市场表现 - 7月9日柠萌影视股价上涨15.61%至3.63港元/股 成交量3.27万股 成交额11.68万港元 振幅9.87% [1] - 公司近1个月累计涨幅26.61% 年内涨幅12.14% 但跑输恒生指数20.38%的同期涨幅 [1] - 恒生指数当日下跌1.06%至23892.32点 [1] 财务数据 - 2024年公司营业总收入6.57亿元 同比下滑46.22% 归母净利润亏损1.89亿元 同比扩大188.54% [1] - 毛利率16.52% 资产负债率28.09% [1] - 当前市盈率-5.56倍 低于行业平均值-13.52倍和中值-1.44倍 行业排名第79位 [1] 同业对比 - 可比公司市盈率：华视集团控股2.01倍 耀星科技集团2.53倍 微博-SW6.78倍 艾德韦宣集团7.48倍 新华文轩8.38倍 [1] 业务概况 - 公司成立于2014年 专注剧集全产业链运营 已制作发行13部剧集 精品率达71.4% [2] - 2018-2020年5部精品剧网络点播量达193亿 电视台收视率均超1.0% [2] - 代表作品包括《小别离》《三十而已》等现实题材剧集 聚焦教育、女性成长等社会热点 [2] - 通过内容营销、衍生授权、海外发行等多元化方式挖掘IP价值 [2]

公司业绩与财务表现 - 2023年上半年营收4.22亿元，同比减少12.10%，主要因版权剧播映权收入下滑18.57%至3.77亿元（占总营收89.34%）[5][12] - 经调整净利润1.39亿元，同比增长32.0%，毛利率提升至49.7%（2020-2023H1毛利率区间38.3%-49.7%）[5][13] - 2020-2023H1营收持续下滑，分别为14.26亿元、12.49亿元、9.51亿元、4.22亿元，净利润波动明显[10][12] - 市值从年内高点115.35亿港元缩水至28.44亿港元（约26.20亿元），蒸发86.69亿港元[3] 业务结构分析 - 版权剧收入占比超84%（2020-2023H1），依赖单一业务线，其他业务仅贡献1.32%营收（2023H1为500万元）[16][18] - 客户集中度高，TOP5客户收入占比77.6%-88.1%，腾讯为第二大股东（持股19.78%）兼核心客户（2020年收入占比60.8%）[18] - 应收账款压力显著，2020-2023H1维持在2.56亿-3.86亿元区间，2020年净利润仅0.63亿元[19] 行业竞争与挑战 - 影视行业普遍存在业绩波动，同业华策影视、慈文传媒等营收亦不稳定[12] - 政策监管趋严叠加短剧行业"内卷"，爆款可持续性存疑[3][15] - 长视频受短视频冲击，下游平台如爱奇艺、优酷持续亏损[25] 战略转型举措 - 布局微短剧赛道，子公司"好有本领"出品《二十九》单集播放量超1.4亿次，2022年8部短剧总播放量超5亿次[25] - 成立海外平台"柠萌国际"，推动《小敏家》《爱情而已》出海，并合拍泰国版《三十而已》[27] - 尝试内容营销等多元化业务，2023H1其他业务收入同比增长400%但基数仍低[18] 核心竞争优势 - 高收视率剧集占比75%（2019-2021年），代表作包括《三十而已》《小欢喜》等15部版权剧[8][10] - 创始团队来自SMG系，具备丰富行业经验，联合创始人合计持股44.3%[8] - 背靠腾讯资源，已合作7部影视剧如《扶摇》《全职高手》等[18]