Shares in Italian soccer club Juventus rose than 17% after Exor, a holding company with majority ownership, rejected an all-cash offer from stablecoin giant Tether.  Tether’s all-cash offer to Exor on Friday was reportedly valued at €2.66 ($3.13) a share—a value around 21% higher than Friday’s closing price, according to data from Yahoo Finance. The offer valued the club around €1.1 billion in total ($1.29 billion). “Exor N.V. announces that its Board of Directors has unanimously rejected an unsolicited pr ...

公司业绩表现 - 2025年前三季度利润突破100亿美元大关 [1] - 利润规模已超越美国银行等传统金融巨头 并与高盛和摩根士丹利约120亿美元的利润水平相当 [3] - 单第三季度就发行了超过170亿美元的新USDT 使其总供应量超过1740亿美元 [4] 利润驱动因素 - 主要收入来源于其持有的1350亿美元美国国债储备 [2] - 国债利率上升直接推高公司利润 公司通过持有这些政府支持资产获利 [2] 财务实力与规模 - 1350亿美元的国债持有量使其成为最大的非政府美国债务持有者之一 [4] - 公司持有超过68亿美元的超额储备 [4] - 庞大的运营规模表明稳定币已不再是金融领域的边缘角色 [5] 行业影响与竞争格局 - 一家完全围绕数字美元构建的企业 其盈利已超过存在多年的传统金融机构 [5][7] - 公司业绩标志着数字金融公司正与老牌银行正面竞争 这是一个双方都需应对的转折点 [7] - 公司的利润和储备可能吸引更多监管机构和传统金融参与者的关注 其在稳定币市场的影响力持续增长 [6]

稳定币行业概述 - 稳定币已成为加密经济的关键基础设施，应用于跨境支付、去中心化金融借贷、链上储蓄及薪资服务等领域[2] - 理解主流稳定币之间的细微差异对于加密投资至关重要，其重要性堪比在新兴行业中选择正确的股票[2] Ethena USDe 稳定币分析 - Ethena USDe 是一种合成稳定币，目标价格为1美元，采用非常规的金融模型，市值超过50亿美元[3] - 该稳定币不依赖现金或加密资产储备，而是采用Delta中性交易策略，结合少量加密货币持仓与同种加密货币的期货空头头寸[4] - 其机制通过基础加密货币的看涨走势与期货空头的相反反应相互抵消，以在多数市场条件下维持1美元的稳定[4] - 该模型被认为在突发市场冲击下更具灵活性，可能比法币支持的稳定币更能保持价格稳定[5] - 持有者可进行质押以获取可变收益，例如2025年10月12日的收益率为5.5%，而2024年的平均收益率曾达到19%[5] Dai 稳定币分析 - Dai 是另一种去中心化稳定币，目标价格同样为1美元，但其采用独特的方法，即由超额抵押的加密资产支持[6] - 其抵押品主要包括以太坊和如USDC之类的其他稳定币，全部由以太坊区块链上的智能合约管理[6] 稳定币比较与选择 - Dai 和 Ethena USDe 均旨在维持1美元价格，但为实现此目标采用了截然不同的策略[7] - 两种稳定币在近期市场波动中均表现稳健，仅出现轻微、短暂的价格波动[7] - 在两者之间的选择取决于投资者的风险承受能力以及对收益与安全性的不同需求偏好[7]

稳定币概述 - 稳定币是与美元等现实世界资产挂钩的加密货币，为风险规避型投资者提供了受欢迎的投资选择 [2] - 顶级稳定币均与美元挂钩，部分由实际美元和美国国债支持，其最终目标是跟踪美元，使价值稳定在1美元 [3] - 稳定币无需银行账户即可持有，可用于更快速、低成本的跨境汇款，并帮助高通胀和货币贬值国家的人们保存储蓄 [4] - 稳定币可在中心化金融交易所和去中心化金融池中借出，以获得比传统储蓄账户、存单和国债更高的收益 [4] Ethena USDe 与 Dai 的对比分析 - Ethena USDe 和 Dai 均将其价值与美元挂钩，但两种代币均不由实际美元或美国国债支持，这与 USD Coin 等由美元储备支持的稳定币不同 [6] - Ethena USDe 由 Ethena Labs 在以太坊区块链上铸造，由加密资产组合支持，其协议通过不断平衡特定加密资产的现货多头头寸与其他加密资产的衍生品空头头寸来维持与美元的挂钩 [7] - Ethena USDe 采用加密原生方法，通过管理一系列加密头寸来维持其代币价值在1美元，据称这使其免受与法币相关法规的约束 [8] - Dai 是一种与美元挂钩的稳定币，使用智能合约持有加密资产作为抵押品 [9]

公司动态 - Circle Internet正在研究为其稳定币USDC引入交易可逆性的可能性[1] - 公司总裁Heath Tarbert表示此举旨在应对欺诈或争议 类似传统金融中的退款机制[3] - 公司承认在即时转账的便利性和交易的不可撤销性之间存在内在张力[4] - Circle公司于今年6月成功完成首次公开募股 并在美国稳定币应用推广中处于前沿地位[4] 行业背景 - 稳定币是与传统金融资产（如法币）价值挂钩的代币 在加密货币生态中扮演重要角色[2] - 稳定币为用户提供对冲比特币和以太坊等代币价格波动的工具 并作为国际支付手段日益普及[2] - 根据CoinGecko数据 稳定币行业总市值约为3000亿美元[2] - 市场领导者Tether的USDT市值为1730亿美元 而Circle的USDC以740亿美元的市值位居第二[2] 潜在影响 - 引入交易可逆性被视为推动稳定币进入主流应用的关键步骤[3] - 该发展可能依赖于中心化权威机构的仲裁 这与加密货币去中心化的核心理念相悖[3] - 允许交易逆转可能引起部分加密货币纯粹主义者的反对 因为他们认为结算终局性是不可妥协的[3]

稳定币合作伙伴选择 - Hyperliquid完成稳定币招标 用户投票选择Native Markets作为新USDH代币发行方[1] - 招标过程于9月15日结束 这是1600亿美元稳定币行业最重要的发展之一[2] Native Markets背景 - 新成立初创公司但获得重量级支持 由Max Feige(Hyperliquid早期投资者)、Mary-Catherine Lader(前Uniswap Labs总裁和前贝莱德高管)及Anish Agnihotri(前Paradigm研究员)共同创立[3] - 通过Stripe今年以11亿美元收购的稳定币基础设施Bridge发行USDH 初期由贝莱德管理国债储备[4] - 富达和纽约梅隆银行预计将加入作为托管人 链上资产管理由Superstate在Hyperliquid的HyperEVM网络中处理[4] 收入分享模式 - Native Markets提议将100%稳定币收入与Hyperliquid交易者和用户分享[5] - Circle目前每年从Hyperliquid上的USDC使用中获取约2.25亿美元收入 但不向平台社区分配收入[5] - 这种激进的收入分享模式提高了稳定币价格战预期 这是加密货币最有利可图的市场之一[5] 市场影响 - 稳定币收益主要来自支持发行的短期国债 Tether、Circle和Paxos每年从此结构中共同获得数十亿美元收入[6] - Hyperliquid用户目前持有约60亿美元USDC 约占USDC总流通量的8% USDH进入流通后Circle份额面临直接侵蚀风险[6] 竞争格局 - 此决定排除了包括Paxos、Ethena、BitGo、Frax Finance和Agora在内的强大竞争对手[7] - 行业声音质疑Native Markets获胜是否预先确定 Dragonfly Capital的Haseeb Qureshi指出RFP"是一场闹剧" 因Native在招标开始后几乎立即提交提案 而其他公司需要数天准备[7]