能力，《超级方块》等获积极反馈 [17] 综艺 - 专注制作高质量节目，推出经典续集和新内容，计划推出《山河之旅》第二季 [21][22] 儿童内容 - 专注IP商业化，开发综合IP生态系统，预计推出《多兰公主》第四季 [23] 微短剧 - 日观看时长和独立用户数分别增长超300%和110%，应用改版后微短剧数量超15000部 [24][25] 会员服务 - 收入环比增长7%，平均每位会员收入保持健康，家庭高级广告套餐和广告支持基础会员计划表现良好 [28][29] 广告业务 - 第一季度收入降至13亿人民币，内容驱动广告贡献超一半收入，品牌广告有望反弹 [31] 技术和产品 - 推进视频工业化生产，减少制作时间和成本，应用TTS解决方案，推出AI功能和高级模式 [34][35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国大陆以外地区第一季度总收入同比增长超30%，订阅会员日均数量创新高 [37] - 全球对C剧搜索达五年新高，公司四部剧进入海外前十，现代浪漫剧《最佳场景》树立收入标杆 [37] - 原创动画《超级服装》海外首周单日收入创新高，优质内容使广告收入同比增长40% [37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注核心长视频内容，提供有商业价值的优质内容，提升制作机制 [8][9] - 扩大微短剧投资，吸引新用户，探索广告和电商等变现机会 [24] - 增加电影原创制作投资，支持在线电影，推出热门授权电影 [20][21] - 保持综艺高质量制作，引入新内容 [21] - 提高动画原创收入贡献，优化运营 [22] - 推进儿童内容IP商业化 [23] - 加强技术创新，提升用户体验 [10] - 拓展海外市场，扩大原创制作投资，整合微短剧，加强与当地合作 [38] - 探索新业务机会，拓展线下体验公园和VR中心，开展电商业务 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场变化不可预测，但公司有信心通过业务模式和内容生态升级应对市场和用户需求 [7] - 微短剧行业发展与公司优势契合，公司将进一步挖掘其潜力 [26] - 持续投资内容生态和提升用户体验，加速内容飞轮，实现可持续增长 [40][41] 其他重要信息 - 公司在优化资本结构方面取得成效，降低债务水平，减少净利息支出 [46][47] 问答环节所有提问和回答 问题: 微短剧的最新发展和未来重点 - 用户养成在平台观看微短剧习惯，应用有不同定位，未来将增加优质内容，加大用户获取投资，探索广告和电商变现 [50][54] 问题: 长视频内容策略变化及原因 - 未来剧集策略聚焦发布高质量短集优质剧和制作更多每集5 - 20分钟短剧，增加剧集数量，提高内容质量和多样性，降低风险 [58] 问题: 海外业务的会员、内容分发、财务情况及未来1 - 3年预期 - 海外业务经历疫情后快速发展，已确定各地区内容组合和运营方式，目前收入贡献低，过去几年盈利，未来将用利润投资业务以推动增长 [60][63][64]