投资评级 - 报告对吉比特的投资评级为“买入”，并予以维持 [3][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现亮眼，归母净利润为5.7亿元，同比增长308%，靠近预告区间上限，好于市场预期 [6] - 新游戏《杖剑传说》是业绩增长核心支撑，其大陆版Q3流水达7.4亿元，境外版Q3流水达4.8亿元，整体流水贡献超12亿元，持续性好于预期 [6] - 新游戏《道友来挖宝》展露头角，Q3月流水达到1亿元水平，稳居微小畅销榜TOP5 [6] - 高ROI自研游戏流水占比提升，带动Q3毛利率环比提升1.1个百分点至94.6%，销售费用率环比降低3.6个百分点至30.85% [6] - 基于新品表现好于预期，报告上调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为17.8亿元、20.1亿元和23.1亿元 [6] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司营业总收入为44.86亿元，同比增长59.2%；归母净利润为12.14亿元，同比增长84.7% [2] - 报告预测公司2025年营业总收入为62.65亿元，同比增长69.5%；归母净利润为17.79亿元，同比增长88.3% [2] - 报告预测公司2026年营业总收入为71.56亿元，同比增长14.2%；归母净利润为20.08亿元，同比增长12.8% [2] - 报告预测公司2027年营业总收入为77.88亿元，同比增长8.8%；归母净利润为23.10亿元，同比增长15.0% [2] - 公司盈利能力显著提升，2025年前三季度毛利率为93.3%，预计2025年全年毛利率为93.4% [2] 产品管线与展望 - 对于《道友来挖宝》，报告认为其仍具备上行潜力，高ROI水平能为公司带来较大弹性 [6] - 新品方面，《问剑长生》预计2025年底上线中国港澳台和韩国；代理的SLG游戏《九牧之野》正在调优，预计2025年底至2026年初上线 [6] - 中期关注项目包括M95、M98及《重装前哨2》等 [6] 股东回报 - 公司2025年第三季度分红4.3亿元，前三季度累计分红达9.0亿元，分红比例高达74.5% [6] - 若全年分红比例保持74.5%，基于报告的盈利预测，股息率将达到4.1% [6]

艺术家曾梵志的市场表现 - 曾梵志的《最后的晚餐》以1.81亿港元刷新亚洲当代艺术拍卖纪录 [2] - 2025年中国嘉德春拍上，其作品《星空》以368万元人民币（51.18万美元）成交 [3] - 作品总成交额超过35.8亿元人民币，常年占据中国当代艺术家榜首 [9] 艺术创作风格演变 - 表现主义时期（1990-1994）：受德国表现主义影响，创作《协和医院》《肉》系列，用腥红色彩隐喻生命残酷 [5] - 面具系列（1994-2004）：转向象征主义，通过面具人物反映都市人际关系疏离 [6] - 乱笔时期（2004-2015）：右手受伤后改用左手创作，形成抽象与写意结合的乱笔风格 [7] - 东方美学探索（2015至今）：将宋元山水意境融入抽象语言，如《江山如此多娇》系列 [7] 艺术市场现象 - 早期西方藏家低价购入作品，后成为中国新富阶层身份象征与文化投资标的 [10] - 2008年《面具系列1996 No.6》以7536万港元创纪录，2013年《最后的晚餐》1.81亿港元，2022年《协和医院系列之三》4845万港元 [8][10] 艺术创作理念 - 创作核心始终围绕"人的生存状态"，从医院题材到面具系列都在解剖人性 [3] - 将中国传统书法用笔融入油画创作，强调笔墨承载的心性修为而非西方表现主义的情感外显 [3] - 近年尝试将金属粉末融入油彩，创造随光线变化的"闪烁绘画"效果 [10] 行业影响与评价 - 构建了中国当代艺术的国际话语体系，面具符号被解读为全球化下的身份焦虑 [10] - 艺术史学者认为其作品记录了中国社会转型期的精神困境，价值超越商业范畴 [10] - 频繁跨界合作，如与冯小刚共创油画、为刘德华绘制海报、与马云合作《桃花源》 [10]