核心观点 - Hello Group 2026年第二季度总收入24.9亿人民币，同比下降5%，但环比增长4%，海外业务增长部分抵消了国内业务的持续压力 [1] 财务表现 - 非GAAP归母净利润为2.739亿人民币，去年同期为亏损9600万人民币，上一季度为3.288亿人民币 [2] - 非GAAP营业利润为2.761亿人民币，营业利润率11.1%，低于去年同期的4.477亿人民币和17.1%的利润率 [2] - 第二季度非GAAP毛利率为35.8%，低于去年同期的38.8% [18] - 公司录得5680万人民币的电影制作费用，剔除该费用后毛利率为38.1% [18] - 支付渠道成本因国际收入组合扩大而上升，但MENA地区利润率改善和高利润海外交友业务的贡献部分抵消了压力 [18] 国内业务 - 国内收入为18.1亿人民币，同比下降17%，环比增长1% [3] - 陌陌收入为15.4亿人民币，同比下降16%，环比增长2% [3] - 国内业务下滑主要由于持续的税务审查影响陌陌代理商和主播，以及宏观经济压力下的消费疲软 [4] - 部分音频场景代理商自4月起因税务压力减少运营，公司于5月底推出定向补贴以支持收入恢复 [4] - 最高消费直播用户的支出减少更为明显，这些用户仍活跃但消费更谨慎，导致每付费用户平均收入显著下降 [5] - 收入疲软主要源于高净值用户消费行为变化，而非用户流失或参与度下降 [6] - 陌陌音频和视频小场景付费用户环比增加20万，总数达390万，受益于世界杯主题和季节性活动 [6] - 产品举措包括AI生成定制礼物、比赛预测游戏以及付费“动态助推”功能 [6] - 公司将对国内用户采取分层策略：高价值用户侧重社交互动、线下活动和VIP服务，顶级主播获得海外培训巡演和短剧制作资源；中端和长尾用户聚焦低门槛音频互动和社交小游戏 [7] 探探业务 - 探探第二季度收入1.56亿人民币，同比下降18%，环比下降3% [8] - 季度末付费用户为50万，环比减少4万，主要因支付宝调整自动续费规则 [8] - 国内平均用户基础稳定且略有增长，自2022年初削减营销支出以来首次实现用户基础稳定 [9] - 精细化目标策略改善了男女用户的匹配效率和留存率 [9] - 持续部署AI工具，包括AI破冰、聊天辅助、精准匹配和个人资料优化 [10] - 分析照片内容生成个性化开场信息的AI工具对女性用户留存效果显著 [10] - 为应对会员续费压力，推出终身会员选项，鼓励短周期用户转向长期计划，并新增抖音支付和微信支付以减少对单一支付渠道的依赖 [11] 海外业务 - 海外收入同比增长52%，环比增长13%，达6.73亿人民币，占总收入27%，去年同期为17% [12] - 海外增值服务收入为6.649亿人民币，同比增长51% [12] - 增长由中东和北非新产品、斋月后季节性复苏以及去年收购的海外交友业务贡献驱动 [13] - 两款较新的MENA产品YahalaLand和Amar在第二季度收入规模接近SoulChill [13] - 截至第三季度至今，Yahala和Amar的合计收入已超过SoulChill [14] - YahalaLand在第二季度首次实现净利润盈亏平衡，Amar亏损随收入增长而收窄 [14] - 管理层预计这两款产品明年将为集团贡献利润 [14] - SoulChill从第一季度低点继续复苏，但表现仍低于公司预期，因其从土耳其App Store下架及中东地缘政治紧张 [15] - 交友应用happn通过会员和定向策略调整提高了转化率和每用户平均收入，并开始在韩国、台湾和英国等市场扩张 [15] 业绩展望与成本控制 - 公司预计第三季度收入为24亿至25亿人民币，同比下降9.4%至5.7% [16] - 预计中国大陆收入同比下降高十几个百分点，海外收入同比增长高三十几个百分点 [16] - 公司此前2026年30亿人民币的海外收入目标“有点难以实现”，可能比目标低1亿至2亿人民币 [17] - 预计全年集团收入同比下降中个位数百分比，而非此前预期的小幅下降 [17] - 管理层将在人员、销售和营销成本方面寻求额外效率，特别是在国内业务 [19] - 尽管收入环境更具挑战性且电影相关亏损，公司仍认为2026年低双位数调整后营业利润率目标可实现，前提是执行成本控制和运营效率举措 [19]