每经AI快讯，优必选(09880.HK)续涨超3%，昨日收涨超9%。截至发稿，优必选涨3.26%，报123.4港 元，成交额3.72亿港元。 ...

基金"捐赠签约仪式。 "上海交通大学"微信公众号 图 上海交大介绍，以"唐晔教育基金"为支点，上海交通大学与柏楚电子同步签署战略合作协议，合作落地 将以"柏楚-交大智能基座产教融合基地"建设为纽带，在三大维度展开联动：科研层面，聚焦智能感 知、AI+产业融合、精密制造等关键领域联合攻关，共享技术资源与创新成果；成果转化环节，采 用"揭榜挂帅"模式对接市场需求，为科研成果提供场景验证与产业化支持；人才培养上，开展专业学位 研究生联培、共建企业实训中心，实现企业导师参与教学、学生深入产业实践的双向赋能。 当天，上海交通大学130周年校庆正式进入100天倒计时。唐晔与杨振斌共同签署"唐晔教育基金"捐赠协 议，捐出柏楚电子股票100万股（市值约1.3亿元）。随后，丁奎岭为唐晔颁发捐赠证书。 据"上海交通大学"微信公众号消息，12月29日，上海交通大学闵行校区，"唐晔教育基金"捐赠、唐晔校 董聘任暨上海交通大学与柏楚电子战略合作签约仪式举行。 "唐晔教育基金"将重点用于船建、机动、集成电路、溥渊未来技术等学院及学校整体发展，为人才培 养、科研创新注入新的活力。仪式现场，唐晔获颁校董聘书。 上海交通大学党委书记杨振斌，校 ...

市场表现与资金 - 12月29日市场成交额为2.16万亿元，较前一日小幅减少约200亿元[1] - 沪指微涨0.04%走出九连阳，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%[3] - 主力资金流向显示，上证净流入6.41亿元，深证净流入50.57亿元[3] - 公募主动权益基金年内最高收益率达到236.88%，可能刷新历史纪录[12][13] 政策与行业动态 - 国务院国资委要求国有企业带头抵制“内卷式”竞争，并深化拓展“人工智能+”行动[4][5][6] - 数字人民币体系将于2026年1月1日启动实施，累计交易金额达16.7万亿元[7] - 乘联分会预计2026年1月车市实现开门红，新能源车第一季度同比有望微增5%[8] - 中国石油新疆油田年二氧化碳注入量突破100万吨，成为国内首个年注碳百万吨油田[11] 基金与资金面 - 截至12月28日，全市场超3600只公募基金年内分红总金额超2400亿元，创近三年新高，较去年增超150亿元[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 7 只 ETF 产品，年末假期阶段新发有所放缓，多只主题 ETF 发行 [2][7] - 过去一周美国 ETF 流入略有放缓，国际股票产品流入明显超过国内股票产品，资金可能对新一年境外股票继续看好 [2][9] - 今年以来发达市场 ETF 表现整体优于美股，标普 500 涨幅不到 20%，而发达市场产品涨幅多数超过 30% [2][15] - 2025 年 10 月美国非货币公募基金总量增加，12 月 10 日 - 12 月 17 日当周美国国内股票基金流出扩大，年内国内股票产品流出已超 7000 亿美元 [2][19] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Pacer 发行出口龙头 ETF - 上周美国新发 7 只产品，包括 Pacer 出口龙头 ETF、AOT 软件平台 ETF 等多只主题 ETF [7] - AOT 软件平台 ETF 通过成本收入比等选股，采用质量因子加权，权重股含英伟达、Meta 等，个股权重 0.5 - 7.5% [2][7] - Pacer 出口龙头 ETF 从标普 900 中挑选境外收入占比高、自由现金流增长突出的公司 [2][8] - Virtus 成长机会 ETF 是股票全天候产品，采用自下而上基本面选股 [8] - Xtrackers 欧洲市场龙头 ETF 跟踪 Stoxx 相关指数，筛选欧洲各板块 40 家龙头企业 [8] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：跨境股票产品流入明显 - 过去一周美国 ETF 流入放缓，国际股票产品流入远超国内股票产品 [9] - Vanguard 多只产品大幅流入，除标普 500 ETF 外，发达、新兴市场股票产品流入前十，其成长、价值风格 ETF 流出较多 [2][12] - 各标普 500 ETF 资金波动高，罗素 2000 ETF 流出，黄金创新高对应 ETF 大幅流入，资金与表现正相关 [14] 美国 ETF 表现：发达市场股票产品表现出色 - 今年以来发达市场 ETF 表现优于美股，标普 500 涨幅不到 20%，发达市场产品涨幅多数超 30%，EAFE 价值 ETF 涨幅超 40% [2][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 10 月美国非货币公募基金总量为 23.70 万亿美元，较 9 月增加 0.22 万亿，10 月标普 500 上涨 2.27%，美国国内股票型产品规模上升 0.9%，赎回压力大 [2][19] - 12 月 10 日 - 12 月 17 日当周美国国内股票基金流出扩大至 473 亿美元，年内国内股票产品流出超 7000 亿美元，混合配置产品流出放大 [19]

习言道｜习近平要求琢磨透这3个字 中新网12月29日电 题：习近平要求琢磨透这3个字 岭南冬日，荔枝收获季早已过去，粤西山区依然绿意盎然。这抹让古人赞不绝口的岭南甜意，如今正成 为造福当地百姓的特色产业。 靠山吃山唱山歌，靠海吃海念海经。因地制宜，保护好土特产的"土味"，农产品的竞争力才能强。 陕北黄土高原，昼夜温差与充足光照造就了延安苹果的甜美多汁。2022年10月，习近平总书记来到陕西 延安南沟村的苹果园，同老乡们亲切交流。 "这是最好的、最合适的产业，大有前途"，习近平总书记指出，陕北大力发展苹果种植业可谓天时地利 人和。 "特"，讲的是突出地域特点，体现当地风情。 乡村振兴要靠产业，产业发展要有特色。发展特色产业是地方做实做强做优实体经济的一大实招。 2023年4月11日，在广东考察的习近平总书记来到茂名高州市根子镇柏桥村荔枝种植园，实地察看当地 乡村产业发展情况。 茂名荔枝种植历史悠久，如今已成为全国最大的荔枝生产基地，荔枝种植面积超140万亩，年产量约占 全国的四分之一。 那次考察中，看到乡亲们通过发展荔枝等特色种植业过上了殷实的生活，总书记叮嘱，"发展特色产业 是实现乡村振兴的一条重要途径，要着 ...

活动还透露，科教创新区还将大力推进"慧湖50L100E实施计划"。"50L"代表两年内新建50个校企 合作实验室；"100E"代表落地100个高校科技成果转化项目，以实际行动加速高校科技成果与区域产业 对接。 昨天的路演现场，汇聚了来自苏州大学、西交利物浦大学、中国科学技术大学苏州高等研究院、西 安交通大学苏州研究院等16所高校院所的创新项目，涵盖生物医药、人工智能、高端制造、新材料、新 一代信息技术等多个前沿领域，既是对辖区一年来高校科技创新成果的集中检阅，更是推动科技成果与 产业需求精准对接、加速创新链与产业链深度融合的重要平台。现场吸引了园区科技招商部门、创新载 体、投资机构及企业代表参与，构建"项目—资本—产业"高效对接机制。 为助力高校科技成果高效转化，活动还为每个项目配备"项目推荐官"，包括政策融资、载体落地、 技术评估等领域的资深专家。专家组通过"一对一"深度交流，为项目提供从筛选到商业化落地的全周期 指导，确保成果精准对接产业需求，加速从实验室到市场的转化进程。"我们计划2026年上半年完成公 司注册，目前已初步确定企业名称。"苏州大学苏州医学院放射医学与防护学院张琦教授表示，在园区 高校科技 ...

2026年财政政策核心方向 - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，坚持规模和效率并重，服务于稳增长、扩内需，并着眼于培育新质生产力、构建现代化产业体系，推动经济高质量发展 [1] 扩大内需与建设强大国内市场 - 财政政策将扩大支出盘子并保持必要强度，通过强化财政资金的杠杆与引导作用，激发消费市场活力并扩大有效投资，构建消费与投资相互促进的格局 [1] - 在消费端，将继续安排资金支持消费品以旧换新，预计更侧重于能效等级更高、智能化水平更强的新产品，并可能将支持范围延伸至更多数字产品、绿色建材及部分服务消费领域 [2] - 在消费端，将优化个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策，降低居民购买大额商品与升级服务体验的信贷成本，降低餐饮、文旅、养老等生活性服务业企业的经营性融资成本 [2] - 在投资端，资金投向将着重聚焦于支撑新质生产力发展的前沿科技与先进制造业，以及关乎人的全面发展的基础设施项目 [2] - 为保障重点领域资金，将优化政府债券工具组合，继续发行并可能适度增加超长期特别国债规模，同时适度扩大地方政府专项债券的发行与使用范围 [2] 支持科技创新与产业升级 - 将强化科技创新的源头供给，通过进一步增加财政科技投入、完善经费管理机制，系统优化科研项目经费的拨付效率与使用效能 [3] - 将强化企业科技创新主体地位，综合运用竞争性项目资助、研发费用加计扣除、创新产品优先采购等政策，引导企业扩大研发投入并承担国家重大科技任务 [3] - 将实施制造业重点产业链高质量发展行动，聚焦产业链的关键短板与核心环节，通过定向的财税支持提升产业链的韧性、安全与附加值水平 [3] - 将开展新一批制造业新型技术改造城市试点，以中央财政资金为引导，支持选定城市对传统产业实施覆盖全链条的数字化、绿色化、智能化系统性改造 [3] 强化民生保障与拓展发展空间 - 将提升民生领域支出比重，通过财政投入促进居民就业增收，例如支持职业技能培训、稳定和扩大就业岗位 [4] - 将系统提高医疗卫生服务保障水平，推动优质医疗资源扩容下沉，并持续完善多层次社会保障体系，增强养老、社会救助等制度的可持续性与精准性 [4]

文章核心观点 - AI是2025年中国科技行业贯穿全年的核心主题，被视为驱动下一轮生产力革命和商业模式迭代的确定性技术方向 [3] - 行业发展重点从比拼模型参数转向技术落地，大厂沿两大路径推进：对内将AI深度植入核心业务以激活存量价值；对外竞相布局原生AI应用与硬件，争夺下一代“超级入口” [3] - 企业持续大手笔投入，相关资本开支规模达数百上千亿元，短期财务承压但缺席风险更大 [3] 千亿资本开道 - 阿里巴巴宣布未来三年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，超过去十年总和，过去四个季度累计资本开支已达1200亿元 [5] - 字节跳动2025年资本开支计划高达1500亿元，同比增长88%，并计划在2026年进一步增至1600亿元 [5] - 腾讯在2024年第四季度资本开支同比猛增386%至365.8亿元，预计2025年资本支出将占收入的低两位数百分比，估算将达千亿元左右 [5][6] - 百度在生成式AI浪潮启动后的10个季度内，对AI领域累计投入已超1000亿元 [7] - 巨额投入已显现早期商业回报信号：2025年第三季度阿里云收入同比增长34%，AI相关产品收入连续九个季度保持三位数增长；腾讯营销服务收入增长21%，AI驱动的广告平台改进是关键因素；百度AI业务收入首次单列，同比增长超50% [7] AI重做一切 - 大厂将AI全面融入核心业务线，以挖掘护城河深度并实现高质量增长 [8] - 腾讯将“元宝”接入微信、腾讯会议等数十个核心应用；阿里巴巴将“通义千问”全面融入电商、钉钉等业务，并计划未来三到五年所有业务以AI为驱动 [8] - 在垂直场景，高德推出AI“扫街榜”，美团推出智能生活助理“小美”，京东零售发布AI品牌Oxygen构建柔性供应链 [8] - 电商业务深度融入AI：2025年“双11”期间，阿里有500万商家使用AI工具“生意管家”，运营效率平均提升1.5倍 [9] - 广告成为AI提效重点业务线：腾讯2025年第三季度营销服务收入达362.4亿元，同比增长21%，连续十二个季度保持两位数增长，AI驱动的广告精准定向提升了千次展示收入 [9] - 百度“AI原生营销服务”收入在2025年第三季度同比激增262%至28亿元，占其核心广告收入的18% [10] - 阿里借助AI升级“全站推广”工具，使中小商家投放效率提升40%以上，推广引导成交额同比增长达千亿级规模，其中AI驱动的新客占比超80% [10] 决胜入口 - 行业新增量方向在于AI原生入口之争，市场亟需一个真正的原生AI应用成为新的超级入口 [12] - 2025年第三季度中国AI应用市场三强格局：字节豆包月活用户1.72亿，DeepSeek月活用户1.45亿，腾讯元宝月活用户3286万 [12] - 阿里于2025年11月推出“千问”APP，公测一周下载量突破1000万；蚂蚁集团发布“灵光”AI助手，上线4天下载量破百万 [12] - AI智能眼镜被视为下一代个人计算中心，2025年上半年全球智能眼镜市场出货量同比增长64.2%，中国出货量突破100万台，占全球26.6%市场份额 [14] - “AI手机”概念兴起，字节跳动联合中兴努比亚推出深度集成豆包能力的手机，尝试通过系统级整合让AI助手具备跨应用串联任务能力 [15] - 硬件竞赛的本质是争夺AI时代与用户交互的“第一触点”，以掌握定义交互规则、汇聚数据及服务曝光的主动权 [15]

美股市场表现与驱动因素 - 截至12月26日，美股三大指数年内大幅上涨，道指累计上涨14.49%，标普500指数大涨17.82%逼近7000点，纳指暴涨22.18%，三大指数均有望连续三年录得两位数百分比涨幅 [1] - 过去一年，AI革命与美联储宽松周期共振，推动美股总市值持续攀升，已逼近70万亿美元大关 [1] - 美股持续大涨的核心驱动力包括：贴现率逻辑（押注十年期美债收益率中枢下移、风险溢价压缩）、现金流回流（企业通过分红和回购直接传导盈利，2025年回购规模接近/达到历史高位）、以及被动投资导致的“流动性幻觉”（ETF和指数基金交易量占比高，形成自我强化循环）[5][6] - 货币政策宽松、企业盈利韧性与AI结构性机会共振：2025年美联储连续三次降息至3.50%～3.75%区间，提供充足流动性；2025年三季度标普500指数成分股盈利同比增长13.4%；AI带动科技板块领涨 [6] 市场估值与潜在风险 - 巴菲特指标（股市总市值/GDP）已升至223%，远超70%～80%的合理区间，并显著高于2000年互联网泡沫时期峰值 [4] - 当前美股整体估值偏高，其维持依赖于苛刻前提：美国经济软着陆、未来降息兑现、利润率守住、AI龙头持续交出超预期业绩 [7] - 深层次估值风险包括：美债收益率维持相对高位而标普500盈利收益率极低，导致股权风险溢价几乎归零甚至倒挂；股指高位很大程度上由被动资金堆砌，结构危险，流动性拐点可能出现“无脑抛售”[7] AI行业趋势与演变 - 2026年AI仍将是支撑美股上涨的关键力量，但驱动逻辑将从单纯的算力炒作转向盈利兑现与资本回报率 [9] - AI投资有望从数据中心建设扩展到对工业、材料、金融等传统行业的赋能，带动盈利增长在更广泛的板块中扩散 [9] - AI行业面临潜在风险：估值分化（缺乏实质业绩支撑的中小AI概念股可能回调）、监管政策收紧增加合规成本、技术落地不及预期影响盈利增速 [10] - 2026年AI的具体风险还包括：融资与信用链条压力（企业债发行与资本开支强度推升，关注利差变化与再融资压力）、“能源—算力—成本”的不可能三角（若能源技术无突破，AI边际成本将因能源短缺飙升）、以及AI应用端不及预期（下游开支缩减将影响上游芯片商业绩）[10][11] 全球资金流向与亚洲市场机遇 - 在欧美经济放缓和市场估值高企之际，亚洲多个市场表现跑赢美股，全球资金向亚洲市场搬家的趋势在2026年大概率将持续 [11] - 资金流向亚洲的核心驱动因素：美元结构性弱势（截至2025年12月29日，美元指数年内累计下跌9.6%）、显著的估值差（标普500市盈率TTM为29.5倍，沪深300市盈率TTM仅14.1倍）、以及经济增速差（预计2026年中国GDP增速约5%，显著高于美国2%左右）[11] - 资金流向亚洲的背后是三大底层逻辑质变：货币周期的引力反转（美联储降息，美元进入中长期走弱周期）、全球产业链与贸易链重塑（亚洲内部贸易依存度飙升，形成新的“亚洲经济引力场”）、经济增速的“剪刀差”（亚洲新兴经济体保持较高增速）[12][13] 中国市场结构性机会 - 2026年中国的机会在于三大结构性机会：硬科技的“自主可控”（重点关注半导体全产业链、AI+应用、工业母机及工业软件）、并购重组带来的“行业出清”红利（看好券商、基建及部分过度竞争的制造业如光伏、锂电）、以及内需增长的“人口结构性”机会（银发经济如医疗器械与养老服务，情绪价值消费如文化娱乐与宠物经济）[13] - 机构普遍看好2026年中国市场机遇，投资主题包括“反内卷”政策执行、国内外AI基础设施/变现增长、发达市场宏观环境利好海外销售、消费复苏及潜在房地产新政 [14] - 通过市值（超过10亿美元）、日均成交额和海外收入等指标，可筛选出能够把握中国创新机遇的IT和医疗保健类A股，预计到2026年初将从价值股转向成长股；在多个板块内，价格/规模竞争已开始逐步让位于质量竞争 [14]

2025 年 12 月 30 日 铝：跟随铜 氧化铝：横盘震荡 铸造铝合金：小幅下跌 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 所 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 22570 | 1 ୧୧ | 350 | 1040 | 1875 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 22320 | ー | l | l | - | | | | LME铝3M收盘价 | 2951 | -6 | 10 | 144 | 348 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 618625 | 264988 | 364696 | 448782 | 517090 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 289255 | -10386 | -25044 | -49327 | 91862 | | ...