**模拟芯片反倾销调查解读会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 行业为模拟芯片行业 涉及通用接口芯片和三级驱动芯片等特定产品[1] * 调查针对原产于美国的40纳米及以上工艺模拟芯片[1][2] * 提及的全球主要竞争者为TI（德州仪器）和ADI（亚德诺半导体）[6] * 提及的国内厂商包括圣邦股份 纳芯微 美新盛 思瑞浦 杰华特 艾为电子等[3][7][9] * 提及的代工厂商包括中芯国际和华虹公司[3][9] **核心观点与论据** * 商务部启动反倾销调查源于江苏省半导体行业协会于2025年7月的申请 调查倾销调查期为2024年全年 产业损害调查期为2022年初至2024年底[1][2] * 调查依据是2022至2024年间美国相关产品进口量增长37% 但进口价格下降52% 对国内产业造成损害并压制了国内产品价格[1][2] * 中国模拟芯片市场规模从2020年1211亿元增长至2024年1953亿元 复合年增长率12.7% 预计2029年达3346亿元[1][5] * 国内行业面临过度竞争压力 2024年上半年上市公司营收同比增长13.16% 但毛利率仅35.34% 净利润率仅1.9%[3][8] * 全球龙头TI通过扩大产能和降价策略抢占市场份额 对国内企业利润造成压力 但其在2025年8月发布大范围涨价通知[6][7] * 反倾销调查有望改善国内产业环境 政策支持下本土企业技术突破和产品丰富度提升 细分市场渗透率提高[3][8] **其他重要内容** * 模拟芯片分为信号链芯片（如隔离器 放大器）和电源管理芯片（如转换器 稳压器）两大类 应用广泛[1][4] * 模拟芯片需求多样化 企业需维护大量型号 例如圣邦股份拥有超过6000款产品 每年新增700款[1][7] * 国产化率在不同领域差异巨大 消费电子达40%-50% 通信领域20%-25% 工业领域10%-15% 汽车领域仅约5% 替代空间巨大[1][5] * TI在中国区的销售额占其总营收的19.26%[6] * 国内部分公司仍处于亏损状态[8]

电子掘金：从光博会看 AI 前瞻趋势 20250914 摘要 2025 年深圳光博会投资人参与度高，消费电子领域 AR/VR 眼镜技术方 案受关注，舜宇奥来推出厚度 0.74 毫米全贴合彩色光波导片，轻量化 和长续航成重要方向，预计 2027 年后 AR 眼镜将进入成熟量产阶段。 传统手机关注度不高，但舜宇、瑞声等公司在镜头模组方面有技术发展。 AIoT 产品中运动相机、全景相机和无人机需求显著增长，丘钛 8 月摄像 模组出货量同比增长 180%。 车载镜头方面，舜宇 8 月出货量同比增长 22%，智驾方向发展潜力值得 关注。iPhone 17 销量超预期，普通版因内存增加性价比提升，建议关 注端侧算力发展。 光通信领域，CPO 交换机受关注，预计 2026 年供应量可能过万台； CPC 方案获产业认可。OCS 光交换机中 MEMS 方案为主流，中国厂商 参与度高，预计 2026 年出货量达万台级别，下游需求以海外为主。 空心光纤亮相增加，龙头公司加速向拉丝长度 50 公里、损耗 0.1dB 每 公里以内迈进。相干技术适用于 Scale across 场景，可能在 3.2T 光模 块中发挥作用，利好掌握新兴技 ...

**行业与公司** * 行业涉及模拟集成电路（IC）设计 特别是通用接口芯片（如CAN RS485 I2C）和三级驱动芯片[2] * 公司包括纳芯微 思瑞浦 新朋威 迪奥威 均位于江苏省[5] **反倾销调查核心观点与论据** * 调查由江苏省半导体协会申请 针对原产于美国的40纳米以上工艺模拟芯片 旨在遏制海外厂商价格倾销[2] * 价格战意图明显 单通道隔离驱动价格从2022年的6元降至2025年的1元[1][3] * 调查为国内厂商创造公平竞争环境 加速国产替代进程[1][3] * 客户采购倾向受引导 有助于减少海外厂商倾销行为[4] * 价格难以回到之前水平 但价格稳定和市场份额扩张将带来积极作用[1][4] **受益公司与业务影响** * 纳芯微为最受益标的 市场人气足且业务聚焦[1][5] * 思瑞浦在信号链方面表现强劲 隔离和非隔离驱动产品线覆盖工业和汽车领域[1][5] * 新朋威在家电及工业中的光储充领域表现喜人[1][5] * 迪奥威的接口产品占营收30% 同样受益于国产替代[1][5] **调查范围扩展可能性** * 当前调查重点在通用接口和驱动产品 未来可能扩展到更多品类[1][6] * 中国模拟市场庞大需要自主可控 以支持本土企业发展[1][6] * 扩展不仅利好现有工业下游玩家 也利好正在进入或加快进入泛工业 汽车及AI领域的新兴企业[6] **下游领域增长与策略** * 2025年工业和汽车领域增长速度显著加快[1][7] * 预计相关公司在汽车领域的营收将达到两个亿及以上[1][7] * 企业利用消费品类向泛工业牵引的策略加速市场扩张 许多品类在消费和工业应用上没有绝对区别[1][8] **估值体系与行业本质** * 随着企业在工业 汽车 AI等下游市场比例提高 估值体系可能从PE向PS迁移 带来更大弹性空间[1][9] * 模拟行业发展缓慢 但每次事件都会推动替代进程加速[1][9] * 国产替代依赖于产品实力和市场竞争 需要通过优质产品定义 快速响应服务以及形成优势解决方案能力来实现[10] * 最终国内将出现规模较大的模拟企业 有望跻身全球前十[10] **市场影响与投资观点** * 反倾销调查带动相关情绪 在牛市情况下股价会有显著反应 对基本面影响深远且逐渐显现[11] * 看好提到的标的 希望短期内获得丰厚收益 长期坚定投资具备成长潜力的企业以获得更高回报[11]