Ethena’s synthetic dollar USDe has shrunk from about $14.7Bn to roughly $6.4Bn in just over two months after the October 10 crypto crash. That’s an $8.3Bn exit as traders unwind risk and move toward simpler, fiat-backed stablecoins. This all happened during the biggest liquidation event in crypto history, when more than $19 billion in positions vanished, and the market wiped out around $1.3Tn in value. What Is USDe, and Why Did So Much Money Leave? USDe is a “synthetic stablecoin,” which means it does n ...

比特币市场剧烈波动 - 比特币价格在半小时内击穿10万美元心理防线，最低下探至99,075.89美元，随后反弹至104,070美元高点，日内跌幅超1% [1] - 全网24小时爆仓人数突破13万，多单爆仓占比高达76%，最大单笔爆仓金额达2606万美元 [1][3] - 此次暴跌与10月11日情况类似，当时比特币单日暴跌15%，导致全球162万人爆仓，创下190亿美元史上最高清算纪录 [1][3] 杠杆机制与资金面恶化 - 市场情绪转冷与杠杆清算形成死亡螺旋，价格破位导致保证金不足、被动平仓，进而引发价格再跌的链式反应 [3] - 比特币和以太坊现货ETF自10月中旬以来持续净流出，机构资金撤离导致市场支撑力减弱 [3] - 长期持有者在过去30天内抛售40.5万枚比特币，价值超400亿美元，形成巨大抛压 [3] 美国政治僵局的经济影响 - 美国联邦政府停摆进入第36天，导致空中交通管制员罢工，全美40座主要机场航班削减，约3500架次航班延误、1000架次取消 [5][6] - 停摆每持续一周，美国GDP年化增长率将下降1-2个百分点，四季度经济损失可能达140亿美元 [6] - 停摆影响4000万低收入民众的食品救济金发放，尽管动用46.5亿美元应急资金，但半数州救济金发放遥遥无期 [6] 美联储政策与市场焦虑 - 美联储宣布年内第二次降息，将利率下调25个基点至3.75%区间，但未能缓解市场焦虑 [8] - 美联储的独立性受到挑战，政治干预让货币政策进退维谷，降息与关税政策的叠加效应加剧了通胀风险 [8] - 稳定币xUSD因9300万美元资金损失引发脱锚，其链上抵押储备仅1.7亿美元，却支撑着5.3亿美元债务，存在结构性漏洞 [8] 风险资产普遍受创与市场联动 - 美股纳指单日跌2%，英伟达市值蒸发近2万亿元人民币，企业10月裁员人数超15.3万，创20多年同期最高 [10] - 11月消费者信心指数降至50.3，为2022年6月以来最低，民众缩减开支冲击科技公司估值 [10] - 特斯拉、英伟达等加密货币关联股票同步大跌，风险资产的联动性显著增强 [10]

事件概述 - 去中心化金融流动性提供商Elixir宣布将关闭其合成美元稳定币deUSD [1] - 该决定源于Stream Finance披露的重大损失，该事件在DeFi生态系统中引发了连锁反应 [1] Stream Finance损失事件 - Stream Finance宣布其外部基金经理管理的资产出现约9300万美元的重大损失 [2] - 事件发生后，该平台暂停了所有充值和提现业务 [3] - Stream Finance正在提取所有剩余流动资产，预计将在短期内完成此过程 [3] 对Elixir deUSD稳定币的影响 - Elixir将deUSD 65%的抵押品存放在Stream Finance [3] - Stream Finance使用其自有稳定币xUSD作为抵押品并遭受损失，导致xUSD价格下跌77%，进而使deUSD的抵押支撑基本消失 [3] - 这一情况引发连锁反应：Stream冻结提现导致赎回中止，进而引发Curve上的恐慌性抛售，超过3000万美元的deUSD在链上被抛售 [3] - deUSD的价值暴跌，在24小时内下跌超过97%，交易价格约为0.025美元 [5] Elixir的应对措施 - Elixir已处理了80%的deUSD持有者的赎回 [3] - 所有剩余的deUSD和sdeUSD持有者将能够以1美元的价格进行赎回 [4] - 公司已对所有剩余持有者的余额进行了快照，并启动了索赔页面，用户可以用USDC赎回资产 [4] - Elixir明确表示deUSD已无价值，稳定币已被关闭，警告用户不要购买或投资deUSD [4] 当前状况与后续安排 - Stream Finance持有约90%的deUSD总供应量，并且占贷款头寸的99%以上，但选择不偿还或关闭这些头寸 [6] - Elixir将与Euler、Morpho、Compound等其他管理者合作，协调还款和清算流程 [6] - 协议仍预计所有索赔将按1:1的比例得到兑现 [6] 行业影响 - 此次事件反映了相互关联的DeFi系统内抵押品不稳定性的广泛影响 [7] - 事件凸显了一个协议的损失如何影响其他协议，并引发了关于去中心化金融中抵押品设计、透明度和风险管理的持续讨论 [7]

加密资产市场近期表现 - 11月5日加密资产市场价格集体跳水，比特币一度跌破10万美元至99113.39美元，较一个月前高点124658.54美元下跌20.5% [1] - 以太坊跌破3100美元，一度跌超14%，11月4日至5日全球共有47.9万人爆仓，爆仓总金额20.55亿美元，其中多单占比八成 [1] - 截至11月6日晚18时，24小时爆仓人数为16.02万人，金额3.16亿美元，多单占比六成，情况有所好转 [1] - 此次为一个月内第二次暴跌，10月10日比特币从12.23万美元向下跌破11万美元，跌幅一度达9%，全球164.8万用户爆仓，爆仓总金额192亿美元，为史上最高单日清算金额 [6] 稳定币脱锚事件分析 - 去中心化稳定币项目Stream Finance的美元稳定币XUSD一度从1美元跌至0.26美元，偏离锚定价超过77% [2] - 事件起因是一名外部基金管理人披露其监督的Stream资金损失约9300万美元 [2] - XUSD属于衍生型稳定币，通过超额抵押风险资产铸造，链上可查询抵押储备约1.7亿美元，但借贷协议累积债务高达5.3亿美元，实际为非足额抵押 [3] - 区别于法币储备型稳定币，衍生型稳定币如XUSD能为持有人提供高额利息，年化收益达12%以上 [2] 稳定币机制风险与问题 - 衍生型稳定币的投资策略存在中心化且不透明、缺少监管的问题，其收益与发行人的主动投资策略相关 [2] - 投资策略依赖交易所或DeFi设施，前期Ethena的USDe脱锚因中心化交易所API问题导致，本次xUSD脱锚则因DeFi设施被爆漏洞，黑客席卷1.28亿美元 [3] - 稳定币脱锚常见原因包括准备金或抵押物不足或质量下降、流动性挤兑、对外部对手方依赖失败、技术层面价格馈送失真或被操纵、算法设计缺陷及治理问题 [3] 市场下跌驱动因素 - 过去30天内，长期持有者的比特币持仓量净减少40.5万枚，以期间平均价格计算，抛售总价值超过400亿美元 [6] - 下跌是多种因素叠加结果，对AI等科技估值泡沫的担忧导致全球风险资金流出，推动比特币等风险资产价格下行 [6] - Stream Finance的9300万美元资金损失与xUSD脱锚事件直接削弱市场信心并触发部分去杠杆与资金撤出 [6] - 10月11日后市场整体流动性趋紧，加密市场本身结构脆弱、波动放大效应显著，市场对美联储降息预期的反复令风险资产承压 [7] 行业专家观点与改进建议 - 要改进稳定币脱锚问题，事前应增强链上可验证的储备透明度、搭建多元化高质量抵押品池、设置超额抵押等措施规避风险 [4] - 事后应以快速透明的信息披露、临时流动性注入或外部救助、启用保险金或治理救助方案、开展第三方独立审查并修补流程缺陷的方式控制损失 [4] - 中长期走势仍取决于宏观货币政策走向及机构资本的流入情况 [7]

事件概述 - DeFi平台Stream Finance于11月3日暂停所有存取款，原因是外部基金经理披露造成约9300万美元的公司资产损失[1] - 平台已聘请Perkins Coie LLP律师事务所的律师Keith Miller和Joseph Cutler对此事件展开调查[1] 公司应对措施 - Stream Finance宣布将提取所有流动性资产，并预计在短期内完成此过程[2] - 公司未提供恢复提款的时间表，也未指明造成损失的外部基金经理身份[2] 可疑运营模式 - 在崩溃前，Stream的xUSD金库在最近几个月从4000万美元扩张至近4亿美元，同时始终显示15%的固定收益率[3] - 链上收益率通常会随着存款人增加分摊利润而下降，并根据市场条件波动，这表明回报可能是人为设定或来自链下策略的平均值[3] 透明度与市场影响 - Stream Finance运营缺乏全面的储备证明或透明度仪表板，仅依赖Debank捆绑包显示链上头寸[4] - 在11月3日公告后，xUSD与其目标价格脱钩25%，之后部分恢复[4] 行业传染风险 - 估计有2.8496亿美元的未偿贷款由Stream的xUSD、xBTC和xETH抵押品担保，分布在多个DeFi借贷平台[5] - 这些抵押品支持在Ethereum、Arbitrum、Avalanche、Plasma和Sonic网络上的协议（如Euler、Silo和Morpho）上的贷款[5] 主要受影响协议 - Elixir Network的deUSD稳定币有6800万美元的USDC借给Stream，并以xUSD作为抵押，占deUSD总支持的65%[6] - Elixir声称对其贷款头寸拥有按1美元全额赎回的权利，但Stream告知该公司在律师确定债权人优先级之前无法处理支付[6] - 最大的风险承担者是TelosC，其有1.2364亿美元的贷款由Stream资产担保，其次是Elixir（6800万美元）和MEV Capital（2542万美元）[7] 市场机制失效 - MEV Capital在Arbitrum上的xUSD市场已跌破清算门槛，借款利率在100%利用率时达到88%[7] - 头寸未被清算的原因是许多市场使用基本面价值预言机而非现货价格，这延迟了DeFi借贷策略中的违约风险[7]

加密货币市场整体表现 - 加密货币市场出现避险交易行情，比特币在过去24小时内下跌3.5%，接近10月低点约103,600美元，若进一步下跌将创6月以来新低 [1] - CoinDesk 20指数下跌5%，主要山寨币如以太坊和Solana也跌至8月以来最低水平 [1] 市场下跌原因分析 - 下跌归因于美联储主席鲍威尔的鹰派言论、美元指数走强以及长期持有者的持续抛售 [2] - 做市商指出全球流动性在扩张但资本未流入加密货币领域，ETF资金流入停滞，去中心化金融活动枯竭，仅稳定币仍在增长 [2] - 看跌情绪可能与10月17日的闪崩有关，当时一些套利交易因自动去杠杆化在期货端亏损，相关公司可能正在 quietly 清算其剩余现货多头头寸，增加价格下行压力 [2] 特定项目与资产动态 - Stream Finance的稳定币xUSD暴跌80%至0.30美元，该公司报告因外部基金经理造成9300万美元损失，并已聘请顶级律师事务所Perkins Coie LLP进行调查 [3] - xUSD的贷款人目前每日利息超过500%，表明该协议的金库可能面临严重问题 [3] - 在市场普遍低迷之际，一些隐私币如Zcash、Decred和DASH在24小时内飙升高达200%，显示交易员在寻求避险 [4] 传统金融市场关联 - 美元指数数月来首次升至100，对比特币多头构成复杂局面 [5] - 与甲骨文相关的信用违约互换近期激增，反映投资者对其AI相关支出激增的担忧，黄金价格则持稳于每盎司4,000美元左右 [5] 近期关键事件预告 - 11月4日IoTeX部署核心v2.3.0主网升级，引入对表现不佳代表的惩罚机制和可扩展签名聚合的BLS公钥注册，以增强网络可靠性和可扩展性 [5] - 11月4日UTC时间12:00 THORChain激活主网升级v3.12.0，引入增强的交换功能、改进的性能和Solana客户端支持 [5] - 11月4日上午10:00 Sam Bankman-Fried将在第二巡回上诉法院出庭，就其欺诈定罪和25年刑期的公正性提出上诉，要求重新审判 [5] - 11月4日上午6:35美联储负责监管的副主席Michelle W. Bowman将就“银行监管与货币政策”发表演讲 [5] - 11月4日矿企Hut 8盘前公布财报，预期每股亏损0.12美元，MARA Holdings盘后公布财报，预期每股收益0.02美元，Sequans Communications盘前公布财报，预期数据不可用 [5][6]