投资者入市意愿增强 - 近期A股市场交投活跃，券商营业部前来咨询业务的投资者明显增加，投资顾问和后台审核人员工作量显著提升 [1] - 券商营业部每天新开证券账户数量达30-40个，但当前开户人数尚未达到去年"9·24"行情的水平 [2] - 投资者在开立证券账户时，基础佣金费率会在开户完成后由客户经理进行调整 [2] 两融业务增长显著 - 8月以来全市场两融余额持续上涨，8月5日突破2万亿元，8月18日达21023.09亿元 [3] - 参与两融交易的投资者数量稳步上行，8月18日有63.02万名投资者参与，创今年以来新高 [3] - 券商普遍下调两融利率，吸引新开户客户和存量融资账户重新启用，推动两融余额增长 [3] - 两融交易需要投资者具备一定风险承受能力和投资经验，一般不推荐新投资者参与 [3]

市场行情与投资者情绪 - 沪指站上3700点，市场交投活跃，但投资者新开户热情未及去年“924”行情，投资者更趋理性 [1] - 当前散户参与度不及去年“924”行情，距离前期牛市也有较大差距，散户资金流入有限 [7] - 8月以来A股单日成交额突破2万亿元，融资余额突破2万亿元，表明市场资金更为活跃 [8] 券商佣金费率现状 - 个人投资者新开户佣金费率普遍为“万1.5”和“万1”左右 [1] - 部分券商视资金体量给出更优惠费率，佣金费率可低至万分之0.854、万分之0.841 [1] - 资金规模达到50万元或百万级别以上，国金证券、广发证券、银河证券等可提供“万1”以下费率 [2] - 部分头部券商佣金费率未现松动，账户资金50万以上可到“万1”，但无法调降至“万1”以下 [2] - 监管要求A股、基金每笔交易佣金不足5元按5元收取，因此“万1免5”不合规 [1][2] 融资融券业务情况 - 8月5日两融余额达2万亿元，为2015年7月以来首次重返该水平 [3] - 截至8月18日，两融余额持续增加至2.1万亿元，其中融资余额近2.09万亿元 [3] - 多家券商针对新开通两融客户，融资利率在4%到5.5%不等 [1][3] - 资金规模100万元以上融资利率为4.8%，500万元以上可给到4% [4] - 两融利率在5%以下并非普遍做法，多家券商利率普遍在年化5%左右，部分大型券商为5%或5.5% [5] 行业竞争与经营策略 - 证券行业响应“反内卷”，整体未再大打费率“价格战” [1][3] - 部分小券商此前在佣金价格战中压低费率，导致经营亏损，部分营业部因此被撤销或合并 [6] - 券商控制低佣策略带来的经营风险，例如给出“万1”费率，营业部承担成本约0.85 [6] 居民资金流向与潜在入市资金 - 当前居民资金未大量通过炒股直接入市，也未明显通过公募间接入市 [1][7] - 居民存款搬家迹象初现，主要体现在M1增速回升至5.6%、股票基金热度提升、券商保证金账户资金快速增长等方面 [7][8] - 居民2022年至2024年累积约5万亿元“超额储蓄”，成为潜在入市资金来源 [7] - 从超额储蓄、存款到期和活化等角度测算，潜在入市资金规模约5万亿至7万亿元 [7] - 7月上交所开户数量相比5月增长26%，但与去年10月高点仍有距离，散户未大规模入市 [8] - 高净值投资者在跑步入场，居民资金流入银行理财，可能间接通过固收+基金等渠道进入权益市场 [7]