理财投资规划 - 公司及子公司计划在2026年继续使用自有闲置资金95亿元人民币购买理财产品，其中子公司北京智明星通科技股份有限公司额度不超过18亿元 [1] - 理财投资目的是在不影响正常生产经营和资金流动性的基础上，提高自有资金使用效率和收益水平，理财产品范围包括银行理财、专户理财、资管计划、国债逆回购、收益凭证等 [1] - 公司自2021年至2025年持续进行理财投资，理财额度从2024年的70亿元增至2025年的90亿元，2026年进一步提升至95亿元 [1] 理财产品配置结构 - 公司采取多元化理财配置策略，2023年产品类型覆盖银行理财、券商理财、信托理财及其他非保本浮动收益类投资，2024年延续此模式 [1] - 截至最新数据，银行理财产品发生额253,112.52万元，未到期余额150,356.25万元；券商理财产品发生额61,765.00万元，未到期余额229,940.83万元 [3] - 信托理财产品未到期余额5,000.00万元；其他理财产品发生额59,389.77万元，未到期余额172,977.91万元 [3] 公司主营业务构成 - 公司前身为江西鑫新实业股份有限公司，2011年江西省出版集团公司借壳上市，主营业务包括书报刊电子音像编辑出版、印刷发行等传统出版业务 [3] - 业务范围延伸至海外贸易、供应链业务、现代物流等产业链延伸业务，以及新媒体、互联网游戏、数字出版等新业态业务 [3] - 图书刊物和教辅教材的出版发行是公司最重要的收入及利润来源 [3] 近期财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收52.9亿元，同比下滑26.54%；归母净利润3.99亿元，同比大幅下降49.06% [4] - 2025年半年报显示营收35.27亿元，同比下降35.56%；归母净利润2.91亿元，同比下滑56.75%；扣非净利润仅为2119.75万元，跌幅高达96.93% [4] - 经营活动产生的现金流量净额由上年同期的3.62亿元转为-8.01亿元，主营业务现金流出现明显恶化 [4] 业绩下滑原因分析 - 营收下降主要受教辅材料征订方式变化影响，2024年秋季学期开始江西省学生教辅图书征订发行方式改变，教育部门停止教辅材料评议推荐，学校不再统一征订 [4] - 净利润下滑因教辅图书收入减少及利息收入下降共同导致 [4] 游戏业务发展状况 - 2015年公司以26.6亿元溢价28倍收购北京游戏厂商智明星通，旨在布局互联网业务，推动公司转型升级 [5] - 智明星通2021年至2024年营收持续下滑，分别为18.41亿元、15.32亿元、13.35亿元和12.36亿元；归母净利润从8.49亿元下降至3.56亿元 [6] - 2025年上半年智明星通营收5.51亿元，同比减少20.7%；净利润1.11亿元，同比大幅下降47.15% [6] 游戏产品运营情况 - 智明星通对明星产品《列王的纷争》高度依赖，该游戏已上线十年有余，2025年前三季度月流水3916.77万元，月活跃用户数量115.5万 [6] - 游戏逐渐步入生命周期晚期，公司面临新产品开发挑战 [6] 管理层变动与战略调整 - 2025年10月智明星通总裁张磊被停职检查，发行负责人张金鑫、发行一部负责人刘源畅被撤销职务，原有工作由母公司中文传媒派驻的工作组临时接管 [7] - 工作组表示将推动改革创新，回归唐彬森时期的企业文化，打造有竞争力的薪酬体系和激励机制，重塑人才吸引力 [7] - 公司需要解决教辅教材业务外的业绩增长点问题，智明星通需在爆款游戏生命周期尾声推出有市场竞争力的新产品 [7]

核心管理层变动 - 公司于10月10日召开董事会，审议通过停止总裁张磊职务的议案，相关工作由董事会接管 [1] - 除总裁张磊外，发行负责人张金鑫、发行一部负责人刘源畅也被同时撤职，副总裁彭欣于今年9月辞任 [1][3] - 公司创始人唐彬森于2020年辞去CEO及副董事长职务，此后逐步退出董事会，完成向消费领域的转型 [2][4] 公司历史与核心产品 - 公司成立于2008年，是中国最早一批出海的游戏厂商，2009年将《开心农民》等产品成功推向海外 [5] - 2014年推出的SLG手游《列王的纷争》奠定行业地位，2015年成为中国游戏国际化历史上流水最高的产品 [6][8] - 2015年《列王的纷争》全球注册用户总数达1.85亿，月活跃用户为1251.77万人 [8] - 2014年公司被中文传媒以26.6亿元全资收购，获得上市公司资本支持 [9] 近期经营业绩 - 公司2025年上半年营业收入为5.51亿元，同比减少20.70% [11][12] - 2025年上半年归属于股东的净利润为1.11亿元，同比下滑47.15%，几近腰斩 [2][11][12] - 2024年全年营收12.36亿元，同比下降7.41%，净利润3.56亿元，同比下降15.89% [12] - 2025年上半年经营性现金流为-651万元，由正转负 [11] 核心产品当前运营数据 - 截至2025年上半年末，《列王的纷争》月末总注册用户为23,879.42万户，月活跃用户为123.51万户 [9] - 《列王的纷争》付费用户数为4.07万户，游戏月流水为3,906.28万元 [9] - 另一款游戏《The Walking Dead: Survivors》月末总注册用户为3,760.61万户，月活跃用户为90.05万户 [9] 公司面临的挑战与行业竞争 - 公司对单一游戏《列王的纷争》存在较大依赖，该游戏占公司主营业务收入比重较大 [13] - 自《列王的纷争》后，公司未能推出同等级影响力的新品，多元化尝试未达预期 [13] - 2025年中国游戏市场竞争激烈，腾讯、网易、米哈游等头部企业占据主导地位 [13] - 出海新锐如点点互动表现强劲，其游戏《Whiteout Survival》全球累计收入已突破35亿美元 [14]

核心管理层重大变动 - 公司董事会于10月10日通过决议，停止总裁张磊的职务，其相关工作由董事会接管 [2] - 除总裁张磊外，发行负责人张金鑫、发行一部负责人刘源畅也被同时撤职，显示管理层震荡范围广泛 [3] - 今年9月，公司副总裁彭欣也已辞任，核心管理层在短时间内连续发生变动 [7] 公司历史与创始人背景 - 公司是中国手游出海的先行者之一，成立于2008年，总部位于北京 [6][10] - 创始人唐彬森于2016年创立饮料品牌“元气森林”，并于2020年辞去公司CEO及副董事长职务，此后逐步退出董事会，完成向消费领域的转型 [6][9] 核心产品与历史业绩 - 公司凭借2014年推出的SLG手游《列王的纷争》创下全球营收神话，该游戏曾是中国游戏国际化历史上流水最高的产品 [10][13] - 2016年末，《列王的纷争》全球注册用户总数达1.85亿，月活跃用户为1251.77万人 [13] - 2014年，公司被中文传媒以26.6亿元全资收购，获得上市公司资本支持 [14] 当前经营与财务表现 - 2025年上半年，公司归属于股东的净利润为1.11亿元，同比下滑47.15%，几近腰斩 [7][15] - 2025年上半年营业收入为5.51亿元，同比减少20.70% [15] - 经营性现金流为-651万元，由正转负 [15] - 2024年全年营收12.36亿元，同比下降7.41%，净利润3.56亿元，同比下降15.89% [17] 核心产品现状与业务风险 - 截至2025年上半年，《列王的纷争》全球注册用户总数增至2.39亿，但游戏月流水为3906.28万元，已大不如前 [13][14] - 公司承认对《列王的纷争》存在较大依赖性，该游戏占公司主营业务收入比重较大 [18] - 自《列王的纷争》后，公司未能推出同等影响力的新品，多元化尝试未达预期 [18] 行业竞争格局 - 2025年中国游戏市场竞争激烈，腾讯、网易、米哈游等头部企业凭借研发实力与IP储备占据主导地位 [18] - 出海新锐如点点互动表现强劲，其游戏《Kingshot》单月收入突破1亿美元，累计收入超4亿美元；《Whiteout Survival》全球累计收入突破35亿美元，进一步瓜分海外市场 [19]

出版业务 - 2025年Q1销售码洋184,469万元，较2024年同期降29.16%[2] - 2025年Q1营业收入58,931万元，较2024年同期降45.51%[2] - 2025年Q1营业成本46,969万元，较2024年同期降46.52%[2] - 2025年Q1毛利率20.30%，较2024年增1.51个百分点[2] 发行业务 - 2025年Q1销售码洋56,240万元，较2024年同期降55.80%[2] - 2025年Q1营业收入52,868万元，较2024年同期降57.21%[2] - 2025年Q1营业成本39,319万元，较2024年同期降49.98%[2] - 2025年Q1毛利率25.63%，较2024年降10.75个百分点[2] 互联网游戏业务 - 2025年Q1营业收入26,141万元，较2024年同期降17.68%[4] - 2025年Q1营业成本8,524万元，较2024年同期降17.79%[4]